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一、最有发展前景的科技产业
生物医药是国际公认最有发展前景的科技产业之一，目前全球生物医药市场以每年约12%左右的增长率向上攀升。
早在1980年，美国生物医药公司基因泰克（Genentech）在纳斯达克上市后一小时内，股价从35美元上涨至88美元，创造了生物医药类公司的一个股市奇迹。上世纪90年代中期，美国食品药品监督管理局（FDA）批准安进公司（Amgen）开发的促红细胞生成素（EPO）进入市场，该产品随即成为市面上的生物技术明星药品，即使在EPO产品竞争激烈的2008年，其销售额仍然超过130亿美元。进入新世纪后，随着人类基因组测序的完成，生物信息技术与系统生物学不断发展，2014年8月，埃博拉病毒肆虐西非，引起社会恐慌。全球各大顶尖制药企业加入抵御埃博拉病毒的研究，公众和政府部门由此再次认识到了生物医药行业的重要性。
生物技术与新医药行业是中国“十二五”规划优先扶持的七个新兴行业之一。中国的生物医药行业近年来表现出异常活跃的态势，年增速稳定保持在25%左右，根据政府规划，2020年中国的生物医药产值将达4万亿元。目前生物医药企业收入显著增长，但利润增长缓慢，新技术与新领域的竞争日渐激烈，提高创新能力和拓宽融资渠道对于国内的生物医药企业来说至关重要。
二、私募股权投资机构聚焦的投资领域
生物医药属于典型的“高投入、高风险、高产出、长周期”行业，这些特点造就了行业内企业的发展不平衡。目前，生物医药企业除上市之外，还出现了外包、反向兼并、合资等多种融资形式。融资和退出形式的多样化，促成了中国资本市场对生物医药行业的追捧。
在福布斯中国最佳创投机构排行榜中，位列前30名的机构中有95%投资了生物医药行业。这些明星创投机构以其独到的投资眼光聚焦生物医药行业的未来，并主要投资于生物技术、医疗器械和医药服务等细分领域。
各大私募股权投资机构对于各自领域的战略部署已经日益明确，未来在资本市场上会看到更多生物医药企业的身影。下面，针对三个细分领域，结合具体典型案例对私募股权投资机构的投资策略和行业前景加以分析。
1、生物技术
代表机构：君联资本
投资案例：信达生物技术
2015年1月，信达生物技术（苏州）有限公司完成由君联资本领投，新加坡淡马锡、美国富达、礼来亚洲基金、通和资本等跟投的C轮融资1亿美元（约合6.1亿元人民币）。
信达生物成立于2011年，是一家专注于单克隆抗体新药开发和生产的生物技术公司。目前已经建成一条包括10个抗体新药的产品链，治疗领域涵盖肿瘤和自身免疫疾病等。信达生物在抗体药物领域的发展潜力很大，并拥有高水平的研发团队、市场前景良好的产品链以及符合国际标准的生产厂房。目前信达生物已递交了7项临床试验申请，第一个针对非霍奇金淋巴瘤（NHL）的品种已经进入临床研究，还有两个品种入选国家“重大新药创制”科技重大专项。团队核心成员曾在安进（Amgen）、基因泰克（Genentech）、施贵宝（BMS）、默克（Merck）、雅培（Abbott）和罗氏（Roche）等国际顶级药企工作多年，拥有丰富的高端生物药开发经验，曾领导和参与开发上市安柯瑞（Oncorine）、康柏西普（Conbercept）、阿达木单抗（Humira）、阿巴西普（Orencia）、伊匹木单抗（Yervoy）等多个生物新药。
君联资本，原名联想投资，于2001年4月成立，是联想控股旗下独立的专业风险投资公司，于2012年2月16日正式更名为君联资本。总部设在北京，2003年设立上海办事处。君联资本的核心业务定位于初创期风险投资和扩展期成长投资。目前，君联资本共管理五期美元基金、两期人民币基金，资金规模合计逾130亿元人民币，重点投资于运作主体在中国及市场与中国相关的创新、成长型企业。
2、医疗器械
代表机构：IDG资本
