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摘要：中资银行2006年才开始的QDII新兴业务受制于各种风险，总体发展不快。目前，汇率风险是中资银行面临的最主要现实风险；信用风险随着国家对经营QDII监管的放松会越来越大；流动性风险是中资银行在QDII业务发展初期面临的主要风险，以后会逐渐减少；市场风险目前出现的可能性较小，但却是中资银行经营QDII业务必须面对的永恒风险。为防范风险、扩大QDII业务，中资银行应：利用产品策略避险；利用金融衍生工具进行保值；选择有实力、信誉良好的交易对手；加强对人民币汇率变动走势的科学预测。
关键词：中资银行；QDII；经营风险
中图分类号：F830.59
文献标志码：A
文章编号：1673-291X(2007)10-0065-03
引言
QDII(即Qualified Domestic Institutional Investors，认可本地机构投资者机制)，特指通过设立若干以外币为单位的封闭式、开放式基金来投资境外证券市场，通过指定符合一定条件的国内机构，代理国内居民用外汇购买境外金融市场证券的业务。QDII业务在我国属于新兴业务，2006年7月后才出现，我国一些保险公司、基金公司、商业银行都可从事该业务，但中资银行是主体。中资银行开展QDII业务意义重大，它可使中资银行：逾越当前我国严格的资本管制，获取海外利润；消化我国2001年以来出现的流动性过剩带来的“过剩资金”；通过开展创新业务，缓解加入WTO过渡期结束后外资银行的竞争压力。而由于风险的存在，这一业务在我国进展不快。那么风险有哪些?程度有多大?如何针对风险进行规避等问题就需要我们亟代解决。
一、中资银行QDII业务在我国的发展状况
QDII这种新兴业务，目前在我国中资银行仍处于起步阶段。
2006年7月份后，我国各中资银行开始开办QDII业务，初期该业务的发行、销售及收益都远没达到预期水平。截至2006年底，共17家银行推出了10款QDII产品，其中中资银行10家。当年QDII产品人民币认购额近23亿元，美元认购额近9 000万元，这与获批的83亿美元QDII额度相差甚远，其中工商银行QDII产品共销售约5亿元，中国银行约5.78亿元，交通银行约4亿元。中国银行首款QDII产品被大量赎回，低于预定维持运作的份额，该款QDII于2006年9月12日募集结束，至2007年2月8日时近5个月的收益尚不到0.5%，远低于流动性相同的货币式基金。2006年，中资银行从事QDII业务之所以出师不利，是因为QDII产品的经营面临人民币大幅升值的汇率风险，而各中资银行的QDII产品又同质，大多缺乏应有的避险方式。
在第一批QDII产品发行受挫后，各中资银行推迟了发行步伐，一些再次发行该产品的中资银行目前仍没有达到预期成效。2007年年初，工商银行、中国银行、交通银行等在吸取以往经验教训后，对QDII产品结构和投资方向进行了许多突破，相继发行了第二批精心设计的QDII产品。例如，中国银行突破了原来仅投资于固定收益类票据的局限，开始挂钩于一些股票指数，且标明的预期收益率比第一批要高得多。截至2007年4月末，共有14家银行推出了23款QDII产品，人民币销售额近45亿元，美元销售额近2.8亿元。但从市场实际运作看，目前认购额仅在2.8%左右，仍然远低于批准的购汇额度。
二、中资银行QDII业务的经营风险分析
1.中资银行QDII业务的汇率风险
汇率风险指投资者保持外币多头或空头头寸，在汇率波动时所产生的汇兑损益。QDII业务需要银行先将客户的人民币换成外汇后投资，境外理财资金汇回后，银行在结汇后再支付给投资者，这使投资者必须承担期间可能发生的汇兑风险。当前，由于人民币持续升值，汇率风险是中资银行从事QDII业务面临的最主要的现实风险。
