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不创新就没有活路,靠天吃饭就没有饭吃,这就是中国券商目前面临的处境。
最新统计数据显示,截至10月16日,今年券商IPO承销(含联席保荐在内)数量已从去年同期的230家大幅下降至148家,减少35。65%;与此同时,整个券业的IPO承销收入则从去年同期的111。55亿元,快速跳水至54。24亿,同比降幅达51。38%。其中5家上市券商(国海证券、长江证券、西南证券、兴业证券、山西证券)今年以来在IPO承销上更是颗粒未收。而10月份的IPO迄今仅一家(浙江世宝),估计11月和12月也好不到哪里去,第四季度的承销业绩势将更差。另外,根据证监会的数据显示,截止2011年,正式注册的保荐代表人共有2106名。而2011年全年A股不过282家新股上市,按一单两个保荐人,只有564名保荐人当年有项目可做,其余一千多人则处于找项目或无项目可做的状态,保代已逐渐从金融行业的金字塔尖回归平常。
在经纪业务方面,低迷的股市、惨淡的成交量,使券商日子越发难过。统计显示,2011年沪深两市股票成交额累计42亿元,同比降幅已达22。85%;今年再下一个台阶,前三季两市股票成交仅21。54万亿元,三个季度仅为去年的一半。各家券商为争夺客户,收取佣金比例也在不断降低,导致前三季券商佣金收入仅为799。2亿元,同比下跌39。14%。而从沪深两市约17万亿元流通市值分析,30万亿~40万亿元的年成交,换手率已超过200%,海外成熟市场的换手率最高不过100%,以此分析,成交平稳趋淡将是长期趋势,既然如此,券商70%以上的盈利来自经纪业务的现状,还能继续下去吗?
另据19家上市券商发布的9月份营收和盈利数据,当月共计实现营业收入40。8亿元,与8月份相比环比增长58。3%,实现净利11。3亿元,环比增长192。7%。这一数据初看大喜过望,稍一细化,11。3亿元的净利润相对于券商3580亿元的净资产,净收率不过0。3%,以此推算,年化净收率不过3%~4%,剔除钢铁等亏损行业,大概是所有板块中收益率最低的了。
中国券商必须彻底改变靠天吃饭、靠政策吃饭的经营模式,除了创新别无他路。其中资产管理业务、投资业务和场外业务将是行业创新的三大重点。
以资管业务为例,据Wind统计,迄今尚在存续期的券商集合理财产品共369只,资产净值合计1256。65亿元,平均每只理财产品不过三四亿元,与公募基金2万亿~3万亿元的净值,商业银行10多万亿元的理财规模,根本不能同日而语。前不久,国务院公布取消300多项行政审批项目,券商设立集合资产管理计划行政审批被取消,随着监管的逐步放松,各种新型券商集合理财产品层出不穷,产品类别也在日渐丰富。例如,10月16日,中信证券计划启动券商系首只并购基金,规模为50亿~100亿元。10月17日,华泰证券宣布,证监会已核准其设立华泰领先1号集合资产管理计划,存续期为2年,募集资金规模上限为10亿份,计划参与人数上限为200人,单个客户的最低参与金额为100万元,这就与信托基金相似了。
鉴于目前证券公司的规模总体偏小偏弱,证监会日前修改《外资参股证券公司设立规则》和《证券公司设立子公司试行规定》,目前外资参股的券商不过寥寥数家,且只能从事投行业务,按新规定,只要持续经营2年,他们也可以从事经纪、资管、并购等多重业务,券业基本上内资一统天下的格局有望得到改变。
笔者撰写此文时,正值A股历史最高6124点五周年。五年内股市吸金3。22万亿元,就是靠净资产不过2000—3000亿元的券商“成就”的,以如此单薄的券商资产,吸金如此之巨,这股市怎不粗放经营,怎不杂草丛生?是的,证券公司也叫投资银行,投行者,靠慧眼识金从众多企业中投资培育好中选优,然后让公众共享投资收益之谓也。但愿真正的投资银行能在券业创新中诞生、成长。
