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摘要热钱作为一种流动性极强的投资资本，在全球金融危机下，美元大量贬值，人民币汇率接受层层挑战，增值预期近在咫尺的大背景下，大量流入中国。房产被打压后，农产品价格如跳房子搬猛涨速跌，国家经济遭受打击，国家经济政策受到挑战。国家急需对这批热钱加以监管，控制，用以稳定我国的经济秩序，保证我国经济的稳定发展，基于上述情况，笔者谨从热钱的特征及危害出发分析，抛砖引玉，以探求监控热钱，稳定物价的实效方法。
关键词热钱居民消费指数货币流转虚假交易
中图分类号：F820文献标识码：A
近期，国家发改委相关部门针对今年物价上涨过快总结出四个原因。其一，在全球，尤以美国为代表的货币发行过量；其二，今年气象灾害的临时因素；其三，相对于工业，城镇化发展，农村生产资源减少；其四，就是热钱的炒作因素。货币发行过量是在全球金融危机下国家难以控制的背景下，农村生产资源减少也是我国经济飞速发展所必然面对的部分农业产业牺牲，西南大旱等气象灾害更是在不可抗力的情况下。这三种原因都是人民暂时能够理解，也比较容易认知，有一定的心理准备的。但热钱的炒作是一般民众很难预见的，超出了人们的心理防线。
虽然一般百姓无法认知和预见热钱，但却在物价飞涨后的各大新闻中频频出现。“蒜你狠”、“油老虎”、“气的慌”等等生活必需品的价格上涨中都爆出热钱因素。等到人们掏空钱袋，为这些莫明的涨价买单后，却又渐渐回复平稳。热钱是干什么的？凭什么让民众为其买单？我们到底该怎么办？还要为下次的热钱到来买单吗？这些问题困扰着人们，同样也在考验着政府部门！
热钱（HotMoney），又称游资（RefugeeCapital）或叫投机性短期资本，为追求最高报酬以最低风险而在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金。在我国热钱主要有国内、国外之分。国内热钱则主要原因是我国近几年在一定程度上保持外贸的出超，国内资金比较富裕。而国外热钱由于政府的监控，流入有一定的难度，但也不是没有可能。通过货币流转、虚假贸易、外商增资等方式进入防不胜防。而人民币升值的预期就是热钱流入的最大动力。前几年这些钱主要存在于股市和楼市，但随着股市的崩盘，楼市的重拳调控，这些资金急需寻找新的出路。通过大量囤积、持续释放与编造虚假市场信息，抬高物品价额，从而牟取高额利润。
一、热钱的危害
热钱流入某一行业，不可避免的带动一个行业的虚假繁荣，随后，危害接踵而至。
首先，行业虚假繁荣的背后，就是虚假的市场信息向导，导致市场投资资金的错误流向。以农产品为例，热钱的快进快出的情况下。进入时，农产品获得大量订单，农民闻风种植，乃至盲目，农产品的价格迅猛增长，短暂的带来了少量收益的提高。到热钱离开时，农产品价格就要大跌，回归低位。但是农产品受到生产周期长的限制，根本无法跟上游资的步伐，结果就是大量收获、堆积的面对低迷的市场价格。其中的损失，正常情况下是很难用先前的利润所弥补的。接着这个行业的问题就来了。类似于这些农产品的其他行业，在被热钱洗礼后的境况大多大同小异。
其次，热钱流入是无法避免的导致通胀压力。2010年以来，通胀的重要标准，居民消费指数（CPI）一路突飞猛进，到十月更是突破4%的高度，远远抛开了3%的通胀警戒线。食品为CPI的重要基数，约占30%左右。相对应的农产品也就占据着极其重要的地位。在2010年三四月份，伴随着绿豆大蒜等农产品的飙升，食品对CPI的贡献更是高达百分之六十的比例，可见一般。数据上的通胀可能过于生硬，回归到身边的菜市场，就会很容易体会到这个问题的严重烦恼。国家统计局给出的今年前三季度的GDP数据同比增长为10.6%，城镇居民人均可支配收入同比增长10.5%，但扣除物价上涨的因素，实际增长为7.5%。居民收入的增长无法跟上国家经济增长的步伐，结果就是人们越来越难以承受的物价上涨。直接影响人们的正常生活。而热钱作为这些典型农产品飞速上涨的始作俑者，可谓罪大莫及。
