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黄金是个温度计,测量央行政策与市场温度。中国大妈买金的对手是美联储,短期赢面不大,但长期很难说鹿死谁手。
黄金在2011年9月上涨到1920美元/盎司,处于历史高位,此后一路下行,到今年6月11日的1262美元/盎司。
从理论上说,美元下行,通胀上升,金价上升。从这几年的行情看,美元有涨有跌,波动区间越来越狭窄,但金价却同样有涨有跌,震荡下跌成为主流。金价的涨跌有了另外的逻辑。
2008年美元指数下探到71左右,2009年一度上涨到接近90,而2013年年中以来在78~85的狭窄区间内徘徊。参考近2年欧美国债价格的上升,收益率的下降,可以看出投资者处于对央行盲目的信仰中,已经忘记了风险怎么写,同时把黄金的避险功能抛在脑后。
《华尔街日报》报道,今年5月纽约联储主席Dudley注意到,市场的波动率不寻常的低。Dudley表示,“这令我有点不安,因为我认为,就算房子里的大部分人都比较认同我对经济的观点,但总会存在出现重大意外的可能性。” 此后一直评论美联储极端宽松货币政策的堪萨斯城美联储主席George再次哀叹央行采取的措施可能推动了过多的高风险行为,最终可能悲剧收场。
这正是欧美央行希望看到的成果。他们不断量化宽松,维持超低利率,向市场灌输纸币永远有央行支撑的迷汤,目标是为了让资金维持在最低成本,促使廉价资金进入实体经济诱导经济复苏。经济没有复苏,倒是出现了两种市场现象,金融市场债券波动率越来越低,股市屡创新高。市场就像是嗑过药,出现了欢快的幻觉,对风险之类的词汇已经比较麻木,躺在地上甚至连腿脚都不肯动一动。
由于主要央行无度量化宽松,黄金已经不再是大多数投资者眼中的避险工具,美元、欧元区各国的国债才是。债券牛市、黄金熊市因此奠定。
黄金与市场恐慌程度密切相关,市场越恐慌,黄金越值钱。2008年次贷危机爆发,美国通胀率从4%直线下降,2008年全年美国通胀率仅为0.1%,创下半世纪以来的新低;而2008年12月的失业率则达到7.2%,创出16年来的新高。
美联储陆续实行了4轮量化宽松政策,金价上蹿下跳,最后被彻底征服。从实行QE1的2008年11月3日开始,到推出QE2的2010年3月29日,黄金收盘价分别为735美元/盎司和1120美元/盎司,涨幅为52%左右;QE2时期,2010年11月1日金价为1393美元/盎司,至2011年7月4日黄金收盘价为1543美元/盎司,涨幅为11%左右;宣布实行QE3的2012年9月6日黄金收盘价为1700.3美元/盎司,到实行QE4的2012年12月12日,金价为1698.60美元/盎司,每盎司下跌了1.7美元,虽然千分之一的幅度微乎其微,但就此拉开了黄金的颓势,从2011年9月1920美元/盎司一路下行,势如破竹。也就是说,到量化宽松第四轮,金价才低头,而美债、欧债等品种的收益率就此一路下行。
黄金定价权掌握在主要央行的手中,未来如果继续量化宽松,黄金几乎没有上涨空间;未来如果退出量宽,说明美国经济大幅企稳,人们开始更相信美元美债,而不是黄金。美联储与欧洲央行,以及黄金市场做市商具备黄金定价权,而不是矿山与消费者。
投资者不仅购入债券,还在股市大量购入创新型IT公司股票,这说明投资者相信经济掌握在央行与创新经济手中。
中国大妈如果坚信黄金比纸币更值钱,可以把黄金作为资产配置品种。央行储备中必有黄金储备,就是明证。
