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本文提出一个简单的理论模型来解释新兴货币危机国在危机前存在大量短期外债的原因，认为政府对私人投资的担保导致了短期外债大量流入新兴市场国家。文章Probit模型对90年代发生过货币危机的发展中国家在危机阶段的资本逆流与短期外债之间的关系进行了经验分析，找到了在危机阶段资本逆流与短期外债比例显著相关的证据。