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摘 要：经济增加值（EVA）是企业税后净营业利润与资本成本（包括权益资本成本与债务资本成本）的差额。实质上，经济增加值来源于企业的剩余收益，但又不等同于剩余收益，因其不仅考虑了权益资本成本，剔除了会计信息失真的影响，还迎合了企业价值最大化的财务目标的要求，因此，对于企业决策而言，经济增加值是比剩余收益更相关一个指标，运用经济增加值开展企业价值管理工作具有很重要的理论和现实意义。
关键词：EVA；企业价值；提升
中图分类号：C29文献标识码： A
引言
EVA对于提升企业价值具有重要的意义，实践中要通过强化组织保障，加强EVA培训与宣传，构建完善的EVA应用方案等推动EVA的应用。
一、EVA的内涵与核心功能
EVA具有特定的内涵，且应用范围较广，对推动企业集团长远发展具有重要的意义。
1、EVA的基本内涵
EVA是指企业的经营利润与资本要素的机会成本之间的差额，这就改变了过去的在对企业经营考核中单纯的考虑企业利润，没有考虑资金使用机会成本的问题，转而同时关注企业的经营效率与资本要素的使用效率。实际上，由于绝大多数企业都处于负债经营的状况，部分企业甚至对资本需要大、依赖度高，企业需要支付高额的融资成本，如果不考虑企业资本的机会成本，则在经营过程中容易出现各种短视行为，如追求利润总量等。
2、EVA的核心功能
总体来看，EVA具有三大核心功能，首先，有利于实现资源的优化配置，降低资金使用成本，通过将企业自有资本、外部资本全部纳入到成本核算当中，有利于企业树立更加强烈的成本意识，促进企业将资金资本应用于经济价值更高的领域。其次，有利于促进企业所有者与经营者利益一致，EVA管理就是要实现所有者价值的最大化，如果企业经营者能够推行EVA管理模式，在企业发展过程中以经济增加值来考核每一种业务，规范每一项管理，则对于推动两者利益一致具有重要的价值。再次，有利于完善企业内部考核体系，考虑EVA的绩效考核体系会对企业内部各单位的运营成本等进一步细分，对于利润也能够明确到部门（公司），这对于明确成本主体、提高考核水平具有促进作用。
二、EVA在企业价值提升中的基本应用
1、EVA在企业利润提升中的应用
EVA强调企业的利润，只不过这种利润是税后净利润，EVA对利润提升的影响主要体现在二个方面。首先，EVA使企业注意力集中在主业上，而不是分散在盈利能力不佳的行业上。EVA管理必然要对企业内部各种利润来源进行分析，明确当前EVA的主要来源，分析预测未来业务经济增加值情况，能够帮助企业明确各种当前所应当发展的主业，未来可以发展的具有广阔市场前景的产业，明确应当淘汰或者说出售的产业，这对于保障企业盈利能力，促进企业持续健康发展具有重要的作用。其次，EVA能够促进企业内部低经济增加值业务利润水平提升，以EVA为导向对企业内部各项业务流程、发展战略进行重新审视，能够有效的对其进行优化，并以此促进盈利水平的提升。
2、EVA在企业成本控制中的应用
EVA强调成本控制，成本控制的越好，则利润减去成本后的EVA值就越大。首先，EVA能够进一步明确成本控制责任主体，在EVA模式下，企业将成本划分到每一个业务单位，并对该单位的成本进行核算，这就形成了明确的主体，在成本控制过程中，这一主体必须对所管辖业务的成本发生情况负责，避免了主体虚化或者多主体共同承担导致成本责任不清的问题。其次，EVA能够进一步改进成本控制方法，EVA模式下的成本管理不是简单的管理成本、原材料、人工、机械成本，而是考虑资金使用机会成本的一种成本核算方法，这不仅帮助职工树立了机会成本理念，提高了成本控制意识，而且对于进一步精细化成本管理具有促进作用。再次，EVA能够促进成本控制落实，在EVA模式下，企业要全面的成本控制情况进行考核，并将这种考核结果应用到工作当中去，如应用于企业发展战略的制定等，从而能有效地促进成本控制。
