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【摘 要】推动国有企业改革和发展对我国建设社会主义市场经济起着至关重要的作用，然而任何企业的改革和发展都离不开资金的支持。本文介绍了国有企业加强融资管理的重要意义，分析了现阶段国有企业在融资方面存在的各种问题，并根据目前的新形势提出相关对策建议。
【关键词】国有企业；企业融资；财务风险
一、国有企业融资的重要意义
所谓“巧妇难为无米之炊”，对于任何类型的企业而言，资金是企业的“血液”，充足的资金是企业生产经营活动赖以生存的基础与进一步发展的保障。因此，企业管理以财务管理为中心，而财务管理应以资金管理为中心；资金管理具体包括资金的筹集、资金的安排和使用，其起点就是资金筹集；企业的融资问题成为企业管理的重点内容之一。国有企业是我国经济发展的重要组成部分，始终是国家财政收入的主要来源。首先，国有企业是营利性企业，与其他性质的企业一样追求经济效益并承担经营风险，需积极参与到各类经济活动中，而追求经济效益的初始需要投资，即资金的投入。其次，国有企业也是政治性企业，担负着深重的政治责任，并需要承担一定的社会责任，例如环境的可持续发展、维持就业水平和社会稳定等，均需要稳定的资金来源。最后，随着国有企业改革的不断深化与深入，如何既能分散经营风险又能增加收益机会？从其发展情况来看，投资由单一化转向多元化将是必然趋势，多元化投资是把投资分散进行，达到增加成功的系数和降低投资风险的目的。这就是常说的“鸡蛋不要放出一个篮子里”，这里的“鸡蛋”就是资金。
因此，资金作为国有企业改革和发展的基础，充分利用资本市场制定科学有效的融资策略，通过融资方式的选择、融资结构配置的合理、融资成本的控制，对实现企业价值最大化具有着重要的意义。
二、国有企业当前的融资存在的问题
近年来，国有企业融资问题也在逐步改善，但是伴随着社会经济环境的变化，国企在融资方面相较于其它性质的企业还存在许多特有问题，尤其在融资渠道和融资方式方面，具体表现为：
1.国有企业内部融资能力不足
内部融资是指企业选择使用内部留存利润进行再投资，留存利润是指企业分配给股东红利后剩余的利润。该融资方式的优点在于管理层在做此融资决策时不需要听取任何企业外部组织或个人意见的自主性，节约交易费用，降低融资成本的低成本性，不需要到期偿付本息的低风险性。但是，内部融资能力及其增长，主要受到企业的盈利能力和未来收益预期两方面的制约，而目前我国国有企业整体经济效益较差，企业利润水平较低，资金运作能力较弱，缺乏企业内部资金生成能力；同时因为政策的倾斜，国企相对于非国有企业更容易获取国有银行贷款，过度的依赖政策性贷款，缺少动力，使其陷入忽视自身留存收益积累的恶性循环之中。
2.国内融资渠道受到限制
随着改革开放与国际化的接轨，如今国内金融市场可供选择的融资渠道也更多样化，比如银行融资、债券融资、股权融资、贸易融资、私募基金、信托基金、融资租赁等等。但很多地方国有企业由于自身条件的限制，产品缺乏市场竞争力，没有稳定的盈利能力来支持对外融资的偿还和吸引更多的投资者，相比其他性质的企业可选择的融资渠道受限，只能过度依赖国有银行贷款获取资金，导致企业融资成本较高，融资结构不合理，偿债风险较大。
3.国有企业境外筹资能力较弱
