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在中国经济走出金融危机的影响之后，目前积极的财政政策、宽松的货币政策一定会结束，只不过是退出的方式、步骤和组合拳的问题。
由于货币流向流速流量的不断变化，给企业家在做投资决策时造成了很大困难。我们需要注意三个层次：
中国人经过多年的收入增加，真实需求发生了结构性变化。
货币会推高物价总水平，在做商业模型的时候特别要注意；
货币推高带来的相对价格变动，影响资本的流向。
经济速度不会有大问题
2009年这个账很简单：投资增长30％，消费增长15％～16％，进出口是下降20％，这三个数加到一起是2009年GDP保住8％的增长。
2010年消费是掉不下去的。很多人说消费弱，是没好好分析。中国的消费其实不弱，车、房卖得这么好，怎么能说消费弱?中国还是没有对路的商品和服务，要有好的对路的商品服务，中国的消费会更旺。
只要出口回升，现在看来出口会回暖，因为美国只要一稳定、欧洲一稳定，中国的出口就会上来，因为这是基本面。我们现在顶多是10％的发达国家的工资水平，这个落差足够大，比较优势足够大，即便打点折扣搞点贸易保护主义，还大有生意可以做。
我现在觉得，越来越不能批判高度依赖出口，该出口还得出口，因为出口生意的交易费用低，那个商业网络非常好用。我们的改革某种程度就被我们这几年高出口掩盖住了，国内改革就是难。国内生意建立信任多困难?做一档生意你得喝多少酒?国际生意不要喝酒的，发传真就做的，这就是差别。那你说你做什么?但凡出口有机会还是出口，不要随便批这个东西，这是比较优势。所以我认为出口如果从－20％变成－10％、－5％甚至变0，2010年GDP应该是10％～12％的增长率。
即便出现一些想不到的事情，比如说欧洲、美国银行又扒出一个洞，又一次冲击，中国其实后手还有。中国的财政赤字占GDP的比重，现在在所有主要国家当中，这么花钱还是好的。政府的本钱还是蛮厚的，你还可以再发债，你还可以再印钱。
经济增速的基础没有变
全球化比较优势，这个没有完全消失。经过这次冲击，调整一下还会在很大程度上回来。
国内有巨大的产业转移机会。这一波冲击以后，我现在到很多地方去就看一条，高速公路上有没有车。在浙江、在东部、在江苏有几次走得心里发毛，全部是公务车，看见一个卡车我就鼓掌。你到西部去看看，到重庆、成都去看看，旺得很。中国产业转移这个戏，这里叫腾笼架鸟，这里叫寻找新的低成本地区，这件事就可以撑起GDP增长好几个点。
城镇化加速。现在大城市都堵车，谁见过萧条还堵车的?所以城市基础设施你就干吧，不会出大错，你就修地铁吧，这个不会出大错。因为萧条时候它都供不应求，等到经济稍微一回来它可不要变成瓶颈嘛，城镇化的投资是巨量的投资，很小一片面积就可以投很多钱，看看东京就知道中国还早着呢。东京最密集的地区，地下5层地铁，5层地铁底下第6层修地下高速公路，上面是100层、200层的楼，现在是说把横向的流动改成纵向的，不是从郊区住进城上班，是从高楼下楼上班，然后再下楼就进电影院、进餐厅了，进地铁。有高速电梯把人组织起来，东京进行新的城市化的试验项目。各位关注一下，中国土地少、人口多，这种事情得需要多少钱投进去?所以我也不主张随便批投资过多，只要有回报该投资就投吧，反正把中国变成一个现代化国家，你还得在这个国土里头好好放钢、放水泥、放石头，且放呢，早着呢，不用去发愁。2008年10月份我就认为衰退的可能性等于0，现在这个变量我是挡不住要乐观。
对中国经济的四个判断
