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编者按：本周行情出现“八二”转换，目前上证50等大盘股技术上出现顶背离而连续调整。投资者应注意转变投资目标，关注超跌的小盘题材股，如周线出现背离的创业板、三次底背离的次新股、有题材刺激的军工股等。但是在当前存量资金博弈的环境下，指数反弹高度不宜预期过高。
“跷跷板”行情关注次新和军工
马弋寻
虽然曾一度遭到六月资金面一边倒地看空，间或也经受了IPO忽松忽紧及美元加息窗口等消息面的心理承重，上半月的市场却并未出现预期的走弱迹象。
资金面偏紧预期正在消解
从技术面看，上证综指从五月中旬开始已连续数周顶点持续抬高。虽然目前看股指仍围绕周线BOLL线中轨震荡，有以时间换空间，通过底部确认过程与人气和市场信心同步恢复的要求，但总体上市场恐慌正在过去，一个难得的平稳期正在来临。
究其原由，美联储本就处于加息周期，本月中加息靴子已为市场提前消化，同时，中国央行特立独行未走加息之路，虽然今年三四季度仍为严监管态势，金融去杠杆化和央行收紧货币总闸门也仍在并行，但其中有关一系列金融监管和货币政策上稳中略松的微妙格局变化，则已为资本市场所探知且大大松了口气。
消息面上，央行有关汇率与利率政策结合，金融监管与货币调控政令齐施后的效应后续将逐步显现。从未来较长观察周期看，随着资金面偏紧预期的进一步消解，市场总体会呈现小幅震荡盘升的格局，超跌后的结构性反弹行情将为主基调。
跷跷板效应中关注主力军
在这种结构性行情中，需要注意的是，本周市场越来越呈现“二八”跷跷板的分化，以周四周五这两天尤为明显。分时图显示，由于资金层面的限制，以上证50为主的大盘股向下波动和以次新、创业板等为首的中小盘反向向上波动特征交织。限于置身金融监管年中，虽然上述提到的监管执行操盘有所放松，但仍仅为度上的略为缓和。而且，大盘目前还暂难出现真正的反转，大的增量资金的出现仍需等待。
在存量资金为主的市场博弈下，“二八”之间的轮动就成为目前的必然选择。部分灵活的操盘资金则从大盘股调仓，开始转向对次新股、超跌创业板的操作。
次新股方面，自今年高点3月23日回落到4月24日出现第一个低点后，指数随后出现了三次底背离（见图1），而周线上，距离5700点上方的BOLL线压力距离则较大，在这种情况下，次新股有望迎来难得的短期反弹空间；创业板方面，周线级别于2016年3月1日出现第一个低点1841点后，分别于今年的1月16日和6月2日出现次新低和新低（分别为1783、1711点，见图2），两次底背离结构明确并保持良好的走势，由此形成的创业板未来的机会将是大级别的，只是短期会因该指数正受制于多空BOLL线（周五收盘位于1817点）的压制而呈现震荡反复。因此，短期操作上，次新股的关注度应优于创业板。但基于较长周期的机会界定，因次新股指数一直未出现周线级别的背离，故应更多立足于创业板较长波段的操作，以低位潜伏于超跌股价类而避免短期追涨为主。
军工航天股仍是今年的大题材
短期上，香港回归20年庆典在即，粤港澳概念内的港口类、前海地产储备类个股已有一定盘中异动，由于深股通中同类个股已有一定资金潜伏，故可能的联动效应可适度留意。
与短期的异动相比，周线级别走稳而短期仍有震荡的军工航天题材类更可持续关注。在同步调军改的方向上，多所军校压减合并传统作战力量专业招生，而增设了涉及新型作战力量的专业，向侦察预警、指挥控制、作战数据等专业学科领域聚焦。
同期，还有两大和军方有关的重磅消息，一是驻港部队某旅特种作战一连被授予“香港驻军模范特战连”荣誉称号，二是我军新设立了“八一勋章”，首次评选出17位在国防、信息化建设中的军方领军者，如航母电弹射研发者马伟明院士，军方黑客部队领军的林永年教授、载人航天工程原总设计师王永志、火箭军导弹专家谭清泉等。与该类题材有关的中小创类军工航天题材股可留意低点的形成。