三、EVA对企业价值管理的效用分析
国外研究表明，EVA对于企业价值管理有着显著的改进作用，如果将EVA恰当融入企业价值管理体系，EVA不仅能够帮助企业构建并实施全面的价值管理计划，还将显著的提高企业投资、融资以及分配等环节的决策效率和效果。归纳起来，EVA对于企业价值管理的效用主要体现在：
1、有利于改善企业资本结构
由EVA的概念中可以看出，其考虑了企业全部资本成本（包括股权资本成本和债务资本成本），这样在EVA指标的引导下，企业管理层在进行筹资决策过程中不得不同时关注资产负债表和利润表，避免了管理层只关注眼前利益，在进行决策时首先考虑把利润表做的很漂亮，而忽略了资产负债表这一关乎企业未来发展的重要报表。于是，管理层通过计算股权资本成本、债务资本成本的边际值，自觉地在股权和债务资本的比例中寻求最佳的资本结构，而不出现一味的追求短期获利进而最终损害企业价值的行为。
2、有利于协调企业内部各种矛盾
EVA是一个综合反映企业所实现真实利润的财务评价指标，其综合性帮助企业缓解了以往多种不同指标之间存在的矛盾，协调了企业作为一个整体的财务运营战略、生产经营决策、日常财务计划与控制以及绩效考核和奖惩等管理活动。众所周知，在财务管理过程中存在着众多财务指标，如销售利润率、资产负债率、应收账款周转率等，它们均在一个侧面反映了企业在获利能力、经营能力等情况，用以满足企业各部门不同的需要，但这些标准在计算过程中常常会出现矛盾，如此，各部门出于对财务管理活动不同的关注点而引发争议，导致价值管理的效率低下。而EVA作为一个财务指标综合反映了过去其他诸多财务指标的情况，使得整个企业都围绕着EVA这一各财务指标开展，企业管理的目标单一化有利于企业形成合力，从战略投融资决策到日常财务控制，从绩效评价到奖惩激励，甚至企业在收购定价以及与大股东之间的沟通交流，都可以始终贯以EVA指标加以衡量，进而形成一个以EVA指标为核心的企业财务管理体系。
3、有利于避免职业经理人的逆向选择行为
职业经理人逆向選择行为是其出于自身利益考虑而采取的与股东利益不一致的行为或决策。目前，企业财务管理的目标是实现企业价值的最大化，价值管理成为企业管理的核心。而EVA本身即为企业价值的增加值，这与企业财务管理的目标相吻合。职业经理人的决策过程变得简单起来，即只要决策行为能够使得EVA值为正，则其就应当得到贯彻执行，反之，如果决策行为使得EVA值为负，则职业经理人就应当避免采取该类行为。于是，一旦将EVA作为考核职业经理人的关键指标，其决策行为与股东期望实现了真正的统一，有效地避免了职业经理人的逆向选择行为，它使每一个职业经理都意识到增加自身利益的唯一途径是为企业（股东、债权人以及利益相关方等）创造更多的价值，这也与企业价值最大化的财务管理目标高度一致。
结束语
自国务院国资委在中央企业全面推行EVA以来，其越来越受到学术界和企业的青睐，然而就EVA价值评估理论的实际发展情况来看，情况还不甚满意，虽然基于EVA的价值评估优劣势并存，但是相比传统价值评估其优势仍较为明显。因此，政府、市场、企业、管理层都应该从自身角度出发，为优化价值评估方法，采用EVA价值评估做出努力。笔者相信，随着我国企业外部条件的配套完成、治理结构的逐步完善、员工素质日益提高，增加值价值评估模型也将在越来越多的企业中显现出其优越性。
参考文献
[1]彭有财.EVA评价指标及其在ABC集团公司的应用[J].财务与会计导刊，2010（3）.
[2]池国华，王志，杨金.EVA考核提升了企业价值吗？——来自中国国有上市公司的经验证据[J].会计研究，2013（10）.
