股票回购开始于20世纪70年代的美国，经过近百年的发展，越来越多的被上市公司所运用。我国股票回购发展超步较晚，发展较缓，但是近年来股票回购的案例逐渐增多，制度也逐渐完善。本文对我国上市公司股票回购的制度发展历程进行梳理，结合我国上市公司股票回购的动机，阐述我国上市公司股票回购的现状及特点。
　　股票回购 股票回购制度
　　股票回购动机
　　股票回购，是指上市公司以企业自有资金或财务融资，从股票市场上以购回发行在外的股票并予以注销或贮藏的行为。
　　与西方国家相比，我国上市公司股票回购与我国证券市场的历史几乎一致，起步较晚，发展时间不长。但是证券市场发展迅速，股票回购也从1992年的大豫园协议回购小豫园开始，逐步发展至今，制度逐渐完善，股票回购案例不断增多，股票回购进入全流通时代，股票回购的动机也更多样化。
　　下面，将从我国上市公司股票回购的动机来阐述我国上市公司股票回购的现状并进行分析。
　　纵观我国资本市场经济发展历史以及股票回购的进程，结合国外成熟的观点，可以将我国股票回购动机归结为以下几点：
　　减持国有股
　　新中国成立以来，基于当时的经济背景，我国采取计划经济体制，这种经济体制能够在短期內医治旧中国遗留下来问题，能够更好的应对经济恶性波动，从而顺利地渡过经济困难时期。同时，计划经济体更便于国家政府相关部门管理，群策群力，进行统筹安排，将财政资金集中在基础建设上，为将来更好的经济发展打牢基础。但是，随着市场的逐渐开放以及经济水平的飞速提升，计划经济体制的弊端越来越显著，越来越不适应现代化建设的要求。同时，政府作为上市公司的控股股东，为国有企业在资本市场顺利筹资提供了“隐形担保”，不利于资本市场的健康发展。国有股减持成为股票回购的一大动机。统计分析结果表明，早期我国股票回购国有股东为主要的回购对象，回购目的集中表现为改善上市公司股权结构以及调整国有经济布局和深化国有企业改革。剥离不良资产，解决资金占用问题
　　不良资产主要但不限于包括银行的不良资产，政府的不良资产，证券、保险、资金的不良资产，企业的不良资产。金融企业是不良资产的源头。不良资产可能会对上市公司的运营和发展造成负面影响，尤其是大的集团公司，可能导致母公司的经营发展方向与上市公司发生偏离，占用大量的资金流。在实行股权分置改革之后，股票的价值可以按照市场流通价格确定，股票回购成为剥离不良资产的重要手段，以实现资源优化，缓解资金压力。
　　稳定股价，提升投资者信心
　　上市公司实施回购的最大动力在于股价被低估。上市公司作为对公司最了解的机构，回购表明了上市公司对市值管理的积极态度，对股价一定程度上会形成安全垫的作用。同时，回购股票注销后，减少了股票供应量，将增厚每股净资产和每股净利润，也有助于提振投资者信心。通常，在市场下跌过程中股票回购通常会加速，同时在市场底部区域达到峰值。股票回购是衡量市场底部和未来投资回报的可行指标与公众投资者相比，公司管理层对公司自身合理价值和增长潜力的了解更为透彻。因此，股票回购通常被认为是对股价或公司前景信心提升的一个标志。
　　为员工持股计划铺路
　　上市公司进行股份回购除了以上几方面的，还有一个重要原因是股权激励，为员工持股计划铺路。根据Wind数据，2016年1月至3月，进行股份回购的105家股上市公司中，有12家自2015年股灾以来同时提出了员工持股计划。同时，根据统计分析，2008年之后，实施股票回购的动因中，用于股权激励的占80%。
　　实现地方政府的公共治理目标
　　我国证券市场行政色彩浓烈，政府在证券市场的发展以及股票回购的过程中扮演了重要的角色，这也是中国股票回购动机的一大特点。为了实现地方政府的公共治理目标，迎合政策要求，企业按照相关政策实行股票回购，或者基于政策的倾向性发展选择性的进行股票回购。2015年，2015年证监会针对股票市场不稳定现象，要求上市公司“五选一”推红利，更是使得上市公司股票回购现象扎堆出现，出现股票回购小高潮。
　　通过上述论述，我国上市公司股票回购主要具备以下几个特点：
　　（1）我国关于上市公司股票回购的制度和政策正在逐渐健全，资本市场制度也更加完善，这有利于股票回购健康发展，同时股票回购的动机也更多的倾向于服务上市公司，回购动机更加多元化，也更加符合市场化需求，西方的股票回购理论更具有指导性。
　　（2）从回购动机方面而言，我国上市公司股票回购受政策、政府影响较大。股权分置改革以及新政策的出台都极大推动了我国上市公司股票回购的发展速度。同时，股票回购也常常被视为稳定股市、维持股价的一种有效方式。