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【摘 要】高收益总是伴随着高风险，P2P作为互联网金融的一个重要组成部分，具有互联网金融的各种代表性特征，但是也具有自身的一些特性。P2P投资的风险主要包括四个方面：道德风险、法律及监管政策的风险、技术风险和经营风险。
【关键词】互联网金融 P2P 网贷 风险
中图分类号：G4 文献标识码：A DOI：10.3969/j.issn.1672-0407.2017.03.205
2007年6月，中国第一家P2P网络信用借贷平台“上海拍拍贷金融信息服务有限公司”成立，此后越来越多的P2P网络借贷平台出现。2012年开始，国内P2P网络借贷平台进入野蛮生长期，全国各地出现了大量P2P网络借贷平台，其经营者素质良莠不齐，动机各异。在P2P网络借贷平台如雨后春笋般出现的同时，P2P倒闭潮也初显。2014年3月10日《中国经营报》报道，据不完全统计，2013年到2014年1月有85家P2P网络借贷公司倒闭，投资人和借款人损失惨重。截至2014年3月全国至少有2000家P2P平台，倒闭85家，淘汰率为4%，这批倒下的机构多为小型P2P平台，就融资金额而言，尚未达到P2P网络借贷行业资金规模的4%。依照国外和其他一些行业的经验，P2P网络借贷行业的早期淘汰率应在20%～30%，今后还会有大量P2P网络借贷平台倒闭或退出。据最新统计，2016年1月至6月新增问题P2P平台共695家，环比2015年同期增长32.4%。这些问题平台中，失联、跑路、警方介入等恶性问题平台合计占比高达62.9%。2016年上半年新增的695家问题P2P平台中，平台失联、跑路分别为281家、147家，占比分别为40.4%、21.2%，再加上9家警方介入平台，这三种恶性问题P2P平台合计占比高达62.9%。2016年上半年问题平台中，停业、终止运营平台分别为136家、25家，二者合计占比23.2%，较2015年占比高12.4个百分点。
在市场经济中，风险始终与经济活动共存，无处不在。互联网金融在世界各国发展的时间都很短，其风险还没有充分暴露，国内互联网金融兴起时间短，一些业务没有明确的监管机构，有关的法律法规政策不明确，经营者急于跑马圈地，扩大规模，对风险控制缺乏足够的重视，经营不够规范，导致互联网金融潜藏较大的风险。伴随我国P2P疯狂发展的是数字惊人的P2P跑路平台数量和涉案金额，P2P网贷的核心是对其进行严格的风险控制。互联网金融P2P的风险体现为各个方面，但其具有代表性的风险体现为以下四个方面：
一、道德风险
据不完全统计，2013年全国有超过70家P2P平台跑路，2014年全国有超过180家P2P平台跑路或出现提现困难，涉案金额数十亿元。2016年1月至6月新增问题P2P平台共695家，环比2015年同期增长32.4%。这些问题平台，首当其冲的是道德风险。目前的网贷平台经营者，主要有以下几类：第一类是互联网技术出身，这类公司主要是线上平台，公司的管理团队较年轻、从业经历主要在互联网领域。第二类是民间借贷、典当行转型来做互联网金融，这部分公司主要复制原有的业务模式比如熟人圈子、抵押模式开展业务，少有系统完善的风控体系。第三类是从传统金融行业转型出来做互联网金融，将传统的金融管理技术与互联网的思维模式和技术手段相结合，这一类的从业者对于互联网金融的金融本质的把握和风险控制的理解是最好的。第四类是本身负债累累的企业或者个人。这个群体因为网贷平台门槛低，筹集资金快，索性自己开个网贷平台融资后自用。一旦失去这最后一根稻草，也没有解决问题企业或个人的资金问题，则卷钱跑路。跑路的平台中，第四类平台的比例非常高，他们往往一开始就做好诈骗的环环设计，令出借人的资金有去无回，损失惨重。
