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本文是经济周期与流动性关系分析的子课题。房地产市场与货币市场和信贷市场关联紧密，因此房地产周期与货币和信贷的流动性状态之间存在多种理论传导机制。本文采集了从2002年第1季度到2013年第1季度的89个宏观经济变量数据，构建房价对包括利率、基础货币、信贷量等指标在内的FAVAR模型，对宏观流动性变化对房地产周期的冲击中进行了实证研究。研究发现，我国房地产周期与流动性状态存在互动效应。具体表现为：流动性的松紧将带来房价的涨跌，且相较于货币供应量而言，利率对房价的影响较为明显。