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摘 要：技术分析是否有效及有效的程度在中国金融证券市场中一直是一个富有争议性的议题。本文试图通过对一些简单的技术指标的实证研究， 从一个新的角度对技术分析的预测能力做一简单的考证， 进而对技术分析在中国A股市场的有效性论证的研究做出一些积极的贡献。
关键词：技术分析；移动平均线；有效性
技术分析是一门古老而又崭新的学问。技术分析在投资中被证券行业广泛运用于预测价格、寻找买卖信号和建立交易策略中， 从而分析和预测证券将来的变化趋势。技术分析包含有K线分析、形态分析、均线分析、趋势分析、指标分析等多种分析方法。
一、研究对象的取定
（一）本文采用广泛使用的移动平均线方法来进行技术分析有效性的研究证明。
假定证券收盘价格序列为P，则5日均线代表P，P-1，P-2，P-3，P-4，这5日的收盘价均价。15日，30等亦是如此。换言之，把N天（亦可为周、月、年）证券收盘价格进行平均，并逐日向前推移，就可得出此证券收盘价原数列外的衍生数列，这个衍生数列的移动轨迹就是移动平均线。其演算方法可以概括为：等距平均，逐项前推。
（二）按所取时间长短，可把移动平均线分为短期均线，如7日均线、15日均线等； 中期则有如33日线，55日线等；而半年线、年线等等被视为长期均线。而单根均线的独立应用和多根均线的叠加应用总合便构成了均线的使用体系。当然，若把所选时间由日变换为周或月。这样所得到的6周线、8月线等，其运用原理及规则仍与日线相同。
（三）移动平均线的特点：
趋势性；稳定性；及其它的滞后性。
二、关于移动平均线的实战应用
均线体系既可作为分析研究判断证券走势的指标， 也可作为交易证券的买卖点参考。
（一）单根均线的研判
就单根K线来讲，最经典的莫过于葛兰维尔：的四买四卖的用法了。现展示如下
1、四类买入信号
（1）均线从走低转为走平或走高， 证券价格从下上穿均线，并在收盘时以大阳线的方式站上均线；
（2）均线向上运行，证券价格也在上行，价格回落至均线附近，受到均线的支撑，再出阳线时即可买入
（3）均线向上运行，证券价格也在上行，证券价格下跌并下穿均线，但在三日之内又重新站上均线
（4）价格持续暴跌， 远离均线，有向均线靠拢的需要。
2、四类卖出信号
（1）均线从走高转为走平或走低， 证券价格从上下穿平均线，并在收盘时以大阴线的方式站下均线；
（2）均线向下运行，证券价格也在下行，价格反弹至均线附近，受到均线的压制，再出阴线时就要卖出
（3）均线向下运行，证券价格也在下行，证券价格反弹并上穿均线，但在三日内又重新站下均线
（4）价格持续上升， 远离均线，有向均线靠拢的需要
（二）两根均线的研判
就是分别取2个不同的均线周期，得到两条均线， 通过分析两条平均线交叉状况研判证券买卖的时机。一般来说，当短期均线从下面交叉长期均线时便为买入信号， 当短期均线从上面交叉长期均线为卖出信号。以MA（7，18）为例，当7日移动平均从下面交叉18日移动平均时发出买进信号（被称为黄金交叉）， 7日移动平均从上面交叉18日移动平均时发出卖出信号（被称为死亡交叉）。
（三）由多根均线粘合与发散引发对变盘的的理解和思索。
均线用其不同的级别与周期诠释了各层次下的证券价格成本，它们记录并表达了证券价格运行的轨迹及其变化规律，其运行的变化是研究及预测市场行情变化的非常重要的信号。当各级别、多根均线出现粘合状况时，表明市场的成本趋向于集中，此时将是市场或证券价格的重要变盘点，已经进入临界状态，盘面即将选择方向。如果能够真正把握均线粘合后即将选择的方向，就将能领先市场其他参与者一步，从而获得投资的优势地位。均线粘合状态形成的原因其实就是证券价格经过长期的震荡整理，使得长短期均线数值变得相近而得到形成的。
