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该文从时间序列角度出发，对上证综指（SSEC）、道琼斯指数（DJI）、恒生指数（HIS）和日经225指数（N225）进行平稳性分析与ARCH效益检验考虑到股市的杠杆效应，运用EGARCH模型分别拟舍得出收益率方差序列，然后运用格兰杰因果检验研究四个市场之间的相互引导关系得出结论：中国股市对外部冲击有一定的免疫性，对美国股市引导较强，对日本股市一般，对香港股市影响较弱但可以通过美国市场来间接传导美国股市与香港股市具有双向引导关系，但日本股市对美国股市影响较小，日经N225与恒生指数之间互为格兰杰原因，但香港