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不创新就没有活路，靠天吃饭就没有饭吃，这就是中国券商目前面临的处境。
最新统计数据显示，截至10月16日，今年券商IPO承销（含联席保荐在内）数量已从去年同期的230家大幅下降至148家，减少35。65%；与此同时，整个券业的IPO承销收入则从去年同期的111。55亿元，快速跳水至54。24亿，同比降幅达51。38%。其中5家上市券商（国海证券、长江证券、西南证券、兴业证券、山西证券）今年以来在IPO承销上更是颗粒未收。而10月份的IPO迄今仅一家（浙江世宝），估计11月和12月也好不到哪里去，第四季度的承销业绩势将更差。另外，根据证监会的数据显示，截止2011年，正式注册的保荐代表人共有2106名。而2011年全年A股不过282家新股上市，按一单两个保荐人，只有564名保荐人当年有项目可做，其余一千多人则处于找项目或无项目可做的状态，保代已逐渐从金融行业的金字塔尖回归平常。
在经纪业务方面，低迷的股市、惨淡的成交量，使券商日子越发难过。统计显示，2011年沪深两市股票成交额累计42亿元，同比降幅已达22。85%；今年再下一个台阶，前三季两市股票成交仅21。54万亿元，三个季度仅为去年的一半。各家券商为争夺客户，收取佣金比例也在不断降低，导致前三季券商佣金收入仅为799。2亿元，同比下跌39。14%。而从沪深两市约17万亿元流通市值分析，30万亿～40万亿元的年成交，换手率已超过200%，海外成熟市场的换手率最高不过100%，以此分析，成交平稳趋淡将是长期趋势，既然如此，券商70%以上的盈利来自经纪业务的现状，还能继续下去吗？
另据19家上市券商发布的9月份营收和盈利数据，当月共计实现营业收入40。8亿元，与8月份相比环比增长58。3%，实现净利11。3亿元，环比增长192。7%。这一数据初看大喜过望，稍一细化，11。3亿元的净利润相对于券商3580亿元的净资产，净收率不过0。3%，以此推算，年化净收率不过3%～4%，剔除钢铁等亏损行业，大概是所有板块中收益率最低的了。
中国券商必须彻底改变靠天吃饭、靠政策吃饭的经营模式，除了创新别无他路。其中资产管理业务、投资业务和场外业务将是行业创新的三大重点。
以资管业务为例，据Wind统计，迄今尚在存续期的券商集合理财产品共369只，资产净值合计1256。65亿元，平均每只理财产品不过三四亿元，与公募基金2万亿～3万亿元的净值，商业银行10多万亿元的理财规模，根本不能同日而语。前不久，国务院公布取消300多项行政审批项目，券商设立集合资产管理计划行政审批被取消，随着监管的逐步放松，各种新型券商集合理财产品层出不穷，产品类别也在日渐丰富。例如，10月16日，中信证券计划启动券商系首只并购基金，规模为50亿～100亿元。10月17日，华泰证券宣布，证监会已核准其设立华泰领先1号集合资产管理计划，存续期为2年，募集资金规模上限为10亿份，计划参与人数上限为200人，单个客户的最低参与金额为100万元，这就与信托基金相似了。
鉴于目前证券公司的规模总体偏小偏弱，证监会日前修改《外资参股证券公司设立规则》和《证券公司设立子公司试行规定》，目前外资参股的券商不过寥寥数家，且只能从事投行业务，按新规定，只要持续经营2年，他们也可以从事经纪、资管、并购等多重业务，券业基本上内资一统天下的格局有望得到改变。
笔者撰写此文时，正值A股历史最高6124点五周年。五年内股市吸金3。22万亿元，就是靠净资产不过2000—3000亿元的券商“成就”的，以如此单薄的券商资产，吸金如此之巨，这股市怎不粗放经营，怎不杂草丛生？是的，证券公司也叫投资银行，投行者，靠慧眼识金从众多企业中投资培育好中选优，然后让公众共享投资收益之谓也。但愿真正的投资银行能在券业创新中诞生、成长。
