在过去几年，它曾一度保持300%的增长速度，也是中国光伏行业扩张最为迅猛的企业，L D K是它在美国纽交所的股票代码。来自公司董事长彭小峰名片上的一行字“Light DK Peng”，据传意为“超越光速”，如今这种超光速行动，已经让它——江西赛维LDK太阳能高科技有限公司（以下简称“赛维”）不堪重负。
　　今年以来，赛维就已裁员五千多人。近期财报又显示，去年全年，赛维净亏损54.9亿元，负债总额达211亿，今年一季度继续亏损3.53亿元。
　　巨额的亏损加上大规模裁员，引发了社会对它的空前质疑。
　　美好开始
　　2005年，欧美国家大力发展光伏产业，对晶硅板的需求巨大。当时还在经营劳保企业的彭小峰迅速搭上了便车，来了一个360度转身，从硅片开始切入光伏行业。2005年7月，彭小峰在新余市注册成立了赛维LDK太阳能高科技公司，注册资金1.1亿美元。
　　彭小峰认为，在一个行业处于爆发期时，最核心也是最基本的问题就是“规模、速度和成本”。所以，创业之初，彭小峰就豪言：“要在5年之内做到1GW，成为全球最大的硅片企业。”
　　之后一两年，赛维也正是按照这个速度发展着，2006年5月，成立不到一年的赛维就生产出了第一块亚洲最大的太阳能多晶硅铸锭，重达275公斤。当年，赛维实现销售收入9.48亿元人民币。
　　骄人的业绩背后除却市场的需求还要资金的支持。2006年，成立仅1年时间的赛维为了引进风投，与法国NBP亚洲投资等基金签订对赌协议，协议内容是如果2006年赛维利润低于3000万美元，则赛维向投资方赔偿股份。
　　那一年赛维对赌成功，风光无限。正是因为当年由法国NBP亚洲投资牵头的三笔巨额投资，让赛维获得8550万美元的初始资金，开始了其大举扩张的步伐，并逐渐成为全球最大硅片制造商。
　　2007年6月1日，赛维成功在美国纽约证交所上市。同年32岁的彭小峰以400亿的身价超越无锡尚德电力控股有限公司董事长施正荣，排名胡润百富榜第六，成为中国能源行业的新首富。
　　逆市扩张
　　上市似乎成了赛维一个分水岭，之后的赛维犹如航行在狂风大浪的一艘船，发展之路跌宕起伏。
　　上市四个月后，赛维遭遇了第一个噩梦。一位名叫司徒伟成的赛维前财务经理在华尔街散发了一封检举信，指控这家公司存在虚报库存等会计账目问题，致使赛维股价暴跌50%，彭小峰身价也随着缩水一半。
　　2007年，硅料价格从2005年的40美元/公斤飙升至300美元/公斤。各大光伏企业都纷纷加入，彭小峰也不例外，斥巨资用于硅料项目。彼时，彭小峰曾预测，2009年多晶硅料的价格转折将会到来，赛维一直希望赶在多晶硅价格暴跌前投产，以赚取高额利润。意外的是，金融危机来的更快，光伏产品价格暴跌，市场萎缩，其它企业纷纷停止脚步。
　　但彭小峰并不担心，反而逆势扩张，他认为多晶硅价格暴跌恰恰给光伏行业发展创造了最大机会，将产业应用的普及提前5至10年。因此，在上游产业硅料项目继续进行的同时，赛维开始着手向终端市场延伸。
　　2009年5月，赛维成立光伏工程公司，与多个省份达成了初步合作协议,开发光伏电站、光伏建筑和光电一体化系统；7月，宣布与意大利SAEM公司共同开发位于意大利阿普利地区的5个1兆瓦太阳能发电厂……
　　如此大排场，背后都是一把一把的资金烧进去，尤其是在硅料项目上，由于硅料与硅片截然不同，其对技术要求相当高，这对赛维来说，是个挑战。最终的投产时间比彭最初估计的晚了1年。
　　紧接着，赛维迎来了第二个噩梦，10月底，赛维LDK账面上只有六七千万美元，资金链濒临断裂边缘。
　　经过2010年的野蛮生长，2011年光伏行业进入产能过剩时期，加上欧债危机来袭，市场再次萎缩。而赛维仍继续逆势扩张的险棋。例如，先后投入75亿元成立LDK合肥工程，继续扩张下游产业已经产能过剩的电池组件业务。
　　逆市中选择全产业链发展，对资金的吞噬程度可想而知。能用到的融资手段赛维都用过，而此次的光伏危机已转入周期性的低谷，短期复苏无望，赛维第三个噩梦刚刚开始。
　　反思己过
　　能解决赛维困境，唯有资金。虽然国开行最近向赛维注入了20亿元，也只是杯水车薪。
　　现在的困境，也许可以让彭小峰停下脚步进行反思。这些年来，彭小峰一直在和时间对赌，他知道光伏行业有一个周期性的涨跌，也观察到了在硅料、硅片、电池和组件构成的光伏产业链上，价格在每个环节传导期是三个月。所以彭小峰一心想用规模压低成本，跑在跌的前面赚一把，即便跌也有成本优势。
　　在他的思维中，光伏行业就和电脑一样，只要规模足够大，成本足够低，市场会供不应求。但他忽视了经济大环境的影响，而这种快速扩张的战略只会过度透支企业财务，如果足够的幸运，赛维的凶猛扩张可以成就其为一家世界级光伏企业，但稍有不慎，脚下就是万丈深渊。
　　飞速扩张还带来管理问题，但彭小峰更乐于拜见客户和供应商、参加展会、参与每一个关键谈判。他把管理看做是“一门艺术”，言下之意在于，不应该用一种标准来衡量同行之间的水平。管理对他来说，那是厂长做的事情。
　　一位熟悉赛维内情的行业资深人士说：“选择全产业链发展既是应对危机自救也是无奈之举，一般情况下，只有上游做得强了才往下走，以巩固地位或开疆拓土；但很少有上游还没做好就往下走，就像种麦子的公司麦子卖不掉了就开个面粉厂，面粉卖不掉了又开个面包厂，不能这样做的。”
　　在他看来，如此疯狂扩张肯定会出问题，“原来是你的客户，现在反而成了你的对手。你的客户越来越少，对手却越来越多，怎么会不出问题？”
　　责编/陈梦琴 E-mail/chinamanage@126.com