境外融资主要是利用国际金融机构和外国官方贷款以及在国际资本市场上发行债券等方式，具有成本相对较低的优点，也是我国国有企业在日益全球化的世界经济中能否成功立足于市场经济的必要手段。就目前而言，企业境外融资通行的途径和方式主要包括：企业国际股票融资、在其它国家发行国际债券、吸收外商直接投资、国际银行贷款、贸易融资、BOT方式等。很明显，由于缺乏既懂国际规则又清楚国内实际的专业团队，我国国有企业在面对境外融资方式的选择时，很难完成相应的财务指标测试与财务资料准备，基本上能够运用的空间并不大。
4.国有企业财务人员职业素养较低
因为国有企业同时具备政治性企业的性质，长期以来需要承担一定的社会责任，维持就业水平和社会稳定，在人员管理方面就无法如其他营利性企业那样完全采取优胜劣汰的管理模式，导致参与企业融资部门的人员在职业素养的工作态度、工作技能和团队意识方面都比较薄弱，反映为对于国际经济发展的趋势不敏感，对于新引入的融资方式的不了解，对于财务的新制度不适应。
三、应对国有企业融资问题的对策建议
1.增强国有企业的内部积累能力
积累企业可分配利润有多种方式，可以开源也可以节流。开源即增加收入提高企业盈利能力。因此，应该完善国有企业的激励机制，促使企业管理者主动将关注点放到企业项目的战略选择、经营模式的调整与变革、现代化企业组织架构和制度的建设、企业产品科技的发展与进步以及企业人才的培养与使用上来提高企业盈利能力。而非单纯的只为完成经济指标，大量吸收银行借贷进行低层次的重复建设而使企业陷入被动的恶性竞争之中，完全忽视对企业进行有效的改革，最终导致国企高负债与银行不良贷款的行为。节流即减少内耗，避免不必要的开支。节流的方式也有多种多样，例如充分发挥采购管理职能，不断探索、健全、优化采购管理制度，实行全面采购管理，关注整个采购流程中涉及成本的环节，加快库存周转率，合理控制库存量，减少资金占用率，最终达到控制采购成本的目的；全面推动预算管理，各成本费用中心要结合实际合理地做好年度成本费用预算，财务部门应提供该中心各项费用的控制比例，每月、每季度组织各中心召开经营分析会，通报预算的执行情况，及时纠正偏差，避免无效益的超支以引起各中心对费用支出数据的关注；当然优化工艺流程，提高工作效率，降低直接生产成本也是节流必不可少的工作内容，其同时也是增加企业产品竞争力，推动内部积累能力提升的手段。
2.扩大国有企业融资渠道 国有企业如何改善融资结构降低融资成本？其实最终还是要通过争强自我竞争力，提高企业知名度。当国有企业的发展前景逐步向好时，自然能得到资本市场资金持有者更多的认可；企业可通过直接融资来降低融资成本（比如直接发行债券），通过股权融资来改善融资结构（比如员工持股、定向增发、企业上市等）。同时，国家相关部门也应该积极建立健全我国在企业信贷与融资方面的法律法规，完善证券市场体系、开发引进更多金融市场新工具。
3.积极提升境外融资能力
目前国有企业利用境外融资的手段和渠道偏少，基本依靠国内国有银行提供的政策支持来获取融通资金，难以满足企业境外投资和跨国经营的资金需要。国有企业应随着金融国际化和自由化的趋势，学习借鉴大型跨国企业的境外融资成功案例，结合自身经营条件不断尝试国际融资方式的创新，合理选择并有效引进境外融资工具，满足国有企业跨国经营的资金需求。
4.提升国有企业财务人员素质
企业可以通过关键岗位不合格人员的重分配、相关人员专业知识和技能再培训、国际形势和国家政策的宣贯、责任感和归属意识的培养以及完善企业内部激励机制，物质激励和精神激励相结合，鼓励相关人员由被动的任务完成转化为积极主动的加强工作责任心、提高创新能力和敬业精神。
5.积极适应新形势创新企业融资思路
（1）积极应对“营改增”对企业资金需求的不利影响
