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美国面对还不起的债务选择以继续提高债务上限的做法“赖账”。
第二轮金融危机将至。
在世界的关注下，北京时间8月2日，美国总统奥巴马签署了提高美国债务上限和削减赤字法案，即发债限额将至少调高2.1万亿美元，同时联邦支出必须在未来10年删减约2.5万亿美元。
这份法案，可称之为解燃眉之急的权宜之计，因为到2013年初，美国恐怕将再次面临提高债务上限问题。
当天，美国总统奥巴马在白宫玫瑰花园发表讲话：“这是确保美国作为一个国家‘量入为出’的第一步。它也使我们能够在教育、研究等领域继续投资，以创造新就业机会并确保在经济仍然脆弱的情况下不会过度削减开支。”
这种表白太牵强。审视这份法案，除军费开支继续加大外，其他开支都要削减，换句话说，法案无法刺激美国经济，走向二次探底成为必然。
7月29日，美国商务部公布了第二季度国内生产总值（GDP）数据以及之前数年的相关修正数据。报告显示，今年第二季度，美国经济按年率计算实际增长1.3％，低于市场预期的1.7％。第二季度美国经济增长乏力主要在于州和地方政府开支下降、居民消费疲软等；商务部还公布了向下大幅修正了今年第一季度的经济增速，由原先预测的1.9％下调至0.4％，创下了本轮经济衰退结束后的最低季度增幅。
面对此报告，美国经济学家悲观地表示，美国上半年经济比预期还要坏，本轮衰退程度比原先预料的更深。
无法还清的债务
现在，世界将美国国债称为“庞氏骗局”，实际上就是寅吃卯粮，只不过美国的“量化宽松政策”将这一骗局做得更大。如今，反过头看，世界经济在美国的操控下，一切已成定局，其他国家被动地被卷入泥潭中，而且是越陷越深。
自1980年以来，美国已经先后39次提高国债上限，从最初的1万亿提高到14.29万亿。这么高的债务，美国政府能偿还吗？“从偿债能力角度看，美国债务增长规模远远高于经济增速。近十年来，美国政府每年的借款包括债务再融资规模平均超过4万亿美元，但是这种以新债还旧债的债务依赖不断推升了美国的债务依存度。2010年美国政府的债务依存度逼近40%，远远高于金融危机之前8.7%的平均水平，而由于今年的GDP增长不及去年，2011美国的债务依存度有可能蹿升至45%以上。”国家信息中心经济预测部世界经济研究室副研究员张茉楠讲到。
一直以来，美国被称为世界经济的火车头。金融危机之前，没有人怀疑美国的偿还能力。作为一个金融强国、科技强国、军事强国的美国，似乎它所创作的一切都是先进的、正确的。美国人从出生、上学、读书都要先借贷，先花钱，然后买房子再借贷花钱，美国人的“借钱享受生活”被演变成神话。
后金融危机时代，已将“无度举债”还原成现实中的恶梦。经济学家在美国债务为9.13万亿美元时算过一笔账：美国联邦政府国债总额目前正以每天14亿美元、每分钟100万美元的惊人速度增长；现在美国的国债总额已经超过12万亿美元，债务超过了GDP的80%，就是说，美国人均国债已达到4万美元。
庞大欠债意味着政府开支中偿还利息的比重越来越大，已侵蚀正常的开支。为了维持收支，民众在房价上涨、燃料成本和信贷紧缩之余，还要面对加税或福利削减，甚至两者并行的局面。在未来25年内，65岁以上的国民数目将比现时增加一倍，劳动人口越来越少，退休后的婴儿潮将在社保和医疗援助上占用政府更多资源。
评级机构标准普尔的首席经济师韦斯称，如果政府不改变现行政策，到了2050年前国债就会达到本地生产总值3.5倍的惊人水平，也就是说，除非政府改弦易辙，否则50年内福利制度将会崩溃。
奉行“纸币制度”的美元体系已制造出人类有史以来的最大泡沫，“全球货币体系30年之内美元是必出问题的，我有生之年肯定会碰到类似美元崩盘的全球货币体系的重大变迁。我不知道这次是不是。”《货币战争》作者宋鸿兵指出。
游戏规则的设计
事已至此，对于美国来讲，“向世界发行美国国债”是最佳做法，只要开动印钞机一切难题就可迎刃而解。