中国大妈购金短期失利,她们丧失了继续购买的斗志。如果大妈们不着眼于短期收益,转而坚信人性的贪婪与纸币的失信,在跌破成本价时继续配置,成为最终赢家的概率很大。
黄金在2011年9月上涨到1920美元/盎司,处于历史高位,此后一路下行,到今年6月11日的1262美元/盎司。
从理论上说,美元下行,通胀上升,金价上升。从这几年的行情看,美元有涨有跌,波动区间越来越狭窄,但金价却同样有涨有跌,震荡下跌成为主流。金价的涨跌有了另外的逻辑。
2008年美元指数下探到71左右,2009年一度上涨到接近90,而2013年年中以来在78~85的狭窄区间内徘徊。参考近2年欧美国债价格的上升,收益率的下降,可以看出投资者处于对央行盲目的信仰中,已经忘记了风险怎么写,同时把黄金的避险功能抛在脑后。
《华尔街日报》报道,今年5月纽约联储主席Dudley注意到,市场的波动率不寻常的低。Dudley表示,“这令我有点不安,因为我认为,就算房子里的大部分人都比较认同我对经济的观点,但总会存在出现重大意外的可能性。” 此后一直评论美联储极端宽松货币政策的堪萨斯城美联储主席George再次哀叹央行采取的措施可能推动了过多的高风险行为,最终可能悲剧收场。
这正是欧美央行希望看到的成果。他们不断量化宽松,维持超低利率,向市场灌输纸币永远有央行支撑的迷汤,目标是为了让资金维持在最低成本,促使廉价资金进入实体经济诱导经济复苏。经济没有复苏,倒是出现了两种市场现象,金融市场债券波动率越来越低,股市屡创新高。市场就像是嗑过药,出现了欢快的幻觉,对风险之类的词汇已经比较麻木,躺在地上甚至连腿脚都不肯动一动。
由于主要央行无度量化宽松,黄金已经不再是大多数投资者眼中的避险工具,美元、欧元区各国的国债才是。债券牛市、黄金熊市因此奠定。
黄金与市场恐慌程度密切相关,市场越恐慌,黄金越值钱。2008年次贷危机爆发,美国通胀率从4%直线下降,2008年全年美国通胀率仅为0.1%,创下半世纪以来的新低;而2008年12月的失业率则达到7.2%,创出16年来的新高。
美联储陆续实行了4轮量化宽松政策,金价上蹿下跳,最后被彻底征服。从实行QE1的2008年11月3日开始,到推出QE2的2010年3月29日,黄金收盘价分别为735美元/盎司和1120美元/盎司,涨幅为52%左右;QE2时期,2010年11月1日金价为1393美元/盎司,至2011年7月4日黄金收盘价为1543美元/盎司,涨幅为11%左右;宣布实行QE3的2012年9月6日黄金收盘价为1700.3美元/盎司,到实行QE4的2012年12月12日,金价为1698.60美元/盎司,每盎司下跌了1.7美元,虽然千分之一的幅度微乎其微,但就此拉开了黄金的颓势,从2011年9月1920美元/盎司一路下行,势如破竹。也就是说,到量化宽松第四轮,金价才低头,而美债、欧债等品种的收益率就此一路下行。
黄金定价权掌握在主要央行的手中,未来如果继续量化宽松,黄金几乎没有上涨空间;未来如果退出量宽,说明美国经济大幅企稳,人们开始更相信美元美债,而不是黄金。美联储与欧洲央行,以及黄金市场做市商具备黄金定价权,而不是矿山与消费者。
投资者不仅购入债券,还在股市大量购入创新型IT公司股票,这说明投资者相信经济掌握在央行与创新经济手中。
中国大妈如果坚信黄金比纸币更值钱,可以把黄金作为资产配置品种。央行储备中必有黄金储备,就是明证。
中国大妈购金短期失利,她们丧失了继续购买的斗志。如果大妈们不着眼于短期收益,转而坚信人性的贪婪与纸币的失信,在跌破成本价时继续配置,成为最终赢家的概率很大。