人民币汇率变动对QDII业务具有重要影响。在QDII业务中，国内居民用人民币向银行兑换外币购买QDII产品，产品到期后再将外币兑换为人民币，完成这一过程的收益率等于QDII产品收益率再加上外币的升贬值率。根据利率平价理论，中资银行QDII业务的收益率为：
RF=iF+(ERt+1-ERt)/ERt(1)
(1)式中：RF——以本币投资可能获得的本币收益率；iF——QDII产品的收益率；ERt——直接标价法表示的期初汇率(期初是指QDII投资的申购期)；ERt+1——直接标价法表示的期末汇率(期末指QDII产品赎回的时期)。
根据(1)式，假设以美元申购QDII可获得5%的收益，如预期美元未来升值1%，以用人民币兑换美元后再投资QDII，风险收益率就为6%(5%+1%)；如预期美元未来贬值1%，风险收益率就为4%[5%+(-1%)]。计算结果表明，本币贬值可以提高真实投资收益；本币升值可以减少甚至完全抵消境外证券投资收益。
因此，要使QDII产品的收益高于银行固定存款收益，QDII海外投资收益必须高于人民币升值幅度与国内定期存款的利率之和。然而，自2005年7月人民币汇率制度汇率改革后人民币持续升值(见图1)。按2007年1月以来的升值幅度，现阶段人民币兑美元升值约4%，而人民币储蓄年利率为2%左右，也就是说半年期QDII产品的投资收益率要减少2%，对于投资者来说，还要加上支付给银行一定百分比的管理费、托管费等各种服务费，QDII产品正常的半年收益率必须在3%以上才能保本。起步阶段的QDII达到这一要求十分困难。而央行从2007年5月21日起又将人民币兑美元的交易价浮动幅度由之前的0.3%扩大至0.5%，这使中资银行QDII产品面临更大的汇率风险，使其成为当前中资银行从事QDII业务面临的最主要的现实风险。
2.中资银行QDII业务的信用风险
信用风险指券商发生财务困难，在投资产品到期日不能支付利息和偿付本金的可能性。QDII业务投资境外金融产品，如果其所投资的对象或交易对手信用状况出现恶化，到期日不能支付本息，就可能造成产品收益甚至本金的损失，这就是投资QDII面临的信用风险。当前中资银行QDII业务面临的信用风险不大，但未来会越来越大。
QDII各种投资产品的信用风险不同，国际公认的评级机构的评级可以反映。穆迪和标准普尔是国际公认的评级机构，其根据债权发行人的财务状况进行评估并随时更新现有评级。债券级别越高，信用风险越小，投资收益越稳定但不高；级别越低，信用风险越大，收益越不稳定，但可能获得较高的收益。中资银行在实际投资时，如选择信用级别较高的债券，信用风险较小，但收益较低，如果在国际市场投资的收益低于国内投资甚至是存款利息的话，则QDII产品的申购率难以保证。于是，中资银行会选择那些信用级别中等，但投资收益却相对稳定的产品以吸引国内投资者，这导致投资者承担了一定的信用风险，随着国家对经营QDII监管的放松，高风险投资换取高额收益的投机性会越来越强，所以中资银行面临的信用风险也会越来越大。
3.中资银行QDII业务的流动性风险
QDII业务的流动性风险指在投资到期日前已接近其真实价值的价格时，无法将本金及收益及时收回的损失可能性。由于人民币持续升值，继续持有到期的损失较大，有些客户又需要临时用钱，QDII产品是否可以提前赎回、投资收益是否明确对投资者尤其重要。由于目前大多数中资银行QDII产品委托境外托管行投资国外期限和规模都固定的一些债券，一般规定不能提前赎回，客户需持有该产品直至到期，流动性较差，这使当前我国QDII的投资者面临着流动性风险。随着QDII业务的不断发展，国家对投资范围限制的逐渐放开，以及中资银行风险管理的不断成熟，QDII产品的变现能力会逐渐加强，投资者面临的流动性风险会逐渐减少，因此，流动性风险只是中资银行在QDII业务发展初期的主要风险。
