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文章基于中国上市公司2004~2011年的6,867个观察样本,构建了一个公司治理指数,讨论了分析师活动的监督效应。文章发现:(1)分析师与公司价值、公司治理指数存在显著的正相关关系;(2)当公司治理水平较低时,在考虑到分析师跟进和公司治理的内生性因素后,分析师跟进同公司治理水平较弱的公司价值的关系显著为负。综之,文章拓展了公司治理、公司价值与分析师跟进的文献,并提供了分析师外部监督效应的经验证据。