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以汇率体现的一国货币价值的变动间接地影响着股票市场价格的变化，1985年“广场协议”后的日本和2005年“7．21汇改”后的中国，都经历了本币持续升值和股票市场价格较大程度的上涨过程。通过分析货币升值与股市价格变动之间的联系，发现两国具有相同的货币升值背景，而且货币的持续升值促进了股市的繁荣和股市价格水平的提高，但两国货币升值对股市价格变动的影响程度和作用方式不完全相同。借鉴日本的经验，中国应加快金融改革与开放的步伐，放宽国内资金海外投资的各种渠道，减缓国内资本市场流动性过剩的压力。