【摘 要】
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参考穆迪对违约过程泊松强度的估计方法,本文结合中国市场实际,选取宏观经济、债券市场、公司个体三个层面的影响因素构建违约预测模型,并分别采用存量、滚动违约率计算历史
【机 构】
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南京大学工程管理学院/南京数字金融产业研究院,深圳证券交易所固定收益部
【基金项目】
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国家自然科学基金重点国际合作项目“资本市场渐进开放下的投资者行为与微观机制优化研究”(71720107001)
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参考穆迪对违约过程泊松强度的估计方法,本文结合中国市场实际,选取宏观经济、债券市场、公司个体三个层面的影响因素构建违约预测模型,并分别采用存量、滚动违约率计算历史违约率,比较二者在预测模型中的表现差异。结果显示:采用滚动违约率时,违约预测模型更能捕捉债券违约影响因素的动态变化,预测效果更好;当前违约债券处置出清周期较长,存量违约率波动性较弱,反映市场信用状况的灵敏性较差。本文的政策建议是滚动违约率更适宜作为债券市场历史违约率计算方法,相关部门应统筹优化我国债券市场违约率计算方法,逐步将存量违约率转变为滚动
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