易于出现道德风险的另外一个环节是恶意的借款人。在“红岭创投中枪”事件中，融资企业和仓库合伙犯罪，将货物重复抵押给银行和红岭创投进行骗贷。等到出借人发现时，货物早已经不在仓库，这是典型的骗贷。有部分借款人借款时就没有打算还。一旦遇到这样的借款人，将使P2P平台和投资者面临血本无归的损失。道德风险是网贷平台和出借人面对的性质最恶劣的一种风险，骗子平台或者骗子借款人使用欺诈的方式，诈骗出借人的资金，其手段隐蔽多样，防不胜防。
二、法律及监管政策的风险
互联网金融核心是金融，但是借助了互联网的平台方法手段对金融进行扩展，变化再大但其核心仍然是金融。P2P出现很多问题的原因，首先是它未纳入监管范畴，处于野蛮生长状态，发展良莠不齐，而目前的监管还不到位，立法未出台，处于无序状态。相关部门虽在着手制定，但立法并不是一个简单的过程，需要大量的调研、判断，还有部门之间的利益和权利之争等种种因素，都会影响立法的进程。
从监管政策层面看，P2P的监管一直存在着政策的模糊性和摇摆性。对于一些语焉不详的政策暗示，解读政策的能力水平就显得尤其重要。比如国务院107号文《关于加强影子银行业务若干问题的通知》中就对影子银行等的表述不够清晰，如盲目進入会有很大风险。摇摆性同样存在，监管层在寻找平衡点的摸索过程中可能会出现前后规定不一致的现象。
抛开道德风险不谈，即使P2P平台是希望做成百年网贷，借款人是希望借力网贷解决短期资金周转后即按约归还，网络借贷还是会面临法律风险和监管方面的风险。由于网贷是最近几年借力互联网而兴起的，是创新的新事物。在其初创阶段，基本处于行政监管的真空之中，监管层既担心过早出台监管政策会限制创新，又担心监管太迟形成社会风险。接连发生的网贷跑路事件，已经在倒逼监管举措尽快出台。中国的P2P市场监管空白，大量的P2P都以互联网的方式从事金融机构的业务。而一旦监管政策出台之后，P2P网络借贷平台会面临各种不合规，甚至是违法的风险。
比如，某些P2P平台将金融机构或者准金融机构的信贷资产通过互联网的方式以极低的门槛对外销售，这个低门槛将金额分拆的比传统金融机构更零散，期限比传统金融机构更灵活。这种做法是否涉嫌非法销售证券呢？另外，2014年初，中宝投资因其账户巨额资金流动，涉嫌洗钱等，被查封。 再比如，由于在网贷行业，政府尚未出台指导性意见，平台软件从几千元到几万元都可以买到，门槛很低。而金融机构都要有自己的注册资本，其注册资本少则几亿元，多则数十亿元，门槛很高。一旦监管规则颁布，提高网贷平台的门槛，则诸多网贷公司面临要么大额增资，要么由于不符合相关规定而关门的厄运。
三、技术风险
技术风险，即是互联安全的技术风险。P2P网络借贷本身所依靠的就是互联网这个平，所以互联网安全技术风险就是网络借贷风险的重中之重。因为网络平台系统本身的安全漏洞本身就很多，行业有金融属性，系统出问题后造成的影响也较大，风险资本进入的热门领域，行业的社会关注较高，因此，黑客攻击平台并要挟收取保护费的情况时有发生。黑客攻击对平台出借人的影响主要有两点：
1.一旦平台系统出现问题导致出借人无法登陆，有可能会引起出借人的集体恐慌。2013年年底，及时雨网贷曾遭到连续多日的DDOS攻击，网站长时间无法登陆，这成了之后出借人提现的重要原因。
2.黑客入侵数据库之后可能会篡改，修改和删除相数据。由于网贷平台系统记录了出借人的银行账户，账户余额，待收和资金记录，一旦这些数据被修改甚至被删除，将会影响出借人的资金安全，这就是要求平台做好数据备份，病准备好应急方案。