投资案例：九安医疗
九安医疗是一家集研发、生产、销售于一体的高新技术企业，主要产品为血压测量产品、血糖测试产品和其他高附加值的家用健康产品。公司拥有实力雄厚的研发中心及具备现代化管理水平的制造工厂。2009年，公司电子血压计的销售数量已列世界第三位，产品出口遍及50多个国家和地区，打破了由日本及台湾地区厂商对电子血压计行业的垄断格局，成为行业内唯一能够与其抗衡的中国大陆企业。
2007年6月30日，九安医疗的前身柯顿公司董事会做出决议，同意股东Heddington Limited 将其所持有的柯顿公司增资前5.03%的股权转让给IDG控制的龙天公司，转让价款为150万美元，且IDG以溢价方式向柯顿公司增资200万美元，占增资完成后注册资本的6.27%。股权变更登记完成后，IDG合计持有柯顿公司10.97%股份。2010年6月，九安医疗正式上市，发行价为19.38元/股，对应市盈率62.52倍。按市值计算，IDG差不多获得了10倍回报。
IDG技术创业投资基金（简称IDGVC）是最早进入中国市场的美国风险投资公司之一，不仅向中国高科技领域的创业者提供风险投资，还在投资后提供一系列增值服务和强有力的支持。IDGVC，原名“美国太平洋技术风险投资基金-中国”（PTV-China），于1992年由全球领先的信息技术服务公司——国际数据集团（IDG）建立。IDGVC的投资集中于国际互联网、信息服务、软件、通讯、网络技术以及生物工程等高科技领域。迄今为止，IDGVC已向中国蓬勃发展的创业公司投资数十亿美元，扶植支持中国发展高新技术产业。
3、医药服务
代表机构：红杉资本
投资案例：华医网
医疗行业远程教育培训网站“华医网”成立于2008年，致力于提供专业的医学互联网服务，是通过卫生部互联网卫生信息服务管理审核，并获得“双软”资质的医疗卫生信息互联网服务专业机构。目前其业务分为医学专业教育、慢性疾病管理与健康教育三大板块。 2009年，新医改方案的出台给医疗行业发展带来了强大驱动力。随着县乡医院建设和医院标准化建设的推进，对医学专业人员需求将不断加大。据统计，医师考试、卫生资格考试、护理考试、药师考试等医学行业考试近年持续升温。医学专业人员需求的增加，考生队伍的壮大，都意味着医学教育、培训这个新兴市场将有巨大的发展潜力。华医网采用互联网服务模式，分设华医园、继续医学教育、医考培训、基层培训、科教管理等五个平台，专注于医学教育、医考辅导和医学交流。
2010年3月5日，成立仅两年的华医网获得红杉资本中国基金3000万元的战略投资。
红杉资本（中国）旗下管理着总额超20亿美元的PE（私募股权）基金，其中包括总额近10亿元的人民币PE基金，用于投资中国的高成长企业。红杉中国的合伙人及投资团队兼备国际经济发展视野和本土创业企业经验，从2005年9月成立至今，公司在科技、消费服务业、医疗健康和新能源/清洁技术等投资了众多具有代表意义的高成长公司。
三.中国生物医药产业基金发展现状
2012年4月6日，《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》正式发布。全国各地乘此东风，纷纷结合政策支持并引导社会资本注入发起成立生物医药产业引导基金，主要包括：珠海铧创投资管理有限公司与金湾区共同设立的金创医药产业基金、张江生物医药产业化促进基金、复星医药联手国药基金管理公司成立的上海国药股权投资基金、东莞华南生物医药产业基金、天津滨海新区生物医药产业发展基金、天士力集团与天津滨海新区创业风险投资引导基金共同发起的华金国际医药医疗基金、哈尔滨创业投资管理有限公司与台湾金林（香港）投资公司共同发起的台哈生物医药股权投资基金等。下面，简要介绍几只较专业的生物医药产业私募股权基金：
高特佳健康产业优选投资基金