再次就是热钱会扰乱金融市场，减弱政府经济调控的效果，加大货币升值压力。热钱的流动直接影响了国家的年度基础货币投入，迫使央行票据强行冲抵多余资本。加大了政府的经济调控成本。按照现行的美元持续贬值，人民币预期升值的情况。大量热钱自然的流入人民币市场，寻求避难。大量的增加了市场人民币是数额，在通胀的危险下，被迫升值。而且，热钱在中国的存续期间，大量的流向股市、楼市、期货。导致个别行业的大量泡沫，更严重影响行业稳定。上个世纪九十年度末的泰国经济崩溃，就是热钱的大量流入所导致的。
热钱的危害巨大，但要监控却是一件极其困难的事情。这是由热钱的自生特征所决定的。热钱从来不告诉你它的到来。在当今的信息化、虚拟化的交易下，热钱的交易是极其迅速而且隐蔽的。作为投机资本，它从来不禁锢不动，一般都是在做短暂的停留后飞快的溜走。同时，它天生就对政策和经济的运行保持高度的敏感性，稍有不对，就会立刻消失。转移到其他领域，另谋出路。
对于热钱的监管，从其源头上入手非常重要。对资本流入，尤其是短期投资资本要加强监管。但是，源头监管难度却是非常之高，实际操作又非常滞后，而热钱的流入也是花样百出。只能就现在流入较大，较为常见的方式进行严格的检查和打击。如，对海外贸易严格查对，货单相符，防止利用虚假贸易的方式流入热钱。时刻关注国内的外汇交易情况，关注游资的流动，提高热钱流入的预警措施。严厉打击非法经营的地下钱庄。地下钱庄作为热钱流入最快捷方便的方式，是要重点照顾的对象，其非法经营已经触犯了我国的刑罚，应该对其进行处罚。但是有学者提出的合法化地下钱庄，加强民间融资的意见。在有足够的监控条件下也还是可行的。监控的内容还是要在注意其货币交易情况下进行，尽管有一定的监控成本，但绝不能忽视。不能达到严格监管目的的，就得严厉打击，不留死角。
二、对热钱的监管
由于源头监管成本高，效果也难以显著。主要的监管还在热钱流入后的应对措施上。
首先，最重要的就是稳定被热钱流入的行业市场稳定，防止行业过分虚假繁荣，泡沫十足。热钱的进入必定伴随着一些相关的因素，像2010年的农产品。在我国经济的强势崛起的背景下，农业却一直处于落后的状态，农产品价格低迷。农产品涨价的呼声一浪高过一浪。这几年也保持了一定的增长势头。同时，国家经济发展又在大量挤压房产和股市泡沫，迫使热钱向其他行业输出。2010年的天灾早已经给农产品的上涨埋下伏笔，农产品的涨价近在咫尺。政府相关部门应该对可能引诱热钱的行业进行监控。严查行业产品的大宗交易所产生的囤积。在适时的时候动用国家储备，稳定市场供求关系，保证物品价格的衡平。必要的时候，可以根据国家《价格法》等相关法律对于“炒作”、“囤积”进行严厉的打击。但是在此问题上，由于我国立法的相关原因，对炒作、囤积缺乏严格的界限，实际执行起来缺乏可操作性，执行情况不容乐观。不过，在这个环节的监控，行业协会应该能起到重大的作用。它是最为了解自身行业的动向的监管者，应该积极配合政府，调查行业产品流向。保证产品正常供应，维持行业市场稳定。有行业协会对行业的运行状况进行排查，应该能够更加及时、准确地做出经济监管措施，防止游资生事。在此，新闻媒体也应该可以起到举足轻重的作用。因为热钱在流入时，为鼓吹涨价的声势，一般会制造一些虚假的市场信息导向，媒体也应该是负责任的把握对信息的宣传，防止虚假的市场信息影响民众，政府及行业协会在看清形势后应该要及时应用媒体消除虚假的信息影响。就像西南旱灾后媒体爆出的农作物欠收，农产品价格上涨就不乏有过多炒作之嫌。政府发布的粮食总产量并未减少信息时却被大家忽视。掩盖在欠收、大涨的阴影下。
