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近年来，我国债券市场发展迅速，债券交易量迅速增长，市场规模持续扩大，交易产品和交易工具不断增加。截至2005年末，我国债券市场存量达7.22万亿元，比2004年增长39.80%；债券总成交量达到25.51万亿元，比2004年增长42%；累计债券发行量为41791.33亿元，比2004年增长55.22%。
我国债券市场在快速发展的同时，也对市场投资者的利率风险管理及资产负债管理带来了挑战。一方面由于我国债券市场绝大多数债券为固定利率品种，投资者和发行人持有大量的固定利率债券资产或负债，积聚了巨大的利率风险，迫切需要通过避险工具来化解；另一方面，债券市场产品的丰富也使得投资者资产负债结构日益复杂，迫切需要相应的衍生工具进行管理。同时，随着我国利率市场化改革步伐的不断加快，金融机构尤其是商业银行管理人民币利率风险的难度越来越大，对避险工具的需求也日益迫切。
2004年人民银行发布《关于调整金融机构存、贷款利率的通知》（银发[2004]251号），允许商业银行发放中长期固定利率贷款，宣布放开贷款利率上限后，资金来源主要是居民短期存款的商业银行可能出现大量存贷款利率不匹配的情况。我国债券市场的这种状况对避险工具提出了更高的要求。从2004年起，有关市场主管部门一直致力于避险工具的推动工作，先后推出了买断式回购、债券远期等工具，在此基础上，市场主管部门于2006年2月9日又推出了人民币利率互换试点，满足了银行间债券市场投资者利率风险管理及资产负债管理的迫切需要，标志着我国金融衍生产品市场的发展又迈出了重要的一步。
利率互换的功能
降低融资成本。金融互换旨在利用比较优势原理来降低融资成本。如在货币互换中，借款人可以利用自己的某些优势，举借利率较低的货币，再换成所需的货币；在利率互换中，客户能够获得低于市场固定利率或浮动利率的贷款。总之，互换交易是基于比较优势而成立的。最终分配由比较优势而产生的全部利益是交易双方进行互换交易的主要动机。当一家企业或机构在某个市场具有筹资优势，而该市场无法筹措到该企业或机构的所需头寸，在这种情况下，该企业或机构可以先在具有优势的市场进行筹措，再通过互换而得到在另个市场上的所需头寸，从而降低实际融资成本。
随着造市商的出现，互换的流动性增加，使减少应付利息费用和增加应得利息收益成为可能。作为债务者，当预期利率下降，利率互换能使企业对于可能的利率下降做出积极反应，因为这种交易可提供给企业一种有效地减少利息费用的可能性。在此情况下，通过将固定的利率负债转换成浮动利率负债，从而使企业实现浮息筹资，那么在利率下降过程中，企业可减少其所应支付的利息费用，在融资金额大的情况下减少融资成本将产生显著的经济效益。同样，在拥有固定利率债权条件下，企业能从利率上升中受益，利率互换却给管理者提供了从上升利率中获利并实现提高利率收益的可能性。为实现此目标，只需在预期的利率上升前，将定息债权转换为浮息债权，增加应取得的利息收益。
拓宽融资渠道。尽管近几年来我国债券市场发展迅速，但流动性不高依然是我国债券市场目前面临的最突出的问题。其原因主要是债券市场投资者以存款类机构为主，呈现较大的同质性，市场缺乏避险工具，无法及时有效管理债券投资风险。利率互换的推出将为投资者提供有效的避险工具和更多的投资选择，从而提高了投资者的投资和交易热情。另外，做市商在与对手进行利率互换的同时要通过买卖债券进行对冲操作，这将极大地提高债券市场的流动性和定价效率，从而促进债券市场的进一步发展。