高特佳是一家集并购整合、PE、VC、天使投资等多手段工具，聚焦于医疗健康产业，实现对资源整合控制的股权投资公司。资产管理规模超过50亿元，位列中国私募股权投资机构13强、医疗投资领域3强。先后投资90余家优秀本土企业，已上市企业10余家。通过投资迈瑞医疗、博雅生物等十余家优秀企业，建立了健康产业的产业链投资优势。高特佳健康产业优选投资基金的投资方向为健康医疗及其他领域内具有高成长性的创业板及中小板拟上市企业的股权投资，其中健康医疗领域的投资不低于50%。
中钰资本与昌红科技共同发起的医疗器械并购基金
该基金于2015年3月发起，规模为人民币6亿元，主要精选医疗器械等健康行业中高成长、高附加值、具有进口替代型产业前景的1～2个细分领域开展投资、并购、整合等业务，并对并购的医疗健康资源进行培育管理。在标的项目达到各方认可的并购条件时，由昌红科技在同等条件下优先收购，以通过产业整合和并购重组等方式介入高增长的产业领域，进一步壮大上市公司实力，丰富产业布局，拓展新的业绩增长点。
中钰资本聚焦大健康领域投资的团队具有深厚医药医疗行业背景，更能准确挖掘并提升企业的真实价值。丰富的项目资源保障了价值投资的基准，投资团队曾尽调过企业近100家，长期跟踪的有400多家。被《21世纪经济报道》评为“2013年度新锐医疗健康产业投资机构”。
高能海银生物技术产业基金
这是高能资本成立的生物技术与新医药基金，由国投高科、厦门市金圆集团和海投集团等投资设立，规模为人民币3亿元，是2014年度国家创投新兴行业引导基金。基金主要投资于生物与新医药等战略性新兴产业的成长企业，对生物与新医药产业的投资不低于基金规模的60%，对初创期、早中期项目的投资不低于基金规模的60%。
高能资本是从事创业投资、股权投资和母基金的本土专业投资机构之一，目前管理的资产总规模逾人民币100亿元，涉及的业务领域包括矿业、新能源、农业、机械装备、汽车及汽配、港口物流、医药、IT等行业。
四、生物医药行业的发展新趋势
人口的老龄化将驱动生物医药行业长期发展，在中期内，中国生物医药行业将进入变革期，主要将由以下四个趋势带动：
第一，基层医疗市场的扩张。城镇化进程驱动我国基层医疗市场的需求持续释放，为适应城镇化进程的需要，政府将推动医疗供给扩容。在我国“保基本、强基层、建机制”的新医改背景下，各级财政势必加大针对基层医疗卫生服务体系的投资扶持力度；另一方面，公立医院改革取消了县级医院药品加成收入，管理层通过扩大供给、提高诊疗水平吸引患者以实现增收的动力十足，预计未来几年借助于城镇化的契机，我国县级医院医疗服务能力有望得到大幅提升。
第二，民营医院随着政策的松绑加速发展。李克强总理今年1月19日主持召开国务院常务会议，研究推进深化医药卫生体制改革，部署加强乡村医生队伍建设，以更好地保障农村居民身体健康，讨论通过《全国医疗卫生服务体系规划纲要》，促进优化资源配置和服务升级。就此，2015年有望成为社会资本快速进入医院领域的一年，民营医疗发展将是未来3～5年的持续性主题。在大型医疗集团逐渐成形、中小医院快速扩张的过程中，具有资源优势的公司将会成为胜出者
第三，医疗器械与移动互联网的结合将日趋紧密。作为朝阳产业，医疗器械产业正在飞速增长，今年的市场销售额预计为2000亿元，而两年后销售额有望翻一番。在行业发展势头最猛的时候，将移动互联网引入其中无疑是如虎添翼。随着智能手机的普及，各种APP开始被广泛应用。APP是公认的移动入口，医疗器械移动客户端的普及应用可以让企业与用户、企业与企业间更好地沟通交流，从而促进行业发展提速。
第四，基因科技带动精准医疗进入大众视野。精准医疗将数字医疗和大数据进行结合，有时也被称作是个性化医疗。尽管在一些领域这两者间的差别可以忽略不计，但精准医疗更强调分子水平信息。其出发点是个体的基因构成、环境、生活方式和其他特定的信息，不仅可以预测个体未来的健康，还能表现出个体对治疗选择的反应。美国最早认识到了精准医疗的重要性。根据奥巴马政府的规划，美国将从2016年的财政预算中为精准医疗项目划拨2.15亿美元经费。