技术的进步，也会引发新的、更多形式的安全威胁手段与途径。随着网贷行业的蓬勃发展，各平台多为购买模板，在进行技术改造时不能保证完全成熟和完善，存在安全隐患。特别是由于网贷属于新兴业务，相关的法律法规条文非常缺乏，黑客大肆攻击、要挟平台事件频繁出现，严重影响了平台的平稳运行。
P2P网贷平台技术风险我觉得可以分为三类，技术风险之一就是网站被攻击，2015年10月之后，大量的P2P网站都遭遇了攻击，攻击形式是黑客以天量访问导致网站塞车，从而网页难以访问，人人贷等一些知名度非常高的平台也受到了攻击，今年网贷第三方网贷之家也遭遇攻击。技术风险之二是账户被盗取资金被提走，P2P账户被盗取可能意味真金白银的损失，其中一个关键环节就是账户中的资金被提走。技术风险之三是个人隐私被盗取，网络早已让个人变得没有隐私，而P2P则几乎让投资人变成透明了。要投资P2P，首先要经过繁琐的认证，不仅仅投资人的姓名、地址、工作单位，以及身份证号、手机号、私人邮箱等都会被暴露。如果还要从P2P平台上借款，那么将被验证更多个人信息，投资人几乎将自己的全部隐私交给了P2P平台。一旦这些隐私被不怀好意的人获得并用于一些非法的勾当，后果就不堪设想。
四、经营风险
除上述几类风险问题，P2P网贷还会面临经营的风险。网贷平台的经营者来源，除第三类来源具有较好的风险管理能力和金融业务经营能力之外，其他来源的网贷经营者，普遍面临着缺乏贷款风险管理的知识、经验，很难把握和处理好网贷平台经营中出现的各种问题，一旦产生大量的坏账，将面临倒闭。另外，经营网贷对资金流管理的要求也很高。金融行业已经具有成熟的制度性安排，金融机构可以以极低的成本来应对期限错配，对抗极高坏账率情况下的资金流动问题。而P2P网贷不具有这种制度性安排，为了解决资金流动性的问题，可能要通过虚构借款人的方式来借人资金，用于周转。这增加了资金管理的流动性风险，可能出现技术性财务困境，导致破产。目前网贷跑路的案例中，主要暴露的问题是道德风险问题严重，而在竞争日益加剧的未来，因经营风险累积后而爆发的问题概率将逐渐增加。
除上述几类风险问题，P2P网贷还会面临经营的风险。网贷平台的经营者来源，除第三类来源具有较好的风险管理能力和金融业务经营能力之外，其他来源的网贷经营者，普遍面临着缺乏贷款风险管理的知识、经验，很难把握和处理好网贷平台经营中出现的各种问题，一旦产生大量的坏账，将面临倒闭。另外，经营网贷对资金流管理的要求也很高。金融行业已经具有成熟的制度性安排，金融机构可以以极低的成本来应对期限错配，对抗极高坏账率情况下的资金流动问题。而P2P网贷不具有这种制度性安排，为了解决资金流动性的问题，可能要通过虚构借款人的方式来借人资金，用于周转。这增加了资金管理的流动性风险，可能出现技术性财务困境，导致破产。目前网贷跑路的案例中，主要暴露的问题是道德风险问题严重，而在竞争日益加剧的未来，因经营风险累积后而爆发的问题概率将逐渐增加。
参考文献
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[2]夏斌. 关于中国金融战略的系统思考[J]. 中国市场， 2012， （46）：31-39.
[3]钮明. “草根”金融P2P信贷模式探究[J]. 金融理论与实践， 2012， （2）：58-61.
[4]叶明， 张亚鹏. 我国互联网金融消费者权益保护探析[J]. 金融理论与实践， 2015， （9）：73-76.
[5]潘意志. 阿里小贷模式的内涵、优势及存在问题探析[J]. 金融发展研究， 2012， （3）：30-33.