法律上确定美国国债上限始于1917年的“第二次自由债券法案”，该法案出台背景是美国政府通过融资参与世界第一次大战。该法案对美国财政部发行债券作出总量限制的规定，并在以后的20年里，该法案实施中分别对长短期国债债券的数量作出限制。1939年，美国国会废除了分别限制长短期国债债券的数量限制，但继续实行对公共债务的总量限制，从而使财政部更能灵活地管理国债事务，对各类债务进行期限搭配。1941年至1945年，美国国债上限被限制在3000亿美元。二战结束后，国债上限下降，一直到1962年，才接近3000亿美元的水平。但1962年以后，美国国债上限一直提高，国债上限占GDP的比重不断上升，尤其金融危机爆发以来的最近几年。2008年至2010年，美国国债上限分别为10.61万亿美元、12.10万亿美元和14.29万亿美元，分别占GDP的比重为70%、84.1%和92.1%。
实际上，通过发行国债干预国家经济始于罗斯福新政，这种做法在当时的确提振了美国经济，因此得到主流经济学派的认可，后来，各国政府纷纷效仿，把发行国债作为税收的补充以刺激经济。
在这样一种认可下，美国国债被认为是世界上最安全的金融工具，其二级市场是世界上最具广度和深度、且最具流动性的市场。据纽约联储的统计数字，1993年6月甲级证券交易商的国债日平均交易量达到1600多亿美元，而同期世界最大的股票交易所纽约股票交易所的日交易量仅60亿美元。
国债二级市场上大多数交易都是围绕新近发行的国库券及中长期国债进行的，除此之外还有新债发行公布日和实际发行日之间活跃的“如果发行”交易。除了标准的国债现货市场外，已经形成一个拥有复杂交易工具的国债二级市场体系。
这种复杂性，掩盖了很多“毒资产”和“陷阱”。长期以来，随着美国债务的总额的不断增长，代表美国利益的集团为了将利益最大化，在规则设计中不仅无限度的放大风险，同时又加入政治色彩的力量。
中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚介绍到，这次美国爆发的次贷危机就与“裙带资本主义”有着密切的联系。次贷危机的源头——美国最庞大的房地产金融机构“两房”(房利美和房地美)，是官商结合的典型，表现出以下几个特征:一是私人资本与政府相结合，政府成为私人资本的保护伞。“两房”是由私人投资者控股的公司，但这两家公司都得到了美国政府的资助和支持。在政府的扶持下，“两房”利用宽松的贷款条件和金融产品创新政策，迅速发展成为私人拥有、政府经营的超级怪兽；二是“两房”享有特权，可以发行得到政府“隐形担保”的债券，能方便地从市场筹集资金，还可以得到低于市场利率的贷款，结果业务越做越大，经手的住房抵押贷款总额达到5万亿美元，几乎拥有或担保了美国市场上大约一半的房产按揭，成为“房地产泡沫”的最大推手；三是在议会和政府中培养自己的政治代言人，利用金钱和游说对政治家的决策施加巨大影响，成为有着特权的、与上层结为一体的利益集团。“两房”就是利用与政府的密切关系，发展成为美国最庞大的房地产金融机构，进而能够操纵美联储，对美国经济产生重大的影响。
当国家不再是一个国家，而是一个完完全全的“集团化大公司”时，已没有信誉可讲，它已完全变成利益的机器，谋财的猛兽。
中国对策
中国是世界上持有美国国债最多的国家。按照美国财政部公布的数据，截至5月底，中国共持有美债1.152万亿美元，占美国公共债务的12%左右，据《纽约时报》报道，如果将中国持有的美国国债1.152万亿美元以最低下跌20%计算，将会损失约2304亿美。此外，在中国3万亿的外汇储备中，估计有70%是美元资产，这当中的损失目前还无法估算。
二战以来，美元长期充当世界各国的国际支付手段和主要外汇储备工具。世界贸易约80%以美元定价，全球外汇储备中美元占64%（欧元27%，英镑5%，日元3%）。由于美元在国际货币体系和国际储备体系中的特殊地位，中国的外汇储备中大部分是美元资产。