最新统计数据显示,截至10月16日,今年券商IPO承销(含联席保荐在内)数量已从去年同期的230家大幅下降至148家,减少35。65%;与此同时,整个券业的IPO承销收入则从去年同期的111。55亿元,快速跳水至54。24亿,同比降幅达51。38%。其中5家上市券商(国海证券、长江证券、西南证券、兴业证券、山西证券)今年以来在IPO承销上更是颗粒未收。而10月份的IPO迄今仅一家(浙江世宝),估计11月和12月也好不到哪里去,第四季度的承销业绩势将更差。另外,根据证监会的数据显示,截止2011年,正式注册的保荐代表人共有2106名。而2011年全年A股不过282家新股上市,按一单两个保荐人,只有564名保荐人当年有项目可做,其余一千多人则处于找项目或无项目可做的状态,保代已逐渐从金融行业的金字塔尖回归平常。
在经纪业务方面,低迷的股市、惨淡的成交量,使券商日子越发难过。统计显示,2011年沪深两市股票成交额累计42亿元,同比降幅已达22。85%;今年再下一个台阶,前三季两市股票成交仅21。54万亿元,三个季度仅为去年的一半。各家券商为争夺客户,收取佣金比例也在不断降低,导致前三季券商佣金收入仅为799。2亿元,同比下跌39。14%。而从沪深两市约17万亿元流通市值分析,30万亿~40万亿元的年成交,换手率已超过200%,海外成熟市场的换手率最高不过100%,以此分析,成交平稳趋淡将是长期趋势,既然如此,券商70%以上的盈利来自经纪业务的现状,还能继续下去吗?
另据19家上市券商发布的9月份营收和盈利数据,当月共计实现营业收入40。8亿元,与8月份相比环比增长58。3%,实现净利11。3亿元,环比增长192。7%。这一数据初看大喜过望,稍一细化,11。3亿元的净利润相对于券商3580亿元的净资产,净收率不过0。3%,以此推算,年化净收率不过3%~4%,剔除钢铁等亏损行业,大概是所有板块中收益率最低的了。
中国券商必须彻底改变靠天吃饭、靠政策吃饭的经营模式,除了创新别无他路。其中资产管理业务、投资业务和场外业务将是行业创新的三大重点。
以资管业务为例,据Wind统计,迄今尚在存续期的券商集合理财产品共369只,资产净值合计1256。65亿元,平均每只理财产品不过三四亿元,与公募基金2万亿~3万亿元的净值,商业银行10多万亿元的理财规模,根本不能同日而语。前不久,国务院公布取消300多项行政审批项目,券商设立集合资产管理计划行政审批被取消,随着监管的逐步放松,各种新型券商集合理财产品层出不穷,产品类别也在日渐丰富。例如,10月16日,中信证券计划启动券商系首只并购基金,规模为50亿~100亿元。10月17日,华泰证券宣布,证监会已核准其设立华泰领先1号集合资产管理计划,存续期为2年,募集资金规模上限为10亿份,计划参与人数上限为200人,单个客户的最低参与金额为100万元,这就与信托基金相似了。
鉴于目前证券公司的规模总体偏小偏弱,证监会日前修改《外资参股证券公司设立规则》和《证券公司设立子公司试行规定》,目前外资参股的券商不过寥寥数家,且只能从事投行业务,按新规定,只要持续经营2年,他们也可以从事经纪、资管、并购等多重业务,券业基本上内资一统天下的格局有望得到改变。
笔者撰写此文时,正值A股历史最高6124点五周年。五年内股市吸金3。22万亿元,就是靠净资产不过2000—3000亿元的券商“成就”的,以如此单薄的券商资产,吸金如此之巨,这股市怎不粗放经营,怎不杂草丛生?是的,证券公司也叫投资银行,投行者,靠慧眼识金从众多企业中投资培育好中选优,然后让公众共享投资收益之谓也。但愿真正的投资银行能在券业创新中诞生、成长。