[6]周福金. 中国P2P网络借贷的发展现状及趋势[J]. 消费导刊， 2016， （3）：60-61.
[7]王程. 我国P2P网络借贷的现状及对策[J]. 时代金融（中旬）， 2016， （5）：263， 270.
[8]佘依林. 以渠道为特征的互联网理财销售模式的风险与监管——以对余额宝为例[J]. 武汉金融， 2014， （7）：39-40， 66.
[9]孙秀梅， 张国春， 易玲娜. 互联网金融发展现状、存在的主要风险及对策建议[J]. 内蒙古金融研究， 2014， （4）：38-40.
[10]王方宏. 關于互联网金融产品创新的思考[J]. 国际金融， 2014， （2）：64-68.
【关键词】互联网金融 P2P 网贷 风险
中图分类号：G4 文献标识码：A DOI：10.3969/j.issn.1672-0407.2017.03.205
2007年6月，中国第一家P2P网络信用借贷平台“上海拍拍贷金融信息服务有限公司”成立，此后越来越多的P2P网络借贷平台出现。2012年开始，国内P2P网络借贷平台进入野蛮生长期，全国各地出现了大量P2P网络借贷平台，其经营者素质良莠不齐，动机各异。在P2P网络借贷平台如雨后春笋般出现的同时，P2P倒闭潮也初显。2014年3月10日《中国经营报》报道，据不完全统计，2013年到2014年1月有85家P2P网络借贷公司倒闭，投资人和借款人损失惨重。截至2014年3月全国至少有2000家P2P平台，倒闭85家，淘汰率为4%，这批倒下的机构多为小型P2P平台，就融资金额而言，尚未达到P2P网络借贷行业资金规模的4%。依照国外和其他一些行业的经验，P2P网络借贷行业的早期淘汰率应在20%～30%，今后还会有大量P2P网络借贷平台倒闭或退出。据最新统计，2016年1月至6月新增问题P2P平台共695家，环比2015年同期增长32.4%。这些问题平台中，失联、跑路、警方介入等恶性问题平台合计占比高达62.9%。2016年上半年新增的695家问题P2P平台中，平台失联、跑路分别为281家、147家，占比分别为40.4%、21.2%，再加上9家警方介入平台，这三种恶性问题P2P平台合计占比高达62.9%。2016年上半年问题平台中，停业、终止运营平台分别为136家、25家，二者合计占比23.2%，较2015年占比高12.4个百分点。
在市场经济中，风险始终与经济活动共存，无处不在。互联网金融在世界各国发展的时间都很短，其风险还没有充分暴露，国内互联网金融兴起时间短，一些业务没有明确的监管机构，有关的法律法规政策不明确，经营者急于跑马圈地，扩大规模，对风险控制缺乏足够的重视，经营不够规范，导致互联网金融潜藏较大的风险。伴随我国P2P疯狂发展的是数字惊人的P2P跑路平台数量和涉案金额，P2P网贷的核心是对其进行严格的风险控制。互联网金融P2P的风险体现为各个方面，但其具有代表性的风险体现为以下四个方面：
一、道德风险
据不完全统计，2013年全国有超过70家P2P平台跑路，2014年全国有超过180家P2P平台跑路或出现提现困难，涉案金额数十亿元。2016年1月至6月新增问题P2P平台共695家，环比2015年同期增长32.4%。这些问题平台，首当其冲的是道德风险。目前的网贷平台经营者，主要有以下几类：第一类是互联网技术出身，这类公司主要是线上平台，公司的管理团队较年轻、从业经历主要在互联网领域。第二类是民间借贷、典当行转型来做互联网金融，这部分公司主要复制原有的业务模式比如熟人圈子、抵押模式开展业务，少有系统完善的风控体系。