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到现在,东方富海合伙人周绍军坚持每天晨跑已经有8个多月了。别人跑步是为了好身材,他的理由却是,想看看做不喜欢的事,自己能够坚持多久。
这跟他的投资哲学有些像。他说,很多时候,大家看好的项目未必能够成功,反而是争议很大、不被大多数人认可的项目,后期表现让人惊艳。所以,周绍军的判断很独特,就算有些项目融了很久都融不到钱,但只要他认可就会投。
2001年开始做投资至今,周绍军的投资经历长达十几年。他的投资生涯可以分为PE和VC两个阶段:
PE阶段,投了兴业太阳能(00750 HK)、迪威视讯(300167 SZ)、蓝色火焰(300291 SH)、联络互动(002280 SZ)、昆仑万维(300418 SZ)等。
早期投资包括万泉河(430434)、美家帮(836509)、速腾聚创、快金数据、云汉芯城、小伴龙、LIVALL、爱牙、好色派沙拉等40多个项目,集中在天使和Pre-A阶段,70%以上都拿到了下一轮投资。其中,速腾聚创的估值增长了40倍。
![](https://www.soolun.com/img/pic.php?url=http://img.resource.qikan.cn/qkimages/cyzo/cyzo201609/cyzo20160925-1-l.jpg)
战绩卓著固然有经验之故,但“老司机”都是从没经验的新手过来的。十几年后的今天,周绍军的投资方法论究竟是怎样的?
高到“苛刻”的择人要求
大学毕业后,周绍军先后在银行和地产公司工作,后去英国攻读金融和投资管理硕士。当时学校有一个科目叫做资产组合,就是讲怎样将不同的资产组合,产生最大收益。
这勾起了他对投资的兴趣。毕业后,周绍军在英国短暂工作了几个月,而后在人民日报的国际版看到了深圳创新投的招聘启示,就投了简历,从此进入投资领域。
虽然那时候投了很多技术型公司,但周绍军却是一个地地道道的文科生。他说:“相对而言,理工科的投资人对技术更为敏感,如技术独创性、门槛等,而文科背景的投资人会更看重市场、收入,还有‘人’。”
周绍军考虑项目,对创始人的要求称得上“苛刻”。他的理由也很直接:创业成不成功,主要还是看人本身,投资人能给的帮助其实并不多,压力还需要他们自己扛,事情也需要他们自己做。
他分析了自己所投的项目,发现跑得比较快的项目,创始人都具备三个特点:
1.沟通能力。因为无论是和投资人沟通,和团队沟通,获取家庭支持,还是后续融资,沟通能力都很重要。
2.执行力。创业者有想法但不去落实肯定行不通。哪怕做出来再进行调整,也好过不去落实。
3.学习能力。对于早期项目而言,设想的方向和产品会不断地演变,所以,在过程中吸取大家的意见,根据环境变化对产品进行调整,都很重要。
和别人不同的是,周绍军并不拒绝投资“富二代”“创二代”创业者,反而觉得,如果他们所做的事情符合自身特点且心智成熟,创业成功的可能性更大。因为,很多“二代”被教育得更好,心智成熟的人也不会抗拒利用父母的资源来使项目顺利运行。
相比方向,模式并没有那么重要
除了看人,每个早期投资人都会赌方向。东方富海目前比较关注人工智能和机器人领域。但周绍军的策略是投“部分”,也就是对方向作拆分,从中发现值得布局和投资的部分,比如人工智能中的大数据、交互识别和传感器,机器人中的控制系统、视觉系统和听觉系统,以及制作机器人的材料等。
与这些相比,商业模式在周绍军看来并不十分重要。他说,虽然也会关心商业模式,但并不会完全去赌它,因为对于早期项目而言,随着环境变化,商业模式也会相应调整,“可能刚开始谈的时候是App,成功的时候就变成了其他形态”。
周绍军早期投资中最得意的项目之一,就是速腾聚创(一个做激光雷达的项目),不仅因为它的估值增长了40倍,还因为它的迭代速度惊人。