从均线体系看到的粘合状态，放在形态学中则是箱型整理，而从筹码角度看又是筹码的高度集中。研判市场方向变化时，一般来讲是级别大、周期长的均线决定着级别小、周期短的均线，大级别均线向上则向上变盘， 反之亦然。这里称之为均线的服从。但另一方面，级别小、周期短的均线又影响着大级别、长周期均线，在特定的情况下，从量到质的累计，小级别的变盘也会带动大级别均线的反向运行，这里称之为均线的扭转。两者是决定与从属，反过来又影响的关系。
（四）均线由散乱状态转向齐整状态
一般来讲，证券在行情形成初期由于筹码较为分散，持仓成本分布范围宽泛，其波动规律较难掌握，反映到均线体系上，表现为各级别、周期的均线杂乱无章、犬牙交错。随着市场的筹码在少数账户集中与沉淀，市场上的浮筹逐日减少，证券价格的波动幅度也越来越小，此刻市场的个体持仓成本与平均成本有趋同的表现，均线便逐渐粘合。虽说盘中股价不断的震荡，但其发展方向日益明朗，这时反映趋势的均线体系也就自然的转向齐整，这其实是真实反映了场内多空力量不断博弈的结果。
（五）用均线来观察它对股价的压力与支撑
均线是可以视作证券市场上的平均成本及成交量的叠加所在，大盘或个股运行到均线（包括一些关键的技术点位）位置时，很受到市场参与者的关注及重视，从而出现不同的市场及情绪反应。均线的压力和支撑的作用也因此而产生。通过研究分析，对目前的市场作出精准的判断，才能在买人、观望、卖出这三种交易策略中作出正确的决策，如此可以最大限度地降低风险和获取利润，
（六）顶底背离的状态研究
若要比较精准的研判市场的顶底反转， 还需要了解背离的状况表现。如果是表现在低位上的多条均线的收敛， 就应分析此时是底部区域还是下跌中继整理区间，两者谁的概率大，一般此时用均线、K线形态与趋势类指标、强弱类指标及超买超卖类指标的相对位置的背离度分析，这时的准确率是比较高的。当证券股价在重要支撑位附近，表现出缩量时，将是一个买入的好机会，这时虽然大级别均线还没有上行，但已经发生了均线从小到大的逐级扭转，此时进场，获利概率很高。
三、结论建议
证券投资者应该具备良好的心态， 保持情绪的稳定，一旦确定好相应的技术策略，就不应被市场所控制情绪，而均线的运用， 更应在其起主要作用也就是趋势中有效性才会更加明显。
1、市场在长期下行或上行的过程中，经常出现短期均线上穿（或下破）长期均线的现象，即出现所谓金叉或死叉，这时，一定要小心均线的滞后性带来的钝化效果，非专业的投资者不应着急买卖，要做的是多看少动，静观其变。
2、在市场处于盘整状态时，短期均线与长期均线互相交错，使得投资者不易决策。与之相对应的策略是证券价格在高位盘整时只卖而不买，价格在低位盘整时，只买而不卖。
3、均线由于具备趋势性和稳定性及滞后性的特点， 其助涨助跌的功能非常明显。也就是均线向上时市场处于上升趋势，投资者沿袭上升的操作思路操作，通过买入，自然就推动了证券价格价继续上升； 反之亦然，当均线向下时，通过不断的卖出，资金不断离场，导致了证券价格的继续下跌
4、虽然均线交易体系非常有效，但其并非是万能的，像在市场刚出现拐点时，均线根本来不及反应。还有就是在整理区间中，均线会不断地给出买入或卖出的信号，使交易者为之烦恼。所以应结合其它情况来综合分析分析。如证券的基本面分析、事件驱动及其它方法等。只有全面而细致的分析才能在证券投资中立于不败或少败之地。
参考文献：
[1]张波.我国证券市场技术分析有效性研究—基于移动平均交易规则的实证分析[D].上海：复旦大学，2007.
[2]王志刚.中国股票市场技术分析有效性研究[D].成都：电子科技大学，2009.
[3]RobertJ.Shiller.Human Behavi or and th e Eff ici ency of th e Financi al System [R].the Federal Reserve Bank of NewYork，1997.
[4]波涛.证券期货投资计算机化技术分析原理[M].北京：经济管理出版社，1998.
