经历了近3个月的上涨行情之后,在多空因素交织的背景之下,黄金未来走势将很难判断。
　　
　　在经历了将近3个月的单边上涨行情之后,黄金暂时进入了调整时段。然而,本次回调是否意味着金价已经步入中期调整?还是仍然是一次短期的调整行为?我们认为三大因素将起到非常关键的作用。
　　欧元区如何应对爱尔兰债务危机的不确定性,中国政府调控国内通胀的决心是否会进一步收紧货币流动性,以及美国经济的复苏程度是否需要实施全部二次量化宽松政策计划,将会在很大程度上决定全球大宗商品市场、黄金以及美元指数后市的走势。
　　目前来看,爱尔兰债务危机对于整个欧元区的影响并不大,欧洲央行和国际货币基金组织(IMF)有能力对爱尔兰进行救助。然而,如果一旦爱尔兰债务危机蔓延至葡萄牙、西班牙、意大利等其他欧元区国家,二次欧元区债务危机所产生的紧张甚至恐慌情绪,对市场的影响不容小觑。当欧债危机升级到对欧元的信用危机的时候,黄金将很有可能与美元再次上演同涨的好戏。
　　中国政府对于通货膨胀的调控政策将成为未来市场的主要矛盾,这将反作用于国际市场。加息和存款准备金率的上调,已经体现出了政策紧缩的信号,并且都明显影响到了全球大宗商品和黄金市场。10月19日,央行加息,黄金大跌36美元。11月12日,央行上调存款准备金率以及CPI超预期,再次引发黄金大跌将近40美元。中国政府收紧货币流动性的力度、央行何时加息,将成为利空大宗商品以及黄金的又一重要因素。
　　美国最新公布的通胀数据CPI和PPI,显示出美国通胀依然表现温和,美国核心通胀率比去年同期仅提升0.6%,这是自1957年有通胀记录以来的最小增幅。因此,在温和通胀或是通缩风险、美国房地产市场依旧低迷以及美国失业率仍然高企的背景之下,让美联储推行二次宽松政策向市场注资的行为有了充分的理由。美联储二次量化宽松政策也因而有望长期利多黄金和大宗商品市场。
　　美元指数在向上突破下降趋势线压制的时候,并没有出现放量上攻的态势。因此,美元指数在欧债危机以及中国收紧货币流动性的大背景之下,出现反转行情存在一定的可能性。
　　黄金目前依然处于反弹行情之中,上方1380-1387美元将会是本次黄金反弹的重要压力位。在美元指数有可能出现反转趋势的前提下,黄金在经过前期大幅回撤之后,是否真的企稳反转,还言之过早。因此,我们对中期黄金走势持谨慎乐观态度。金价下方1315-1320美元,预计有较强逢低买盘介入。操作上,我们认为就短期而言,金价回调至1340美元是介入黄金的不错点位。如金价能够有效上破1387美元,金价的上涨空间将会进一步打开,并有望在今年年底至明年一季度上摸1500-1600美元。
　　* 作者系中联金储首席黄金分析师