詹姆斯·西蒙斯另类量化投资王

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  巴菲特,公认的投资大师,在过去的20年平均回报率高达20%,他的价值投资宝典和荣耀的“股神”光环为人们所津津乐道。
  索罗斯,著名的基金大鳄,2008年度收入达11亿美元,而该年度全球对冲基金经理的平均收入仅为4.64亿美元。
  然而,这样的战绩,与他的成就相比,却算不得什么。
  他,就是詹姆斯·西蒙斯,名不见经传的对冲基金王。1989—2009年,他领导的大奖章基金平均年回报率约35%;2008年度收入更是高达25亿美元,位居《阿尔法》杂志“第八届全球对冲基金经理收入年度排行榜”首位。
  他是数学天才,与中国著名数学家陈省身联合创立了有名的Chern-Simons理论,获得过每5年一次的数学领域最高荣誉—全美数学科学维布伦(Veblen)奖。他对华尔街嗤之以鼻,靠自己独立开发的一套量化投资“模型”而屡获成功,开辟了一条另类的量化投资之路。
  1998年俄罗斯债券危机、2001年高科技股泡沫危机以及2007年的次贷危机,金融市场上的“黑天鹅”使许多曾经闻名遐迩的对冲基金经理都走向衰落。
  但令人惊讶的是,詹姆斯·西蒙斯带领的大奖章基金却在几次金融危机中都表现得异常坚挺。从1988年成立到1999年12月,大奖章基金总共获得2478.6%的净回报率,是同时期基金中的第一名,超过第二名索罗斯的量子基金一倍,而同期的标准普尔指数仅仅只有9.6%的涨幅。即使在次贷危机全面爆发的2007年,该基金的回报率仍高达85%。
  而这个被誉为“最赚钱的基金经理”、“最聪明的亿万富翁”的大人物,却并不为大众所知,甚至华尔街的专业投资人士也未必听说过西蒙斯和他所创立的文艺复兴科技公司(RenaissanceTechnologies)。
  你又可知,这位名字颇有点NBA篮球明星意味的对冲基金大王,曾经却是哈佛大学数学系教授?没错,他就是学数学的,与华尔街惯见的MBA或金融投资背景不同,他用智慧赢得了财富和掌声。
  在充满传奇色彩的华尔街,西蒙斯和他的文艺复兴科技公司绝对是一个彻底的异类。
  “人们一直都在问我:你赚钱的秘密是什么?”西蒙斯似乎已经习惯了那些渴望的眼神。事实上,那应该是每个人都想要了解的秘密……
  
  天生的数学奇才
  
  现年71岁的西蒙斯满头银发,特别偏爱穿颜色雅致的衬衫,总是光脚随意地蹬一双loafers牌休闲鞋。在华尔街,即使是专业人士对他及其旗下的文艺复兴科技公司也是所知甚少。然而在数学界,西蒙斯却是大名鼎鼎。
  1974年,他与中国著名数学家陈省身联合发表了论文《典型群和几何不变式》,创立了著名的Chem-Simons~,该几何理论被广泛应用到从超引力到黑洞的各大领域。两年后西蒙斯又获得每五年一次的数学领域最高荣誉—全美数学科学维布伦(Veblen)奖金。
  他思考的很多东西会让你感到新奇,比如他关注汽车消耗汽油的现象,他认为汽油是不会被完全用尽的,因为如果每次用掉一半,总会剩下另一半,这样下去,最后肯定有剩余。这怎么听都有点像中国古代大思想家庄子所说的“一尺之锤,日取其半,万世不竭”。但有一点值得注意,那就是他在关注这个问题的时候,只有3岁。
  从牛顿高中毕业后,西蒙斯进入麻省理工学院学习数学,师从著名数学家安布罗斯(Warren Arabrose)和辛格(I.M.Singer)。天资聪慧加上后天的刻苦努力,使得他在大一的时候就达到了毕业生的水平。1958年。西蒙斯20岁那年便获得了学士学位,之后他到加州大学伯克利分校继续深造。1962年,23岁的西蒙斯拿到了博士学位。1961年~1964年,西蒙斯先后在麻省理工和哈佛大学教授数学,开始实现他的人生追求。
  然而,由于经济和学术等方面的种种压力,西蒙斯在1964年被迫离开了大学校园,进入美国国防部下属的一个组织——国防逻辑分析协会,进行代码破解工作,实际上就是在帮助美军在越南的军事行动,但西蒙斯当时并不知情。没过多久,看了《时代周刊》上关于越南战争的残酷报道之后,西蒙斯给《新闻周刊》写信说应该结束战争,并把反战的想法告诉了老板,也因此被解雇。
  这个正义而又执着的年轻人又回到了学术界,成为纽约州立石溪大学的数学系主任,在那里做了8g的纯数学研究。
  西蒙斯很少在金融论坛上发表演讲,他最喜欢数学会议。西蒙斯曾经在一个几何学研讨会上庆祝自己的60岁生日,为数学界和患有孤独症的儿童捐钱。在发表演讲时,他更常常强调是数学使他走上了投资的成功之路。
  显然,拥有过人的数学基础是西蒙斯在基金界游刃有余的一个制胜法宝。比起基金经理人的身份,他更像是一位精通数学的书生,通过复杂的赔率和概率计算,最终打败了赌场的神话。
  