生物医药是国际公认最有发展前景的科技产业之一，目前全球生物医药市场以每年约12%左右的增长率向上攀升。
早在1980年，美国生物医药公司基因泰克（Genentech）在纳斯达克上市后一小时内，股价从35美元上涨至88美元，创造了生物医药类公司的一个股市奇迹。上世纪90年代中期，美国食品药品监督管理局（FDA）批准安进公司（Amgen）开发的促红细胞生成素（EPO）进入市场，该产品随即成为市面上的生物技术明星药品，即使在EPO产品竞争激烈的2008年，其销售额仍然超过130亿美元。进入新世纪后，随着人类基因组测序的完成，生物信息技术与系统生物学不断发展，2014年8月，埃博拉病毒肆虐西非，引起社会恐慌。全球各大顶尖制药企业加入抵御埃博拉病毒的研究，公众和政府部门由此再次认识到了生物医药行业的重要性。
生物技术与新医药行业是中国“十二五”规划优先扶持的七个新兴行业之一。中国的生物医药行业近年来表现出异常活跃的态势，年增速稳定保持在25%左右，根据政府规划，2020年中国的生物医药产值将达4万亿元。目前生物医药企业收入显著增长，但利润增长缓慢，新技术与新领域的竞争日渐激烈，提高创新能力和拓宽融资渠道对于国内的生物医药企业来说至关重要。
二、私募股权投资机构聚焦的投资领域
生物医药属于典型的“高投入、高风险、高产出、长周期”行业，这些特点造就了行业内企业的发展不平衡。目前，生物医药企业除上市之外，还出现了外包、反向兼并、合资等多种融资形式。融资和退出形式的多样化，促成了中国资本市场对生物医药行业的追捧。
在福布斯中国最佳创投机构排行榜中，位列前30名的机构中有95%投资了生物医药行业。这些明星创投机构以其独到的投资眼光聚焦生物医药行业的未来，并主要投资于生物技术、医疗器械和医药服务等细分领域。
各大私募股权投资机构对于各自领域的战略部署已经日益明确，未来在资本市场上会看到更多生物医药企业的身影。下面，针对三个细分领域，结合具体典型案例对私募股权投资机构的投资策略和行业前景加以分析。
1、生物技术
代表机构：君联资本
投资案例：信达生物技术
2015年1月，信达生物技术（苏州）有限公司完成由君联资本领投，新加坡淡马锡、美国富达、礼来亚洲基金、通和资本等跟投的C轮融资1亿美元（约合6.1亿元人民币）。
信达生物成立于2011年，是一家专注于单克隆抗体新药开发和生产的生物技术公司。目前已经建成一条包括10个抗体新药的产品链，治疗领域涵盖肿瘤和自身免疫疾病等。信达生物在抗体药物领域的发展潜力很大，并拥有高水平的研发团队、市场前景良好的产品链以及符合国际标准的生产厂房。目前信达生物已递交了7项临床试验申请，第一个针对非霍奇金淋巴瘤（NHL）的品种已经进入临床研究，还有两个品种入选国家“重大新药创制”科技重大专项。团队核心成员曾在安进（Amgen）、基因泰克（Genentech）、施贵宝（BMS）、默克（Merck）、雅培（Abbott）和罗氏（Roche）等国际顶级药企工作多年，拥有丰富的高端生物药开发经验，曾领导和参与开发上市安柯瑞（Oncorine）、康柏西普（Conbercept）、阿达木单抗（Humira）、阿巴西普（Orencia）、伊匹木单抗（Yervoy）等多个生物新药。
君联资本，原名联想投资，于2001年4月成立，是联想控股旗下独立的专业风险投资公司，于2012年2月16日正式更名为君联资本。总部设在北京，2003年设立上海办事处。君联资本的核心业务定位于初创期风险投资和扩展期成长投资。目前，君联资本共管理五期美元基金、两期人民币基金，资金规模合计逾130亿元人民币，重点投资于运作主体在中国及市场与中国相关的创新、成长型企业。
2、医疗器械
代表机构：IDG资本
投资案例：九安医疗