规避风险。目前资本市场主要面临的是汇率风险和利率风险，金融互换恰恰是规避汇率风险和利率风险的重要工具。若预期利率上升，浮动利率负债的交易方，为避免利率上升带来的增加融资成本的损失，就可以与负债数额相同的固定利率的交易者进行互换，所收的浮动利率与原负债相抵，而仅支出固定利率，从而避免利率上升而带来的增加融资成本的风险。同样，对固定利率的借款者而言，若预期利率下降，为享受利率下降带来融资成本降低的好处，也可以将固定利率转换成浮动利率。
改进资产负债管理。在对资产和负债头寸进行管理时，可以利用货币市场和资本市场来管理，而用利率互换则更具有优势。由于利率互换是以名义本金为基础进行的，即它可以不经过真实资金运动，直接对资产负债额及其利率期限结构进行表外重组。在负债的利率互换中，付固定利率相当于借入一笔名义固定利率债务，会延长负债利率期限；付浮动利率相当于借入一笔名义浮动利率债务，会缩短负债的利率期限。而在资产利率互换中，收固定利率等于占有一笔名义固定利率债权，会延长资产的利率期限，而收浮动利率等于占有一笔名义浮动利率债权，会缩短资产的利率期限。
此外，通过商业银行向其客户提供利率互换产品，不仅可以满足客户利率风险管理的需要，提高对利率风险的承受能力，降低客户贷款的利息成本，而且有助于降低商业银行贷款的信用风险，实现与客户的双赢。从这个意义上来讲，一个具备良好的风险管理功能的利率互换市场，有利于金融机构利率风险管理机制的形成，促进利率市场化的改革进程，也有利于提高货币政策的传导效率。
促进不同金融工具的优化组合。在整个金融市场中，存在着各种各样的差异，如发行形式间存在差异、市场参与者信用等级存在差异、市场准入资格存在差异，而正是这此差异的存在，给互换交易的发展提供了空间。金融机构依靠日益丰宫的金融商品提供中介服务，其目的 便是创造一个没有差异的融资空间，消除金融交易中的小连续性。
从实质来看，互换就是利用不同融资工具的各种特征进行交换。货币互换通过把一种货币负债换为另一种货币负债，绕开了两种货币标值间的差异；同样将浮动利率负债换为固定利率负债，等于在浮动利息债券市场上筹措资金，而得到固定利率债券市场的效益，使固定债券与浮息债券之间的差异得以消除；对于机构，由于信用级别差异受到进入某‘特定市场的限制，可以通过互换，得到进入信用级别要求较高的市场的同样机会，从而消除了信用级别不同而引起的市场差异。可见，互换交易具有明显的对融资工具不同差异进行重新组合的能力。
促进利率市场化，提高货币政策传导效率。当前，我国金融改革正处于关键时期，利率市场化改革是金融改革的重要组成部分。利率市场化改革的逐步推进对金融机构尤其是商业银行的利率风险管理提出了更高的要求。在管制利率时期，尽管中央银行也会根据经济形势的需要不定期地调整贷款利率，但这种利率调整具有可预见性，随着利率市场化改革的推进，市场利率的波动在很大程度上是随机的，这极大地增加了商业银行的利率风险，也加大了商业银行利率风险管理的难度。
加强机制和基础建设，充分发挥利率互换的功能
人民币利率互换的推出，是市场建设迈出的第一步。目前还存在许多制约市场发展的深层次矛盾问题，需要在发展的过程中逐步解决。
市场准入问题。市场准入问题主要有两个方面：一是那些没有获得银监会颁发的衍生产品交易业务资格的银行类金融机构能否作为衍生产品的最终用户，开展以避险为目的衍生产品交易；二是对非银行金融机构包括证券、保险、基金等机构的市场准入问题。