4.中资银行QDII业务的市场风险
市场风险指由于所投资的证券行市或者所投资的货币发生波动而造成的投资损失，其影响广泛，且无法规避。由于中资银行QDII业务处于起步阶段，投资所在国主要为美国、欧元区、英国等经济、社会稳定的发达国家，且对所投资证券的级别有严格的限定，所以目前市场风险出现的可能性较小，但是随着QDII业务的发展，其将会是中资银行今后必须面对的风险。经济全球化和金融自由化程度的不断加深、全球经济运行的虚拟化程度的不断提高，使金融市场的波动性不断加剧，各种金融产品所蕴涵的风险结构越来越复杂，由于QDII产品的收益完全取决于所投资的证券市场或者是某一种货币的汇率表现，这使中资银行未来QDII产品投资于国际市场的风险更高。
综上，汇率风险是当前中资银行QDII业务面临的最主要的现实风险；信用风险随着国家对经营QDII监管的放松会越来越大；流动性风险是中资银行QDII业务发展初期的主要风险，今后会逐渐减少；市场风险目前出现的可能性较小，但却是中资银行经营QDII业务必须面对的永恒风险。
三、中资银行规避QDII业务经营风险的策略
要推动中资银行QDII业务发展，采取有效措施避险是当务之急，为此，可从以下方面入手：
1.利用产品策略避险
(1)QDII产品投资范围多样化
今后QDII业务可将募集到的资金分散投资于多种资产，这会扩张市场容量，开发更多的目标客户，又能分散投资风险，使QDII业务面临的市场风险最小。在控制收益较稳定、风险较低的保本型投资的适当比例以保证本金安全的同时，对于挂钩金融类产品、在指定期限内可提供固定回报的结构性产品，其风险不高，收益却比普通债券高，中资银行可适当增加其投资比例，如抵押类债券及其衍生产品、一些债券投资类的基金等；而对那些收益较高，风险也较大的资产，则要根据市场行情慎重确定所占比例。
(2)加强QDII新产品的设计和选择
研究开发具有独特竞争优势的产品，是各中资银行摆脱产品同质、收益低状况的共同之策，这也利于中资银行规避流动性风险。投资者的经济状况和知识水平各异，对理财产品的风险认知能力、承受能力不同，客观上要求中资银行针对不同的需求设计不同的产品。对此：一要有好的市场定位。对于普通的投资者应尽量简化产品的设计，便于投资者理解；对于专业的机构投资者，可设计较复杂的产品，以满足其不同的避险和收益需要；针对个人投资者和机构投资者的投资起点可以因产品而有所不同，使个人投资者的投资门槛降低。二要有独特的产品设计和选择。随着国家对QDII投资领域限制的逐步放宽，QDII业务在设计和选择投资产品时可加入股票投资，以固定收益类产品和股票结合投资来保值、获取收益，还可选择开放式的基金投资，缩短赎回期限，有效防范流动性风险。
2.利用金融衍生工具进行保值
为规避QDII经营风险，中资银行应充分运用国际金融市场的金融避险工具规避汇率风险。对此，中资银行可以：(1)到香港或新加坡等国际金融市场做NDF。NDF是无本金交割远期外汇，做法是交易双方在签订买卖契约时不交付资金凭证或保证金，合约到期时亦不交割本金，只就双方议定的汇率与到期时即期汇率间的差额进行清算并收付的一种交易工具。QDII实际操作中若要投资美元，可将人民币换为美元，再用美元购买债券，中资银行或境外托管行再到NDF市场买入一个与所购债券数量、期限相当的美元外汇远期合约，即可较好的对冲汇率风险。如果此时人民币升值压力加大，NDF市场美元汇率升水扩大，通过反向对冲或提前交割等方式带来NDF交易收益的增加，可有效规避因人民币升值带来的QDII汇率风险。(2)利用传统金融衍生工具进行保值。在《中国人民银行关于扩大外汇指定银行对客户远期结售汇业务和开办人民币与外币掉期业务有关问题的通知》中，扩大了外汇指定银行远期结售汇业务和开办人民币与外币掉期业务，因此，中资银行的QDII业务可以采取这两类合法的衍生交易来避险。