[3]曹中：论经济增加值及其在企业价值评估中的应用[J].会计之友，2011（2）.
[4]陈亚敏：经济增加值及其在企业价值评估中的应用研究[D].长安大学，2010（05）.
关键词：EVA；企业价值；提升
中图分类号：C29文献标识码： A
引言
EVA对于提升企业价值具有重要的意义，实践中要通过强化组织保障，加强EVA培训与宣传，构建完善的EVA应用方案等推动EVA的应用。
一、EVA的内涵与核心功能
EVA具有特定的内涵，且应用范围较广，对推动企业集团长远发展具有重要的意义。
1、EVA的基本内涵
EVA是指企业的经营利润与资本要素的机会成本之间的差额，这就改变了过去的在对企业经营考核中单纯的考虑企业利润，没有考虑资金使用机会成本的问题，转而同时关注企业的经营效率与资本要素的使用效率。实际上，由于绝大多数企业都处于负债经营的状况，部分企业甚至对资本需要大、依赖度高，企业需要支付高额的融资成本，如果不考虑企业资本的机会成本，则在经营过程中容易出现各种短视行为，如追求利润总量等。
2、EVA的核心功能
总体来看，EVA具有三大核心功能，首先，有利于实现资源的优化配置，降低资金使用成本，通过将企业自有资本、外部资本全部纳入到成本核算当中，有利于企业树立更加强烈的成本意识，促进企业将资金资本应用于经济价值更高的领域。其次，有利于促进企业所有者与经营者利益一致，EVA管理就是要实现所有者价值的最大化，如果企业经营者能够推行EVA管理模式，在企业发展过程中以经济增加值来考核每一种业务，规范每一项管理，则对于推动两者利益一致具有重要的价值。再次，有利于完善企业内部考核体系，考虑EVA的绩效考核体系会对企业内部各单位的运营成本等进一步细分，对于利润也能够明确到部门（公司），这对于明确成本主体、提高考核水平具有促进作用。
二、EVA在企业价值提升中的基本应用
1、EVA在企业利润提升中的应用
EVA强调企业的利润，只不过这种利润是税后净利润，EVA对利润提升的影响主要体现在二个方面。首先，EVA使企业注意力集中在主业上，而不是分散在盈利能力不佳的行业上。EVA管理必然要对企业内部各种利润来源进行分析，明确当前EVA的主要来源，分析预测未来业务经济增加值情况，能够帮助企业明确各种当前所应当发展的主业，未来可以发展的具有广阔市场前景的产业，明确应当淘汰或者说出售的产业，这对于保障企业盈利能力，促进企业持续健康发展具有重要的作用。其次，EVA能够促进企业内部低经济增加值业务利润水平提升，以EVA为导向对企业内部各项业务流程、发展战略进行重新审视，能够有效的对其进行优化，并以此促进盈利水平的提升。
2、EVA在企业成本控制中的应用
EVA强调成本控制，成本控制的越好，则利润减去成本后的EVA值就越大。首先，EVA能够进一步明确成本控制责任主体，在EVA模式下，企业将成本划分到每一个业务单位，并对该单位的成本进行核算，这就形成了明确的主体，在成本控制过程中，这一主体必须对所管辖业务的成本发生情况负责，避免了主体虚化或者多主体共同承担导致成本责任不清的问题。其次，EVA能够进一步改进成本控制方法，EVA模式下的成本管理不是简单的管理成本、原材料、人工、机械成本，而是考虑资金使用机会成本的一种成本核算方法，这不仅帮助职工树立了机会成本理念，提高了成本控制意识，而且对于进一步精细化成本管理具有促进作用。再次，EVA能够促进成本控制落实，在EVA模式下，企业要全面的成本控制情况进行考核，并将这种考核结果应用到工作当中去，如应用于企业发展战略的制定等，从而能有效地促进成本控制。
三、EVA对企业价值管理的效用分析