2014年底,周绍军投资的时候,速腾聚创的两个创始人一个博士在读,一个博士刚刚毕业。他们想从室内导航切入,但周绍军发现,虽然停车导航很难找到商业模式,但他们所研发的扫描设备可以用在装修领域、测绘领域,于是就建议两人将精力放在扫描设备的研发上。之后每隔几个月,速腾聚创就会出现让人惊喜的变化,包括设备功能、设备形态,以及应用场景的变化。一年以后,产品开始投放市场。与此同时,随着外界对无人驾驶的看好,速腾聚创迅速拿到了四轮融资。
但这仍不是转变最大的项目。周绍军所投的爱牙,一开始是一个想要帮齿科引流的App,但如今彻底变成了一家SaaS公司。周绍军说,爱牙在做App时发现对齿科没有绑定能力,所以在B端加入了SaaS功能,后来发现用户对SaaS的需求要强于App,索性就砍掉了App,再后来又顺着逻辑线帮助他们采购,顺利进入电商领域。
“这就是市场发生变化或者需求找得更精准之后所作的调整。这时候再坚持原有的模式就会很难发展。”周绍军说。
做事要简单直接
周绍军觉得自己更适合做早期,因为相比PE,它更“简单”,不会涉及到资源整合等等。
事实上,“简单”也是周绍军信奉的另一条理念。他认为,无论是创始人还是项目,都要尽量简单,因为早期项目非常脆弱,风险很大,任何一种可能都会导致失败,所以无论是投资人和创始人的沟通,还是创业公司内部的沟通,简单一些,效率就能提高。
他开玩笑说:“我所投的项目,吃亏就吃亏在太老实,从来不夸大流量。”但也因此,这些项目更容易获得投资人的信任。在东方富海的投资协议里没有对赌、回购等条款。周绍军相信,信任一个创业者给其带来的动力,要远远大于约束他。因为约束过多,创业者就会朝着短期的目标走,忘了大局。
除了沟通,在产品设计上一开始也要尽量简单,比如交易架构。周绍军说,做PE时,他投的一个项目为了防止风险做了非常复杂的交易结构,但事实上,当项目出现风险时,这些交易设计并没有任何优势,反而要因此反复沟通和安排,而一些简单的项目,后面却得到了很好的回报。股权结构也是如此。如果一开始股权结构简单,后面再增资,处理起来也会比较简单。
编辑元素
周绍军2001年做投资至今,投资经历长达十几年。
PE投资阶段项目有兴业太阳能(00750 HK)、迪威视讯(300167 SZ)、蓝色火焰(300291 SH)、联络互动(002280 SZ)、昆仑万维(300418 SZ)等。
VC早期投资项目有万泉河(430434)、美家帮(836509)、速腾聚创、快金数据、云汉芯城、小伴龙、LIVALL、爱牙、好色派沙拉等40多个项目,70%以上拿到了下一轮投资。其中,速腾聚创的估值增长了40倍。
这跟他的投资哲学有些像。他说,很多时候,大家看好的项目未必能够成功,反而是争议很大、不被大多数人认可的项目,后期表现让人惊艳。所以,周绍军的判断很独特,就算有些项目融了很久都融不到钱,但只要他认可就会投。
2001年开始做投资至今,周绍军的投资经历长达十几年。他的投资生涯可以分为PE和VC两个阶段:
PE阶段,投了兴业太阳能(00750 HK)、迪威视讯(300167 SZ)、蓝色火焰(300291 SH)、联络互动(002280 SZ)、昆仑万维(300418 SZ)等。
早期投资包括万泉河(430434)、美家帮(836509)、速腾聚创、快金数据、云汉芯城、小伴龙、LIVALL、爱牙、好色派沙拉等40多个项目,集中在天使和Pre-A阶段,70%以上都拿到了下一轮投资。其中,速腾聚创的估值增长了40倍。
![](https://www.soolun.com/img/pic.php?url=http://img.resource.qikan.cn/qkimages/cyzo/cyzo201609/cyzo20160925-1-l.jpg)
战绩卓著固然有经验之故,但“老司机”都是从没经验的新手过来的。十几年后的今天,周绍军的投资方法论究竟是怎样的?