第三类是从传统金融行业转型出来做互联网金融，将传统的金融管理技术与互联网的思维模式和技术手段相结合，这一类的从业者对于互联网金融的金融本质的把握和风险控制的理解是最好的。第四类是本身负债累累的企业或者个人。这个群体因为网贷平台门槛低，筹集资金快，索性自己开个网贷平台融资后自用。一旦失去这最后一根稻草，也没有解决问题企业或个人的资金问题，则卷钱跑路。跑路的平台中，第四类平台的比例非常高，他们往往一开始就做好诈骗的环环设计，令出借人的资金有去无回，损失惨重。
易于出现道德风险的另外一个环节是恶意的借款人。在“红岭创投中枪”事件中，融资企业和仓库合伙犯罪，将货物重复抵押给银行和红岭创投进行骗贷。等到出借人发现时，货物早已经不在仓库，这是典型的骗贷。有部分借款人借款时就没有打算还。一旦遇到这样的借款人，将使P2P平台和投资者面临血本无归的损失。道德风险是网贷平台和出借人面对的性质最恶劣的一种风险，骗子平台或者骗子借款人使用欺诈的方式，诈骗出借人的资金，其手段隐蔽多样，防不胜防。
二、法律及监管政策的风险
互联网金融核心是金融，但是借助了互联网的平台方法手段对金融进行扩展，变化再大但其核心仍然是金融。P2P出现很多问题的原因，首先是它未纳入监管范畴，处于野蛮生长状态，发展良莠不齐，而目前的监管还不到位，立法未出台，处于无序状态。相关部门虽在着手制定，但立法并不是一个简单的过程，需要大量的调研、判断，还有部门之间的利益和权利之争等种种因素，都会影响立法的进程。
从监管政策层面看，P2P的监管一直存在着政策的模糊性和摇摆性。对于一些语焉不详的政策暗示，解读政策的能力水平就显得尤其重要。比如国务院107号文《关于加强影子银行业务若干问题的通知》中就对影子银行等的表述不够清晰，如盲目進入会有很大风险。摇摆性同样存在，监管层在寻找平衡点的摸索过程中可能会出现前后规定不一致的现象。
抛开道德风险不谈，即使P2P平台是希望做成百年网贷，借款人是希望借力网贷解决短期资金周转后即按约归还，网络借贷还是会面临法律风险和监管方面的风险。由于网贷是最近几年借力互联网而兴起的，是创新的新事物。在其初创阶段，基本处于行政监管的真空之中，监管层既担心过早出台监管政策会限制创新，又担心监管太迟形成社会风险。接连发生的网贷跑路事件，已经在倒逼监管举措尽快出台。中国的P2P市场监管空白，大量的P2P都以互联网的方式从事金融机构的业务。而一旦监管政策出台之后，P2P网络借贷平台会面临各种不合规，甚至是违法的风险。
比如，某些P2P平台将金融机构或者准金融机构的信贷资产通过互联网的方式以极低的门槛对外销售，这个低门槛将金额分拆的比传统金融机构更零散，期限比传统金融机构更灵活。这种做法是否涉嫌非法销售证券呢？另外，2014年初，中宝投资因其账户巨额资金流动，涉嫌洗钱等，被查封。 再比如，由于在网贷行业，政府尚未出台指导性意见，平台软件从几千元到几万元都可以买到，门槛很低。而金融机构都要有自己的注册资本，其注册资本少则几亿元，多则数十亿元，门槛很高。一旦监管规则颁布，提高网贷平台的门槛，则诸多网贷公司面临要么大额增资，要么由于不符合相关规定而关门的厄运。
三、技术风险
技术风险，即是互联安全的技术风险。P2P网络借贷本身所依靠的就是互联网这个平，所以互联网安全技术风险就是网络借贷风险的重中之重。因为网络平台系统本身的安全漏洞本身就很多，行业有金融属性，系统出问题后造成的影响也较大，风险资本进入的热门领域，行业的社会关注较高，因此，黑客攻击平台并要挟收取保护费的情况时有发生。黑客攻击对平台出借人的影响主要有两点：