九安医疗是一家集研发、生产、销售于一体的高新技术企业，主要产品为血压测量产品、血糖测试产品和其他高附加值的家用健康产品。公司拥有实力雄厚的研发中心及具备现代化管理水平的制造工厂。2009年，公司电子血压计的销售数量已列世界第三位，产品出口遍及50多个国家和地区，打破了由日本及台湾地区厂商对电子血压计行业的垄断格局，成为行业内唯一能够与其抗衡的中国大陆企业。
2007年6月30日，九安医疗的前身柯顿公司董事会做出决议，同意股东Heddington Limited 将其所持有的柯顿公司增资前5.03%的股权转让给IDG控制的龙天公司，转让价款为150万美元，且IDG以溢价方式向柯顿公司增资200万美元，占增资完成后注册资本的6.27%。股权变更登记完成后，IDG合计持有柯顿公司10.97%股份。2010年6月，九安医疗正式上市，发行价为19.38元/股，对应市盈率62.52倍。按市值计算，IDG差不多获得了10倍回报。
IDG技术创业投资基金（简称IDGVC）是最早进入中国市场的美国风险投资公司之一，不仅向中国高科技领域的创业者提供风险投资，还在投资后提供一系列增值服务和强有力的支持。IDGVC，原名“美国太平洋技术风险投资基金-中国”（PTV-China），于1992年由全球领先的信息技术服务公司——国际数据集团（IDG）建立。IDGVC的投资集中于国际互联网、信息服务、软件、通讯、网络技术以及生物工程等高科技领域。迄今为止，IDGVC已向中国蓬勃发展的创业公司投资数十亿美元，扶植支持中国发展高新技术产业。
3、医药服务
代表机构：红杉资本
投资案例：华医网
医疗行业远程教育培训网站“华医网”成立于2008年，致力于提供专业的医学互联网服务，是通过卫生部互联网卫生信息服务管理审核，并获得“双软”资质的医疗卫生信息互联网服务专业机构。目前其业务分为医学专业教育、慢性疾病管理与健康教育三大板块。 2009年，新医改方案的出台给医疗行业发展带来了强大驱动力。随着县乡医院建设和医院标准化建设的推进，对医学专业人员需求将不断加大。据统计，医师考试、卫生资格考试、护理考试、药师考试等医学行业考试近年持续升温。医学专业人员需求的增加，考生队伍的壮大，都意味着医学教育、培训这个新兴市场将有巨大的发展潜力。华医网采用互联网服务模式，分设华医园、继续医学教育、医考培训、基层培训、科教管理等五个平台，专注于医学教育、医考辅导和医学交流。
2010年3月5日，成立仅两年的华医网获得红杉资本中国基金3000万元的战略投资。
红杉资本（中国）旗下管理着总额超20亿美元的PE（私募股权）基金，其中包括总额近10亿元的人民币PE基金，用于投资中国的高成长企业。红杉中国的合伙人及投资团队兼备国际经济发展视野和本土创业企业经验，从2005年9月成立至今，公司在科技、消费服务业、医疗健康和新能源/清洁技术等投资了众多具有代表意义的高成长公司。
三.中国生物医药产业基金发展现状
2012年4月6日，《中共中央国务院关于深化医药卫生体制改革的意见》正式发布。全国各地乘此东风，纷纷结合政策支持并引导社会资本注入发起成立生物医药产业引导基金，主要包括：珠海铧创投资管理有限公司与金湾区共同设立的金创医药产业基金、张江生物医药产业化促进基金、复星医药联手国药基金管理公司成立的上海国药股权投资基金、东莞华南生物医药产业基金、天津滨海新区生物医药产业发展基金、天士力集团与天津滨海新区创业风险投资引导基金共同发起的华金国际医药医疗基金、哈尔滨创业投资管理有限公司与台湾金林（香港）投资公司共同发起的台哈生物医药股权投资基金等。下面，简要介绍几只较专业的生物医药产业私募股权基金：
高特佳健康产业优选投资基金
