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根据分析师预测,2007年A股上市公司加权平均盈利增速可以达到31.4%,如果再加上7%的本币升值幅度,预计A股整体仍有可能提供30%-40%以上的回报水平。
2006年的火热股市让基金投资者赚了个盆盈钵满,但是进入农历新年,股指在高位震荡加剧,这让习惯了持续上扬市场环境的部分投资者产生了比较大的恐慌心理,2007年是不是还能买基金,该买什么基金呢?
一、股票型基金仍应是基本配置
从家庭理财的角度来说,目前国内可供选择的金融投资产品并不丰富,在人民币升值和整体经济仍将保持低利率的环境下,债券、外汇、银行理财产品等工具的收益率都难以令人满意,相比较而言,股票市场仍然应该是投资者提高收益水平的主要途径。问题是,股票市场还能维持目前的牛市么?事实上,我们看到,A股市场在经历2005-2006年的股权分置改革后,市场各参与方的利益正在趋于一致,而伴随着中国经济的飞速发展,股票市场的加速发展是可以期待的。
从2007年市场环境来看,上市公司盈利继续保持高速超预期增长,而且外围资金流动性充裕、人民币升值大趋势仍然不变,这都将激发市场的内在潜力,因此,农历新年后股指的大幅调整并不会妨碍“黄金十年”的整体格局。
根据分析师预测,2007年A股上市公司加权平均盈利增速可以达到31.4%,如果再加上7%的本币升值幅度,预计A股整体仍有可能提供30％-40%以上的回报水平。事实上,中国市场已经融入全球投资视野,未来一段时间中国A股仍是全球成长性最好的大市值股票市场。无论与金砖四国中其他三国还是与成熟市场相比,A股的成长性与币值均最有吸引力。可以预期,全球资本集中配置A股的前景将成为大趋势,这也将推动A股市场估值水平的提高。
按照这样一个对股票市场的趋势判断,可以说,股票型基金仍应成为家庭理财的基本配置,对投资者来说问题就在于如何选择股票型基金。
二、封闭式基金攻守兼备
很多投资者已经习惯于申购或者买卖开放式基金,而往往忽视了市场中另一支重要的基金力量——封闭式基金。2006年,封闭式基金表现突出,加权平均年涨幅高达152%,远高于大盘指数和其他同类投资品种,成为2006年最赚钱的投资工具。封闭式基金的高回报一方面得益于净值的快速增长,另一方面则是折价率的缩小。放眼2007年,尽管难以出现类似2006年的大幅上扬行情,但是封闭式基金仍然存在较好的投资机会,在目前的市场情况下,应该是更优于开放式基金的选择。
1、高折价可攻可守。目前封闭式基金整体折价率超过30%,折价率水平达到了近期的一个高点。其中23只2008年前到期的基金折价率为15%左右,其余28只基金的折价率为35%左右。高折价的基金事实上为投资者提供了一个“保护垫”,在市况不佳时,相对于同样质地的开放式基金来说,封闭式基金会由于具有折价而跌幅较小;而在市场走平或者上涨时,封闭式基金会由于分红、到期等因素而造成折价减少,其涨幅很可能会超过同样的开放式基金。也就是说,封闭式基金具有攻守兼备的特点。
2、高分红旱涝保收。由于2006年的收益可观,封闭式基金普遍会有大比例分红。根据相关规定,封闭式基金必须对年度可分配收益的90%以上采取现金分红的方式进行收益分配,且必须在会计年度结束的4个月内完成。据统计,2006年末整体51只封闭式基金4个季度实现的净收益为383亿元,在扣除2005年度亏损和2006年度已经进行分配的收益后,2006年末51只基金整体可分配收益为317亿元。按照这个收益水平,平均每份可分0.4元左右,因此,接下来封闭式基金的整体集中分红不可避免。分红不仅是对投资者的实际回报,而且大比例分红会减小折价率,促使基金价格回归净值。如果投资者着眼于长期投资的话,那么一方面可以获得稳定的分红,另一方面可以获得随到期日临近而折价率缩小的收益,这十分适合长线型投资者的理财需求。
3、到期日慢慢临近。继兴业、景业、同智3只基金到期封转开后,目前久富、安瑞、裕元等基金也纷纷开始启动相应程序,2007年还有17只基金到期,占基金总数量三分之一,加上2008年到期的6只基金,到期概念基金占封闭式基金比例达45%。这批基金剩余期限已经不多,但是折价率仍然达到16%左右,如果净值在此期间变化不大,那么投资者买入这些基金可以获得超过40%的年收益率。因此,到期概念基金所带来的稳健高收益值得关注,而期限较长的大盘基金,也会由于到期示范效应、数量日益稀缺等因素而缩小折价。
