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经济在经历了过去几年的下行后，有望在2013年实现温和复苏，而通胀也将略微反弹。参加“远见杯”中国宏观经济预测的机构给出了2013年GDP增长8.1%的预测均值，比2012年经济增长高出0.3个百分点。调查结果显示，机构们认为，2013年中国经济可能面临的最主要风险来自三个方面：通货膨胀、影子银行和政策的滞后与不协调。
通胀将结束2012年的下降趋势，2013年CPI增长的预测均值为3.1%，比2012年高了0.5个百分点，其中一季度的预测均值为2.5%，比2012年四季度明显高了0.4个百分点。在政策方面，绝大多数机构认为央行在2013年会维持基准利率不变，但很可能还会下调一次存款准备金率。
有近40家国内外权威机构参与了《证券市场周刊》发起的2012年四季度“远见杯”中国宏观经济预测。
经济艰难复苏
2012年四季度经济的企稳回升并不意味着2013年中国经济增长将一马平川，而且存在反复的可能。
“远见杯”预测显示，对2013年GDP增长的预测均值是8.1%，81%的机构预计增速会在8%以上。其中，交行和农行预测的8.5%，最为乐观，而中央财经大学预测的7.5%，最为悲观。对2013年一季度GDP增长的预测均值是8%，仅比2012年四季度高0.1个百分点，可见机构对经济形势的判断较为谨慎，认为复苏的动能并不很强。其中，对一季度GDP预测最为乐观的是交行、农行、海通证券、平安证券和美银美林，预测值为8.3%，而北京天则经济研究所给出了7.4%的最悲观预测。
法兴银行中国经济师姚炜向《证券市场周刊》记者表示，“过去两年中国经济的持续下行，表面上是政策的原因，实际上结构性的因素才是更深层次的原因。”这意味着，中国的经济增长的复苏是艰难的。“目前中国的潜在增长水平在7%-8%，也就是说2012年7.8%的增速是合适的，如果过快的话，通胀压力就会明显增大。”法兴银行预测，2013年GDP增速与2012年持平，一季度增长为8.2%。
中信建投证券宏观分析师胡燕妮向本刊记者分析，过去十几年中国经济依靠房地产市场化和加入WTO的制度红利实现了快速的增长。“而今，房地产遇到了泡沫化和政策调控的制约，全球化进程则遭遇了世界范围内的总需求萎缩。虽然短期内经济会有所恢复，但长期中国经济增长的动力仍将疲弱。”中信建投证券预测，2013年GDP增长为8.1%，一季度增长为7.8%。
与GDP关系紧密的工业增加值增速也将温和回升，对2013年工业增加值增速的预测均值为10.8%，比2012年实际值高了0.8个百分点。对2013年一季度工业增加值同比增速的预测均值为10.6%，比2012年四季度高0.6个百分点。
从拉动经济增长的“三驾马车”的预测来看，投资、消费和出口增速都将有所上升。对2013年投资增速的预测均值为21.4%，比2012年高0.8个百分点；对2013年消费增速的预测均值为15.2%，比2012年高0.9个百分点；对2013年出口增速的预测均值为8.5%，比2012年高0.6个百分点。
调查显示，虽然机构们并不认为2013年欧美经济会成为主要的风险，但中国出口增速的回升依然有限，出口高增长的时代已经一去不复返。
在政策方面，绝大多数机构认为，央行在2013年都会维持基准利率不变，但认为会下调一次存款准备金率。人民币在2013年还将继续升值，但升值的幅度是温和的。对2013年末人民币对美元汇率的预测均值为6.20，将比2012年底升值1.4%。
三大主要风险
既然复苏的动能并不强，未来中国经济面临哪些制约的风险？机构们认为，主要可能存在三大风险：通胀风险、影子银行风险和政策风险。
在2012年10月底的调查中，有33%的机构认为，未来中国经济的主要风险是欧美经济的再度下滑。随着美国“财政悬崖”谈判取得实质性进展，这一风险的不确定性大大降低，而欧债危机也在2012年下半年得到了有效控制，机构对欧美经济比之前更为乐观一些了。目前只有9.7%的机构认为，美国经济的大幅放缓或欧债危机的卷土重来会成为中国经济的主要风险。
姚炜向本刊记者表示，美国“财政悬崖”的不确定性有所降低，这会改变企业投资和个人消费的预期，对美国经济的改善有很大帮助。目前对美国经济的担忧情绪已经比2012年底有了较大的缓和，这对中国的出口会有一定好处，预计中国出口在2013年下半年会有所改善。法兴银行预测，2013年中国出口增速为8.4%，比2012年实际值高0.5个百分点。
