论文部分内容阅读
作战策略篇
形势在变，战略战术也要变。对于投资者来说，什么策略符合市场，什么战术可以制胜就用什么。不破不立，破掉的是两年来单边上涨的固有思维，而立起来的却是顺势而为的新思路。
看淡股指，勿辩“牛熊之争”
2007年轰轰烈烈的大牛市已经过去了，这个罕见的超级牛市创造了太多的神话。从2006年的大盘1000多点，到2007年的6000多点，突破了绝大多数业内人士的想象力。超级牛市带来无数的机遇，回过头来看，股价翻了数倍的股票比比皆是，2007年要实现年收益2－3倍其实并不困难。也正因为如此，大牛市让股民们开始忘却了风险警示。
但从进入2008年开始，大小非解禁的阴影，平安再融资的噩梦，以及对中国经济未来的担心，使得股指节节走低。在上证指数跌破年线时，便开始了是否转熊的争论。这是两年来，中国股市第一次让人如此的揪心。
其实牛熊之争常常庸人自扰。虽然现在的点位不能说一定到了底部，也许还有进一步下跌的可能，但是我们无法阻止市场的行情，只能是紧密关注市场环境，谨慎预防，规避风险。
从中国经济目前的态势看，由于国际油价不断上升和几乎所有的原材料价格大涨，必然会对中国经济产生不利的影响。一是下游企业成本加大，企业利润会进一步缩水，从宏观看中国经济可能放缓。二是，由于输入性成本加大，推动中国经济的通胀压力进一步加大或可能恶化。近期美国的经济状况的恶化，也一定程度上连累中国未来经济发展。
所以2008年股市的风险是越来越大了，但并不是说没有机会。私募牛人花荣就认为，即便在熊市里，只要操作得当，战略战术运用的好的话，也可能获得30%以上的收益。当然，这需要有正确的方法和足够的耐心，即集中精力集中资金抓最佳机会，同时还要克服天性的多动症、手痒病与永动机。
既然我们无法对市场走势、指数点位高低做出准确的预见。那么，面对市场的变局，我们就只能不断调整投资结构，关注投资最关键的收益和风险这两大因素，建议符合市场上涨或下跌周期的投资组合。
相对2007年来讲，2008年将进入牛市的第三个时期，即价格上涨趋缓阶段。A股确实已进入高风险期，震荡格局将贯穿2008年，这是2008年市场最主要的特征。
因此，今年的机会可能不是太多，应在震荡中把握结构性机会，需要在别人恐慌时买入便宜的筹码，在别人乐观时再把它卖掉，时刻谨记“风险警示”。
不确定的环境和确定的战术
进入2008年，全球经济的不确定性增大，不管是结构性调整还是会全面衰退，作为经济晴雨表的各国资本市场都会适时反应这一趋向，1月21、22日的全球股灾就说明了这点。作为新兴市场的中国股市，虽然有一定的封闭特征，但中国股市的高估值压力，宏观经济调控政策，经济一体化全球市场的联动性都对2008年中国股市的走向增加了不确定性。
目前“内忧外患”的金融环境决定了2008年股市不是平凡的一年，需要密切关注的金融环境因素有：
1、美国经济虽然衰退可能不大，但“滞胀”应该确立。
2007 年下半年开始美国次级债风波不断，房地产业持续降温，增添了经济衰退的风险。同时，美元贬值和中国等新兴市场物价全面抬升的输入性通胀将使得美国的CPI 维持在相对高位。由于出口对中国经济的增长至关重要，美国经济如果持续疲软，将威胁到中国经济快速增长的可持续性。例如3月7日，美国公布的美国2月份就业人数创出五年来的最大降幅，这导致美国经济将陷入衰退的担忧加剧。受此影响，当日纽约股市三大股指继续下滑，其中道琼斯指数跌破12000点大关。而在外围金融环境的影响下，3月10日，10日两市重挫，深成指两年来首破年线。
2、中国经济货币政策从紧的调控基调。
