从农耕种植谈量化投资

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  一组复杂的科学数字,一套无法揣摩的公式模型,谈及量化投资,或许这是给人的第一印象,犹如一个黑匣子,神秘而难以猜透。在华泰柏瑞量化指数增强拟任基金经理田汉卿的眼中,量化投资其实很简单,与主动投资一样,量化亦是一种投资方式,即依据数学模型通过计算机来处理大量的信息,然后按此来进行投资决策。
  田汉卿女士曾任职于被誉为量化投资鼻祖的巴克莱全球投资公司,在担任量化投资经理时业绩突出。华泰柏瑞量化指数增强股票基金是华泰柏瑞旗下第16只基金产品,由田汉担任基金经理。
  谈及量化投资,田汉卿具体介绍说,投资方式就好比农耕种植,传统的主动股票投资犹如最初的小农经济模式,从选苗、播种至灌溉再到收割,整个过程都需要依靠大量的人力进行手工劳作完成,虽然每个环节都能做到精细化,但耕耘范围和产出却比较有限。然而随着经验的累积和科技的发展,原始的小农经济逐步发展成为农业机械化,根据长久以来掌握的自然规律和种植技术,整个农耕过程交由具备特定生产技术功能的自动化机器取代繁重的手工劳作,这样不仅大大提高了经济效益,更能有助于抵御自然风险和市场风险。量化投资亦是如此,从传统的主动股票投资中汲取经验,寻找影响股票价格的各种因素和规律,借助计算机处理大量信息来进行投资决策,从而有望实现稳定的超额收益。
  “然而成功的量化投资又并非单纯的‘随机行走’,必须严格遵循以下三个特性。”田汉卿表示。
  首先是科学性。量化投资不受人情绪影响,通过科学理性的研究和分析手段做更大范围内的耕耘,可以较早发现市场中的一些新趋势,但又不会过早离场。
  其次是强调信息处理和投资决策的纪律性。即严格执行量化投资给出的投资建议,不随着基金经理的主观判断而随意更改。如今年洋葱是热点就种洋葱,明年大豆是宠儿就改种大豆,在田汉卿看来这样的投资方式是不可取的,也是不长久的。一个负责任的投资应当是不盲目追求热点,坚持自己的风格,坚持自己擅长做的事情。
  最后是风险控制的前瞻性。不同于事后进行风险管理的主动选股策略,量化投资更强调风险控制的前瞻性,华泰柏瑞量化指数增强基金的回测结果显示,量化投资可借助风险模型和分散化投资预先设定风险水平并且做到风险的较有效控制。
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