[5]埃德加.E.彼德斯.资本市场的混沌与秩序[M].北京：经济科学出版社，1998.
关键词：技术分析；移动平均线；有效性
技术分析是一门古老而又崭新的学问。技术分析在投资中被证券行业广泛运用于预测价格、寻找买卖信号和建立交易策略中， 从而分析和预测证券将来的变化趋势。技术分析包含有K线分析、形态分析、均线分析、趋势分析、指标分析等多种分析方法。
一、研究对象的取定
（一）本文采用广泛使用的移动平均线方法来进行技术分析有效性的研究证明。
假定证券收盘价格序列为P，则5日均线代表P，P-1，P-2，P-3，P-4，这5日的收盘价均价。15日，30等亦是如此。换言之，把N天（亦可为周、月、年）证券收盘价格进行平均，并逐日向前推移，就可得出此证券收盘价原数列外的衍生数列，这个衍生数列的移动轨迹就是移动平均线。其演算方法可以概括为：等距平均，逐项前推。
（二）按所取时间长短，可把移动平均线分为短期均线，如7日均线、15日均线等； 中期则有如33日线，55日线等；而半年线、年线等等被视为长期均线。而单根均线的独立应用和多根均线的叠加应用总合便构成了均线的使用体系。当然，若把所选时间由日变换为周或月。这样所得到的6周线、8月线等，其运用原理及规则仍与日线相同。
（三）移动平均线的特点：
趋势性；稳定性；及其它的滞后性。
二、关于移动平均线的实战应用
均线体系既可作为分析研究判断证券走势的指标， 也可作为交易证券的买卖点参考。
（一）单根均线的研判
就单根K线来讲，最经典的莫过于葛兰维尔：的四买四卖的用法了。现展示如下
1、四类买入信号
（1）均线从走低转为走平或走高， 证券价格从下上穿均线，并在收盘时以大阳线的方式站上均线；
（2）均线向上运行，证券价格也在上行，价格回落至均线附近，受到均线的支撑，再出阳线时即可买入
（3）均线向上运行，证券价格也在上行，证券价格下跌并下穿均线，但在三日之内又重新站上均线
（4）价格持续暴跌， 远离均线，有向均线靠拢的需要。
2、四类卖出信号
（1）均线从走高转为走平或走低， 证券价格从上下穿平均线，并在收盘时以大阴线的方式站下均线；
（2）均线向下运行，证券价格也在下行，价格反弹至均线附近，受到均线的压制，再出阴线时就要卖出
（3）均线向下运行，证券价格也在下行，证券价格反弹并上穿均线，但在三日内又重新站下均线
（4）价格持续上升， 远离均线，有向均线靠拢的需要
（二）两根均线的研判
就是分别取2个不同的均线周期，得到两条均线， 通过分析两条平均线交叉状况研判证券买卖的时机。一般来说，当短期均线从下面交叉长期均线时便为买入信号， 当短期均线从上面交叉长期均线为卖出信号。以MA（7，18）为例，当7日移动平均从下面交叉18日移动平均时发出买进信号（被称为黄金交叉）， 7日移动平均从上面交叉18日移动平均时发出卖出信号（被称为死亡交叉）。
（三）由多根均线粘合与发散引发对变盘的的理解和思索。
均线用其不同的级别与周期诠释了各层次下的证券价格成本，它们记录并表达了证券价格运行的轨迹及其变化规律，其运行的变化是研究及预测市场行情变化的非常重要的信号。当各级别、多根均线出现粘合状况时，表明市场的成本趋向于集中，此时将是市场或证券价格的重要变盘点，已经进入临界状态，盘面即将选择方向。如果能够真正把握均线粘合后即将选择的方向，就将能领先市场其他参与者一步，从而获得投资的优势地位。均线粘合状态形成的原因其实就是证券价格经过长期的震荡整理，使得长短期均线数值变得相近而得到形成的。
从均线体系看到的粘合状态，放在形态学中则是箱型整理，而从筹码角度看又是筹码的高度集中。研判市场方向变化时，一般来讲是级别大、周期长的均线决定着级别小、周期短的均线，大级别均线向上则向上变盘， 反之亦然。这里称之为均线的服从。但另一方面，级别小、周期短的均线又影响着大级别、长周期均线，在特定的情况下，从量到质的累计，小级别的变盘也会带动大级别均线的反向运行，这里称之为均线的扭转。两者是决定与从属，反过来又影响的关系。
