要准确把握今年经济及政策走势，最不应该忽视的深层原因，当是上年大力度刺激政策的系列滞后效应，尤其是其负效应。一定程度上可将这种效应形象地比喻为一种“猛药后遗症”。
　　略微检点了一年以来的经济实际走势与所取政策变化轨迹，便不难发现，与西方工业化国家相比，中国经济受金融危机的冲击与损害要小得多，但对付危机的刺激政策范围和力度却要大得多。我将这种差异，形象地比作“非沉疴下猛药”的程度之别。
　　说得清楚点，犹如两个病人，一个病的很重，一个病的较轻。医生给前者用了“稍猛的药”或同“狼药”，给后者则用了“特猛的药”或曰“虎药”!在一定程度上可以认为，恰是这种“虎药”式的干预，促成了中国经济短期内恢复了高增长。然而略有经济学常识者都会想到，任何政府政策都是有成本的，成本既有显性与隐性之分，也有即期与来期之分。大力度刺激政策的成本，无疑也可这样来观察。此种政策的即期成本已经降临，值得关注的是其来期的成本，亦即在2010年之后将会显现的成本，尤其是隐含成本。
　　产业与行业视野切入来看，刺激政策留下的成本或日“后遗症”，在两个领域的表现最为突出：
　　第一个是宽泛的工业领域。表现为“两个过度依赖”的强化：一是对那些原本需要调整压缩产业的过度依赖的强化。这方面最典型的要数钢铁业了，我们知道，自2006年起各方就一致认为中国钢铁产能已经过剩，2008年10月之前原本属于宏观政策打压的行业，然而随着年底大力度刺激政策的推出，在2009年再次得以擴张。最新数据显示，2009年全球钢铁需求大幅度F降，导致钢产量猛降21％以上，唯独中国钢产量增长了两位数，增幅高达13.5‰2009年中国5.678亿吨的钢产量，比欧盟(1.391亿吨)、北美(8228万吨)、日本(8953万吨)及独联体(9736万吨)四大经济体加起来的产量还多!由此导致了严重的库存。有分析认为，目前中同钢铁库存占用资本约1万亿元人民币。之二是对房地产等“泡沫易生型”产业的过度依赖。房地产业也曾是2008年10月份之前宏观调控政策针对的主要行业，调控的主要目标在于抑制过高的房价，防止泡沫发生。然而随着大力度刺激政策的推出，这个行业绝处逢生，经历了新一轮的涨价潮，全年商品房销售面积猛增40％，销售额猛增80％以上，价格平均上升24％!这些都是多年来创纪录的。
　　第二个是对外贸易领域，表现为对出口退税等刺激政策的过度依赖症。2009年在全球市场极其疲软的环境下，中国外贸之所以能稳住阵脚，降幅远远小于全球几个贸易大国，一个重要的因素是政府政策发挥了作用。在国家商务部那里，这种政策目标被明确定位于“保市场、保份额”。使用最为频繁的政策工具则要首推出口退税政策了。2009年1月1日到6月短短半年时间，连续4次调整了出口退税率，加上2008年的3次调整，多达七次!出口退税所涵盖的商品也一再扩大，最后超过8000种!无容置疑，出口退税率的提高及涵盖商品种类的增加，对于遏制2009年外贸下滑起了巨大的作用，然而必须看到此种政策的负面效应，除了贸易福利流失而外，出口退税还导致了一个恶性的路径依赖。