35%的机构认为，2013年中国经济可能面临的主要风险是通货膨胀。2013年通胀水平可能会超过3%，机构们对2013年CPI增长的预测均值为3.1%，比2012年实际值高0.5个百分点。其中，澳新银行预测的4%，最高；中金公司预测的2.7%，最低。
申银万国首席宏观分析师李慧勇指出，市场内生增长动力和换届效应的叠加，很容易形成新一轮大干快上，使得经济过早面临过热风险。宏源证券固定收益总部首席分析师范为认为，CPI的中轴在3%以上。食品价格的不确定性因素、巨大的社会融资总量、宽松的银行信贷、城镇化建设的展开都是通胀压力的催化剂。
不过，对于通胀的风险需要更为综合的考虑。如果仅仅是由于食品或能源价格的大幅上涨所致，而核心通胀并不高的话，它对经济的危害性就会相对较小，而货币政策对这一类型通胀的作用也不大；如果通胀的大幅上升是由于经济过快反弹，信贷大量投放所致，则需要更加警惕。
45%的机构认为，影子银行会成为2013年的主要风险。2012年人民币贷款增长不多，但其他社会融资，如委托信托贷款、企业债券融资、理财产品等却大幅增长，中国经济越来越依赖于传统信贷之外的融资。影子银行的透明性比银行传统信贷要低，监管起来要更加困难，蕴含的风险也相对较大。
平安证券固定收益部研究主管石磊认为，中国实体经济融资越来越依赖影子银行，但监管导向可能使得影子银行越来越不透明。瑞银证券首席经济学家汪涛则指出，对特定表外信贷活动的打击或相关监管措施的收紧可能造成比预期更加严重的信贷紧缩。光大证券首席宏观分析师徐高则认为，在信贷管控较严的背景下，影子银行是流动性的主要出路，但相关风险正在累积。如果同时在对影子银行加强监管，可能会导致整体流动性的紧缩。
51%的机构认为，中国经济最大的风险还是来自于政策的滞后或不协调。政策在中国经济中一直扮演着举足轻重的作用，2008年的“四万亿”让经济迅速从底部反弹，2010年以来政策的逐步收紧也加剧了最近两年经济的下滑。
中国社会科学院数量经济与技术经济研究所研究员沈利生认为，经历了2012年经济增长的下行和止跌回升后可知，不管国际形势如何风云变幻，经济增长的立足点都在国内，只要国内政策措施得当，就没有克服不了的困难，故政策的滞后和不协调是首要的风险。招商证券宏观分析师谢亚轩也认为，中国经济的主导力量还是政府，所以需要密切关注政策变动可能带来的风险。
通胀将结束2012年的下降趋势，2013年CPI增长的预测均值为3.1%，比2012年高了0.5个百分点，其中一季度的预测均值为2.5%，比2012年四季度明显高了0.4个百分点。在政策方面，绝大多数机构认为央行在2013年会维持基准利率不变，但很可能还会下调一次存款准备金率。
有近40家国内外权威机构参与了《证券市场周刊》发起的2012年四季度“远见杯”中国宏观经济预测。
经济艰难复苏
2012年四季度经济的企稳回升并不意味着2013年中国经济增长将一马平川，而且存在反复的可能。
“远见杯”预测显示，对2013年GDP增长的预测均值是8.1%，81%的机构预计增速会在8%以上。其中，交行和农行预测的8.5%，最为乐观，而中央财经大学预测的7.5%，最为悲观。对2013年一季度GDP增长的预测均值是8%，仅比2012年四季度高0.1个百分点，可见机构对经济形势的判断较为谨慎，认为复苏的动能并不很强。其中，对一季度GDP预测最为乐观的是交行、农行、海通证券、平安证券和美银美林，预测值为8.3%，而北京天则经济研究所给出了7.4%的最悲观预测。
法兴银行中国经济师姚炜向《证券市场周刊》记者表示，“过去两年中国经济的持续下行，表面上是政策的原因，实际上结构性的因素才是更深层次的原因。”这意味着，中国的经济增长的复苏是艰难的。“目前中国的潜在增长水平在7%-8%，也就是说2012年7.8%的增速是合适的，如果过快的话，通胀压力就会明显增大。”法兴银行预测，2013年GDP增速与2012年持平，一季度增长为8.2%。
中信建投证券宏观分析师胡燕妮向本刊记者分析，过去十几年中国经济依靠房地产市场化和加入WTO的制度红利实现了快速的增长。“而今，房地产遇到了泡沫化和政策调控的制约，全球化进程则遭遇了世界范围内的总需求萎缩。虽然短期内经济会有所恢复，但长期中国经济增长的动力仍将疲弱。”中信建投证券预测，2013年GDP增长为8.1%，一季度增长为7.8%。