这个世界不可能跟过去一样，也不可能经过一次金融危机就把它完全调过来。现在讨论美国怎么提高储蓄率、中国怎么增加消费，这个话都可以说，但习惯养成不容易改的。中国留学生在美国你看就这么点收入他储蓄率就很高，美国教授都搞不明白你们怎么活的?也买了车了，也买了电视机，银行账户里还有那么多钱。你看拉丁美洲的人有钱吗?他没有什么银行账户的，有一块钱就买啤酒先喝了再说。这种东西你以为是金融危机就能改变?我是不太相信。所以这个结构跟危机之前会有一些变化。比如中国的政策会高度重视内需，但是也不会一下子把这种基本的盘面改变了。
第一个判断是，中国政府第一位还是保增长，2008年往下冲还是给他们决策很大的心理的压力。中国还是邓小平那句话“发展就是硬道理”，中国所有的矛盾最后就是要靠增长速度来抢时间，来争取一个平缓的过程慢慢解决。这个基本的战略不会改变，所以，第一位保增长，同时也会担心和防范保增长那个代价，那个失衡的冲击。
第二是，所谓经济结构的调整和增长方式的转变，还是一个长期的口号。其实质的动作不会那么太多，它是一个慢变。这里头会有机会，但是在项目层面上，不可把这些机会看得过大。尤其是搞什么新能源低碳，这个都是非常困难的主题。但增长、发展、就业，还是基本的主题。就这个阶段非得把它挺过来，所以我们在做业务决定的时候，可能会有一些影响。
第三是，深层次的改革。中国真正通过重新界定权利来改变收入分配，这个潜力非常大。我在成都做研究，农民土地转让权，你给他界定好了，这可以释放很大一块收入。这些事情全局放开的可能性很小，因为这个政府太忙了。局部有可能形成气候，这个局部形成的气候对全局的影响是值得关注的。
最后是，宏观调控会有很大的灵活性。但是CPI还是负的，所以不要紧。但是CPI真要冲上来，真到资产市场价格要太离谱，我相信这里面的经验教训也会吸收，所以不要听说口号，说变就会变。只要那个现象出来，就会采取措施。宏观调控上会有很大的突发性，这是我对政策方面的探讨。
所以整个经济形势我认为增长速度不会有问题。所谓失衡，我们很大程度上还是依赖于出口，依赖于全球化，同时加大国内的投资，加大国内的消费。政府还是以保增长为主，兼顾这次救市后果的消除退出，所以会有很多矛盾的声音，会有很多彼此冲突的信息出来。今后几年在宏观层面上，我们要审时度势。
由于货币流向流速流量的不断变化，给企业家在做投资决策时造成了很大困难。我们需要注意三个层次：
中国人经过多年的收入增加，真实需求发生了结构性变化。
货币会推高物价总水平，在做商业模型的时候特别要注意；
货币推高带来的相对价格变动，影响资本的流向。
经济速度不会有大问题
2009年这个账很简单：投资增长30％，消费增长15％～16％，进出口是下降20％，这三个数加到一起是2009年GDP保住8％的增长。
2010年消费是掉不下去的。很多人说消费弱，是没好好分析。中国的消费其实不弱，车、房卖得这么好，怎么能说消费弱?中国还是没有对路的商品和服务，要有好的对路的商品服务，中国的消费会更旺。
只要出口回升，现在看来出口会回暖，因为美国只要一稳定、欧洲一稳定，中国的出口就会上来，因为这是基本面。我们现在顶多是10％的发达国家的工资水平，这个落差足够大，比较优势足够大，即便打点折扣搞点贸易保护主义，还大有生意可以做。
我现在觉得，越来越不能批判高度依赖出口，该出口还得出口，因为出口生意的交易费用低，那个商业网络非常好用。我们的改革某种程度就被我们这几年高出口掩盖住了，国内改革就是难。国内生意建立信任多困难?做一档生意你得喝多少酒?国际生意不要喝酒的，发传真就做的，这就是差别。那你说你做什么?但凡出口有机会还是出口，不要随便批这个东西，这是比较优势。所以我认为出口如果从－20％变成－10％、－5％甚至变0，2010年GDP应该是10％～12％的增长率。
即便出现一些想不到的事情，比如说欧洲、美国银行又扒出一个洞，又一次冲击，中国其实后手还有。中国的财政赤字占GDP的比重，现在在所有主要国家当中，这么花钱还是好的。政府的本钱还是蛮厚的，你还可以再发债，你还可以再印钱。