长期在美国从事债券交易的中国银行纽约分行外汇部主管朱青浦认为，从实际操作角度来看，由于中国的外汇储备规模巨大，其中美元占绝大多数，因此在相当长的一段时间内，美国国债仍然是中国外汇投资的一个主要方向。
实际上，长期投资美国国债也是美国的战略之一。无论是中国还是中国企业到美国投资受到诸多限制，美国为高回报的产业和高科技设置高门槛，基本阻止了中国企业进入的可能，限制过后只剩下回报率最低的美国国债。这也是造成中国购买大量美国国债的现实。
当前，有这样一种声音，为什么我们不卖掉美元，这听起来似乎很合理。但仔细想一下，没有可行性。目前中国持有美债1.152万亿美元，在现在的情形下，如何出手，谁又接盘中国卖掉的美债呢；二是，卖掉美元，我们的外汇储备又能卖到什么保值增值的海外资产呢？中国已尝试着买了一些欧洲债务，如欧债，希腊、葡萄牙、西班牙的债券，但效果不佳，因为欧洲债务危机远未过去。
那怎么办呢？“管理3.2万亿外汇储备不是一件容易的事。我讲这两点，一是中国可以单方面要求美国在汇率方面进行担保，要保证我们的汇率损失，进一步说要担保我们真实价格的损失。这就有点像以前中国通胀搞出来以后，我们向老百姓搞保值储蓄一样。事实上美国国内市场也有通胀指数债券，债券跟随通胀率，你的收益，你最终给债券付出的收益是跟随通胀按比例上升的。现在中国持有美国这么大规模的债券，是否也可以采取类似的政策。二，中国应该加强和其他一些国家货币的合作。能否和其他大量持有美债的国家合作，像欧佩克这些国家或者是其他海湾国家，联合起来要求美国给一些投资收益方面的担保。如果美国不同意，反正我就是要损失，我这边也是损失，那边也是损失，你现在既然不同意，那么我可以抛售你，就像当年欧洲和美国一样，欧洲就是大规模把美元换成黄金，迫使美国在很多政策方面做过调整，不是没有这方面的事。”向松祚指出。
眼下，对美国不要抱很大期望，奥巴马政府面临着“不可能完成的使命”。如果美国要舍弃建立半个世纪的旧的金融游戏，中国必须加紧采取果断措施，为美国未来可能到来的“大崩盘”做好足够的应对准备。
第二轮金融危机将至。
在世界的关注下，北京时间8月2日，美国总统奥巴马签署了提高美国债务上限和削减赤字法案，即发债限额将至少调高2.1万亿美元，同时联邦支出必须在未来10年删减约2.5万亿美元。
这份法案，可称之为解燃眉之急的权宜之计，因为到2013年初，美国恐怕将再次面临提高债务上限问题。
当天，美国总统奥巴马在白宫玫瑰花园发表讲话：“这是确保美国作为一个国家‘量入为出’的第一步。它也使我们能够在教育、研究等领域继续投资，以创造新就业机会并确保在经济仍然脆弱的情况下不会过度削减开支。”
这种表白太牵强。审视这份法案，除军费开支继续加大外，其他开支都要削减，换句话说，法案无法刺激美国经济，走向二次探底成为必然。
7月29日，美国商务部公布了第二季度国内生产总值（GDP）数据以及之前数年的相关修正数据。报告显示，今年第二季度，美国经济按年率计算实际增长1.3％，低于市场预期的1.7％。第二季度美国经济增长乏力主要在于州和地方政府开支下降、居民消费疲软等；商务部还公布了向下大幅修正了今年第一季度的经济增速，由原先预测的1.9％下调至0.4％，创下了本轮经济衰退结束后的最低季度增幅。
面对此报告，美国经济学家悲观地表示，美国上半年经济比预期还要坏，本轮衰退程度比原先预料的更深。
无法还清的债务
现在，世界将美国国债称为“庞氏骗局”，实际上就是寅吃卯粮，只不过美国的“量化宽松政策”将这一骗局做得更大。如今，反过头看，世界经济在美国的操控下，一切已成定局，其他国家被动地被卷入泥潭中，而且是越陷越深。
