衍生品业务汇集引致的金融风险——2015年第三季度德意志银行巨亏评析

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作为德国最大且在国际衍生品市场占有巨大比重的银行,德意志银行长期以来因较差盈利能力和较低的资本充足率而广受批评.2015年10月7日,德意志银行宣布第三季度将出现62亿欧元的净亏损,再度引发全球市场对德意志银行可能陷入危机甚至破产的担忧.但是,从EVA、SRVIX(波动率指数,由芝加哥期权交易所网站公布)等波动率衡量指标来看,相关金融市场的波动性几乎未受这一公告的影响,利率互换市场的波动性甚至在10月8日出现较为明显的下降.因此,德意志银行的此次巨额亏损预警并非突发事件,而是德意志银行长期危机的必然结果.本文认为,巨额的衍生品交易是此次巨额亏损的深层次原因,巨额的衍生品交易使得德意志银行与全球金融危机紧密联系在一起,并因其在市场上的垄断地位而成为金融危机冲击的汇集对象.
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