1.一旦平台系统出现问题导致出借人无法登陆，有可能会引起出借人的集体恐慌。2013年年底，及时雨网贷曾遭到连续多日的DDOS攻击，网站长时间无法登陆，这成了之后出借人提现的重要原因。
2.黑客入侵数据库之后可能会篡改，修改和删除相数据。由于网贷平台系统记录了出借人的银行账户，账户余额，待收和资金记录，一旦这些数据被修改甚至被删除，将会影响出借人的资金安全，这就是要求平台做好数据备份，病准备好应急方案。
技术的进步，也会引发新的、更多形式的安全威胁手段与途径。随着网贷行业的蓬勃发展，各平台多为购买模板，在进行技术改造时不能保证完全成熟和完善，存在安全隐患。特别是由于网贷属于新兴业务，相关的法律法规条文非常缺乏，黑客大肆攻击、要挟平台事件频繁出现，严重影响了平台的平稳运行。
P2P网贷平台技术风险我觉得可以分为三类，技术风险之一就是网站被攻击，2015年10月之后，大量的P2P网站都遭遇了攻击，攻击形式是黑客以天量访问导致网站塞车，从而网页难以访问，人人贷等一些知名度非常高的平台也受到了攻击，今年网贷第三方网贷之家也遭遇攻击。技术风险之二是账户被盗取资金被提走，P2P账户被盗取可能意味真金白银的损失，其中一个关键环节就是账户中的资金被提走。技术风险之三是个人隐私被盗取，网络早已让个人变得没有隐私，而P2P则几乎让投资人变成透明了。要投资P2P，首先要经过繁琐的认证，不仅仅投资人的姓名、地址、工作单位，以及身份证号、手机号、私人邮箱等都会被暴露。如果还要从P2P平台上借款，那么将被验证更多个人信息，投资人几乎将自己的全部隐私交给了P2P平台。一旦这些隐私被不怀好意的人获得并用于一些非法的勾当，后果就不堪设想。
四、经营风险
除上述几类风险问题，P2P网贷还会面临经营的风险。网贷平台的经营者来源，除第三类来源具有较好的风险管理能力和金融业务经营能力之外，其他来源的网贷经营者，普遍面临着缺乏贷款风险管理的知识、经验，很难把握和处理好网贷平台经营中出现的各种问题，一旦产生大量的坏账，将面临倒闭。另外，经营网贷对资金流管理的要求也很高。金融行业已经具有成熟的制度性安排，金融机构可以以极低的成本来应对期限错配，对抗极高坏账率情况下的资金流动问题。而P2P网贷不具有这种制度性安排，为了解决资金流动性的问题，可能要通过虚构借款人的方式来借人资金，用于周转。这增加了资金管理的流动性风险，可能出现技术性财务困境，导致破产。目前网贷跑路的案例中，主要暴露的问题是道德风险问题严重，而在竞争日益加剧的未来，因经营风险累积后而爆发的问题概率将逐渐增加。
除上述几类风险问题，P2P网贷还会面临经营的风险。网贷平台的经营者来源，除第三类来源具有较好的风险管理能力和金融业务经营能力之外，其他来源的网贷经营者，普遍面临着缺乏贷款风险管理的知识、经验，很难把握和处理好网贷平台经营中出现的各种问题，一旦产生大量的坏账，将面临倒闭。另外，经营网贷对资金流管理的要求也很高。金融行业已经具有成熟的制度性安排，金融机构可以以极低的成本来应对期限错配，对抗极高坏账率情况下的资金流动问题。而P2P网贷不具有这种制度性安排，为了解决资金流动性的问题，可能要通过虚构借款人的方式来借人资金，用于周转。这增加了资金管理的流动性风险，可能出现技术性财务困境，导致破产。目前网贷跑路的案例中，主要暴露的问题是道德风险问题严重，而在竞争日益加剧的未来，因经营风险累积后而爆发的问题概率将逐渐增加。
参考文献
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