自1980年以来，美国已经先后39次提高国债上限，从最初的1万亿提高到14.29万亿。这么高的债务，美国政府能偿还吗？“从偿债能力角度看，美国债务增长规模远远高于经济增速。近十年来，美国政府每年的借款包括债务再融资规模平均超过4万亿美元，但是这种以新债还旧债的债务依赖不断推升了美国的债务依存度。2010年美国政府的债务依存度逼近40%，远远高于金融危机之前8.7%的平均水平，而由于今年的GDP增长不及去年，2011美国的债务依存度有可能蹿升至45%以上。”国家信息中心经济预测部世界经济研究室副研究员张茉楠讲到。
一直以来，美国被称为世界经济的火车头。金融危机之前，没有人怀疑美国的偿还能力。作为一个金融强国、科技强国、军事强国的美国，似乎它所创作的一切都是先进的、正确的。美国人从出生、上学、读书都要先借贷，先花钱，然后买房子再借贷花钱，美国人的“借钱享受生活”被演变成神话。
后金融危机时代，已将“无度举债”还原成现实中的恶梦。经济学家在美国债务为9.13万亿美元时算过一笔账：美国联邦政府国债总额目前正以每天14亿美元、每分钟100万美元的惊人速度增长；现在美国的国债总额已经超过12万亿美元，债务超过了GDP的80%，就是说，美国人均国债已达到4万美元。
庞大欠债意味着政府开支中偿还利息的比重越来越大，已侵蚀正常的开支。为了维持收支，民众在房价上涨、燃料成本和信贷紧缩之余，还要面对加税或福利削减，甚至两者并行的局面。在未来25年内，65岁以上的国民数目将比现时增加一倍，劳动人口越来越少，退休后的婴儿潮将在社保和医疗援助上占用政府更多资源。
评级机构标准普尔的首席经济师韦斯称，如果政府不改变现行政策，到了2050年前国债就会达到本地生产总值3.5倍的惊人水平，也就是说，除非政府改弦易辙，否则50年内福利制度将会崩溃。
奉行“纸币制度”的美元体系已制造出人类有史以来的最大泡沫，“全球货币体系30年之内美元是必出问题的，我有生之年肯定会碰到类似美元崩盘的全球货币体系的重大变迁。我不知道这次是不是。”《货币战争》作者宋鸿兵指出。
游戏规则的设计
事已至此，对于美国来讲，“向世界发行美国国债”是最佳做法，只要开动印钞机一切难题就可迎刃而解。
法律上确定美国国债上限始于1917年的“第二次自由债券法案”，该法案出台背景是美国政府通过融资参与世界第一次大战。该法案对美国财政部发行债券作出总量限制的规定，并在以后的20年里，该法案实施中分别对长短期国债债券的数量作出限制。1939年，美国国会废除了分别限制长短期国债债券的数量限制，但继续实行对公共债务的总量限制，从而使财政部更能灵活地管理国债事务，对各类债务进行期限搭配。1941年至1945年，美国国债上限被限制在3000亿美元。二战结束后，国债上限下降，一直到1962年，才接近3000亿美元的水平。但1962年以后，美国国债上限一直提高，国债上限占GDP的比重不断上升，尤其金融危机爆发以来的最近几年。2008年至2010年，美国国债上限分别为10.61万亿美元、12.10万亿美元和14.29万亿美元，分别占GDP的比重为70%、84.1%和92.1%。
实际上，通过发行国债干预国家经济始于罗斯福新政，这种做法在当时的确提振了美国经济，因此得到主流经济学派的认可，后来，各国政府纷纷效仿，把发行国债作为税收的补充以刺激经济。
在这样一种认可下，美国国债被认为是世界上最安全的金融工具，其二级市场是世界上最具广度和深度、且最具流动性的市场。据纽约联储的统计数字，1993年6月甲级证券交易商的国债日平均交易量达到1600多亿美元，而同期世界最大的股票交易所纽约股票交易所的日交易量仅60亿美元。
国债二级市场上大多数交易都是围绕新近发行的国库券及中长期国债进行的，除此之外还有新债发行公布日和实际发行日之间活跃的“如果发行”交易。除了标准的国债现货市场外，已经形成一个拥有复杂交易工具的国债二级市场体系。
这种复杂性，掩盖了很多“毒资产”和“陷阱”。长期以来，随着美国债务的总额的不断增长，代表美国利益的集团为了将利益最大化，在规则设计中不仅无限度的放大风险，同时又加入政治色彩的力量。