国外研究表明，EVA对于企业价值管理有着显著的改进作用，如果将EVA恰当融入企业价值管理体系，EVA不仅能够帮助企业构建并实施全面的价值管理计划，还将显著的提高企业投资、融资以及分配等环节的决策效率和效果。归纳起来，EVA对于企业价值管理的效用主要体现在：
1、有利于改善企业资本结构
由EVA的概念中可以看出，其考虑了企业全部资本成本（包括股权资本成本和债务资本成本），这样在EVA指标的引导下，企业管理层在进行筹资决策过程中不得不同时关注资产负债表和利润表，避免了管理层只关注眼前利益，在进行决策时首先考虑把利润表做的很漂亮，而忽略了资产负债表这一关乎企业未来发展的重要报表。于是，管理层通过计算股权资本成本、债务资本成本的边际值，自觉地在股权和债务资本的比例中寻求最佳的资本结构，而不出现一味的追求短期获利进而最终损害企业价值的行为。
2、有利于协调企业内部各种矛盾
EVA是一个综合反映企业所实现真实利润的财务评价指标，其综合性帮助企业缓解了以往多种不同指标之间存在的矛盾，协调了企业作为一个整体的财务运营战略、生产经营决策、日常财务计划与控制以及绩效考核和奖惩等管理活动。众所周知，在财务管理过程中存在着众多财务指标，如销售利润率、资产负债率、应收账款周转率等，它们均在一个侧面反映了企业在获利能力、经营能力等情况，用以满足企业各部门不同的需要，但这些标准在计算过程中常常会出现矛盾，如此，各部门出于对财务管理活动不同的关注点而引发争议，导致价值管理的效率低下。而EVA作为一个财务指标综合反映了过去其他诸多财务指标的情况，使得整个企业都围绕着EVA这一各财务指标开展，企业管理的目标单一化有利于企业形成合力，从战略投融资决策到日常财务控制，从绩效评价到奖惩激励，甚至企业在收购定价以及与大股东之间的沟通交流，都可以始终贯以EVA指标加以衡量，进而形成一个以EVA指标为核心的企业财务管理体系。
3、有利于避免职业经理人的逆向选择行为
职业经理人逆向選择行为是其出于自身利益考虑而采取的与股东利益不一致的行为或决策。目前，企业财务管理的目标是实现企业价值的最大化，价值管理成为企业管理的核心。而EVA本身即为企业价值的增加值，这与企业财务管理的目标相吻合。职业经理人的决策过程变得简单起来，即只要决策行为能够使得EVA值为正，则其就应当得到贯彻执行，反之，如果决策行为使得EVA值为负，则职业经理人就应当避免采取该类行为。于是，一旦将EVA作为考核职业经理人的关键指标，其决策行为与股东期望实现了真正的统一，有效地避免了职业经理人的逆向选择行为，它使每一个职业经理都意识到增加自身利益的唯一途径是为企业（股东、债权人以及利益相关方等）创造更多的价值，这也与企业价值最大化的财务管理目标高度一致。
结束语
自国务院国资委在中央企业全面推行EVA以来，其越来越受到学术界和企业的青睐，然而就EVA价值评估理论的实际发展情况来看，情况还不甚满意，虽然基于EVA的价值评估优劣势并存，但是相比传统价值评估其优势仍较为明显。因此，政府、市场、企业、管理层都应该从自身角度出发，为优化价值评估方法，采用EVA价值评估做出努力。笔者相信，随着我国企业外部条件的配套完成、治理结构的逐步完善、员工素质日益提高，增加值价值评估模型也将在越来越多的企业中显现出其优越性。
参考文献
[1]彭有财.EVA评价指标及其在ABC集团公司的应用[J].财务与会计导刊，2010（3）.
[2]池国华，王志，杨金.EVA考核提升了企业价值吗？——来自中国国有上市公司的经验证据[J].会计研究，2013（10）.
[3]曹中：论经济增加值及其在企业价值评估中的应用[J].会计之友，2011（2）.
[4]陈亚敏：经济增加值及其在企业价值评估中的应用研究[D].长安大学，2010（05）.