高到“苛刻”的择人要求
大学毕业后,周绍军先后在银行和地产公司工作,后去英国攻读金融和投资管理硕士。当时学校有一个科目叫做资产组合,就是讲怎样将不同的资产组合,产生最大收益。
这勾起了他对投资的兴趣。毕业后,周绍军在英国短暂工作了几个月,而后在人民日报的国际版看到了深圳创新投的招聘启示,就投了简历,从此进入投资领域。
虽然那时候投了很多技术型公司,但周绍军却是一个地地道道的文科生。他说:“相对而言,理工科的投资人对技术更为敏感,如技术独创性、门槛等,而文科背景的投资人会更看重市场、收入,还有‘人’。”
周绍军考虑项目,对创始人的要求称得上“苛刻”。他的理由也很直接:创业成不成功,主要还是看人本身,投资人能给的帮助其实并不多,压力还需要他们自己扛,事情也需要他们自己做。
他分析了自己所投的项目,发现跑得比较快的项目,创始人都具备三个特点:
1.沟通能力。因为无论是和投资人沟通,和团队沟通,获取家庭支持,还是后续融资,沟通能力都很重要。
2.执行力。创业者有想法但不去落实肯定行不通。哪怕做出来再进行调整,也好过不去落实。
3.学习能力。对于早期项目而言,设想的方向和产品会不断地演变,所以,在过程中吸取大家的意见,根据环境变化对产品进行调整,都很重要。
和别人不同的是,周绍军并不拒绝投资“富二代”“创二代”创业者,反而觉得,如果他们所做的事情符合自身特点且心智成熟,创业成功的可能性更大。因为,很多“二代”被教育得更好,心智成熟的人也不会抗拒利用父母的资源来使项目顺利运行。
相比方向,模式并没有那么重要
除了看人,每个早期投资人都会赌方向。东方富海目前比较关注人工智能和机器人领域。但周绍军的策略是投“部分”,也就是对方向作拆分,从中发现值得布局和投资的部分,比如人工智能中的大数据、交互识别和传感器,机器人中的控制系统、视觉系统和听觉系统,以及制作机器人的材料等。
与这些相比,商业模式在周绍军看来并不十分重要。他说,虽然也会关心商业模式,但并不会完全去赌它,因为对于早期项目而言,随着环境变化,商业模式也会相应调整,“可能刚开始谈的时候是App,成功的时候就变成了其他形态”。
周绍军早期投资中最得意的项目之一,就是速腾聚创(一个做激光雷达的项目),不仅因为它的估值增长了40倍,还因为它的迭代速度惊人。
2014年底,周绍军投资的时候,速腾聚创的两个创始人一个博士在读,一个博士刚刚毕业。他们想从室内导航切入,但周绍军发现,虽然停车导航很难找到商业模式,但他们所研发的扫描设备可以用在装修领域、测绘领域,于是就建议两人将精力放在扫描设备的研发上。之后每隔几个月,速腾聚创就会出现让人惊喜的变化,包括设备功能、设备形态,以及应用场景的变化。一年以后,产品开始投放市场。与此同时,随着外界对无人驾驶的看好,速腾聚创迅速拿到了四轮融资。
但这仍不是转变最大的项目。周绍军所投的爱牙,一开始是一个想要帮齿科引流的App,但如今彻底变成了一家SaaS公司。周绍军说,爱牙在做App时发现对齿科没有绑定能力,所以在B端加入了SaaS功能,后来发现用户对SaaS的需求要强于App,索性就砍掉了App,再后来又顺着逻辑线帮助他们采购,顺利进入电商领域。
“这就是市场发生变化或者需求找得更精准之后所作的调整。这时候再坚持原有的模式就会很难发展。”周绍军说。
做事要简单直接
周绍军觉得自己更适合做早期,因为相比PE,它更“简单”,不会涉及到资源整合等等。
事实上,“简单”也是周绍军信奉的另一条理念。他认为,无论是创始人还是项目,都要尽量简单,因为早期项目非常脆弱,风险很大,任何一种可能都会导致失败,所以无论是投资人和创始人的沟通,还是创业公司内部的沟通,简单一些,效率就能提高。
他开玩笑说:“我所投的项目,吃亏就吃亏在太老实,从来不夸大流量。”但也因此,这些项目更容易获得投资人的信任。在东方富海的投资协议里没有对赌、回购等条款。周绍军相信,信任一个创业者给其带来的动力,要远远大于约束他。因为约束过多,创业者就会朝着短期的目标走,忘了大局。
除了沟通,在产品设计上一开始也要尽量简单,比如交易架构。周绍军说,做PE时,他投的一个项目为了防止风险做了非常复杂的交易结构,但事实上,当项目出现风险时,这些交易设计并没有任何优势,反而要因此反复沟通和安排,而一些简单的项目,后面却得到了很好的回报。股权结构也是如此。如果一开始股权结构简单,后面再增资,处理起来也会比较简单。
编辑元素
周绍军2001年做投资至今,投资经历长达十几年。
PE投资阶段项目有兴业太阳能(00750 HK)、迪威视讯(300167 SZ)、蓝色火焰(300291 SH)、联络互动(002280 SZ)、昆仑万维(300418 SZ)等。
VC早期投资项目有万泉河(430434)、美家帮(836509)、速腾聚创、快金数据、云汉芯城、小伴龙、LIVALL、爱牙、好色派沙拉等40多个项目,70%以上拿到了下一轮投资。其中,速腾聚创的估值增长了40倍。