中国人民大学国际货币研究所副所长向松祚介绍到，这次美国爆发的次贷危机就与“裙带资本主义”有着密切的联系。次贷危机的源头——美国最庞大的房地产金融机构“两房”(房利美和房地美)，是官商结合的典型，表现出以下几个特征:一是私人资本与政府相结合，政府成为私人资本的保护伞。“两房”是由私人投资者控股的公司，但这两家公司都得到了美国政府的资助和支持。在政府的扶持下，“两房”利用宽松的贷款条件和金融产品创新政策，迅速发展成为私人拥有、政府经营的超级怪兽；二是“两房”享有特权，可以发行得到政府“隐形担保”的债券，能方便地从市场筹集资金，还可以得到低于市场利率的贷款，结果业务越做越大，经手的住房抵押贷款总额达到5万亿美元，几乎拥有或担保了美国市场上大约一半的房产按揭，成为“房地产泡沫”的最大推手；三是在议会和政府中培养自己的政治代言人，利用金钱和游说对政治家的决策施加巨大影响，成为有着特权的、与上层结为一体的利益集团。“两房”就是利用与政府的密切关系，发展成为美国最庞大的房地产金融机构，进而能够操纵美联储，对美国经济产生重大的影响。
当国家不再是一个国家，而是一个完完全全的“集团化大公司”时，已没有信誉可讲，它已完全变成利益的机器，谋财的猛兽。
中国对策
中国是世界上持有美国国债最多的国家。按照美国财政部公布的数据，截至5月底，中国共持有美债1.152万亿美元，占美国公共债务的12%左右，据《纽约时报》报道，如果将中国持有的美国国债1.152万亿美元以最低下跌20%计算，将会损失约2304亿美。此外，在中国3万亿的外汇储备中，估计有70%是美元资产，这当中的损失目前还无法估算。
二战以来，美元长期充当世界各国的国际支付手段和主要外汇储备工具。世界贸易约80%以美元定价，全球外汇储备中美元占64%（欧元27%，英镑5%，日元3%）。由于美元在国际货币体系和国际储备体系中的特殊地位，中国的外汇储备中大部分是美元资产。
长期在美国从事债券交易的中国银行纽约分行外汇部主管朱青浦认为，从实际操作角度来看，由于中国的外汇储备规模巨大，其中美元占绝大多数，因此在相当长的一段时间内，美国国债仍然是中国外汇投资的一个主要方向。
实际上，长期投资美国国债也是美国的战略之一。无论是中国还是中国企业到美国投资受到诸多限制，美国为高回报的产业和高科技设置高门槛，基本阻止了中国企业进入的可能，限制过后只剩下回报率最低的美国国债。这也是造成中国购买大量美国国债的现实。
当前，有这样一种声音，为什么我们不卖掉美元，这听起来似乎很合理。但仔细想一下，没有可行性。目前中国持有美债1.152万亿美元，在现在的情形下，如何出手，谁又接盘中国卖掉的美债呢；二是，卖掉美元，我们的外汇储备又能卖到什么保值增值的海外资产呢？中国已尝试着买了一些欧洲债务，如欧债，希腊、葡萄牙、西班牙的债券，但效果不佳，因为欧洲债务危机远未过去。
那怎么办呢？“管理3.2万亿外汇储备不是一件容易的事。我讲这两点，一是中国可以单方面要求美国在汇率方面进行担保，要保证我们的汇率损失，进一步说要担保我们真实价格的损失。这就有点像以前中国通胀搞出来以后，我们向老百姓搞保值储蓄一样。事实上美国国内市场也有通胀指数债券，债券跟随通胀率，你的收益，你最终给债券付出的收益是跟随通胀按比例上升的。现在中国持有美国这么大规模的债券，是否也可以采取类似的政策。二，中国应该加强和其他一些国家货币的合作。能否和其他大量持有美债的国家合作，像欧佩克这些国家或者是其他海湾国家，联合起来要求美国给一些投资收益方面的担保。如果美国不同意，反正我就是要损失，我这边也是损失，那边也是损失，你现在既然不同意，那么我可以抛售你，就像当年欧洲和美国一样，欧洲就是大规模把美元换成黄金，迫使美国在很多政策方面做过调整，不是没有这方面的事。”向松祚指出。
眼下，对美国不要抱很大期望，奥巴马政府面临着“不可能完成的使命”。如果美国要舍弃建立半个世纪的旧的金融游戏，中国必须加紧采取果断措施，为美国未来可能到来的“大崩盘”做好足够的应对准备。