国内“紧缩”政策效果正在逐步显现。业内预计一季度的固定资产投资和房地产投资都将出现一定程度的回落；但物价水平将维持高位，CPI再创新高的可能性极大，从而促使央行进一步提高利率。这种预计是不无道理的。在雪灾因素的持续影响下，2月居民消费价格总水平同比上涨8.7%。受此影响，央行有可能在近期使出加息这一“杀手锏”。也正是在这种预期下，3月10日，大盘加速探底，沪指盘中创出本轮调整新低4120.53点，收盘4146点，下跌154点、下跌3.59%。权重股的跌幅进一步扩大，银行股再次成为杀跌的主力。
3、资金压力仍然是限制股指上行的重要因素。
大型IPO的发行、中国平安的巨额再融资以及大非解禁将迎来高峰等带来的实质性资金压力。另外国家通过“窗口”指导，到目前为止机构投资资金解禁没有明显动静，可以预期2008年对市场资金面的调控是管理层最有效的方式，与金融政策从紧相对应，股市的资金供应应该是偏紧的基调。
4、股指期货的推出预期。
股指期货今年肯定推出，有可能在上半年推出创业板后，下半年推出股指期货。股指期货推出前后的助涨助跌效应会加剧股指的变化，但同时股指期货的价格发现功能会使得股指有价值回归的趋向。
虽然投资环境无法确定，但投资者的策略却不能左右摇摆。目前短期持续急速下跌，一定程度上反映出市场情绪主导的特征。市场估值水平的高低和价格的波动，阶段性会受到市场信心和情绪的左右，而价值投资的机会往往出现在情绪化市场给出非理性价格的时候。
在2008年整体股指极有可能呈现大箱体运行的态势下，给予了股市游击战重出江湖的生存空间。
2008年不再是阵地战
2007年，股价翻了数倍的股票遍地都是，投资者只需要抱住股票、坚守阵地，坐在家里数钱就行了。而2008年股指期货推出、奥运会召开，慢牛、震荡、大喜大悲将贯穿全年行情。对此，有华尔街股市神童、中国地区股市教父、亚洲股神之称的股市奇人立阳形容：2008年中国A股将呈现板块之间移动得非常快速，个股之间常常会出现“一日行情”的特征，一不小心追高就套牢。
可见，2008年乃至2009年市场都是这种所谓振荡整固，而这个意味着市场整体性的机会已经不存在了，股市作战方式也应从2007年的阵地战变为2008年的游击战了。
从投资方式上看，2005年5月到2007年底，买了“好股票”并长期持有是一定赚钱的，哪怕这两年半你买了不怎么好的股票，你长期持有也绝大多数是赚暴利了，但2008年和2009年存在的只是结构性的机会。而结构性机会恰恰不应该买了放着长期持有，而是应该在震荡行情中，进行波段性操作，其为游击战的主要作战手段。
对于游击战，古人有云：“游军之形，乍动乍静，避实就虚，视赢挠盛，结陈趋地，断绕四经”。伟大领袖毛泽东也是运用游击战的高手，有一套作战方略：“敌进我退，敌退我进，敌疲我打，敌逃我追”。
对股市游击战，国盛证券分析师胡幸民也有精辟的讲解，股市游击战主要具有高度的灵活性、进攻性、速决性和流动性。
灵活性则是散户的特长，灵活的看待大盘和个股板块的活跃，在目前状态下就是要尽量选择市场的热点进行操作，有时候买进个股后如果很久不动或判断失误，要能够寻找机会止损平仓换筹码，不宜长时间的“吊在一棵树上”，傻傻的抱着不赚钱不走的死理。
进攻性则主要体现在尽量、主动、及时、积极地跟进市场热点和大资金流向的所在。
速决性就是短线操作的手法，在板块热点转换较快的行情中，一旦跟进了热点个股，一旦该股出现了较大的涨幅，一旦该股出现了放量滞涨，一旦该股进入了前期密集成交区域，一旦该股开始回调，就应该果断的出局。流动性则是游击战的主要特点了，即所谓“乍动乍静，避实就虚”，有机会就出击一下，打的赢就打，打不赢就走，或者有时候干脆就躲它一段时间也未尝不可。
此外，从技术特征看，2008年股市盘整气氛太重，而使得短期机会频繁，适合短线操作。从投资者的信心看，还不是很稳定，这也是过分投机带来的影响。开放的投资策略应该转变为保守的投资策略，采用适合波段操作的游击战策略，如果你持有没有实质业绩改善的题材股在价值回归的过程中捂股不动容易导致大的损失。