指数筑底格局未改 挖掘中报投资机会
黄博
本周上证50、沪深300指数出现集体调整；而创业板指自熊市以来，从4037点一路下跌至1711点，跌幅高达57.6%，下跌周期长达2年之久，前期跌幅较大的题材股本周出现反弹，市场赚钱效应明显有所回暖，但由于市场整体量能放大有限，且分化仍然明显，市场短期应继续以修复性反弹对待，不过随着个股率先于指数开始见底，结构性机会值得参与。
市场的结构性机会可期
从盘面上看，有三点现象值得关注：一是白马股、低估值大金融整体调整。以五粮液为代表的白马股，以中国平安为代表的低估值大金融高位震蕩回落。说明在指数大幅杀跌的过程中，一直迭创新高的白马股、低估值大金融积累了大量的获利盘，获利回吐要求十分明显。同时在量能无明显放大、存量资金博弈的情况下，小盘股的超跌反弹对资金分流也较为明显；二是“前期妖股”集体大涨。在“特力A”五天四板，煌上煌强势“三连板”的示范效应下，前期妖股板块集体大涨，多只个股涨停。三是个股做空动能不足。虽然本周指数弱势调整，但个股的跌幅有限，说明虽然大盘持续反弹，但由于个股前期超跌严重，并没有积累过多的获利盘，短期除蓝筹白马外，个股的做空动能相对有限，市场在下跌中缩量，洗盘结构较为明显。
总体来看，前期笔者一再强调的沪指3170点上方压力依然明显，市场需持续放量方能突破。同时4月的3196点缺口处套牢盘更是压力重重。因此在当前存量资金博弈的环境下，指数层面反弹高度不宜预期过高，市场整体仍将呈现区间震荡筑底格局，短期指数的调整更多地来自蓝筹白马股的获利回吐，同时有部分小盘股并没有跟随蓝筹白马调整，继续持续反弹，市场的结构性机会仍然可期。笔者建议，目前市场正式进入半年报窗口期，从炒作层面上看，资金重点围绕中报预增和绩优高送转两个方面展开，近期可重点挖掘相关机会。
关注中报预增及高送转题材
7月5日A股将进入中报发布期，从上市公司一季报中对上半年业绩预告信息看，截至6月15日，已有1133家A股公司发布了业绩预告，有864家公司预喜，占比76.26%，深物业A预增幅度最大，预计净利润同比增幅达到57.57倍；同时两市共有159家公司今年中期净利润有望实现同比翻番，其中，卫星石化、新亚制程、中核钛白、宏大爆破、安纳达、龙蟒佰利、青龙管业等公司今年中期净利润均有望同比增长超过10倍，业绩出现大幅上涨。整体来看，主板中可重点挖掘相对滞涨的业绩明显改善行业的龙头公司，而对于跌幅较大的中小创市场，建议布局2017年上半年净利润增速大于2017年一季度净利润增速标的，通常连续2-3个季度利润同比增速扩大，具备大概率确定性成长。例如传媒行业，传媒里发布半年报预告的公司共有31家，其中23家预增，业绩增速好而且主要依靠内生增长的还是游戏公司，几个游戏龙头公司三七互娱、完美世界、游族网络、昆仑万维、恺英网络的业绩增速在50%-90%的区间，近期股价也开始出现明显上涨。
另一方面，由于强监管的市场环境，2016年报高送转炒作大幅低于往年，而部分高送转题材股前期调整较为充分，2017年中报带来的高送转行情有望在弱市之中吸引资金目光。但对于高送转概念股，笔者提醒投资者需在绩优公司中挖掘。通常情况下，高送转股票筛选的重要依据是“三高一低”——高成长性、高每股资本公积金、高每股未分配利润，以及低总股本。而近期盘面上看，次新股是最具人气的板块，且新上市的公司股本普遍较低、每股资本公积较高。例如，中旗股份今年中报预告净利润约5315万元-6542万元，增长30%-60%，其他股价处于相对低位且尚未披露业绩预告的股票，则有英飞特、环能科技和力星股份等。最后，笔者还是要再次提醒投资者，参与高送转炒作，一定要充分研究公司的经营业绩、成长性、每股收益等指标所综合体现的内在风险及投资价值，对上市公司“高送转”的真实目的进行分析，了解高送转背后是否有较好的经营业绩和财务状况作为支撑，而不是单纯追求 “高送转”行情。