2004年，银监会发布实施了《金融机构衍生产品交易管理暂行办法》（以下简称《办法》），用于监管银监会管理范围内金融机构的衍生产品交易业务。银监会在起草这个《办法》的时候，人民币衍生产品市场尚未建立，金融机构的衍生产品交易业务仅限于外币。《办法》虽然考虑到了将来人民币衍生产品市场发展的需要，但是，对建立人民币衍生产品市场后金融机构对衍生产品的需求估计不足，限制了绝大多数金融机构开展人民币衍生产品交易业务。银监会的《办法》颁布后，中资银行中仅有十几家（四大商业银行、国开行和进出口行、部分全国性股份制银行）获得了开展业务的资格。对于那些没有获得衍生产品交易业务资格的金融机构，意味着他们即不能开展衍生产品造市、投机性交易业务，也不能作为衍生产品的最终用户，以避险为目的开展衍生产品交易业务。
在利率市场化的形势下，金融市场所有参与者都要承担利率波动的风险，不允许这些中小金融机构以利率避险为目的进行衍生产品交易对这些机构是不公平的，也不利于提高市场效率。因此，建议监管部门根据人民币衍生产品市场发展的需要，按国际通行的衍生产品市场监管规则，把衍生产品市场的参与者明确分为"中介"和“最终用户”两类，允许所有市场参与者作为衍生产品的“最终用户”，以避险为目的开展衍生产品交易业务。
对于证券、保险、基金等机构的衍生产品交易业务，目前没有明确的说法。为了使这些机构适应利率市场化的要求，也应该允许他们作为衍生产品的“最终用户”，以避险为目的开展衍生产品交易。对于条件好的券商，应鼓励他们创造条件，开展中介业务。
流动性问题。影响互换的市场流动性因素主要有两个：一是市场买方和卖方严重不平衡。买方是众多的商业银行，而卖方主要是国家开发银行一家。“一对多”的市场结构使做市商难以开展业务；二是做市商套期手段和工具不足。由于没有债券和利率期货、不允许卖空债券、货币市场和债券市场基础工具流动性不高，使得做市商难以及时进行套期交易，不得不承担利率敞口风险。这两个因素严重制约了做市商开展做市业务。
为提高流动性，可以从以下几个方面开展工作：一是引入保险、基金等非银行机构进入互换市场，创造不同的需求，改变市场“一对多”的结构；二是尽快推出融券业务，为做市商套期提供工具；三是探索与互换市场“一对多”结构特点相适应的交易方式，提高市场效率。
货币市场利率指数问题。影响利率互换市场发展的最大问题是没有一个适当的货币市场利率指数，既能反映货币市场利率水平，又有大量的资本市场工具，包括长期浮动利率债券和长期浮动利率贷款的利率与之挂钩。目前，货币市场流动性最高的交易品种是隔夜和7天期回购，其利率指数水平比较客观地反映了货币市场的资金供求状况。但是，长期浮动利率贷款和浮动利率债券的利率都不与回购利率挂钩，因此，若用回购利率指数作为利率互换的参考利率，其应用受到很大限制。在目前情况下，主要是那些在债券市场进行交易套利和在人民币远期外汇市场进行造市、投机和套利交易的金融机构有现实需求。
互换市场的发展迫切需要加快培育货币市场，形成有足够流动性和深度的货币市场，形成期限3个月或6个月的货币市场利率指数，满足浮动利率债券和浮动利率贷款等资本市场工具的需要，这样才能从根本上解决利率互换浮动端参考利率的问题。今后还要从几个方面着手发展货币市场：（一）银行在银行间市场发行记账式商业票据和大额存单。商业票据或大额存单的发行制度应适应货币市场的要求，简化发行和上市程序，允许以询价方式发行。通过一段时间的培育，由中介机构编制期限3个月或6个月的票据市场利率指数，这个指数代表了主要银行在货币市场融资的成本，可以作为浮动利率债券、浮动利率贷款的参考利率，也就具备了作为利率互换浮动端参考利率的条件。这种做法在新兴市场国家和我国台湾地区都有成熟的经验；（二）建立货币市场做市商制度，由具备实力的银行向市场连续提供期限1年以内拆借/回购双边报价，承担维持流动性的义务，提高货币市场资金配置和定价效率。