形势在变，战略战术也要变。对于投资者来说，什么策略符合市场，什么战术可以制胜就用什么。不破不立，破掉的是两年来单边上涨的固有思维，而立起来的却是顺势而为的新思路。
看淡股指，勿辩“牛熊之争”
2007年轰轰烈烈的大牛市已经过去了，这个罕见的超级牛市创造了太多的神话。从2006年的大盘1000多点，到2007年的6000多点，突破了绝大多数业内人士的想象力。超级牛市带来无数的机遇，回过头来看，股价翻了数倍的股票比比皆是，2007年要实现年收益2－3倍其实并不困难。也正因为如此，大牛市让股民们开始忘却了风险警示。
但从进入2008年开始，大小非解禁的阴影，平安再融资的噩梦，以及对中国经济未来的担心，使得股指节节走低。在上证指数跌破年线时，便开始了是否转熊的争论。这是两年来，中国股市第一次让人如此的揪心。
其实牛熊之争常常庸人自扰。虽然现在的点位不能说一定到了底部，也许还有进一步下跌的可能，但是我们无法阻止市场的行情，只能是紧密关注市场环境，谨慎预防，规避风险。
从中国经济目前的态势看，由于国际油价不断上升和几乎所有的原材料价格大涨，必然会对中国经济产生不利的影响。一是下游企业成本加大，企业利润会进一步缩水，从宏观看中国经济可能放缓。二是，由于输入性成本加大，推动中国经济的通胀压力进一步加大或可能恶化。近期美国的经济状况的恶化，也一定程度上连累中国未来经济发展。
所以2008年股市的风险是越来越大了，但并不是说没有机会。私募牛人花荣就认为，即便在熊市里，只要操作得当，战略战术运用的好的话，也可能获得30%以上的收益。当然，这需要有正确的方法和足够的耐心，即集中精力集中资金抓最佳机会，同时还要克服天性的多动症、手痒病与永动机。
既然我们无法对市场走势、指数点位高低做出准确的预见。那么，面对市场的变局，我们就只能不断调整投资结构，关注投资最关键的收益和风险这两大因素，建议符合市场上涨或下跌周期的投资组合。
相对2007年来讲，2008年将进入牛市的第三个时期，即价格上涨趋缓阶段。A股确实已进入高风险期，震荡格局将贯穿2008年，这是2008年市场最主要的特征。
因此，今年的机会可能不是太多，应在震荡中把握结构性机会，需要在别人恐慌时买入便宜的筹码，在别人乐观时再把它卖掉，时刻谨记“风险警示”。
不确定的环境和确定的战术
进入2008年，全球经济的不确定性增大，不管是结构性调整还是会全面衰退，作为经济晴雨表的各国资本市场都会适时反应这一趋向，1月21、22日的全球股灾就说明了这点。作为新兴市场的中国股市，虽然有一定的封闭特征，但中国股市的高估值压力，宏观经济调控政策，经济一体化全球市场的联动性都对2008年中国股市的走向增加了不确定性。
目前“内忧外患”的金融环境决定了2008年股市不是平凡的一年，需要密切关注的金融环境因素有：
1、美国经济虽然衰退可能不大，但“滞胀”应该确立。
2007 年下半年开始美国次级债风波不断，房地产业持续降温，增添了经济衰退的风险。同时，美元贬值和中国等新兴市场物价全面抬升的输入性通胀将使得美国的CPI 维持在相对高位。由于出口对中国经济的增长至关重要，美国经济如果持续疲软，将威胁到中国经济快速增长的可持续性。例如3月7日，美国公布的美国2月份就业人数创出五年来的最大降幅，这导致美国经济将陷入衰退的担忧加剧。受此影响，当日纽约股市三大股指继续下滑，其中道琼斯指数跌破12000点大关。而在外围金融环境的影响下，3月10日，10日两市重挫，深成指两年来首破年线。
2、中国经济货币政策从紧的调控基调。