“跷跷板”行情关注次新和军工
马弋寻
虽然曾一度遭到六月资金面一边倒地看空，间或也经受了IPO忽松忽紧及美元加息窗口等消息面的心理承重，上半月的市场却并未出现预期的走弱迹象。
资金面偏紧预期正在消解
从技术面看，上证综指从五月中旬开始已连续数周顶点持续抬高。虽然目前看股指仍围绕周线BOLL线中轨震荡，有以时间换空间，通过底部确认过程与人气和市场信心同步恢复的要求，但总体上市场恐慌正在过去，一个难得的平稳期正在来临。
究其原由，美联储本就处于加息周期，本月中加息靴子已为市场提前消化，同时，中国央行特立独行未走加息之路，虽然今年三四季度仍为严监管态势，金融去杠杆化和央行收紧货币总闸门也仍在并行，但其中有关一系列金融监管和货币政策上稳中略松的微妙格局变化，则已为资本市场所探知且大大松了口气。
消息面上，央行有关汇率与利率政策结合，金融监管与货币调控政令齐施后的效应后续将逐步显现。从未来较长观察周期看，随着资金面偏紧预期的进一步消解，市场总体会呈现小幅震荡盘升的格局，超跌后的结构性反弹行情将为主基调。
跷跷板效应中关注主力军
在这种结构性行情中，需要注意的是，本周市场越来越呈现“二八”跷跷板的分化，以周四周五这两天尤为明显。分时图显示，由于资金层面的限制，以上证50为主的大盘股向下波动和以次新、创业板等为首的中小盘反向向上波动特征交织。限于置身金融监管年中，虽然上述提到的监管执行操盘有所放松，但仍仅为度上的略为缓和。而且，大盘目前还暂难出现真正的反转，大的增量资金的出现仍需等待。
在存量资金为主的市场博弈下，“二八”之间的轮动就成为目前的必然选择。部分灵活的操盘资金则从大盘股调仓，开始转向对次新股、超跌创业板的操作。
次新股方面，自今年高点3月23日回落到4月24日出现第一个低点后，指数随后出现了三次底背离（见图1），而周线上，距离5700点上方的BOLL线压力距离则较大，在这种情况下，次新股有望迎来难得的短期反弹空间；创业板方面，周线级别于2016年3月1日出现第一个低点1841点后，分别于今年的1月16日和6月2日出现次新低和新低（分别为1783、1711点，见图2），两次底背离结构明确并保持良好的走势，由此形成的创业板未来的机会将是大级别的，只是短期会因该指数正受制于多空BOLL线（周五收盘位于1817点）的压制而呈现震荡反复。因此，短期操作上，次新股的关注度应优于创业板。但基于较长周期的机会界定，因次新股指数一直未出现周线级别的背离，故应更多立足于创业板较长波段的操作，以低位潜伏于超跌股价类而避免短期追涨为主。
军工航天股仍是今年的大题材
短期上，香港回归20年庆典在即，粤港澳概念内的港口类、前海地产储备类个股已有一定盘中异动，由于深股通中同类个股已有一定资金潜伏，故可能的联动效应可适度留意。
与短期的异动相比，周线级别走稳而短期仍有震荡的军工航天题材类更可持续关注。在同步调军改的方向上，多所军校压减合并传统作战力量专业招生，而增设了涉及新型作战力量的专业，向侦察预警、指挥控制、作战数据等专业学科领域聚焦。
同期，还有两大和军方有关的重磅消息，一是驻港部队某旅特种作战一连被授予“香港驻军模范特战连”荣誉称号，二是我军新设立了“八一勋章”，首次评选出17位在国防、信息化建设中的军方领军者，如航母电弹射研发者马伟明院士，军方黑客部队领军的林永年教授、载人航天工程原总设计师王永志、火箭军导弹专家谭清泉等。与该类题材有关的中小创类军工航天题材股可留意低点的形成。
指数筑底格局未改 挖掘中报投资机会
黄博