产品问题。如前所述，由于没有适当的货币市场利率指数，银行浮动利率贷款、浮动利率债券不与货币市场利率挂钩，使互换产品的开发应用受到很大限制。鉴于这种情况，在当前市场条件下以7天期回购利率和1年期定期存款利率为参考利率作为产品推广的重点。7天期回购利率互换的潜在用户首先是人民币外汇远期市场做市商，由于利率互换为做市商提供了人民币固定利率融资和投资工具，可以作为远期汇率定价和套期工具。同时，人民币债券交易商也可以据此进行投资组合风险管理。因为，1年期定期存款利率互换的潜在客户主要是商业银行和公司客户，商业银行可以用于资产负债管理，公司客户可以用于贷款或公司债券的债务风险管理。
利率互换产品推广的另外一个方向是，商业银行利用利率互换和利率上限、为公司或个人客户设计理财产品，用于公司或个人资产管理。
市场基础建设。这其中包括法律问题、会计问题和行业自律组织建设问题。中国金融市场的对外开放，客观上要求互换市场与国际接轨。在国际市场上，金融机构之间的衍生产品交易业务都是以ISDA协议为基础，外资金融机构在国内开展人民币利率互换业务受法律问题的困扰，直接影响到他们参与人民币利率互换业务。建议有关部门尽快研究解决与ISDA协议接轨的办法，使中国互换市场尽早与国际接轨。
另外，我国衍生产品交易的会计制度尚不健全，与国际会计准则有较大差距。会计准则问题直接影响到对金融机构和企业衍生产品交易的风险监控和社会监督，影响到市场效率。因此，建议主管部门参照国际会计准则，结合我国的实际情况，尽快推出与国际接轨的衍生产品会计准则，适应人民币衍生产品交易业务发展的需要。
同时，利率互换作为场外市场的交易工具，需要有一个功能性的行业自律组织来承担部分重要的市场建设职能，维护市场的正常运行，其中包括制定衍生产品交易主协议、交易惯例，建立争议协调和仲裁机制、与有关部门协调，组织市场成员交流、培训以及发布定盘价格等日常工作。
我国债券市场在快速发展的同时，也对市场投资者的利率风险管理及资产负债管理带来了挑战。一方面由于我国债券市场绝大多数债券为固定利率品种，投资者和发行人持有大量的固定利率债券资产或负债，积聚了巨大的利率风险，迫切需要通过避险工具来化解；另一方面，债券市场产品的丰富也使得投资者资产负债结构日益复杂，迫切需要相应的衍生工具进行管理。同时，随着我国利率市场化改革步伐的不断加快，金融机构尤其是商业银行管理人民币利率风险的难度越来越大，对避险工具的需求也日益迫切。
2004年人民银行发布《关于调整金融机构存、贷款利率的通知》（银发[2004]251号），允许商业银行发放中长期固定利率贷款，宣布放开贷款利率上限后，资金来源主要是居民短期存款的商业银行可能出现大量存贷款利率不匹配的情况。我国债券市场的这种状况对避险工具提出了更高的要求。从2004年起，有关市场主管部门一直致力于避险工具的推动工作，先后推出了买断式回购、债券远期等工具，在此基础上，市场主管部门于2006年2月9日又推出了人民币利率互换试点，满足了银行间债券市场投资者利率风险管理及资产负债管理的迫切需要，标志着我国金融衍生产品市场的发展又迈出了重要的一步。
利率互换的功能
降低融资成本。金融互换旨在利用比较优势原理来降低融资成本。如在货币互换中，借款人可以利用自己的某些优势，举借利率较低的货币，再换成所需的货币；在利率互换中，客户能够获得低于市场固定利率或浮动利率的贷款。总之，互换交易是基于比较优势而成立的。最终分配由比较优势而产生的全部利益是交易双方进行互换交易的主要动机。当一家企业或机构在某个市场具有筹资优势，而该市场无法筹措到该企业或机构的所需头寸，在这种情况下，该企业或机构可以先在具有优势的市场进行筹措，再通过互换而得到在另个市场上的所需头寸，从而降低实际融资成本。
