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在状态部分可观测的金融市场中,研究了投资活动终止时间不确定的多阶段均值-方差投资组合选择问题.假定市场存在有限个不可观测状态,利用离散时间时变隐Markov链描述不可观测状态的变化过程;无风险资产在各个阶段的收益率依赖于可观测市场状态;风险资产在各阶段的收益率同时依赖于可观测和不可观测市场状态.通过构造充分统计量,部分信息下的投资组合选择问题等价地转化为了完全信息下的优化问题.再利用动态规划方法和拉格朗日对偶原理,得到了最优资产组合策略和有效边界的解析表达式.