4、搞创新消除折价。2006年来,已经有10家基金公司旗下31只封闭式基金修改了收益分配条款,从原来的“一年分配一次”改为“一年至少分配一次”,加上以前就规定“一年至少分配一次”的11只封闭式基金,目前只有少数几家基金公司旗下基金还维持“一年分配一次”的分红规定。收益分配条款的修改为封闭式基金年度内的多次分红消除了制度上的限制,而到点分红、股指期货推出等因素则将进一步刺激封闭式基金的价值回归。剩余期限较长的大盘封闭式基金由于折价更高,具有比较大的收益想象空间。
总体来看,封闭式基金净值有望在2007年的总体牛市中实现稳中有升,而折价率这在基金分红效应的影响下仍有相当的下降空间,封闭式基金仍将有超出基金平均水平的表现。而涉及到具体品种,投资者可以在考虑管理人管理能力、净值走势、折价率、分红、到期日等因素下,关注汉盛、裕隆、丰和、久嘉等非到期概念基金和景阳、安久、普华、等到期概念基金。
三、合理配置,买适合的基金
作为家庭理财来讲,重要的是需要注意分散投资,别把鸡蛋放在一个篮子里,全部配置在股票或者完全不配置股票的理财思路都是不足取的。在选择基金时,要考虑自己的理财目标及风险承受能力,配置合适的品种。股票型基金收益率高,但是波动也大,如果投资者风险承受能力较强,可以考虑多配置一些股票型基金,而如果投资者比较保守,或者近期有支出计划,那么应该考虑购买部分债券型基金或者货币型基金,以获取稳定收益,或者作为现金管理的工具。
基金是长期理财的有效工具。投资基金坚持一年以上的中长期策略为好,无须过多关注基金的短期涨跌。市场风险不可忽视,在利益驱使下非理性的追高行为不可取,但是对于市场短期高位震荡反应过激也是完全没有必要的,买入并持有投资管理能力强、风险控制严格的基金公司旗下获利能力持续较强的基金才能最大限度分享市场收益。
［作者简介］
经济学硕士,毕业于上海财经大学数量经济研究所。现任职于东方证券研究所,研究领域包括金融衍生品、基金、债券等。
2006年的火热股市让基金投资者赚了个盆盈钵满,但是进入农历新年,股指在高位震荡加剧,这让习惯了持续上扬市场环境的部分投资者产生了比较大的恐慌心理,2007年是不是还能买基金,该买什么基金呢?
一、股票型基金仍应是基本配置
从家庭理财的角度来说,目前国内可供选择的金融投资产品并不丰富,在人民币升值和整体经济仍将保持低利率的环境下,债券、外汇、银行理财产品等工具的收益率都难以令人满意,相比较而言,股票市场仍然应该是投资者提高收益水平的主要途径。问题是,股票市场还能维持目前的牛市么?事实上,我们看到,A股市场在经历2005-2006年的股权分置改革后,市场各参与方的利益正在趋于一致,而伴随着中国经济的飞速发展,股票市场的加速发展是可以期待的。
从2007年市场环境来看,上市公司盈利继续保持高速超预期增长,而且外围资金流动性充裕、人民币升值大趋势仍然不变,这都将激发市场的内在潜力,因此,农历新年后股指的大幅调整并不会妨碍“黄金十年”的整体格局。
根据分析师预测,2007年A股上市公司加权平均盈利增速可以达到31.4%,如果再加上7%的本币升值幅度,预计A股整体仍有可能提供30％-40%以上的回报水平。事实上,中国市场已经融入全球投资视野,未来一段时间中国A股仍是全球成长性最好的大市值股票市场。无论与金砖四国中其他三国还是与成熟市场相比,A股的成长性与币值均最有吸引力。可以预期,全球资本集中配置A股的前景将成为大趋势,这也将推动A股市场估值水平的提高。
按照这样一个对股票市场的趋势判断,可以说,股票型基金仍应成为家庭理财的基本配置,对投资者来说问题就在于如何选择股票型基金。
二、封闭式基金攻守兼备