随着造市商的出现，互换的流动性增加，使减少应付利息费用和增加应得利息收益成为可能。作为债务者，当预期利率下降，利率互换能使企业对于可能的利率下降做出积极反应，因为这种交易可提供给企业一种有效地减少利息费用的可能性。在此情况下，通过将固定的利率负债转换成浮动利率负债，从而使企业实现浮息筹资，那么在利率下降过程中，企业可减少其所应支付的利息费用，在融资金额大的情况下减少融资成本将产生显著的经济效益。同样，在拥有固定利率债权条件下，企业能从利率上升中受益，利率互换却给管理者提供了从上升利率中获利并实现提高利率收益的可能性。为实现此目标，只需在预期的利率上升前，将定息债权转换为浮息债权，增加应取得的利息收益。
拓宽融资渠道。尽管近几年来我国债券市场发展迅速，但流动性不高依然是我国债券市场目前面临的最突出的问题。其原因主要是债券市场投资者以存款类机构为主，呈现较大的同质性，市场缺乏避险工具，无法及时有效管理债券投资风险。利率互换的推出将为投资者提供有效的避险工具和更多的投资选择，从而提高了投资者的投资和交易热情。另外，做市商在与对手进行利率互换的同时要通过买卖债券进行对冲操作，这将极大地提高债券市场的流动性和定价效率，从而促进债券市场的进一步发展。
规避风险。目前资本市场主要面临的是汇率风险和利率风险，金融互换恰恰是规避汇率风险和利率风险的重要工具。若预期利率上升，浮动利率负债的交易方，为避免利率上升带来的增加融资成本的损失，就可以与负债数额相同的固定利率的交易者进行互换，所收的浮动利率与原负债相抵，而仅支出固定利率，从而避免利率上升而带来的增加融资成本的风险。同样，对固定利率的借款者而言，若预期利率下降，为享受利率下降带来融资成本降低的好处，也可以将固定利率转换成浮动利率。
改进资产负债管理。在对资产和负债头寸进行管理时，可以利用货币市场和资本市场来管理，而用利率互换则更具有优势。由于利率互换是以名义本金为基础进行的，即它可以不经过真实资金运动，直接对资产负债额及其利率期限结构进行表外重组。在负债的利率互换中，付固定利率相当于借入一笔名义固定利率债务，会延长负债利率期限；付浮动利率相当于借入一笔名义浮动利率债务，会缩短负债的利率期限。而在资产利率互换中，收固定利率等于占有一笔名义固定利率债权，会延长资产的利率期限，而收浮动利率等于占有一笔名义浮动利率债权，会缩短资产的利率期限。
此外，通过商业银行向其客户提供利率互换产品，不仅可以满足客户利率风险管理的需要，提高对利率风险的承受能力，降低客户贷款的利息成本，而且有助于降低商业银行贷款的信用风险，实现与客户的双赢。从这个意义上来讲，一个具备良好的风险管理功能的利率互换市场，有利于金融机构利率风险管理机制的形成，促进利率市场化的改革进程，也有利于提高货币政策的传导效率。
促进不同金融工具的优化组合。在整个金融市场中，存在着各种各样的差异，如发行形式间存在差异、市场参与者信用等级存在差异、市场准入资格存在差异，而正是这此差异的存在，给互换交易的发展提供了空间。金融机构依靠日益丰宫的金融商品提供中介服务，其目的 便是创造一个没有差异的融资空间，消除金融交易中的小连续性。