其次，是要保持宏观经济的稳定和政策的相对连续性以使得资本流动的可持续。这是防止热钱投机的最根本措施。这就要求国家相关部门保持清醒的头脑，不能被市场是虚假情况给蒙骗，看清经济发展形势。对于行业的经济增长来说，要保证稳定增长，防止不正常的衰退和繁荣。稳定行业发展的同时，应该还要稳定人民币汇率的。热钱流入国内，在避难的同时，也是对人民币升值的良好预期的垂涎。在缺乏相关预期的条件下，热钱是不可能持续滞留国内的，只能另辟他径。当然，对于行业与汇率是要同时抓的，缺少任何一方，或者任何一方把握不利，就不可能解决问题。当下，首先当然是稳定物价，不然物价持续高涨，导致通货膨胀，国家的经济就在崩溃的边缘。在这个方面，政府已经采取措施，不管什么原因，突出的农产品价格得到抑制，价格趋于平稳。可另一方面需要关心的是，抑制了物价，千万不要放弃了我们刚刚整顿出一定成绩的房价，让游资在物价和房价间玩翘翘板。诚然，放松房产，对于吸收游资可以起到不错的效果，毕竟房产的市场吸收力远大于大蒜、绿豆等农产品。但是房价又要上去了，其危害结果也还并未解除，只是简单的转移。国家经济政策就这样完全被游资给牵着走了！结果就是越补越漏。对于要找游资的“泄洪渠道”，除了房产外，在我国不可谓不多。国家控制的资源还远甚于已经放开的。列入电信、石油、铁路、金融等行业并没有市场化或者完全市场化。如果能够稍微的放松，我想能够轻易的吞下这些热钱。这样的话，国家就可以解决游资的烦恼，同时，也可能为这些国家所占用的资源行业起到一定的推动作用。
全球金融危机后，我国成为主要的热钱流入国。热钱对我国的经济来说，已经具备举足轻重的影响，我们应该对其特别警惕。防止游资牵制国家经济发展，导致国家经济的动荡，当然，笔者相信，在我们强大的政府的努力下，我们能很好地控制这些游资，防止它们肆意流动，同时我们能很好地利用这些游资，成为推动我够经济发展的一股新鲜血液，为构建和谐社会添砖增瓦。
（作者：湘潭大学法学院08经济法硕士研究生）
参考文献：
[1]王晨波.热钱来袭.一场杞人之忧.中国新闻周刊,2005,(01).
[2]刘杰.直面应对热钱进入.中国金融电脑.2005,(05).
[3]黎友隆.黎友焕.论境外热钱的监控.创新.2010,(04):65-70.
[4]郭田勇.崔娇.防治热钱要双管齐下.投资北京.2010,(08):43-46.
关键词热钱居民消费指数货币流转虚假交易
中图分类号：F820文献标识码：A
近期，国家发改委相关部门针对今年物价上涨过快总结出四个原因。其一，在全球，尤以美国为代表的货币发行过量；其二，今年气象灾害的临时因素；其三，相对于工业，城镇化发展，农村生产资源减少；其四，就是热钱的炒作因素。货币发行过量是在全球金融危机下国家难以控制的背景下，农村生产资源减少也是我国经济飞速发展所必然面对的部分农业产业牺牲，西南大旱等气象灾害更是在不可抗力的情况下。这三种原因都是人民暂时能够理解，也比较容易认知，有一定的心理准备的。但热钱的炒作是一般民众很难预见的，超出了人们的心理防线。
虽然一般百姓无法认知和预见热钱，但却在物价飞涨后的各大新闻中频频出现。“蒜你狠”、“油老虎”、“气的慌”等等生活必需品的价格上涨中都爆出热钱因素。等到人们掏空钱袋，为这些莫明的涨价买单后，却又渐渐回复平稳。热钱是干什么的？凭什么让民众为其买单？我们到底该怎么办？还要为下次的热钱到来买单吗？这些问题困扰着人们，同样也在考验着政府部门！
热钱（HotMoney），又称游资（RefugeeCapital）或叫投机性短期资本，为追求最高报酬以最低风险而在国际金融市场上迅速流动的短期投机性资金。在我国热钱主要有国内、国外之分。国内热钱则主要原因是我国近几年在一定程度上保持外贸的出超，国内资金比较富裕。而国外热钱由于政府的监控，流入有一定的难度，但也不是没有可能。通过货币流转、虚假贸易、外商增资等方式进入防不胜防。而人民币升值的预期就是热钱流入的最大动力。前几年这些钱主要存在于股市和楼市，但随着股市的崩盘，楼市的重拳调控，这些资金急需寻找新的出路。通过大量囤积、持续释放与编造虚假市场信息，抬高物品价额，从而牟取高额利润。