（四）均线由散乱状态转向齐整状态
一般来讲，证券在行情形成初期由于筹码较为分散，持仓成本分布范围宽泛，其波动规律较难掌握，反映到均线体系上，表现为各级别、周期的均线杂乱无章、犬牙交错。随着市场的筹码在少数账户集中与沉淀，市场上的浮筹逐日减少，证券价格的波动幅度也越来越小，此刻市场的个体持仓成本与平均成本有趋同的表现，均线便逐渐粘合。虽说盘中股价不断的震荡，但其发展方向日益明朗，这时反映趋势的均线体系也就自然的转向齐整，这其实是真实反映了场内多空力量不断博弈的结果。
（五）用均线来观察它对股价的压力与支撑
均线是可以视作证券市场上的平均成本及成交量的叠加所在，大盘或个股运行到均线（包括一些关键的技术点位）位置时，很受到市场参与者的关注及重视，从而出现不同的市场及情绪反应。均线的压力和支撑的作用也因此而产生。通过研究分析，对目前的市场作出精准的判断，才能在买人、观望、卖出这三种交易策略中作出正确的决策，如此可以最大限度地降低风险和获取利润，
（六）顶底背离的状态研究
若要比较精准的研判市场的顶底反转， 还需要了解背离的状况表现。如果是表现在低位上的多条均线的收敛， 就应分析此时是底部区域还是下跌中继整理区间，两者谁的概率大，一般此时用均线、K线形态与趋势类指标、强弱类指标及超买超卖类指标的相对位置的背离度分析，这时的准确率是比较高的。当证券股价在重要支撑位附近，表现出缩量时，将是一个买入的好机会，这时虽然大级别均线还没有上行，但已经发生了均线从小到大的逐级扭转，此时进场，获利概率很高。
三、结论建议
证券投资者应该具备良好的心态， 保持情绪的稳定，一旦确定好相应的技术策略，就不应被市场所控制情绪，而均线的运用， 更应在其起主要作用也就是趋势中有效性才会更加明显。
1、市场在长期下行或上行的过程中，经常出现短期均线上穿（或下破）长期均线的现象，即出现所谓金叉或死叉，这时，一定要小心均线的滞后性带来的钝化效果，非专业的投资者不应着急买卖，要做的是多看少动，静观其变。
2、在市场处于盘整状态时，短期均线与长期均线互相交错，使得投资者不易决策。与之相对应的策略是证券价格在高位盘整时只卖而不买，价格在低位盘整时，只买而不卖。
3、均线由于具备趋势性和稳定性及滞后性的特点， 其助涨助跌的功能非常明显。也就是均线向上时市场处于上升趋势，投资者沿袭上升的操作思路操作，通过买入，自然就推动了证券价格价继续上升； 反之亦然，当均线向下时，通过不断的卖出，资金不断离场，导致了证券价格的继续下跌
4、虽然均线交易体系非常有效，但其并非是万能的，像在市场刚出现拐点时，均线根本来不及反应。还有就是在整理区间中，均线会不断地给出买入或卖出的信号，使交易者为之烦恼。所以应结合其它情况来综合分析分析。如证券的基本面分析、事件驱动及其它方法等。只有全面而细致的分析才能在证券投资中立于不败或少败之地。
参考文献：
[1]张波.我国证券市场技术分析有效性研究—基于移动平均交易规则的实证分析[D].上海：复旦大学，2007.
[2]王志刚.中国股票市场技术分析有效性研究[D].成都：电子科技大学，2009.
[3]RobertJ.Shiller.Human Behavi or and th e Eff ici ency of th e Financi al System [R].the Federal Reserve Bank of NewYork，1997.
[4]波涛.证券期货投资计算机化技术分析原理[M].北京：经济管理出版社，1998.
[5]埃德加.E.彼德斯.资本市场的混沌与秩序[M].北京：经济科学出版社，1998.