高特佳是一家集并购整合、PE、VC、天使投资等多手段工具，聚焦于医疗健康产业，实现对资源整合控制的股权投资公司。资产管理规模超过50亿元，位列中国私募股权投资机构13强、医疗投资领域3强。先后投资90余家优秀本土企业，已上市企业10余家。通过投资迈瑞医疗、博雅生物等十余家优秀企业，建立了健康产业的产业链投资优势。高特佳健康产业优选投资基金的投资方向为健康医疗及其他领域内具有高成长性的创业板及中小板拟上市企业的股权投资，其中健康医疗领域的投资不低于50%。
中钰资本与昌红科技共同发起的医疗器械并购基金
该基金于2015年3月发起，规模为人民币6亿元，主要精选医疗器械等健康行业中高成长、高附加值、具有进口替代型产业前景的1～2个细分领域开展投资、并购、整合等业务，并对并购的医疗健康资源进行培育管理。在标的项目达到各方认可的并购条件时，由昌红科技在同等条件下优先收购，以通过产业整合和并购重组等方式介入高增长的产业领域，进一步壮大上市公司实力，丰富产业布局，拓展新的业绩增长点。
中钰资本聚焦大健康领域投资的团队具有深厚医药医疗行业背景，更能准确挖掘并提升企业的真实价值。丰富的项目资源保障了价值投资的基准，投资团队曾尽调过企业近100家，长期跟踪的有400多家。被《21世纪经济报道》评为“2013年度新锐医疗健康产业投资机构”。
高能海银生物技术产业基金
这是高能资本成立的生物技术与新医药基金，由国投高科、厦门市金圆集团和海投集团等投资设立，规模为人民币3亿元，是2014年度国家创投新兴行业引导基金。基金主要投资于生物与新医药等战略性新兴产业的成长企业，对生物与新医药产业的投资不低于基金规模的60%，对初创期、早中期项目的投资不低于基金规模的60%。
高能资本是从事创业投资、股权投资和母基金的本土专业投资机构之一，目前管理的资产总规模逾人民币100亿元，涉及的业务领域包括矿业、新能源、农业、机械装备、汽车及汽配、港口物流、医药、IT等行业。
四、生物医药行业的发展新趋势
人口的老龄化将驱动生物医药行业长期发展，在中期内，中国生物医药行业将进入变革期，主要将由以下四个趋势带动：
第一，基层医疗市场的扩张。城镇化进程驱动我国基层医疗市场的需求持续释放，为适应城镇化进程的需要，政府将推动医疗供给扩容。在我国“保基本、强基层、建机制”的新医改背景下，各级财政势必加大针对基层医疗卫生服务体系的投资扶持力度；另一方面，公立医院改革取消了县级医院药品加成收入，管理层通过扩大供给、提高诊疗水平吸引患者以实现增收的动力十足，预计未来几年借助于城镇化的契机，我国县级医院医疗服务能力有望得到大幅提升。
第二，民营医院随着政策的松绑加速发展。李克强总理今年1月19日主持召开国务院常务会议，研究推进深化医药卫生体制改革，部署加强乡村医生队伍建设，以更好地保障农村居民身体健康，讨论通过《全国医疗卫生服务体系规划纲要》，促进优化资源配置和服务升级。就此，2015年有望成为社会资本快速进入医院领域的一年，民营医疗发展将是未来3～5年的持续性主题。在大型医疗集团逐渐成形、中小医院快速扩张的过程中，具有资源优势的公司将会成为胜出者
第三，医疗器械与移动互联网的结合将日趋紧密。作为朝阳产业，医疗器械产业正在飞速增长，今年的市场销售额预计为2000亿元，而两年后销售额有望翻一番。在行业发展势头最猛的时候，将移动互联网引入其中无疑是如虎添翼。随着智能手机的普及，各种APP开始被广泛应用。APP是公认的移动入口，医疗器械移动客户端的普及应用可以让企业与用户、企业与企业间更好地沟通交流，从而促进行业发展提速。
第四，基因科技带动精准医疗进入大众视野。精准医疗将数字医疗和大数据进行结合，有时也被称作是个性化医疗。尽管在一些领域这两者间的差别可以忽略不计，但精准医疗更强调分子水平信息。其出发点是个体的基因构成、环境、生活方式和其他特定的信息，不仅可以预测个体未来的健康，还能表现出个体对治疗选择的反应。美国最早认识到了精准医疗的重要性。根据奥巴马政府的规划，美国将从2016年的财政预算中为精准医疗项目划拨2.15亿美元经费。