经济增速的基础没有变
全球化比较优势，这个没有完全消失。经过这次冲击，调整一下还会在很大程度上回来。
国内有巨大的产业转移机会。这一波冲击以后，我现在到很多地方去就看一条，高速公路上有没有车。在浙江、在东部、在江苏有几次走得心里发毛，全部是公务车，看见一个卡车我就鼓掌。你到西部去看看，到重庆、成都去看看，旺得很。中国产业转移这个戏，这里叫腾笼架鸟，这里叫寻找新的低成本地区，这件事就可以撑起GDP增长好几个点。
城镇化加速。现在大城市都堵车，谁见过萧条还堵车的?所以城市基础设施你就干吧，不会出大错，你就修地铁吧，这个不会出大错。因为萧条时候它都供不应求，等到经济稍微一回来它可不要变成瓶颈嘛，城镇化的投资是巨量的投资，很小一片面积就可以投很多钱，看看东京就知道中国还早着呢。东京最密集的地区，地下5层地铁，5层地铁底下第6层修地下高速公路，上面是100层、200层的楼，现在是说把横向的流动改成纵向的，不是从郊区住进城上班，是从高楼下楼上班，然后再下楼就进电影院、进餐厅了，进地铁。有高速电梯把人组织起来，东京进行新的城市化的试验项目。各位关注一下，中国土地少、人口多，这种事情得需要多少钱投进去?所以我也不主张随便批投资过多，只要有回报该投资就投吧，反正把中国变成一个现代化国家，你还得在这个国土里头好好放钢、放水泥、放石头，且放呢，早着呢，不用去发愁。2008年10月份我就认为衰退的可能性等于0，现在这个变量我是挡不住要乐观。
对中国经济的四个判断
这个世界不可能跟过去一样，也不可能经过一次金融危机就把它完全调过来。现在讨论美国怎么提高储蓄率、中国怎么增加消费，这个话都可以说，但习惯养成不容易改的。中国留学生在美国你看就这么点收入他储蓄率就很高，美国教授都搞不明白你们怎么活的?也买了车了，也买了电视机，银行账户里还有那么多钱。你看拉丁美洲的人有钱吗?他没有什么银行账户的，有一块钱就买啤酒先喝了再说。这种东西你以为是金融危机就能改变?我是不太相信。所以这个结构跟危机之前会有一些变化。比如中国的政策会高度重视内需，但是也不会一下子把这种基本的盘面改变了。
第一个判断是，中国政府第一位还是保增长，2008年往下冲还是给他们决策很大的心理的压力。中国还是邓小平那句话“发展就是硬道理”，中国所有的矛盾最后就是要靠增长速度来抢时间，来争取一个平缓的过程慢慢解决。这个基本的战略不会改变，所以，第一位保增长，同时也会担心和防范保增长那个代价，那个失衡的冲击。
第二是，所谓经济结构的调整和增长方式的转变，还是一个长期的口号。其实质的动作不会那么太多，它是一个慢变。这里头会有机会，但是在项目层面上，不可把这些机会看得过大。尤其是搞什么新能源低碳，这个都是非常困难的主题。但增长、发展、就业，还是基本的主题。就这个阶段非得把它挺过来，所以我们在做业务决定的时候，可能会有一些影响。
第三是，深层次的改革。中国真正通过重新界定权利来改变收入分配，这个潜力非常大。我在成都做研究，农民土地转让权，你给他界定好了，这可以释放很大一块收入。这些事情全局放开的可能性很小，因为这个政府太忙了。局部有可能形成气候，这个局部形成的气候对全局的影响是值得关注的。
最后是，宏观调控会有很大的灵活性。但是CPI还是负的，所以不要紧。但是CPI真要冲上来，真到资产市场价格要太离谱，我相信这里面的经验教训也会吸收，所以不要听说口号，说变就会变。只要那个现象出来，就会采取措施。宏观调控上会有很大的突发性，这是我对政策方面的探讨。
所以整个经济形势我认为增长速度不会有问题。所谓失衡，我们很大程度上还是依赖于出口，依赖于全球化，同时加大国内的投资，加大国内的消费。政府还是以保增长为主，兼顾这次救市后果的消除退出，所以会有很多矛盾的声音，会有很多彼此冲突的信息出来。今后几年在宏观层面上，我们要审时度势。