最新统计数据显示，截至10月16日，今年券商IPO承销（含联席保荐在内）数量已从去年同期的230家大幅下降至148家，减少35。65%；与此同时，整个券业的IPO承销收入则从去年同期的111。55亿元，快速跳水至54。24亿，同比降幅达51。38%。其中5家上市券商（国海证券、长江证券、西南证券、兴业证券、山西证券）今年以来在IPO承销上更是颗粒未收。而10月份的IPO迄今仅一家（浙江世宝），估计11月和12月也好不到哪里去，第四季度的承销业绩势将更差。另外，根据证监会的数据显示，截止2011年，正式注册的保荐代表人共有2106名。而2011年全年A股不过282家新股上市，按一单两个保荐人，只有564名保荐人当年有项目可做，其余一千多人则处于找项目或无项目可做的状态，保代已逐渐从金融行业的金字塔尖回归平常。
在经纪业务方面，低迷的股市、惨淡的成交量，使券商日子越发难过。统计显示，2011年沪深两市股票成交额累计42亿元，同比降幅已达22。85%；今年再下一个台阶，前三季两市股票成交仅21。54万亿元，三个季度仅为去年的一半。各家券商为争夺客户，收取佣金比例也在不断降低，导致前三季券商佣金收入仅为799。2亿元，同比下跌39。14%。而从沪深两市约17万亿元流通市值分析，30万亿～40万亿元的年成交，换手率已超过200%，海外成熟市场的换手率最高不过100%，以此分析，成交平稳趋淡将是长期趋势，既然如此，券商70%以上的盈利来自经纪业务的现状，还能继续下去吗？
另据19家上市券商发布的9月份营收和盈利数据，当月共计实现营业收入40。8亿元，与8月份相比环比增长58。3%，实现净利11。3亿元，环比增长192。7%。这一数据初看大喜过望，稍一细化，11。3亿元的净利润相对于券商3580亿元的净资产，净收率不过0。3%，以此推算，年化净收率不过3%～4%，剔除钢铁等亏损行业，大概是所有板块中收益率最低的了。
中国券商必须彻底改变靠天吃饭、靠政策吃饭的经营模式，除了创新别无他路。其中资产管理业务、投资业务和场外业务将是行业创新的三大重点。
以资管业务为例，据Wind统计，迄今尚在存续期的券商集合理财产品共369只，资产净值合计1256。65亿元，平均每只理财产品不过三四亿元，与公募基金2万亿～3万亿元的净值，商业银行10多万亿元的理财规模，根本不能同日而语。前不久，国务院公布取消300多项行政审批项目，券商设立集合资产管理计划行政审批被取消，随着监管的逐步放松，各种新型券商集合理财产品层出不穷，产品类别也在日渐丰富。例如，10月16日，中信证券计划启动券商系首只并购基金，规模为50亿～100亿元。10月17日，华泰证券宣布，证监会已核准其设立华泰领先1号集合资产管理计划，存续期为2年，募集资金规模上限为10亿份，计划参与人数上限为200人，单个客户的最低参与金额为100万元，这就与信托基金相似了。
鉴于目前证券公司的规模总体偏小偏弱，证监会日前修改《外资参股证券公司设立规则》和《证券公司设立子公司试行规定》，目前外资参股的券商不过寥寥数家，且只能从事投行业务，按新规定，只要持续经营2年，他们也可以从事经纪、资管、并购等多重业务，券业基本上内资一统天下的格局有望得到改变。
笔者撰写此文时，正值A股历史最高6124点五周年。五年内股市吸金3。22万亿元，就是靠净资产不过2000—3000亿元的券商“成就”的，以如此单薄的券商资产，吸金如此之巨，这股市怎不粗放经营，怎不杂草丛生？是的，证券公司也叫投资银行，投行者，靠慧眼识金从众多企业中投资培育好中选优，然后让公众共享投资收益之谓也。但愿真正的投资银行能在券业创新中诞生、成长。