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摘 要：2009年以来，受国家“四万亿”经济刺激计划影响，我国地方政府融资平台发展迅速，在应对全球金融危机、刺激经济增长和提供社会公共服务中发挥了重要作用。但是，在地方政府融资平台发展过快的同时，也出现了一些需要高度关注的问题，本文探讨了广西地方政府融资平台产生的原因，分析了其存在风险的可能性，运用物元可拓模型理论进行实证分析，对其进行风险测评，目的是建立风险预警机制，强化广西经济管理部门对平台风险的控制和监管。
关键词：物元可拓模型 融资平台 金融监管 风险
基金项目：本文系广西大学大学生实验技能和科技创新能力训练基金项目（SYJN20131169）。
一、引言
广西地方政府融资平台公司融资的原因有两点：一是为建设社会重大工程项目而融资；二是为保证公司资金存量以应对正常经营和运作而融资。现阶段，广西地方政府牢牢把握国家重大战略契机，加快“一路一带”和广西北部湾经济圈建设，不断扩展广西地方融资平台公司投资领域和业务范围，使得平台公司成为经济增长的重要支柱。通过对广西地方政府融资平台公司运行的风险进行分析，对于控制平台公司的债务规模，防范债务违约风险，提高平台公司经营管理和服务水平，促进平台公司可持续发展， 最终加快完成区域性经济建设目标具有重大的意义。
二、广西地方政府融资平台的运行情况
根据广西统计资料显示，截止2014年末，广西在各行业共建有180余家政府融资平台公司，这些融资平台公司在推动广西区域性经济建设和提高广西同周边省份的竞争力水平方面发挥了积极的作用。
三、物元可拓模型理论
（一）物元的概念
运用物元可拓模型进行分析时，首先把研究对象Z、研究对象Z的特征Y和研究对象Z的特征Y的量值X称作物元R的三个组成要素。记为R=（Z，Y，X），这使得在分析广西地方政府融资平台风险时，既考虑到了项又考虑到了量。在本文中，物元指的是平台公司风险。
四、广西地方政府融资平台风险的实证分析
（一）指标选择与解释
1、地方政府赤字率（Y1）
该指标反映了地方政府财政收入赤字占当年城市生产总值（GDP）的比重，比重越小，说明地方政府财政收支差额越小，政府财政盈余越多。所以，指标区间[0，3%]、（3%，6%]、（6%，9%）、[9%，12%]依次代表了1级、2级、3级、4级风险。
2、流动比率（Y2）
地方政府融资平台公司的财务状况可以反映平台公司的经营效益和运行的总体情况。以下选取了流动比率作为测量其偿债能力的指标，指标区间[300%，400%]，（200%，300%），（100%，200%]，[0，100%]依次代表了1級、2级、3级、4级风险。
3、资产负债率（Y3）
资产负债率作为平台公司财务状况指标之一，该指标主要作用是反映平台公司负债规模的大小，从侧面反映出平台公司对所融得资金的使用效率。指标区间[0，30%]、（30%，60%]、（60%，90%）、[90%，120%]依次代表了1级、2级、3级、4级风险。
4、营业利润率（Y4）
营业利润率指标反映了平台公司营业收入净现金流量流入、流出情况，指标区间[20%，30%]、（10%，20%）、（0，10%]、[-10%，0]依次代表了1级、2级、3级、4级风险。
5、总资产收益率（Y5）
该指标反映了平台公司资产收益情况。指标区间[6%，8%]，（4%，6%），（2%，4%]，[0，2%]依次代表了1级、2级、3级、4级风险。
6、利息保障倍数（Y6）
该指标反映了平台公司利息支付能力。指标区间[225%，300%]，（150%，225%），（75%，150%]，[0，75%]依次代表了1级、2级、3级、4级风险。
（二）评价方法和标准
依据关联函数在实轴上不同的取值范围，可以反映被评价对象属于某一级别的程度，具体为以下三个评价标准：
第一，当Ri（j）≥0时，可以认定为地方政府融资平台风险符合所对应风险等级的要求，其值越大，表示越接近标准的上限。
第二，当0>Ri（j）≥-1时，可以认定地方政府融资平台风险不符合该风险等级的要求，但是具有转化为到达风险等级要求的条件；若在其他条件下仍有0>Ri（j）≥-1时，表明观测指标值不够集中，则Ri （j）风险等级近似取最接近标准上限的风险等级。
第三，当Ri（j）<-1时，表示地方政府融资平台风险不符合该风险等级的要求，且不具有转化为到达风险等级要求的条件。
（三）风险分析及评价——以广西交通投资集团有限公司为例
同理，可计算其他指标关联函数值Pi（j，Yi）。根据区间熵值法确定各指标权重。[2]得出：R1（1）=-0.1921，由于0≥R1（1）≥-1，由判定条件可知：广西交通投资集团有限公司风险不符合1级风险等级的要求，但是具有转化为到达风险等级要求的条件。
从总体上看，广西地方政府融资平台风险情况不容乐观，当前的主要任务是进行风险排查和债务清理，同时减少广西地方政府财政赤字率，使风险控制在合理范围，保证融资平台平稳运行。
参考文献：
[1]张芳芳.基于物元可拓模型的湖南地方政府投融资平台风险研究[D].长沙：中南大学，2010.