一、热钱的危害
热钱流入某一行业，不可避免的带动一个行业的虚假繁荣，随后，危害接踵而至。
首先，行业虚假繁荣的背后，就是虚假的市场信息向导，导致市场投资资金的错误流向。以农产品为例，热钱的快进快出的情况下。进入时，农产品获得大量订单，农民闻风种植，乃至盲目，农产品的价格迅猛增长，短暂的带来了少量收益的提高。到热钱离开时，农产品价格就要大跌，回归低位。但是农产品受到生产周期长的限制，根本无法跟上游资的步伐，结果就是大量收获、堆积的面对低迷的市场价格。其中的损失，正常情况下是很难用先前的利润所弥补的。接着这个行业的问题就来了。类似于这些农产品的其他行业，在被热钱洗礼后的境况大多大同小异。
其次，热钱流入是无法避免的导致通胀压力。2010年以来，通胀的重要标准，居民消费指数（CPI）一路突飞猛进，到十月更是突破4%的高度，远远抛开了3%的通胀警戒线。食品为CPI的重要基数，约占30%左右。相对应的农产品也就占据着极其重要的地位。在2010年三四月份，伴随着绿豆大蒜等农产品的飙升，食品对CPI的贡献更是高达百分之六十的比例，可见一般。数据上的通胀可能过于生硬，回归到身边的菜市场，就会很容易体会到这个问题的严重烦恼。国家统计局给出的今年前三季度的GDP数据同比增长为10.6%，城镇居民人均可支配收入同比增长10.5%，但扣除物价上涨的因素，实际增长为7.5%。居民收入的增长无法跟上国家经济增长的步伐，结果就是人们越来越难以承受的物价上涨。直接影响人们的正常生活。而热钱作为这些典型农产品飞速上涨的始作俑者，可谓罪大莫及。
再次就是热钱会扰乱金融市场，减弱政府经济调控的效果，加大货币升值压力。热钱的流动直接影响了国家的年度基础货币投入，迫使央行票据强行冲抵多余资本。加大了政府的经济调控成本。按照现行的美元持续贬值，人民币预期升值的情况。大量热钱自然的流入人民币市场，寻求避难。大量的增加了市场人民币是数额，在通胀的危险下，被迫升值。而且，热钱在中国的存续期间，大量的流向股市、楼市、期货。导致个别行业的大量泡沫，更严重影响行业稳定。上个世纪九十年度末的泰国经济崩溃，就是热钱的大量流入所导致的。
热钱的危害巨大，但要监控却是一件极其困难的事情。这是由热钱的自生特征所决定的。热钱从来不告诉你它的到来。在当今的信息化、虚拟化的交易下，热钱的交易是极其迅速而且隐蔽的。作为投机资本，它从来不禁锢不动，一般都是在做短暂的停留后飞快的溜走。同时，它天生就对政策和经济的运行保持高度的敏感性，稍有不对，就会立刻消失。转移到其他领域，另谋出路。
对于热钱的监管，从其源头上入手非常重要。对资本流入，尤其是短期投资资本要加强监管。但是，源头监管难度却是非常之高，实际操作又非常滞后，而热钱的流入也是花样百出。只能就现在流入较大，较为常见的方式进行严格的检查和打击。如，对海外贸易严格查对，货单相符，防止利用虚假贸易的方式流入热钱。时刻关注国内的外汇交易情况，关注游资的流动，提高热钱流入的预警措施。严厉打击非法经营的地下钱庄。地下钱庄作为热钱流入最快捷方便的方式，是要重点照顾的对象，其非法经营已经触犯了我国的刑罚，应该对其进行处罚。但是有学者提出的合法化地下钱庄，加强民间融资的意见。在有足够的监控条件下也还是可行的。监控的内容还是要在注意其货币交易情况下进行，尽管有一定的监控成本，但绝不能忽视。不能达到严格监管目的的，就得严厉打击，不留死角。
二、对热钱的监管
由于源头监管成本高，效果也难以显著。主要的监管还在热钱流入后的应对措施上。