3.选择有实力、信誉良好的交易对手
中资银行QDII业务应按“了解你的交易对手”的原则审慎选择交易对手，包括投资前期审慎选择交易对手，投资过程中密切关注交易对手的行为，从而有效规避信用风险。制定科学的交易对手选择标准，进行严格的信用审查，确定不同交易对手的信用额度标准，以避免提供的信用过度集中于某一特定交易对手。在业务进行中，中资银行应加强与境外托管人之间的配合，对交易对手的进展情况进行严格监督的同时，紧密监测证券发行体的外部信贷评级变化及有关信用的负面信息，实现市场资讯信息系统和业务运作系统的对接。
4.加强对人民币汇率变动走势的科学预测
成功规避汇率风险必须建立在对汇率变动走势科学预测的基础上。中资银行要切实做好汇率变动的正确预测，可通过两项工作来实现：收集汇率风险信息；根据影响汇率的基本因素做出正确分析。前者中资银行可根据自身业务往来关系，从其他银行、国际性的信息公司、金融信誉评估公司，甚至一些重要国际媒体获得风险信息，这要求做到信息的真实、及时、有用；后者要求中资银行要选择科学合理的汇率波动预测法，综合各种因素，坚持定量与定性、历史与未来相结合的原则，对汇率波动的趋势进行科学的预测，为防范汇率风险确定正确的决策提供科学依据。
参考文献：
[1] 巴曙松.QDII为什么“遇冷”[J].西安金融，2007，(3)：12.
[2] 杨再斌.品味QDII盛宴[J].新财经，2006，(6)：106-107.
[3] 唐韵.QDII中国“热钱”为何遇冷[J].中国经济周刊，2007，(2)：40.
[4] 郑亚卉.QDII追踪[J].中国外汇，2007，(1)：35.
[5] Sonnenschein.Nath，Rosenthal，QDII Liberalizing China’s Foreign Exchange And Securities Market[J].Asia Pacific Law，2006，
(8)：11
[责任编辑 张 凌]
关键词：中资银行；QDII；经营风险
中图分类号：F830.59
文献标志码：A
文章编号：1673-291X(2007)10-0065-03
引言
QDII(即Qualified Domestic Institutional Investors，认可本地机构投资者机制)，特指通过设立若干以外币为单位的封闭式、开放式基金来投资境外证券市场，通过指定符合一定条件的国内机构，代理国内居民用外汇购买境外金融市场证券的业务。QDII业务在我国属于新兴业务，2006年7月后才出现，我国一些保险公司、基金公司、商业银行都可从事该业务，但中资银行是主体。中资银行开展QDII业务意义重大，它可使中资银行：逾越当前我国严格的资本管制，获取海外利润；消化我国2001年以来出现的流动性过剩带来的“过剩资金”；通过开展创新业务，缓解加入WTO过渡期结束后外资银行的竞争压力。而由于风险的存在，这一业务在我国进展不快。那么风险有哪些?程度有多大?如何针对风险进行规避等问题就需要我们亟代解决。
一、中资银行QDII业务在我国的发展状况
QDII这种新兴业务，目前在我国中资银行仍处于起步阶段。