  转战投资成绩斐然
  
  在数学上获得斐然成就后,西蒙斯开始寻找新的方向。关于他为何从商,其中有个小插曲。据说西蒙斯曾经找到陈省身先生咨询是从政好还是经商好,陈先生告诉他,从政比数学复杂多了,不适合他,还是经商吧。于是西蒙斯就听从师训,转向了投资界。
  上世纪70年代早期,西蒙斯离开了纽约州立石溪大学,创立了私人投资基金。最初他也采用基本面分析的方式,例如通过分析美联储货币政策和利率走向来判断市场价格走势。1988年3月,西蒙斯成立了一只大奖章(Medallion)对冲基金,最初主要涉及期货交易。当年该基金盈利8.8%,而1989年则开始亏损,西蒙斯不得不在1989年6月份停止交易。在接下来的6个月中,西蒙斯和普林斯顿大学数学家Henry Larllfer重新开发了交易策略,并从基本面分析转向数量分析。
  此后,这只基金屡创辉煌。1988年以来,西蒙斯掌管的大奖章对冲基金年均回报率高达34%,这个数字罗斯等投资大师同期的年均回报率要高出10个百分点。较同期标准普尔500指数的年均回报率则高出20多个百分点;从2002年底至2005年底,规模为50亿美元的“大奖章”已经为投资者支付了60多亿美元的回报。这个回报率是在扣除了各种管理费和收益分成后得出的。值得一提的是,西蒙斯收取的这两项费用可能是对冲基金界最高的,相当于平均收费标准的两倍以上。
  
  “横型”是成功秘诀
  
  与巴菲特的“价值投资”不同,西蒙斯依靠数学模型和电脑,管理着自己旗下的巨额基金,用数学模型捕捉市场机会,由电脑作出交易决策。他称自己为“模型先生”,认为模型较之个人投资可以有效地降低风险。
  传统的定性投资,一般人都比较熟悉了。举个例子,如果一位基金经理采用定性投资,那他要以基本面分析研究为核心基础,对上市公司也要调研,注重和管理层的交流,并及时了解学习各类研究报告。 也就是说,“是基金经理在综合了所有信息后,依赖主观判断及直觉来精选个股,构建组合。”
  而定量投资用一句话说明,就是利用电脑帮助人脑处理大量信息。定量投资者搜集分析大量的数据后,在全市场360度寻找投资机会,利用电脑来筛选投资机会,将投资思想或理念通过具体指标、参数的设计体现在模型中,并据此对市场进行不带任何主观情绪的跟踪分析,借助于计算机强大的数据处理能力来选择投资,以保证在控制风险的前提下实现收益最大化。对于数量分析型对冲基金而言,交易行为更多是基于电脑对价格走势的分析人的主观判断。
  文艺复兴公司主要由3个部分组成,即电脑和系统专家、研究人员以及交易人员。西蒙斯亲自设计了最初的数学模型,同时雇用了超过70位拥有数学、物理学或统计学博士头衔的人。西蒙斯每周都要和研究团队见一次面,和他们共同探讨交易细节以及如何使交易策略更加完善。大奖章基金的数学模型主要通过对历史数据的统计,找出金融产品价格、宏观经济、市场指标、技术指标等各种指标间变化的数学关系,发现市场目前存在的微小获利机会,并通过杠杆比率进行快速而大规模的交易获利。目前市场上也有一些基金采取了相同的策略,不过和西蒙斯的成就相比,他们往往显得黯然失色。
  西蒙斯曾经表示:“我是模型先生,不想进行基本面分析,模型的优势之一是可以降低风险。而依靠个人判断选股,你可能一夜暴富,也可能在第二天又输得精光。”
  