与GDP关系紧密的工业增加值增速也将温和回升，对2013年工业增加值增速的预测均值为10.8%，比2012年实际值高了0.8个百分点。对2013年一季度工业增加值同比增速的预测均值为10.6%，比2012年四季度高0.6个百分点。
从拉动经济增长的“三驾马车”的预测来看，投资、消费和出口增速都将有所上升。对2013年投资增速的预测均值为21.4%，比2012年高0.8个百分点；对2013年消费增速的预测均值为15.2%，比2012年高0.9个百分点；对2013年出口增速的预测均值为8.5%，比2012年高0.6个百分点。
调查显示，虽然机构们并不认为2013年欧美经济会成为主要的风险，但中国出口增速的回升依然有限，出口高增长的时代已经一去不复返。
在政策方面，绝大多数机构认为，央行在2013年都会维持基准利率不变，但认为会下调一次存款准备金率。人民币在2013年还将继续升值，但升值的幅度是温和的。对2013年末人民币对美元汇率的预测均值为6.20，将比2012年底升值1.4%。
三大主要风险
既然复苏的动能并不强，未来中国经济面临哪些制约的风险？机构们认为，主要可能存在三大风险：通胀风险、影子银行风险和政策风险。
在2012年10月底的调查中，有33%的机构认为，未来中国经济的主要风险是欧美经济的再度下滑。随着美国“财政悬崖”谈判取得实质性进展，这一风险的不确定性大大降低，而欧债危机也在2012年下半年得到了有效控制，机构对欧美经济比之前更为乐观一些了。目前只有9.7%的机构认为，美国经济的大幅放缓或欧债危机的卷土重来会成为中国经济的主要风险。
姚炜向本刊记者表示，美国“财政悬崖”的不确定性有所降低，这会改变企业投资和个人消费的预期，对美国经济的改善有很大帮助。目前对美国经济的担忧情绪已经比2012年底有了较大的缓和，这对中国的出口会有一定好处，预计中国出口在2013年下半年会有所改善。法兴银行预测，2013年中国出口增速为8.4%，比2012年实际值高0.5个百分点。
35%的机构认为，2013年中国经济可能面临的主要风险是通货膨胀。2013年通胀水平可能会超过3%，机构们对2013年CPI增长的预测均值为3.1%，比2012年实际值高0.5个百分点。其中，澳新银行预测的4%，最高；中金公司预测的2.7%，最低。
申银万国首席宏观分析师李慧勇指出，市场内生增长动力和换届效应的叠加，很容易形成新一轮大干快上，使得经济过早面临过热风险。宏源证券固定收益总部首席分析师范为认为，CPI的中轴在3%以上。食品价格的不确定性因素、巨大的社会融资总量、宽松的银行信贷、城镇化建设的展开都是通胀压力的催化剂。
不过，对于通胀的风险需要更为综合的考虑。如果仅仅是由于食品或能源价格的大幅上涨所致，而核心通胀并不高的话，它对经济的危害性就会相对较小，而货币政策对这一类型通胀的作用也不大；如果通胀的大幅上升是由于经济过快反弹，信贷大量投放所致，则需要更加警惕。
45%的机构认为，影子银行会成为2013年的主要风险。2012年人民币贷款增长不多，但其他社会融资，如委托信托贷款、企业债券融资、理财产品等却大幅增长，中国经济越来越依赖于传统信贷之外的融资。影子银行的透明性比银行传统信贷要低，监管起来要更加困难，蕴含的风险也相对较大。
平安证券固定收益部研究主管石磊认为，中国实体经济融资越来越依赖影子银行，但监管导向可能使得影子银行越来越不透明。瑞银证券首席经济学家汪涛则指出，对特定表外信贷活动的打击或相关监管措施的收紧可能造成比预期更加严重的信贷紧缩。光大证券首席宏观分析师徐高则认为，在信贷管控较严的背景下，影子银行是流动性的主要出路，但相关风险正在累积。如果同时在对影子银行加强监管，可能会导致整体流动性的紧缩。
51%的机构认为，中国经济最大的风险还是来自于政策的滞后或不协调。政策在中国经济中一直扮演着举足轻重的作用，2008年的“四万亿”让经济迅速从底部反弹，2010年以来政策的逐步收紧也加剧了最近两年经济的下滑。
中国社会科学院数量经济与技术经济研究所研究员沈利生认为，经历了2012年经济增长的下行和止跌回升后可知，不管国际形势如何风云变幻，经济增长的立足点都在国内，只要国内政策措施得当，就没有克服不了的困难，故政策的滞后和不协调是首要的风险。招商证券宏观分析师谢亚轩也认为，中国经济的主导力量还是政府，所以需要密切关注政策变动可能带来的风险。