本周上证50、沪深300指数出现集体调整；而创业板指自熊市以来，从4037点一路下跌至1711点，跌幅高达57.6%，下跌周期长达2年之久，前期跌幅较大的题材股本周出现反弹，市场赚钱效应明显有所回暖，但由于市场整体量能放大有限，且分化仍然明显，市场短期应继续以修复性反弹对待，不过随着个股率先于指数开始见底，结构性机会值得参与。
市场的结构性机会可期
从盘面上看，有三点现象值得关注：一是白马股、低估值大金融整体调整。以五粮液为代表的白马股，以中国平安为代表的低估值大金融高位震蕩回落。说明在指数大幅杀跌的过程中，一直迭创新高的白马股、低估值大金融积累了大量的获利盘，获利回吐要求十分明显。同时在量能无明显放大、存量资金博弈的情况下，小盘股的超跌反弹对资金分流也较为明显；二是“前期妖股”集体大涨。在“特力A”五天四板，煌上煌强势“三连板”的示范效应下，前期妖股板块集体大涨，多只个股涨停。三是个股做空动能不足。虽然本周指数弱势调整，但个股的跌幅有限，说明虽然大盘持续反弹，但由于个股前期超跌严重，并没有积累过多的获利盘，短期除蓝筹白马外，个股的做空动能相对有限，市场在下跌中缩量，洗盘结构较为明显。
总体来看，前期笔者一再强调的沪指3170点上方压力依然明显，市场需持续放量方能突破。同时4月的3196点缺口处套牢盘更是压力重重。因此在当前存量资金博弈的环境下，指数层面反弹高度不宜预期过高，市场整体仍将呈现区间震荡筑底格局，短期指数的调整更多地来自蓝筹白马股的获利回吐，同时有部分小盘股并没有跟随蓝筹白马调整，继续持续反弹，市场的结构性机会仍然可期。笔者建议，目前市场正式进入半年报窗口期，从炒作层面上看，资金重点围绕中报预增和绩优高送转两个方面展开，近期可重点挖掘相关机会。
关注中报预增及高送转题材
7月5日A股将进入中报发布期，从上市公司一季报中对上半年业绩预告信息看，截至6月15日，已有1133家A股公司发布了业绩预告，有864家公司预喜，占比76.26%，深物业A预增幅度最大，预计净利润同比增幅达到57.57倍；同时两市共有159家公司今年中期净利润有望实现同比翻番，其中，卫星石化、新亚制程、中核钛白、宏大爆破、安纳达、龙蟒佰利、青龙管业等公司今年中期净利润均有望同比增长超过10倍，业绩出现大幅上涨。整体来看，主板中可重点挖掘相对滞涨的业绩明显改善行业的龙头公司，而对于跌幅较大的中小创市场，建议布局2017年上半年净利润增速大于2017年一季度净利润增速标的，通常连续2-3个季度利润同比增速扩大，具备大概率确定性成长。例如传媒行业，传媒里发布半年报预告的公司共有31家，其中23家预增，业绩增速好而且主要依靠内生增长的还是游戏公司，几个游戏龙头公司三七互娱、完美世界、游族网络、昆仑万维、恺英网络的业绩增速在50%-90%的区间，近期股价也开始出现明显上涨。
另一方面，由于强监管的市场环境，2016年报高送转炒作大幅低于往年，而部分高送转题材股前期调整较为充分，2017年中报带来的高送转行情有望在弱市之中吸引资金目光。但对于高送转概念股，笔者提醒投资者需在绩优公司中挖掘。通常情况下，高送转股票筛选的重要依据是“三高一低”——高成长性、高每股资本公积金、高每股未分配利润，以及低总股本。而近期盘面上看，次新股是最具人气的板块，且新上市的公司股本普遍较低、每股资本公积较高。例如，中旗股份今年中报预告净利润约5315万元-6542万元，增长30%-60%，其他股价处于相对低位且尚未披露业绩预告的股票，则有英飞特、环能科技和力星股份等。最后，笔者还是要再次提醒投资者，参与高送转炒作，一定要充分研究公司的经营业绩、成长性、每股收益等指标所综合体现的内在风险及投资价值，对上市公司“高送转”的真实目的进行分析，了解高送转背后是否有较好的经营业绩和财务状况作为支撑，而不是单纯追求 “高送转”行情。