2012年8月1日起，国家税务局将交通运输业和部分现代服务业营改增试点至2016年5月1日起，“营改增”试点范围将扩大到建筑业、房地产业、金融业、生活服务业。随着试点行业和地区的逐步扩围，抵扣链条更加充分，企业财务人员应及时更新税制改革实施细则的内容，避免可抵扣业务因未取得进项发票而未抵扣，或因对税改政策的误读导致应抵扣而未抵扣的发生，企业在减少税收现金流出的同时也是变相增加了企业生产发展所需要的资金内部积累，降低了企业对外融资的风险和成本。
（2）积极应对利率变化控制债务融资成本
国有企业可以根据生产经营的需求，提高对未来所需资金的估计和推测的质量，利用现金预算与资金平衡计划结合近期央行不断降准降息的宽松货币政策，合理配置短、中、长期借款，以期在控制偿债风险的前提下降低企业融资成本。
（3）积极应对人民币汇率波动对企业融资成本的影响
美国从2008年金融危机爆发之后推行量化宽松货币政策，美联储一直将联邦基金利率维持在接近于零的超低水平。2015年12月17日首次宣布加息，宣告维持近7年特别的“0利率”时期的结束，相应加剧了中国资本外流压力与汇率下降的风险。国有企业在借助国际资本流动的有利环境，通过多种途径与方式，大规模地融通境外资金的同时必须保持对国外经济、金融环境的发展变化一定的敏感度。例如航空运输业等国有外债型企业，将因为汇兑损失而直接受损，事先做好汇率预测及时调整美元贷款规模，将规避部分汇率风险。应积极学习运用金融工具，对冲汇率和利率波动对融资带来的不利影响，如NDF外汇远期交易等。
（4）积极应对“一带一路”建设对国有企业融资平台的机遇
“一带一路”在走出去的过程中，国有企业借助“一带一路”融资平台建设的契机，对外融资除了依靠银行，还需要加强与保险等金融机构的沟通协调，通过信用保险解决企业的账款、融资问题，提高企业的国际竞争力。
参考文献：
[1]戴素霞.创新国有企业融资管理探析.企业科技与发展，2014（2）：16-17.
[2]盛君.国有企业融资现状及完善措施.中国经贸，2014（2）：92-93.
【关键词】国有企业；企业融资；财务风险
一、国有企业融资的重要意义
所谓“巧妇难为无米之炊”，对于任何类型的企业而言，资金是企业的“血液”，充足的资金是企业生产经营活动赖以生存的基础与进一步发展的保障。因此，企业管理以财务管理为中心，而财务管理应以资金管理为中心；资金管理具体包括资金的筹集、资金的安排和使用，其起点就是资金筹集；企业的融资问题成为企业管理的重点内容之一。国有企业是我国经济发展的重要组成部分，始终是国家财政收入的主要来源。首先，国有企业是营利性企业，与其他性质的企业一样追求经济效益并承担经营风险，需积极参与到各类经济活动中，而追求经济效益的初始需要投资，即资金的投入。其次，国有企业也是政治性企业，担负着深重的政治责任，并需要承担一定的社会责任，例如环境的可持续发展、维持就业水平和社会稳定等，均需要稳定的资金来源。最后，随着国有企业改革的不断深化与深入，如何既能分散经营风险又能增加收益机会？从其发展情况来看，投资由单一化转向多元化将是必然趋势，多元化投资是把投资分散进行，达到增加成功的系数和降低投资风险的目的。这就是常说的“鸡蛋不要放出一个篮子里”，这里的“鸡蛋”就是资金。
因此，资金作为国有企业改革和发展的基础，充分利用资本市场制定科学有效的融资策略，通过融资方式的选择、融资结构配置的合理、融资成本的控制，对实现企业价值最大化具有着重要的意义。
二、国有企业当前的融资存在的问题
近年来，国有企业融资问题也在逐步改善，但是伴随着社会经济环境的变化，国企在融资方面相较于其它性质的企业还存在许多特有问题，尤其在融资渠道和融资方式方面，具体表现为：
