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中金和申万对市场是否会出现风格转换出现分歧，一方力挺市场将转向大盘股行情，另一方则认定大盘股仍存不确定性，大幅上扬的可能性较低。
12月4日，股市中银行股突然飙升，“二八现象”再现。一时关于风格转向的话题受到市场热议。虽然这样的行情是“一日游”，但是市场对风格转换还是充满期待的。
估值神话无可持续性
“当前中小盘股相对大盘股的估值溢价不可持续，大盘股与中小盘股之间的‘跷跷板’反向运动势在必行，金融行业有望引领大盘股走向‘跷跷板’的高端。”中金公司在最新的投资策略报告中作出乐观表示。
“数据显示，中小盘股相对大盘股的估值溢价在近期远远超越自2007年6月以来的平均波动区间。从国际经验来看，中小盘股相对大盘股因流动性、信息获取成本等风险补偿造成一定的估值溢价。但当前中小盘股相对大盘股的估值溢价已接近80％，创3年内新高，这种由创业板推出带动的中小盘股估值神话显然不具备可持续性。”中金力挺大盘股。
大盘股业绩平平
不过。中金的看法并没有获得其他券商的认同。申银万国首席市场分析师桂浩明表示，风格转换在目前恐怕不是那么容易进行的。
“至少就目前所出现的一些市场状况而言，还谈不上会导致风格的真正转换。”桂浩明认为。
大市值股票今年在7月份也曾经相当活跃，并且强劲推高了股指。但是，大市值股票的行情没有能够有效地延续下去。桂浩明分析，主要原因是，投资者对企业业绩的复苏存在较高的预期，相应地并不怎么太看重其现在的经营状况。在这种格局下，中小市值股票因为容易给投资者带来较大的想象空间而具备上涨动力，反过来大市值股票一般是以业绩平稳来吸引投资者的，在这个时候就很难受到青睐。譬如“石化双雄”，在目前的行业与价格政策调控下，它们的业绩不会太差。但也难以出现暴涨。在股市以业绩为操作重点的时候，它们会有不错的表现，但是在更看重业绩预期的情况下，就自然会受到冷落。
中金报告则认为，从今年以来发生的大小盘股的风格轮动轨迹看，中小盘股在市场预期不确定性较大、担忧情绪上升的情况下表现好于大盘股，但是大盘股在市场预期确定性较高的情况下相对表现更好。
中金认为。尽管短期有震荡甚至波动下行的风险，但是不改中长期向上的趋势。在市场不确定性中寻找未来相对比较确定的线索有：1，人民币升值是长期趋势；2，央企整合拉开序幕；3，资源价格改革排上日程：4，由于2009年一季度的低基数效应，2010年一季度银行股净利润同比增速会大幅提高；5，2009年成交的房地产利润会在2010年逐步实现计人会计报表。
从这些方面来看，确定性线索相关的金融、房地产、有色金属、煤炭、石油天然气行业公司和部分央企等大盘蓝筹股未来整体跑输小盘股的概率相对较低，未来中长期市场热点逐渐会渐渐向大盘蓝筹股转换，从中长期投资的角度而言，现在正是战术性布局大盘蓝筹股的时机。
大盘股的沉重包袱
桂浩明更看到了相当部分大市值股票存在的不确定性。典型的如银行股，在面对资本充足率需要提高且相互间交叉持有的次级债计入资本金的方法又需要调整的背景下，要继续维持较高的发展速度，就碰到资金缺口问题，就产生再融资的需求。而如果各银行都要再融资的话，就会形成超过3000亿元的融资规模。无疑，就目前的市场状况来说，人们对这样的融资规模还是有所担忧的，这也就制约了银行股的行情。
桂浩明认为，在2007年年底开始的股市大规模下跌中。不少大市值股票同样股价回落明显，投资者亏损十分严重，像中国石油目前只有当初股价高峰时的1／3，中国远洋则还不到1／4。对于普通投资者来说，面对如此大的损失，要再鼓起勇气买人大市值股票，也不是一件容易的事情。历史上的高价位，让它们背上了沉重的包袱。这样的包袱不卸，股价很难走好。
因此，在目前条件下，市场风格要出现转换，大市值股票要能够持续上涨，应该说可能性并不大。
相关视点
中小盘股仍是关注目标
招商基金周德听认为，每年第一季度中小盘股的表现强于整个市场的概率较大，现在是投资者布局投资小盘股为主要投资对象基金的好时机。“消费升级主线、新能源主线、通胀预期主线”或将是跨年度行情的三个着力点。由于三大主线涵盖大量的中小市值股票，因此在未来几个月甚至是半年，中小盘股仍然将是市场关注的目标。
“二八”现象不太会出现
华泰联合证券认为，“二八”现象不太会出现，主要是目前抑制金融等大盘股估值快速提升的催化剂并未形成，同时也看不到影响小盘股估值的资金风险偏好大幅下降的现象，小盘股上行催化剂依然存在。
大盘股虽然从估值、历史超额收益的角度来看容易取得市场资金青睐，并且在股指期货以及融资融券业务推出预期下也有短期催化剂，但抑制估值的基本面因素并没有消除。
