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最近,受美国债务危机的影响,A股市场出现了陪跌的走势。在美股暴跌,全球股市暴跌的大背景下,上证指数也由2700点跌到了2400点以下,跌幅约10%。
A股的陪跌倒也无可厚非。但让投资者难以接受的是,A股V美股,为何就只陪跌而不陪涨呢?自2009年美股探底回升以来,今年的股指一再创出近两年新高,道琼斯指数逼近13000点,而上证指数甚至还在2300点附近徘徊,股指不到2007年大牛市高点6124点的一半。
A股的这种走势完全背离了中国经济晴雨表的功能。中国是世界经济的领头羊,今年上半年我国GDP仍保持9.6%的高增长;而美国经济还在低谷中爬行,上半年的GDP只有1.9%。在这种宏观背景下,A股只陪跌不陪涨,这是很荒唐的事情。
为什么会出现这种怪事? 究其原因,主要有这样三点。
首先,A股市场长期处于一种“被抽血”的状态。新股发行、再融资、解禁限售股套现这是A股市场的三台抽血机。去年它们分别从A股市场抽走4883亿元、5317亿元、677亿元的资金;今年上半年它们又分别从A股市场抽走1726.84亿元、1177.76亿元、616亿元的资金。正是这种大规模的“抽血”,导致A股市场长期弱不禁风。
其次,A股市场造血功能缺失。A股市场是一个重融资轻回报的市场,一方面是A股市场大量资金被抽离;但另一方面A股市场的资金却得不到补充,自身的造血功能又非常贫乏。根据官方在纪念中国股市成立20周年时公布的一项数据,在过去的20年里,股市提供了3.7万亿元的融资金额,上市公司提供的分红金额为1.6万亿元。不过,属于公众投资者的分红不到25%,即不到4000亿元,约为融资额的10%。正是由于缺少投资回报,因此,A股市场被抽走的血液很难得到补充。
其三,A股的高估值,尤其是新股高价发行,导致A股缺少必要的上升空间。可以佐证的是,目前上证指数所对应的沪市平均市盈率水平仍在15倍以上。就是说,尽管A股市场只陪跌不陪涨,但A股的估值与世界股市的市盈率水平相比并没有被低估。而且,目前沪市平均市盈率水平15倍也是由于银行股等权重股的市盈率水平处于低位的缘故,如目前中小板、创业板的市盈率水平还保持在37倍、47倍之上。目前两市超过半数个股的市盈率水平还保持在50倍之上。从理性角度分析,这种高企的市盈率水平,大大封杀了A股的上升空间。
A股的陪跌倒也无可厚非。但让投资者难以接受的是,A股V美股,为何就只陪跌而不陪涨呢?自2009年美股探底回升以来,今年的股指一再创出近两年新高,道琼斯指数逼近13000点,而上证指数甚至还在2300点附近徘徊,股指不到2007年大牛市高点6124点的一半。
A股的这种走势完全背离了中国经济晴雨表的功能。中国是世界经济的领头羊,今年上半年我国GDP仍保持9.6%的高增长;而美国经济还在低谷中爬行,上半年的GDP只有1.9%。在这种宏观背景下,A股只陪跌不陪涨,这是很荒唐的事情。
为什么会出现这种怪事? 究其原因,主要有这样三点。
首先,A股市场长期处于一种“被抽血”的状态。新股发行、再融资、解禁限售股套现这是A股市场的三台抽血机。去年它们分别从A股市场抽走4883亿元、5317亿元、677亿元的资金;今年上半年它们又分别从A股市场抽走1726.84亿元、1177.76亿元、616亿元的资金。正是这种大规模的“抽血”,导致A股市场长期弱不禁风。
其次,A股市场造血功能缺失。A股市场是一个重融资轻回报的市场,一方面是A股市场大量资金被抽离;但另一方面A股市场的资金却得不到补充,自身的造血功能又非常贫乏。根据官方在纪念中国股市成立20周年时公布的一项数据,在过去的20年里,股市提供了3.7万亿元的融资金额,上市公司提供的分红金额为1.6万亿元。不过,属于公众投资者的分红不到25%,即不到4000亿元,约为融资额的10%。正是由于缺少投资回报,因此,A股市场被抽走的血液很难得到补充。
其三,A股的高估值,尤其是新股高价发行,导致A股缺少必要的上升空间。可以佐证的是,目前上证指数所对应的沪市平均市盈率水平仍在15倍以上。就是说,尽管A股市场只陪跌不陪涨,但A股的估值与世界股市的市盈率水平相比并没有被低估。而且,目前沪市平均市盈率水平15倍也是由于银行股等权重股的市盈率水平处于低位的缘故,如目前中小板、创业板的市盈率水平还保持在37倍、47倍之上。目前两市超过半数个股的市盈率水平还保持在50倍之上。从理性角度分析,这种高企的市盈率水平,大大封杀了A股的上升空间。