【摘 要】
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与理论中高风险高收益相匹配不同,股市中不仅存在低特质风险高收益的特质波动率异象,而且存在低系统性风险高收益的Beta异象。本文在验证低风险异象存在的基础上,采用双变量
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与理论中高风险高收益相匹配不同,股市中不仅存在低特质风险高收益的特质波动率异象,而且存在低系统性风险高收益的Beta异象。本文在验证低风险异象存在的基础上,采用双变量分组、Beta分解及Fama-MacBeth回归的方法对低风险异象进行了分析,结果显示,中国A股市场同时存在Beta异象和特质波动率异象,在控制了特质波动率差异后Beta异象不再显著,而控制Beta差异后特质波动率异象依然显著。在投资者意见分歧小的股票中不存在低风险异象,在意见分歧大的股票中,低风险异象显著存在,低风险异象由意见分歧的投资者对
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