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住房抵押贷款证券化制度本身是基于对住房金融一级金融风险的规避而被创新出来的。从动力机制上看，分散风险是证券化的诱因。但是，证券化在规避风险的同时，其制度本身也使得金融风险得到放大并迅速扩散．从而极大的提高了金融风险的破坏力和波及面。可以说，证券化不是次贷危机的根源，但它使次贷危机来得更加猛烈，更具有破坏力。因此我们必须重新审视住房抵押贷款证券化这种制度安排的功能。