  华尔街的异类
  
  对冲基金行业一直拥有“黑箱作业”式的投资模式,可以不必向投资者披露其交易细节。而在一流的对冲基金投资人之中,西蒙斯先生的那只箱子据说是“最黑的”。
  就连优秀的数量型对冲基金经理也无法弄清西蒙斯的模型究竟动用了哪些指标,“我们信任他,相信他能够在股市的惊涛骇浪中游刃有余,因此也就不再去想电脑都会干些什么之类的问题”,一位大奖章基金的长期投资者如是说。当这位投资者开始描述西蒙斯的投资方法时,他坦承,自己完全是猜测的。
  不过,每当有人暗示西蒙斯的基金缺乏透明度时,他总是会无可奈何地耸耸肩,“其实所有人都有一个黑箱,我们把他称为大脑”。西蒙斯指出,公司的投资方法其实并不神秘,很多时候都是可以通过特定的方式来解决的。当然,他不得不补充说。“对我们来说,这其实不太神秘”。
  在纽约,有一句名言是:你必须非主流才能人流,西蒙斯的经历似乎刚好是这句话的注解。在华尔街,他的所作所为总是让人感到好奇。
  西蒙斯的文艺复兴科技公司总部位于纽约长岛。那座木头和玻璃结构的一层楼建筑,从外表看上去更像是一个普通的脑库,或者是数学研究所。和很多基金公司不同的是,文艺复兴公司的心脏地带并不是夜以继日不停交易的交易室,而是一间有100个座位的礼堂。每隔半个月,公司员工都会在那里听一场科学演讲。
  令人惊讶的还不止这些。西蒙斯一点也不喜欢华尔街的投资家们,如果你想去文艺复兴科技公司工作的话,华尔街经验反而是个瑕疵。在公司的200多名员工中,将近二分之一都是数学、物理学、统计学等领域顶尖的科学家,所有雇员中只有两位是金融学博士,而且公司从不雇用商学院毕业生,也不雇用华尔街人士,这在美国的投资公司中堪称绝无仅有。
  “我们不雇用数理逻辑不好的学生”,曾经在哈佛大学任教的西蒙斯说,“好的数学家需要直觉,对很多事情的发展总是有很强的好奇心,这对于战胜市场非常重要。”文艺复兴科技公司拥有一流的科学家,其中包括贝尔试验室的著名科学家Peter weinberger和弗吉尼亚大学教授Robert Lourie。他还从IBM公司招募了部分熟悉语音识别系统的员工。“交易员和语音识别的工作人员有相似之处,他们总是在猜测下一刻会发生什么。”
  西蒙斯很重视公司的气氛,据说他经常会和员工及其家属们分享周末,他们曾一起飞去百慕大度假。与此同时,每一位员工都发誓要保守公司秘密。
  西蒙斯可能不算沙场上统领全军级的人物,但绝对是一位所向披靡的战将。这位前美国国防部代码破译员和数学家似乎相信,对于如何走在曲线前面,应该存在—个简单的公式,而发现这个公式则无异于拿到了通往财富之门的入场券。
  
  慈善散财
  
  跟其他暴富的同行不同的是,西蒙斯没有把他的财富用来享乐,而是转向了慈善事业。西蒙斯和他的第二任妻子玛里琳成立了西蒙斯基金会,专门为教育、卫生、自然科学研究等项目提供资助。
  西蒙斯的慷慨,一方面由于他对学术的热爱,另一方面也与他的不幸经历有关。西蒙斯在学术和商业上获得了惊人的成功,然而在家庭上却承担了巨大的不幸。他和妻子共育有五个子女,一个儿子保罗在家附近骑自行车时遭遇意外身亡,为此他向纽约州立石溪大学捐助了以儿子命名的公园。另一个儿子尼克在印尼答里岛不幸溺亡,因为尼克曾在尼泊尔工作过,为纪念爱子,西蒙斯向尼泊尔的卫生健康事业捐助了大笔金钱。
  此外,西蒙斯还有一个女儿患有自闭症。为了给爱女治病,他成立了西蒙斯基金会,专门援助教育及医疗方面的科学研究计划。20年来,他捐助了3800万美元来研究造成自闭症的原因,他还捐出1亿美元成立美国最大的自闭症私人研究中心。为了探讨自闭症与遗传的关系,他捐献了自己家庭的DNA用于自闭症研究。2003年,他在纽约组织召开了自闭症研究交流会,与会的有世界著名的自闭症专科医生和生物学家。
  西蒙斯在数学方面的捐助金额也很可观。2006年他向纽约州立石溪大学捐助了2500万美元用作数学和物理的研究经费,2008年2月又捐助了6000万美元,这是纽约州历史上数额最大的捐助。
  由于西蒙斯和陈省身先生亦师亦友的亲密关系,西蒙斯也为中国教育做出了贡献,他为清华大学捐资建立了“陈一西蒙斯”专家公寓楼。陈先生生前常开玩笑说希望自己能多活几年,这样就可以跟西蒙斯多要一些钱了。可惜陈先生于2004年驾鹤西归,也许西蒙斯捐资中国教育的脚步也就此止住了。
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