2006年7月份后，我国各中资银行开始开办QDII业务，初期该业务的发行、销售及收益都远没达到预期水平。截至2006年底，共17家银行推出了10款QDII产品，其中中资银行10家。当年QDII产品人民币认购额近23亿元，美元认购额近9 000万元，这与获批的83亿美元QDII额度相差甚远，其中工商银行QDII产品共销售约5亿元，中国银行约5.78亿元，交通银行约4亿元。中国银行首款QDII产品被大量赎回，低于预定维持运作的份额，该款QDII于2006年9月12日募集结束，至2007年2月8日时近5个月的收益尚不到0.5%，远低于流动性相同的货币式基金。2006年，中资银行从事QDII业务之所以出师不利，是因为QDII产品的经营面临人民币大幅升值的汇率风险，而各中资银行的QDII产品又同质，大多缺乏应有的避险方式。
在第一批QDII产品发行受挫后，各中资银行推迟了发行步伐，一些再次发行该产品的中资银行目前仍没有达到预期成效。2007年年初，工商银行、中国银行、交通银行等在吸取以往经验教训后，对QDII产品结构和投资方向进行了许多突破，相继发行了第二批精心设计的QDII产品。例如，中国银行突破了原来仅投资于固定收益类票据的局限，开始挂钩于一些股票指数，且标明的预期收益率比第一批要高得多。截至2007年4月末，共有14家银行推出了23款QDII产品，人民币销售额近45亿元，美元销售额近2.8亿元。但从市场实际运作看，目前认购额仅在2.8%左右，仍然远低于批准的购汇额度。
二、中资银行QDII业务的经营风险分析
1.中资银行QDII业务的汇率风险
汇率风险指投资者保持外币多头或空头头寸，在汇率波动时所产生的汇兑损益。QDII业务需要银行先将客户的人民币换成外汇后投资，境外理财资金汇回后，银行在结汇后再支付给投资者，这使投资者必须承担期间可能发生的汇兑风险。当前，由于人民币持续升值，汇率风险是中资银行从事QDII业务面临的最主要的现实风险。
人民币汇率变动对QDII业务具有重要影响。在QDII业务中，国内居民用人民币向银行兑换外币购买QDII产品，产品到期后再将外币兑换为人民币，完成这一过程的收益率等于QDII产品收益率再加上外币的升贬值率。根据利率平价理论，中资银行QDII业务的收益率为：
RF=iF+(ERt+1-ERt)/ERt(1)
(1)式中：RF——以本币投资可能获得的本币收益率；iF——QDII产品的收益率；ERt——直接标价法表示的期初汇率(期初是指QDII投资的申购期)；ERt+1——直接标价法表示的期末汇率(期末指QDII产品赎回的时期)。
根据(1)式，假设以美元申购QDII可获得5%的收益，如预期美元未来升值1%，以用人民币兑换美元后再投资QDII，风险收益率就为6%(5%+1%)；如预期美元未来贬值1%，风险收益率就为4%[5%+(-1%)]。计算结果表明，本币贬值可以提高真实投资收益；本币升值可以减少甚至完全抵消境外证券投资收益。
因此，要使QDII产品的收益高于银行固定存款收益，QDII海外投资收益必须高于人民币升值幅度与国内定期存款的利率之和。然而，自2005年7月人民币汇率制度汇率改革后人民币持续升值(见图1)。按2007年1月以来的升值幅度，现阶段人民币兑美元升值约4%，而人民币储蓄年利率为2%左右，也就是说半年期QDII产品的投资收益率要减少2%，对于投资者来说，还要加上支付给银行一定百分比的管理费、托管费等各种服务费，QDII产品正常的半年收益率必须在3%以上才能保本。起步阶段的QDII达到这一要求十分困难。而央行从2007年5月21日起又将人民币兑美元的交易价浮动幅度由之前的0.3%扩大至0.5%，这使中资银行QDII产品面临更大的汇率风险，使其成为当前中资银行从事QDII业务面临的最主要的现实风险。
2.中资银行QDII业务的信用风险
信用风险指券商发生财务困难，在投资产品到期日不能支付利息和偿付本金的可能性。QDII业务投资境外金融产品，如果其所投资的对象或交易对手信用状况出现恶化，到期日不能支付本息，就可能造成产品收益甚至本金的损失，这就是投资QDII面临的信用风险。当前中资银行QDII业务面临的信用风险不大，但未来会越来越大。