1.国有企业内部融资能力不足
内部融资是指企业选择使用内部留存利润进行再投资，留存利润是指企业分配给股东红利后剩余的利润。该融资方式的优点在于管理层在做此融资决策时不需要听取任何企业外部组织或个人意见的自主性，节约交易费用，降低融资成本的低成本性，不需要到期偿付本息的低风险性。但是，内部融资能力及其增长，主要受到企业的盈利能力和未来收益预期两方面的制约，而目前我国国有企业整体经济效益较差，企业利润水平较低，资金运作能力较弱，缺乏企业内部资金生成能力；同时因为政策的倾斜，国企相对于非国有企业更容易获取国有银行贷款，过度的依赖政策性贷款，缺少动力，使其陷入忽视自身留存收益积累的恶性循环之中。
2.国内融资渠道受到限制
随着改革开放与国际化的接轨，如今国内金融市场可供选择的融资渠道也更多样化，比如银行融资、债券融资、股权融资、贸易融资、私募基金、信托基金、融资租赁等等。但很多地方国有企业由于自身条件的限制，产品缺乏市场竞争力，没有稳定的盈利能力来支持对外融资的偿还和吸引更多的投资者，相比其他性质的企业可选择的融资渠道受限，只能过度依赖国有银行贷款获取资金，导致企业融资成本较高，融资结构不合理，偿债风险较大。
3.国有企业境外筹资能力较弱
境外融资主要是利用国际金融机构和外国官方贷款以及在国际资本市场上发行债券等方式，具有成本相对较低的优点，也是我国国有企业在日益全球化的世界经济中能否成功立足于市场经济的必要手段。就目前而言，企业境外融资通行的途径和方式主要包括：企业国际股票融资、在其它国家发行国际债券、吸收外商直接投资、国际银行贷款、贸易融资、BOT方式等。很明显，由于缺乏既懂国际规则又清楚国内实际的专业团队，我国国有企业在面对境外融资方式的选择时，很难完成相应的财务指标测试与财务资料准备，基本上能够运用的空间并不大。
4.国有企业财务人员职业素养较低
因为国有企业同时具备政治性企业的性质，长期以来需要承担一定的社会责任，维持就业水平和社会稳定，在人员管理方面就无法如其他营利性企业那样完全采取优胜劣汰的管理模式，导致参与企业融资部门的人员在职业素养的工作态度、工作技能和团队意识方面都比较薄弱，反映为对于国际经济发展的趋势不敏感，对于新引入的融资方式的不了解，对于财务的新制度不适应。
三、应对国有企业融资问题的对策建议
1.增强国有企业的内部积累能力
积累企业可分配利润有多种方式，可以开源也可以节流。开源即增加收入提高企业盈利能力。因此，应该完善国有企业的激励机制，促使企业管理者主动将关注点放到企业项目的战略选择、经营模式的调整与变革、现代化企业组织架构和制度的建设、企业产品科技的发展与进步以及企业人才的培养与使用上来提高企业盈利能力。而非单纯的只为完成经济指标，大量吸收银行借贷进行低层次的重复建设而使企业陷入被动的恶性竞争之中，完全忽视对企业进行有效的改革，最终导致国企高负债与银行不良贷款的行为。节流即减少内耗，避免不必要的开支。节流的方式也有多种多样，例如充分发挥采购管理职能，不断探索、健全、优化采购管理制度，实行全面采购管理，关注整个采购流程中涉及成本的环节，加快库存周转率，合理控制库存量，减少资金占用率，最终达到控制采购成本的目的；全面推动预算管理，各成本费用中心要结合实际合理地做好年度成本费用预算，财务部门应提供该中心各项费用的控制比例，每月、每季度组织各中心召开经营分析会，通报预算的执行情况，及时纠正偏差，避免无效益的超支以引起各中心对费用支出数据的关注；当然优化工艺流程，提高工作效率，降低直接生产成本也是节流必不可少的工作内容，其同时也是增加企业产品竞争力，推动内部积累能力提升的手段。