12月4日，股市中银行股突然飙升，“二八现象”再现。一时关于风格转向的话题受到市场热议。虽然这样的行情是“一日游”，但是市场对风格转换还是充满期待的。
估值神话无可持续性
“当前中小盘股相对大盘股的估值溢价不可持续，大盘股与中小盘股之间的‘跷跷板’反向运动势在必行，金融行业有望引领大盘股走向‘跷跷板’的高端。”中金公司在最新的投资策略报告中作出乐观表示。
“数据显示，中小盘股相对大盘股的估值溢价在近期远远超越自2007年6月以来的平均波动区间。从国际经验来看，中小盘股相对大盘股因流动性、信息获取成本等风险补偿造成一定的估值溢价。但当前中小盘股相对大盘股的估值溢价已接近80％，创3年内新高，这种由创业板推出带动的中小盘股估值神话显然不具备可持续性。”中金力挺大盘股。
大盘股业绩平平
不过。中金的看法并没有获得其他券商的认同。申银万国首席市场分析师桂浩明表示，风格转换在目前恐怕不是那么容易进行的。
“至少就目前所出现的一些市场状况而言，还谈不上会导致风格的真正转换。”桂浩明认为。
大市值股票今年在7月份也曾经相当活跃，并且强劲推高了股指。但是，大市值股票的行情没有能够有效地延续下去。桂浩明分析，主要原因是，投资者对企业业绩的复苏存在较高的预期，相应地并不怎么太看重其现在的经营状况。在这种格局下，中小市值股票因为容易给投资者带来较大的想象空间而具备上涨动力，反过来大市值股票一般是以业绩平稳来吸引投资者的，在这个时候就很难受到青睐。譬如“石化双雄”，在目前的行业与价格政策调控下，它们的业绩不会太差。但也难以出现暴涨。在股市以业绩为操作重点的时候，它们会有不错的表现，但是在更看重业绩预期的情况下，就自然会受到冷落。
中金报告则认为，从今年以来发生的大小盘股的风格轮动轨迹看，中小盘股在市场预期不确定性较大、担忧情绪上升的情况下表现好于大盘股，但是大盘股在市场预期确定性较高的情况下相对表现更好。
中金认为。尽管短期有震荡甚至波动下行的风险，但是不改中长期向上的趋势。在市场不确定性中寻找未来相对比较确定的线索有：1，人民币升值是长期趋势；2，央企整合拉开序幕；3，资源价格改革排上日程：4，由于2009年一季度的低基数效应，2010年一季度银行股净利润同比增速会大幅提高；5，2009年成交的房地产利润会在2010年逐步实现计人会计报表。
从这些方面来看，确定性线索相关的金融、房地产、有色金属、煤炭、石油天然气行业公司和部分央企等大盘蓝筹股未来整体跑输小盘股的概率相对较低，未来中长期市场热点逐渐会渐渐向大盘蓝筹股转换，从中长期投资的角度而言，现在正是战术性布局大盘蓝筹股的时机。
大盘股的沉重包袱
桂浩明更看到了相当部分大市值股票存在的不确定性。典型的如银行股，在面对资本充足率需要提高且相互间交叉持有的次级债计入资本金的方法又需要调整的背景下，要继续维持较高的发展速度，就碰到资金缺口问题，就产生再融资的需求。而如果各银行都要再融资的话，就会形成超过3000亿元的融资规模。无疑，就目前的市场状况来说，人们对这样的融资规模还是有所担忧的，这也就制约了银行股的行情。
桂浩明认为，在2007年年底开始的股市大规模下跌中。不少大市值股票同样股价回落明显，投资者亏损十分严重，像中国石油目前只有当初股价高峰时的1／3，中国远洋则还不到1／4。对于普通投资者来说，面对如此大的损失，要再鼓起勇气买人大市值股票，也不是一件容易的事情。历史上的高价位，让它们背上了沉重的包袱。这样的包袱不卸，股价很难走好。
因此，在目前条件下，市场风格要出现转换，大市值股票要能够持续上涨，应该说可能性并不大。
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中小盘股仍是关注目标
招商基金周德听认为，每年第一季度中小盘股的表现强于整个市场的概率较大，现在是投资者布局投资小盘股为主要投资对象基金的好时机。“消费升级主线、新能源主线、通胀预期主线”或将是跨年度行情的三个着力点。由于三大主线涵盖大量的中小市值股票，因此在未来几个月甚至是半年，中小盘股仍然将是市场关注的目标。
“二八”现象不太会出现
华泰联合证券认为，“二八”现象不太会出现，主要是目前抑制金融等大盘股估值快速提升的催化剂并未形成，同时也看不到影响小盘股估值的资金风险偏好大幅下降的现象，小盘股上行催化剂依然存在。
大盘股虽然从估值、历史超额收益的角度来看容易取得市场资金青睐，并且在股指期货以及融资融券业务推出预期下也有短期催化剂，但抑制估值的基本面因素并没有消除。