【摘 要】
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本文用2007-2011年中国A股上市公司内部人交易的数据,研究了高管、机构投资者和大股东买卖本公司股票的行为与公司信息环境的关系.以盈余质量、分析师跟踪人数和股价波动性衡
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本文用2007-2011年中国A股上市公司内部人交易的数据,研究了高管、机构投资者和大股东买卖本公司股票的行为与公司信息环境的关系.以盈余质量、分析师跟踪人数和股价波动性衡量信息环境,我们发现信息不对称程度更高时,内部人交易的获利能力更强.进一步研究发现,上述结论只在内部人净卖出、高管交易以及中小板和创业板交易时才成立.研究结果表明,我国上市公司的内部人(主要是高管)拥有信息优势,能够利用私有信息获得超额收益;这种优势在信患环境更差时更明显.
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