2.扩大国有企业融资渠道 国有企业如何改善融资结构降低融资成本？其实最终还是要通过争强自我竞争力，提高企业知名度。当国有企业的发展前景逐步向好时，自然能得到资本市场资金持有者更多的认可；企业可通过直接融资来降低融资成本（比如直接发行债券），通过股权融资来改善融资结构（比如员工持股、定向增发、企业上市等）。同时，国家相关部门也应该积极建立健全我国在企业信贷与融资方面的法律法规，完善证券市场体系、开发引进更多金融市场新工具。
3.积极提升境外融资能力
目前国有企业利用境外融资的手段和渠道偏少，基本依靠国内国有银行提供的政策支持来获取融通资金，难以满足企业境外投资和跨国经营的资金需要。国有企业应随着金融国际化和自由化的趋势，学习借鉴大型跨国企业的境外融资成功案例，结合自身经营条件不断尝试国际融资方式的创新，合理选择并有效引进境外融资工具，满足国有企业跨国经营的资金需求。
4.提升国有企业财务人员素质
企业可以通过关键岗位不合格人员的重分配、相关人员专业知识和技能再培训、国际形势和国家政策的宣贯、责任感和归属意识的培养以及完善企业内部激励机制，物质激励和精神激励相结合，鼓励相关人员由被动的任务完成转化为积极主动的加强工作责任心、提高创新能力和敬业精神。
5.积极适应新形势创新企业融资思路
（1）积极应对“营改增”对企业资金需求的不利影响
2012年8月1日起，国家税务局将交通运输业和部分现代服务业营改增试点至2016年5月1日起，“营改增”试点范围将扩大到建筑业、房地产业、金融业、生活服务业。随着试点行业和地区的逐步扩围，抵扣链条更加充分，企业财务人员应及时更新税制改革实施细则的内容，避免可抵扣业务因未取得进项发票而未抵扣，或因对税改政策的误读导致应抵扣而未抵扣的发生，企业在减少税收现金流出的同时也是变相增加了企业生产发展所需要的资金内部积累，降低了企业对外融资的风险和成本。
（2）积极应对利率变化控制债务融资成本
国有企业可以根据生产经营的需求，提高对未来所需资金的估计和推测的质量，利用现金预算与资金平衡计划结合近期央行不断降准降息的宽松货币政策，合理配置短、中、长期借款，以期在控制偿债风险的前提下降低企业融资成本。
（3）积极应对人民币汇率波动对企业融资成本的影响
美国从2008年金融危机爆发之后推行量化宽松货币政策，美联储一直将联邦基金利率维持在接近于零的超低水平。2015年12月17日首次宣布加息，宣告维持近7年特别的“0利率”时期的结束，相应加剧了中国资本外流压力与汇率下降的风险。国有企业在借助国际资本流动的有利环境，通过多种途径与方式，大规模地融通境外资金的同时必须保持对国外经济、金融环境的发展变化一定的敏感度。例如航空运输业等国有外债型企业，将因为汇兑损失而直接受损，事先做好汇率预测及时调整美元贷款规模，将规避部分汇率风险。应积极学习运用金融工具，对冲汇率和利率波动对融资带来的不利影响，如NDF外汇远期交易等。
（4）积极应对“一带一路”建设对国有企业融资平台的机遇
“一带一路”在走出去的过程中，国有企业借助“一带一路”融资平台建设的契机，对外融资除了依靠银行，还需要加强与保险等金融机构的沟通协调，通过信用保险解决企业的账款、融资问题，提高企业的国际竞争力。
参考文献：
[1]戴素霞.创新国有企业融资管理探析.企业科技与发展，2014（2）：16-17.
[2]盛君.国有企业融资现状及完善措施.中国经贸，2014（2）：92-93.