QDII各种投资产品的信用风险不同，国际公认的评级机构的评级可以反映。穆迪和标准普尔是国际公认的评级机构，其根据债权发行人的财务状况进行评估并随时更新现有评级。债券级别越高，信用风险越小，投资收益越稳定但不高；级别越低，信用风险越大，收益越不稳定，但可能获得较高的收益。中资银行在实际投资时，如选择信用级别较高的债券，信用风险较小，但收益较低，如果在国际市场投资的收益低于国内投资甚至是存款利息的话，则QDII产品的申购率难以保证。于是，中资银行会选择那些信用级别中等，但投资收益却相对稳定的产品以吸引国内投资者，这导致投资者承担了一定的信用风险，随着国家对经营QDII监管的放松，高风险投资换取高额收益的投机性会越来越强，所以中资银行面临的信用风险也会越来越大。
3.中资银行QDII业务的流动性风险
QDII业务的流动性风险指在投资到期日前已接近其真实价值的价格时，无法将本金及收益及时收回的损失可能性。由于人民币持续升值，继续持有到期的损失较大，有些客户又需要临时用钱，QDII产品是否可以提前赎回、投资收益是否明确对投资者尤其重要。由于目前大多数中资银行QDII产品委托境外托管行投资国外期限和规模都固定的一些债券，一般规定不能提前赎回，客户需持有该产品直至到期，流动性较差，这使当前我国QDII的投资者面临着流动性风险。随着QDII业务的不断发展，国家对投资范围限制的逐渐放开，以及中资银行风险管理的不断成熟，QDII产品的变现能力会逐渐加强，投资者面临的流动性风险会逐渐减少，因此，流动性风险只是中资银行在QDII业务发展初期的主要风险。
4.中资银行QDII业务的市场风险
市场风险指由于所投资的证券行市或者所投资的货币发生波动而造成的投资损失，其影响广泛，且无法规避。由于中资银行QDII业务处于起步阶段，投资所在国主要为美国、欧元区、英国等经济、社会稳定的发达国家，且对所投资证券的级别有严格的限定，所以目前市场风险出现的可能性较小，但是随着QDII业务的发展，其将会是中资银行今后必须面对的风险。经济全球化和金融自由化程度的不断加深、全球经济运行的虚拟化程度的不断提高，使金融市场的波动性不断加剧，各种金融产品所蕴涵的风险结构越来越复杂，由于QDII产品的收益完全取决于所投资的证券市场或者是某一种货币的汇率表现，这使中资银行未来QDII产品投资于国际市场的风险更高。
综上，汇率风险是当前中资银行QDII业务面临的最主要的现实风险；信用风险随着国家对经营QDII监管的放松会越来越大；流动性风险是中资银行QDII业务发展初期的主要风险，今后会逐渐减少；市场风险目前出现的可能性较小，但却是中资银行经营QDII业务必须面对的永恒风险。
三、中资银行规避QDII业务经营风险的策略
要推动中资银行QDII业务发展，采取有效措施避险是当务之急，为此，可从以下方面入手：
1.利用产品策略避险
(1)QDII产品投资范围多样化
今后QDII业务可将募集到的资金分散投资于多种资产，这会扩张市场容量，开发更多的目标客户，又能分散投资风险，使QDII业务面临的市场风险最小。在控制收益较稳定、风险较低的保本型投资的适当比例以保证本金安全的同时，对于挂钩金融类产品、在指定期限内可提供固定回报的结构性产品，其风险不高，收益却比普通债券高，中资银行可适当增加其投资比例，如抵押类债券及其衍生产品、一些债券投资类的基金等；而对那些收益较高，风险也较大的资产，则要根据市场行情慎重确定所占比例。
(2)加强QDII新产品的设计和选择