首先，最重要的就是稳定被热钱流入的行业市场稳定，防止行业过分虚假繁荣，泡沫十足。热钱的进入必定伴随着一些相关的因素，像2010年的农产品。在我国经济的强势崛起的背景下，农业却一直处于落后的状态，农产品价格低迷。农产品涨价的呼声一浪高过一浪。这几年也保持了一定的增长势头。同时，国家经济发展又在大量挤压房产和股市泡沫，迫使热钱向其他行业输出。2010年的天灾早已经给农产品的上涨埋下伏笔，农产品的涨价近在咫尺。政府相关部门应该对可能引诱热钱的行业进行监控。严查行业产品的大宗交易所产生的囤积。在适时的时候动用国家储备，稳定市场供求关系，保证物品价格的衡平。必要的时候，可以根据国家《价格法》等相关法律对于“炒作”、“囤积”进行严厉的打击。但是在此问题上，由于我国立法的相关原因，对炒作、囤积缺乏严格的界限，实际执行起来缺乏可操作性，执行情况不容乐观。不过，在这个环节的监控，行业协会应该能起到重大的作用。它是最为了解自身行业的动向的监管者，应该积极配合政府，调查行业产品流向。保证产品正常供应，维持行业市场稳定。有行业协会对行业的运行状况进行排查，应该能够更加及时、准确地做出经济监管措施，防止游资生事。在此，新闻媒体也应该可以起到举足轻重的作用。因为热钱在流入时，为鼓吹涨价的声势，一般会制造一些虚假的市场信息导向，媒体也应该是负责任的把握对信息的宣传，防止虚假的市场信息影响民众，政府及行业协会在看清形势后应该要及时应用媒体消除虚假的信息影响。就像西南旱灾后媒体爆出的农作物欠收，农产品价格上涨就不乏有过多炒作之嫌。政府发布的粮食总产量并未减少信息时却被大家忽视。掩盖在欠收、大涨的阴影下。
其次，是要保持宏观经济的稳定和政策的相对连续性以使得资本流动的可持续。这是防止热钱投机的最根本措施。这就要求国家相关部门保持清醒的头脑，不能被市场是虚假情况给蒙骗，看清经济发展形势。对于行业的经济增长来说，要保证稳定增长，防止不正常的衰退和繁荣。稳定行业发展的同时，应该还要稳定人民币汇率的。热钱流入国内，在避难的同时，也是对人民币升值的良好预期的垂涎。在缺乏相关预期的条件下，热钱是不可能持续滞留国内的，只能另辟他径。当然，对于行业与汇率是要同时抓的，缺少任何一方，或者任何一方把握不利，就不可能解决问题。当下，首先当然是稳定物价，不然物价持续高涨，导致通货膨胀，国家的经济就在崩溃的边缘。在这个方面，政府已经采取措施，不管什么原因，突出的农产品价格得到抑制，价格趋于平稳。可另一方面需要关心的是，抑制了物价，千万不要放弃了我们刚刚整顿出一定成绩的房价，让游资在物价和房价间玩翘翘板。诚然，放松房产，对于吸收游资可以起到不错的效果，毕竟房产的市场吸收力远大于大蒜、绿豆等农产品。但是房价又要上去了，其危害结果也还并未解除，只是简单的转移。国家经济政策就这样完全被游资给牵着走了！结果就是越补越漏。对于要找游资的“泄洪渠道”，除了房产外，在我国不可谓不多。国家控制的资源还远甚于已经放开的。列入电信、石油、铁路、金融等行业并没有市场化或者完全市场化。如果能够稍微的放松，我想能够轻易的吞下这些热钱。这样的话，国家就可以解决游资的烦恼，同时，也可能为这些国家所占用的资源行业起到一定的推动作用。
全球金融危机后，我国成为主要的热钱流入国。热钱对我国的经济来说，已经具备举足轻重的影响，我们应该对其特别警惕。防止游资牵制国家经济发展，导致国家经济的动荡，当然，笔者相信，在我们强大的政府的努力下，我们能很好地控制这些游资，防止它们肆意流动，同时我们能很好地利用这些游资，成为推动我够经济发展的一股新鲜血液，为构建和谐社会添砖增瓦。
（作者：湘潭大学法学院08经济法硕士研究生）
参考文献：
[1]王晨波.热钱来袭.一场杞人之忧.中国新闻周刊,2005,(01).
[2]刘杰.直面应对热钱进入.中国金融电脑.2005,(05).
[3]黎友隆.黎友焕.论境外热钱的监控.创新.2010,(04):65-70.
[4]郭田勇.崔娇.防治热钱要双管齐下.投资北京.2010,(08):43-46.