[2]郭秀英.区间数指标权重确定的熵值法改进[J].理论新探，2012（8）.
作者简介
玉国华 （1992-），男，壮族，广西，广西大学经济学学士，研究方向：地方政府债务风险及控制。
（作者单位：广西大学 广西南宁市 530004）
关键词：物元可拓模型 融资平台 金融监管 风险
基金项目：本文系广西大学大学生实验技能和科技创新能力训练基金项目（SYJN20131169）。
一、引言
广西地方政府融资平台公司融资的原因有两点：一是为建设社会重大工程项目而融资；二是为保证公司资金存量以应对正常经营和运作而融资。现阶段，广西地方政府牢牢把握国家重大战略契机，加快“一路一带”和广西北部湾经济圈建设，不断扩展广西地方融资平台公司投资领域和业务范围，使得平台公司成为经济增长的重要支柱。通过对广西地方政府融资平台公司运行的风险进行分析，对于控制平台公司的债务规模，防范债务违约风险，提高平台公司经营管理和服务水平，促进平台公司可持续发展， 最终加快完成区域性经济建设目标具有重大的意义。
二、广西地方政府融资平台的运行情况
根据广西统计资料显示，截止2014年末，广西在各行业共建有180余家政府融资平台公司，这些融资平台公司在推动广西区域性经济建设和提高广西同周边省份的竞争力水平方面发挥了积极的作用。
三、物元可拓模型理论
（一）物元的概念
运用物元可拓模型进行分析时，首先把研究对象Z、研究对象Z的特征Y和研究对象Z的特征Y的量值X称作物元R的三个组成要素。记为R=（Z，Y，X），这使得在分析广西地方政府融资平台风险时，既考虑到了项又考虑到了量。在本文中，物元指的是平台公司风险。
四、广西地方政府融资平台风险的实证分析
（一）指标选择与解释
1、地方政府赤字率（Y1）
该指标反映了地方政府财政收入赤字占当年城市生产总值（GDP）的比重，比重越小，说明地方政府财政收支差额越小，政府财政盈余越多。所以，指标区间[0，3%]、（3%，6%]、（6%，9%）、[9%，12%]依次代表了1级、2级、3级、4级风险。
2、流动比率（Y2）
地方政府融资平台公司的财务状况可以反映平台公司的经营效益和运行的总体情况。以下选取了流动比率作为测量其偿债能力的指标，指标区间[300%，400%]，（200%，300%），（100%，200%]，[0，100%]依次代表了1級、2级、3级、4级风险。
3、资产负债率（Y3）
资产负债率作为平台公司财务状况指标之一，该指标主要作用是反映平台公司负债规模的大小，从侧面反映出平台公司对所融得资金的使用效率。指标区间[0，30%]、（30%，60%]、（60%，90%）、[90%，120%]依次代表了1级、2级、3级、4级风险。
4、营业利润率（Y4）
营业利润率指标反映了平台公司营业收入净现金流量流入、流出情况，指标区间[20%，30%]、（10%，20%）、（0，10%]、[-10%，0]依次代表了1级、2级、3级、4级风险。
5、总资产收益率（Y5）
该指标反映了平台公司资产收益情况。指标区间[6%，8%]，（4%，6%），（2%，4%]，[0，2%]依次代表了1级、2级、3级、4级风险。
6、利息保障倍数（Y6）
该指标反映了平台公司利息支付能力。指标区间[225%，300%]，（150%，225%），（75%，150%]，[0，75%]依次代表了1级、2级、3级、4级风险。
（二）评价方法和标准
依据关联函数在实轴上不同的取值范围，可以反映被评价对象属于某一级别的程度，具体为以下三个评价标准：
第一，当Ri（j）≥0时，可以认定为地方政府融资平台风险符合所对应风险等级的要求，其值越大，表示越接近标准的上限。
第二，当0>Ri（j）≥-1时，可以认定地方政府融资平台风险不符合该风险等级的要求，但是具有转化为到达风险等级要求的条件；若在其他条件下仍有0>Ri（j）≥-1时，表明观测指标值不够集中，则Ri （j）风险等级近似取最接近标准上限的风险等级。
第三，当Ri（j）<-1时，表示地方政府融资平台风险不符合该风险等级的要求，且不具有转化为到达风险等级要求的条件。
（三）风险分析及评价——以广西交通投资集团有限公司为例
同理，可计算其他指标关联函数值Pi（j，Yi）。根据区间熵值法确定各指标权重。[2]得出：R1（1）=-0.1921，由于0≥R1（1）≥-1，由判定条件可知：广西交通投资集团有限公司风险不符合1级风险等级的要求，但是具有转化为到达风险等级要求的条件。
从总体上看，广西地方政府融资平台风险情况不容乐观，当前的主要任务是进行风险排查和债务清理，同时减少广西地方政府财政赤字率，使风险控制在合理范围，保证融资平台平稳运行。
参考文献：
[1]张芳芳.基于物元可拓模型的湖南地方政府投融资平台风险研究[D].长沙：中南大学，2010.
[2]郭秀英.区间数指标权重确定的熵值法改进[J].理论新探，2012（8）.
作者简介
玉国华 （1992-），男，壮族，广西，广西大学经济学学士，研究方向：地方政府债务风险及控制。
（作者单位：广西大学 广西南宁市 530004）