研究开发具有独特竞争优势的产品，是各中资银行摆脱产品同质、收益低状况的共同之策，这也利于中资银行规避流动性风险。投资者的经济状况和知识水平各异，对理财产品的风险认知能力、承受能力不同，客观上要求中资银行针对不同的需求设计不同的产品。对此：一要有好的市场定位。对于普通的投资者应尽量简化产品的设计，便于投资者理解；对于专业的机构投资者，可设计较复杂的产品，以满足其不同的避险和收益需要；针对个人投资者和机构投资者的投资起点可以因产品而有所不同，使个人投资者的投资门槛降低。二要有独特的产品设计和选择。随着国家对QDII投资领域限制的逐步放宽，QDII业务在设计和选择投资产品时可加入股票投资，以固定收益类产品和股票结合投资来保值、获取收益，还可选择开放式的基金投资，缩短赎回期限，有效防范流动性风险。
2.利用金融衍生工具进行保值
为规避QDII经营风险，中资银行应充分运用国际金融市场的金融避险工具规避汇率风险。对此，中资银行可以：(1)到香港或新加坡等国际金融市场做NDF。NDF是无本金交割远期外汇，做法是交易双方在签订买卖契约时不交付资金凭证或保证金，合约到期时亦不交割本金，只就双方议定的汇率与到期时即期汇率间的差额进行清算并收付的一种交易工具。QDII实际操作中若要投资美元，可将人民币换为美元，再用美元购买债券，中资银行或境外托管行再到NDF市场买入一个与所购债券数量、期限相当的美元外汇远期合约，即可较好的对冲汇率风险。如果此时人民币升值压力加大，NDF市场美元汇率升水扩大，通过反向对冲或提前交割等方式带来NDF交易收益的增加，可有效规避因人民币升值带来的QDII汇率风险。(2)利用传统金融衍生工具进行保值。在《中国人民银行关于扩大外汇指定银行对客户远期结售汇业务和开办人民币与外币掉期业务有关问题的通知》中，扩大了外汇指定银行远期结售汇业务和开办人民币与外币掉期业务，因此，中资银行的QDII业务可以采取这两类合法的衍生交易来避险。
3.选择有实力、信誉良好的交易对手
中资银行QDII业务应按“了解你的交易对手”的原则审慎选择交易对手，包括投资前期审慎选择交易对手，投资过程中密切关注交易对手的行为，从而有效规避信用风险。制定科学的交易对手选择标准，进行严格的信用审查，确定不同交易对手的信用额度标准，以避免提供的信用过度集中于某一特定交易对手。在业务进行中，中资银行应加强与境外托管人之间的配合，对交易对手的进展情况进行严格监督的同时，紧密监测证券发行体的外部信贷评级变化及有关信用的负面信息，实现市场资讯信息系统和业务运作系统的对接。
4.加强对人民币汇率变动走势的科学预测
成功规避汇率风险必须建立在对汇率变动走势科学预测的基础上。中资银行要切实做好汇率变动的正确预测，可通过两项工作来实现：收集汇率风险信息；根据影响汇率的基本因素做出正确分析。前者中资银行可根据自身业务往来关系，从其他银行、国际性的信息公司、金融信誉评估公司，甚至一些重要国际媒体获得风险信息，这要求做到信息的真实、及时、有用；后者要求中资银行要选择科学合理的汇率波动预测法，综合各种因素，坚持定量与定性、历史与未来相结合的原则，对汇率波动的趋势进行科学的预测，为防范汇率风险确定正确的决策提供科学依据。
参考文献：
[1] 巴曙松.QDII为什么“遇冷”[J].西安金融，2007，(3)：12.
[2] 杨再斌.品味QDII盛宴[J].新财经，2006，(6)：106-107.
[3] 唐韵.QDII中国“热钱”为何遇冷[J].中国经济周刊，2007，(2)：40.
[4] 郑亚卉.QDII追踪[J].中国外汇，2007，(1)：35.
[5] Sonnenschein.Nath，Rosenthal，QDII Liberalizing China’s Foreign Exchange And Securities Market[J].Asia Pacific Law，2006，
(8)：11
[责任编辑 张 凌]