从实质来看，互换就是利用不同融资工具的各种特征进行交换。货币互换通过把一种货币负债换为另一种货币负债，绕开了两种货币标值间的差异；同样将浮动利率负债换为固定利率负债，等于在浮动利息债券市场上筹措资金，而得到固定利率债券市场的效益，使固定债券与浮息债券之间的差异得以消除；对于机构，由于信用级别差异受到进入某‘特定市场的限制，可以通过互换，得到进入信用级别要求较高的市场的同样机会，从而消除了信用级别不同而引起的市场差异。可见，互换交易具有明显的对融资工具不同差异进行重新组合的能力。
促进利率市场化，提高货币政策传导效率。当前，我国金融改革正处于关键时期，利率市场化改革是金融改革的重要组成部分。利率市场化改革的逐步推进对金融机构尤其是商业银行的利率风险管理提出了更高的要求。在管制利率时期，尽管中央银行也会根据经济形势的需要不定期地调整贷款利率，但这种利率调整具有可预见性，随着利率市场化改革的推进，市场利率的波动在很大程度上是随机的，这极大地增加了商业银行的利率风险，也加大了商业银行利率风险管理的难度。
加强机制和基础建设，充分发挥利率互换的功能
人民币利率互换的推出，是市场建设迈出的第一步。目前还存在许多制约市场发展的深层次矛盾问题，需要在发展的过程中逐步解决。
市场准入问题。市场准入问题主要有两个方面：一是那些没有获得银监会颁发的衍生产品交易业务资格的银行类金融机构能否作为衍生产品的最终用户，开展以避险为目的衍生产品交易；二是对非银行金融机构包括证券、保险、基金等机构的市场准入问题。
2004年，银监会发布实施了《金融机构衍生产品交易管理暂行办法》（以下简称《办法》），用于监管银监会管理范围内金融机构的衍生产品交易业务。银监会在起草这个《办法》的时候，人民币衍生产品市场尚未建立，金融机构的衍生产品交易业务仅限于外币。《办法》虽然考虑到了将来人民币衍生产品市场发展的需要，但是，对建立人民币衍生产品市场后金融机构对衍生产品的需求估计不足，限制了绝大多数金融机构开展人民币衍生产品交易业务。银监会的《办法》颁布后，中资银行中仅有十几家（四大商业银行、国开行和进出口行、部分全国性股份制银行）获得了开展业务的资格。对于那些没有获得衍生产品交易业务资格的金融机构，意味着他们即不能开展衍生产品造市、投机性交易业务，也不能作为衍生产品的最终用户，以避险为目的开展衍生产品交易业务。
在利率市场化的形势下，金融市场所有参与者都要承担利率波动的风险，不允许这些中小金融机构以利率避险为目的进行衍生产品交易对这些机构是不公平的，也不利于提高市场效率。因此，建议监管部门根据人民币衍生产品市场发展的需要，按国际通行的衍生产品市场监管规则，把衍生产品市场的参与者明确分为"中介"和“最终用户”两类，允许所有市场参与者作为衍生产品的“最终用户”，以避险为目的开展衍生产品交易业务。
对于证券、保险、基金等机构的衍生产品交易业务，目前没有明确的说法。为了使这些机构适应利率市场化的要求，也应该允许他们作为衍生产品的“最终用户”，以避险为目的开展衍生产品交易。对于条件好的券商，应鼓励他们创造条件，开展中介业务。
流动性问题。影响互换的市场流动性因素主要有两个：一是市场买方和卖方严重不平衡。买方是众多的商业银行，而卖方主要是国家开发银行一家。“一对多”的市场结构使做市商难以开展业务；二是做市商套期手段和工具不足。由于没有债券和利率期货、不允许卖空债券、货币市场和债券市场基础工具流动性不高，使得做市商难以及时进行套期交易，不得不承担利率敞口风险。这两个因素严重制约了做市商开展做市业务。
为提高流动性，可以从以下几个方面开展工作：一是引入保险、基金等非银行机构进入互换市场，创造不同的需求，改变市场“一对多”的结构；二是尽快推出融券业务，为做市商套期提供工具；三是探索与互换市场“一对多”结构特点相适应的交易方式，提高市场效率。