国内“紧缩”政策效果正在逐步显现。业内预计一季度的固定资产投资和房地产投资都将出现一定程度的回落；但物价水平将维持高位，CPI再创新高的可能性极大，从而促使央行进一步提高利率。这种预计是不无道理的。在雪灾因素的持续影响下，2月居民消费价格总水平同比上涨8.7%。受此影响，央行有可能在近期使出加息这一“杀手锏”。也正是在这种预期下，3月10日，大盘加速探底，沪指盘中创出本轮调整新低4120.53点，收盘4146点，下跌154点、下跌3.59%。权重股的跌幅进一步扩大，银行股再次成为杀跌的主力。
3、资金压力仍然是限制股指上行的重要因素。
大型IPO的发行、中国平安的巨额再融资以及大非解禁将迎来高峰等带来的实质性资金压力。另外国家通过“窗口”指导，到目前为止机构投资资金解禁没有明显动静，可以预期2008年对市场资金面的调控是管理层最有效的方式，与金融政策从紧相对应，股市的资金供应应该是偏紧的基调。
4、股指期货的推出预期。
股指期货今年肯定推出，有可能在上半年推出创业板后，下半年推出股指期货。股指期货推出前后的助涨助跌效应会加剧股指的变化，但同时股指期货的价格发现功能会使得股指有价值回归的趋向。
虽然投资环境无法确定，但投资者的策略却不能左右摇摆。目前短期持续急速下跌，一定程度上反映出市场情绪主导的特征。市场估值水平的高低和价格的波动，阶段性会受到市场信心和情绪的左右，而价值投资的机会往往出现在情绪化市场给出非理性价格的时候。
在2008年整体股指极有可能呈现大箱体运行的态势下，给予了股市游击战重出江湖的生存空间。
2008年不再是阵地战
2007年，股价翻了数倍的股票遍地都是，投资者只需要抱住股票、坚守阵地，坐在家里数钱就行了。而2008年股指期货推出、奥运会召开，慢牛、震荡、大喜大悲将贯穿全年行情。对此，有华尔街股市神童、中国地区股市教父、亚洲股神之称的股市奇人立阳形容：2008年中国A股将呈现板块之间移动得非常快速，个股之间常常会出现“一日行情”的特征，一不小心追高就套牢。
可见，2008年乃至2009年市场都是这种所谓振荡整固，而这个意味着市场整体性的机会已经不存在了，股市作战方式也应从2007年的阵地战变为2008年的游击战了。
从投资方式上看，2005年5月到2007年底，买了“好股票”并长期持有是一定赚钱的，哪怕这两年半你买了不怎么好的股票，你长期持有也绝大多数是赚暴利了，但2008年和2009年存在的只是结构性的机会。而结构性机会恰恰不应该买了放着长期持有，而是应该在震荡行情中，进行波段性操作，其为游击战的主要作战手段。
对于游击战，古人有云：“游军之形，乍动乍静，避实就虚，视赢挠盛，结陈趋地，断绕四经”。伟大领袖毛泽东也是运用游击战的高手，有一套作战方略：“敌进我退，敌退我进，敌疲我打，敌逃我追”。
对股市游击战，国盛证券分析师胡幸民也有精辟的讲解，股市游击战主要具有高度的灵活性、进攻性、速决性和流动性。
灵活性则是散户的特长，灵活的看待大盘和个股板块的活跃，在目前状态下就是要尽量选择市场的热点进行操作，有时候买进个股后如果很久不动或判断失误，要能够寻找机会止损平仓换筹码，不宜长时间的“吊在一棵树上”，傻傻的抱着不赚钱不走的死理。
进攻性则主要体现在尽量、主动、及时、积极地跟进市场热点和大资金流向的所在。
速决性就是短线操作的手法，在板块热点转换较快的行情中，一旦跟进了热点个股，一旦该股出现了较大的涨幅，一旦该股出现了放量滞涨，一旦该股进入了前期密集成交区域，一旦该股开始回调，就应该果断的出局。流动性则是游击战的主要特点了，即所谓“乍动乍静，避实就虚”，有机会就出击一下，打的赢就打，打不赢就走，或者有时候干脆就躲它一段时间也未尝不可。
此外，从技术特征看，2008年股市盘整气氛太重，而使得短期机会频繁，适合短线操作。从投资者的信心看，还不是很稳定，这也是过分投机带来的影响。开放的投资策略应该转变为保守的投资策略，采用适合波段操作的游击战策略，如果你持有没有实质业绩改善的题材股在价值回归的过程中捂股不动容易导致大的损失。