【摘 要】
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世界各国和地区实证分析的结果都是,股指期货的推出,对于证券和期货市场的繁荣都将起极大的推动和促进作用,为什么“好事”到了我们这里就“多磨”起来了呢? 其实当初研究的时候,考虑中国的实际,合约乘数以100元/点为宜,后来为了保护中小投资者,干脆抬高门坎以200元/点为好,可是临推出仿真交易之际,又改成现在的300元/点了。对于保证金比例也是起初较低,后来行情剧烈,不断出现强行平仓的局面,中金所和期
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世界各国和地区实证分析的结果都是,股指期货的推出,对于证券和期货市场的繁荣都将起极大的推动和促进作用,为什么“好事”到了我们这里就“多磨”起来了呢?
其实当初研究的时候,考虑中国的实际,合约乘数以100元/点为宜,后来为了保护中小投资者,干脆抬高门坎以200元/点为好,可是临推出仿真交易之际,又改成现在的300元/点了。对于保证金比例也是起初较低,后来行情剧烈,不断出现强行平仓的局面,中金所和期货公司不断加码,保证金比例不断提高。在中金所调整为10%的前提下,某些期货公司保证金比例已经高达21%。
再考虑到指数点位不断上扬的因素,到目前为止,如果持有IF709合约一手,需动用22万多元的保证金。考虑到期货投资一般需要留有50%以上的保证金作后备。如此算来,没有50万元的真金白银还真玩不上股指期货这东西。
说句老实话,对于没有参与过任何商品期货交易的投资者,先不急于参与,这对投资者未必是件坏事。这可能也是管理层采用大合约乘数、高保证金比例的良苦用心吧。
然而,从另一角度来看,当人们认为参与某件事情是为了追求一种时尚,或抓住所谓的某一次“机遇”时,没有“条件”,可能也会创造“条件”进场的。这时候人们会表现得急不可待,集资、抵押、借贷等冒险行为就会出现。由于是勉强凑够的资金,行情对自己稍有不利,亏损将难以避免。从这一角度来说,大合约乘数、高保证金比例对这些投资者就可能成了一件坏事。
本来嘛,一位新手参加滑雪的风险可能并不太大,但是如果将风险人为地放大,比如往一位新手的身上绑上重物,企图吓退这些新手,这样一来一旦摔倒就更厉害了。不能说滑雪有风险就想方设法不让别人参与。
此外,大合约乘数、高保证金比例,还可能带来交易量萎缩的局面,这样一来,对于机构投资者的套保和套利资金的进入也不利,毕竟投机和套保是一对孪生兄弟。值得警惕的还有,由于市场可能参与度不够,加之合约价值过大,同样幅度的涨跌幅带来的杀伤力可能更大,这事实上可能为某些机构大户操纵市场提供了便利。
不少分析师认为,从市场资金流向和机构持股分析,股市热点从今年一季度的题材股炒作,逐步向争夺指数期货定价权方向演变,进入4月份,市场热点一直以沪深300指数个股为主线。
“很多投资者都会在开盘前和收盘后看一下股指期货走势,对自己接下来的投资做个参考。”大地期货电子部经理高建宝表示,正在进行的股指期货模拟交易开盘时间为9点15分,收盘时间为下午3点15分,消息面的影响都会在这两个时间段表现出来。不过,目前还处于模拟交易阶段,还没有主力机构资金介入。
不过,股指期货对普通投资者来说,可能只能提供操盘参考,实际介入的门槛会比较高。按4月12日指数收盘3176点计算,每手对应的市值高达95.28万元,按期货公司收取10%的保证金,每手合约高达9.53万元,再加上期货的每日结算制度,投资要预留保证金以防强行平仓,则参与股指期货的资金量应不少于20万元。
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