货币市场利率指数问题。影响利率互换市场发展的最大问题是没有一个适当的货币市场利率指数，既能反映货币市场利率水平，又有大量的资本市场工具，包括长期浮动利率债券和长期浮动利率贷款的利率与之挂钩。目前，货币市场流动性最高的交易品种是隔夜和7天期回购，其利率指数水平比较客观地反映了货币市场的资金供求状况。但是，长期浮动利率贷款和浮动利率债券的利率都不与回购利率挂钩，因此，若用回购利率指数作为利率互换的参考利率，其应用受到很大限制。在目前情况下，主要是那些在债券市场进行交易套利和在人民币远期外汇市场进行造市、投机和套利交易的金融机构有现实需求。
互换市场的发展迫切需要加快培育货币市场，形成有足够流动性和深度的货币市场，形成期限3个月或6个月的货币市场利率指数，满足浮动利率债券和浮动利率贷款等资本市场工具的需要，这样才能从根本上解决利率互换浮动端参考利率的问题。今后还要从几个方面着手发展货币市场：（一）银行在银行间市场发行记账式商业票据和大额存单。商业票据或大额存单的发行制度应适应货币市场的要求，简化发行和上市程序，允许以询价方式发行。通过一段时间的培育，由中介机构编制期限3个月或6个月的票据市场利率指数，这个指数代表了主要银行在货币市场融资的成本，可以作为浮动利率债券、浮动利率贷款的参考利率，也就具备了作为利率互换浮动端参考利率的条件。这种做法在新兴市场国家和我国台湾地区都有成熟的经验；（二）建立货币市场做市商制度，由具备实力的银行向市场连续提供期限1年以内拆借/回购双边报价，承担维持流动性的义务，提高货币市场资金配置和定价效率。
产品问题。如前所述，由于没有适当的货币市场利率指数，银行浮动利率贷款、浮动利率债券不与货币市场利率挂钩，使互换产品的开发应用受到很大限制。鉴于这种情况，在当前市场条件下以7天期回购利率和1年期定期存款利率为参考利率作为产品推广的重点。7天期回购利率互换的潜在用户首先是人民币外汇远期市场做市商，由于利率互换为做市商提供了人民币固定利率融资和投资工具，可以作为远期汇率定价和套期工具。同时，人民币债券交易商也可以据此进行投资组合风险管理。因为，1年期定期存款利率互换的潜在客户主要是商业银行和公司客户，商业银行可以用于资产负债管理，公司客户可以用于贷款或公司债券的债务风险管理。
利率互换产品推广的另外一个方向是，商业银行利用利率互换和利率上限、为公司或个人客户设计理财产品，用于公司或个人资产管理。
市场基础建设。这其中包括法律问题、会计问题和行业自律组织建设问题。中国金融市场的对外开放，客观上要求互换市场与国际接轨。在国际市场上，金融机构之间的衍生产品交易业务都是以ISDA协议为基础，外资金融机构在国内开展人民币利率互换业务受法律问题的困扰，直接影响到他们参与人民币利率互换业务。建议有关部门尽快研究解决与ISDA协议接轨的办法，使中国互换市场尽早与国际接轨。
另外，我国衍生产品交易的会计制度尚不健全，与国际会计准则有较大差距。会计准则问题直接影响到对金融机构和企业衍生产品交易的风险监控和社会监督，影响到市场效率。因此，建议主管部门参照国际会计准则，结合我国的实际情况，尽快推出与国际接轨的衍生产品会计准则，适应人民币衍生产品交易业务发展的需要。
同时，利率互换作为场外市场的交易工具，需要有一个功能性的行业自律组织来承担部分重要的市场建设职能，维护市场的正常运行，其中包括制定衍生产品交易主协议、交易惯例，建立争议协调和仲裁机制、与有关部门协调，组织市场成员交流、培训以及发布定盘价格等日常工作。