很多投资者已经习惯于申购或者买卖开放式基金,而往往忽视了市场中另一支重要的基金力量——封闭式基金。2006年,封闭式基金表现突出,加权平均年涨幅高达152%,远高于大盘指数和其他同类投资品种,成为2006年最赚钱的投资工具。封闭式基金的高回报一方面得益于净值的快速增长,另一方面则是折价率的缩小。放眼2007年,尽管难以出现类似2006年的大幅上扬行情,但是封闭式基金仍然存在较好的投资机会,在目前的市场情况下,应该是更优于开放式基金的选择。
1、高折价可攻可守。目前封闭式基金整体折价率超过30%,折价率水平达到了近期的一个高点。其中23只2008年前到期的基金折价率为15%左右,其余28只基金的折价率为35%左右。高折价的基金事实上为投资者提供了一个“保护垫”,在市况不佳时,相对于同样质地的开放式基金来说,封闭式基金会由于具有折价而跌幅较小;而在市场走平或者上涨时,封闭式基金会由于分红、到期等因素而造成折价减少,其涨幅很可能会超过同样的开放式基金。也就是说,封闭式基金具有攻守兼备的特点。
2、高分红旱涝保收。由于2006年的收益可观,封闭式基金普遍会有大比例分红。根据相关规定,封闭式基金必须对年度可分配收益的90%以上采取现金分红的方式进行收益分配,且必须在会计年度结束的4个月内完成。据统计,2006年末整体51只封闭式基金4个季度实现的净收益为383亿元,在扣除2005年度亏损和2006年度已经进行分配的收益后,2006年末51只基金整体可分配收益为317亿元。按照这个收益水平,平均每份可分0.4元左右,因此,接下来封闭式基金的整体集中分红不可避免。分红不仅是对投资者的实际回报,而且大比例分红会减小折价率,促使基金价格回归净值。如果投资者着眼于长期投资的话,那么一方面可以获得稳定的分红,另一方面可以获得随到期日临近而折价率缩小的收益,这十分适合长线型投资者的理财需求。
3、到期日慢慢临近。继兴业、景业、同智3只基金到期封转开后,目前久富、安瑞、裕元等基金也纷纷开始启动相应程序,2007年还有17只基金到期,占基金总数量三分之一,加上2008年到期的6只基金,到期概念基金占封闭式基金比例达45%。这批基金剩余期限已经不多,但是折价率仍然达到16%左右,如果净值在此期间变化不大,那么投资者买入这些基金可以获得超过40%的年收益率。因此,到期概念基金所带来的稳健高收益值得关注,而期限较长的大盘基金,也会由于到期示范效应、数量日益稀缺等因素而缩小折价。
4、搞创新消除折价。2006年来,已经有10家基金公司旗下31只封闭式基金修改了收益分配条款,从原来的“一年分配一次”改为“一年至少分配一次”,加上以前就规定“一年至少分配一次”的11只封闭式基金,目前只有少数几家基金公司旗下基金还维持“一年分配一次”的分红规定。收益分配条款的修改为封闭式基金年度内的多次分红消除了制度上的限制,而到点分红、股指期货推出等因素则将进一步刺激封闭式基金的价值回归。剩余期限较长的大盘封闭式基金由于折价更高,具有比较大的收益想象空间。
总体来看,封闭式基金净值有望在2007年的总体牛市中实现稳中有升,而折价率这在基金分红效应的影响下仍有相当的下降空间,封闭式基金仍将有超出基金平均水平的表现。而涉及到具体品种,投资者可以在考虑管理人管理能力、净值走势、折价率、分红、到期日等因素下,关注汉盛、裕隆、丰和、久嘉等非到期概念基金和景阳、安久、普华、等到期概念基金。
三、合理配置,买适合的基金
作为家庭理财来讲,重要的是需要注意分散投资,别把鸡蛋放在一个篮子里,全部配置在股票或者完全不配置股票的理财思路都是不足取的。在选择基金时,要考虑自己的理财目标及风险承受能力,配置合适的品种。股票型基金收益率高,但是波动也大,如果投资者风险承受能力较强,可以考虑多配置一些股票型基金,而如果投资者比较保守,或者近期有支出计划,那么应该考虑购买部分债券型基金或者货币型基金,以获取稳定收益,或者作为现金管理的工具。
基金是长期理财的有效工具。投资基金坚持一年以上的中长期策略为好,无须过多关注基金的短期涨跌。市场风险不可忽视,在利益驱使下非理性的追高行为不可取,但是对于市场短期高位震荡反应过激也是完全没有必要的,买入并持有投资管理能力强、风险控制严格的基金公司旗下获利能力持续较强的基金才能最大限度分享市场收益。
［作者简介］
经济学硕士,毕业于上海财经大学数量经济研究所。现任职于东方证券研究所,研究领域包括金融衍生品、基金、债券等。