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号称“新债王”的Jeff Gundl8ch总以他鲜明的个性和挑战传统的言论而闻名于金融圈。现年57岁的他是美国Doubleline的总裁。他的传奇经历和令人叹为观止的投资业绩，使他每次对外发表言论，都会引起媒体和公众的狂热讨论。
从不喜欢SOClal media的他在Twitter上进行了反击，前两天专门注册了一个twitter账户（Jeffrey Gundlach @TruthGunlach），短短的半天，追随者已过万。他在一个客户会议上风趣地说，他并不是一个热衷social media的人，但最近关于他的“假消息”（fake news）太多，他不得不以twiter的方式最快最有效地表示“抗议”。这让人不由得联想到美国那个可爱的，最喜欢twitter的特朗普总统，他最擅长以twitter“发泄”对他认为的那些“fake news”的憎恶。
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一快被假消息弄疯了的“老头”
还记得Gundlach去年在Sohn会议上强烈建议的一个交易策略，那就是投资房贷REIT ETF，同时做空utilities ETF，加上1倍杠杆。如果当时投资者采纳他的建议，这个策略回报率根据彭博的计算，到现在为止会高达42%，而且他也是金融大佬中为数不多预测到trump能登上总统宝座的。所以今年他来到纽约参加2017年Sohn conference和Barclays客户会议，大家都非常期待他的“非凡”见解和投资建议。
果然不负众望，他穿着独特的蓝色西服，在会场语出惊人。说今年他强烈推崇的投资策略是：做空标普，做多新兴市场。话语一出，媒体铺天盖地说他“paint an ugly picture of US equity market”，以至于他亲自注册twitter新账户和在Barclay客户会议上特地“抗议”和纠正媒体的“错误”报道。他说他并不是说美国股市大盘会崩溃，而是强调相对价值，他相信新兴市场会“outperform US broad equity market”。
2
做空标普，做多新兴市场
他的策略建议和很多市场现有的观念很不一样。我们不妨来仔细了解下他的“科学”依据。自2007年以来，美国active fund cumulative inflow是負的$1Tn，而passive fund cumulative inflow是正的$1.7Tn，这个数据对比是非常惊人的。他说正是这种massive inflowto the passive index fund不断地在把美国股市大盘推向新高。市场上有各种各样的报道和文章一直也在推崇passive investment，还说没有理由要交更多的fee让业绩又不能beat大盘的active fund managers来管理。这种宣传也从某种程度上促使了passive index fund的蓬勃扩张，而这种扩张又导致了大盘指数持续上扬。Gundlach说，到2016年底，美国Equity market capitalization（市值）占据全球的53%，但美国的GDP只占全球的24%。而且现在从各个指标看：Capitalization/GDP，CAPE ratio，Price-to-Book Ratio，美国都比新兴国家（以MSCI Emerging Market指数衡量）高出很多，基本是其2倍。
他说历史上美国passive和active fund的业绩差异有非常明显的周期性。自从2011年以来，我们一直处于passive investment outperforms active investment期。但他说这种passive investment outperform的phase已经到了周期的末端。
3
美利率上调与投资策略
按照推断，想要做空passlve investment（比如S&P 500 index fund）的同时，如何做多activeinvestment，如何和他推荐的做多新兴市场联系起来？他展示了有趣的图表明做多新兴市场相当于做多active investment策略。
现在美国处于利率不断上调的阶段，很多人都会认为利率上调（rate hike）会招致美元走强，从而hurt investment return in emerging market。但Gundlach认为历史上每次利率上调后，美元并不是一直走强。
而且在过去的30年来，SPX/MSCI EM和DollarIndex Spot有着极其高的正相关性。这也为他的策略提供了支持。
综上所述，Gundlach确实用数据展示了一些非传统的观察和策略。当然市场是仁者见仁，智者见智，让我们来年这时候再来验证这位叱咤风云的“新债券王”是否再次让我们心服口服！
从不喜欢SOClal media的他在Twitter上进行了反击，前两天专门注册了一个twitter账户（Jeffrey Gundlach @TruthGunlach），短短的半天，追随者已过万。他在一个客户会议上风趣地说，他并不是一个热衷social media的人，但最近关于他的“假消息”（fake news）太多，他不得不以twiter的方式最快最有效地表示“抗议”。这让人不由得联想到美国那个可爱的，最喜欢twitter的特朗普总统，他最擅长以twitter“发泄”对他认为的那些“fake news”的憎恶。
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一快被假消息弄疯了的“老头”
还记得Gundlach去年在Sohn会议上强烈建议的一个交易策略，那就是投资房贷REIT ETF，同时做空utilities ETF，加上1倍杠杆。如果当时投资者采纳他的建议，这个策略回报率根据彭博的计算，到现在为止会高达42%，而且他也是金融大佬中为数不多预测到trump能登上总统宝座的。所以今年他来到纽约参加2017年Sohn conference和Barclays客户会议，大家都非常期待他的“非凡”见解和投资建议。
果然不负众望，他穿着独特的蓝色西服，在会场语出惊人。说今年他强烈推崇的投资策略是：做空标普，做多新兴市场。话语一出，媒体铺天盖地说他“paint an ugly picture of US equity market”，以至于他亲自注册twitter新账户和在Barclay客户会议上特地“抗议”和纠正媒体的“错误”报道。他说他并不是说美国股市大盘会崩溃，而是强调相对价值，他相信新兴市场会“outperform US broad equity market”。
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做空标普，做多新兴市场
他的策略建议和很多市场现有的观念很不一样。我们不妨来仔细了解下他的“科学”依据。自2007年以来，美国active fund cumulative inflow是負的$1Tn，而passive fund cumulative inflow是正的$1.7Tn，这个数据对比是非常惊人的。他说正是这种massive inflowto the passive index fund不断地在把美国股市大盘推向新高。市场上有各种各样的报道和文章一直也在推崇passive investment，还说没有理由要交更多的fee让业绩又不能beat大盘的active fund managers来管理。这种宣传也从某种程度上促使了passive index fund的蓬勃扩张，而这种扩张又导致了大盘指数持续上扬。Gundlach说，到2016年底，美国Equity market capitalization（市值）占据全球的53%，但美国的GDP只占全球的24%。而且现在从各个指标看：Capitalization/GDP，CAPE ratio，Price-to-Book Ratio，美国都比新兴国家（以MSCI Emerging Market指数衡量）高出很多，基本是其2倍。
他说历史上美国passive和active fund的业绩差异有非常明显的周期性。自从2011年以来，我们一直处于passive investment outperforms active investment期。但他说这种passive investment outperform的phase已经到了周期的末端。
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美利率上调与投资策略
按照推断，想要做空passlve investment（比如S&P 500 index fund）的同时，如何做多activeinvestment，如何和他推荐的做多新兴市场联系起来？他展示了有趣的图表明做多新兴市场相当于做多active investment策略。
现在美国处于利率不断上调的阶段，很多人都会认为利率上调（rate hike）会招致美元走强，从而hurt investment return in emerging market。但Gundlach认为历史上每次利率上调后，美元并不是一直走强。
而且在过去的30年来，SPX/MSCI EM和DollarIndex Spot有着极其高的正相关性。这也为他的策略提供了支持。
综上所述，Gundlach确实用数据展示了一些非传统的观察和策略。当然市场是仁者见仁，智者见智，让我们来年这时候再来验证这位叱咤风云的“新债券王”是否再次让我们心服口服！