由此可见，土巴兔发力的线上平台业务并未参与到家装交付过程中，或者准确来说，其一直试图深度介入，但装修公司鱼龙混杂、又缺乏统一明确的行业标准，导致效果不佳，显得有心无力。
　　东边不亮西边亮，土巴兔把重心放在获客、品牌塑造上，并取得一定成效。招股书显示，2015年到2017年，土巴兔销售及营销支出分别为2.48亿元、3.11亿元、2.79亿元，系所有支出费用中的“头号支出项目”，2018年上半年这项开支也高达1.23亿元。其中，广告投入一直保持在高位，2015年到2017年分别投入8 930万元、5 830万元、4 600万元，2018年上半年投入为1560万元，总计“烧掉”2亿多元广告费。
　　土巴兔器重营销还体现在员工构成上。截至2018年6月30日，土巴兔共有2 139名全职员工，其中销售和营销人员1032名，占比48.2%，研发人员仅为299名，占比14%。这意味着，土巴兔很大程度上依赖营销人员的推广，进而实现流量变现，反观业务投入力度并不大。
　　因此，外界对土巴兔的印象一直停留在“重营销轻运营”，用高额广告费来营造表面繁荣，却难掩巨额亏损的尴尬。

三年巨亏24亿元

　　2015年至2017年，土巴兔毛利分别为1.78亿元、3.25亿元、4.94亿元，净亏损分别为7.51亿元、5.63亿元、11.13亿元，3年巨亏24亿元。2015至2018年上半年，土巴兔资产负债率分别为278.72%、276.66%、318.84%和356.62%，截至2018年上半年，土巴兔现金及现金等价物增加额变成-2.43亿元。
　　鉴于现金流、净利润数据不算好看，在亏损加剧的情况下，土巴兔“烧钱”换增长的模式难以为继。其原本寄希望于上市补充弹药，但因资金问题未通过审核而在2018年12月撤回上市申请，上市计划被迫搁浅。1年后，土巴兔高调推出“20亿元天梯扶植计划”，即2020年用价值20亿元资源来扶持、推动入驻平台的装修企业，以帮助它们平稳走上“触网”转型之路。
　　话说，土巴兔上市受阻后自身现金流并不宽裕，怎么可能随随便便拿出20亿元资源来赋能家装企业？顶多喊喊口号而已，象征意义大于实际意义。其当务之急是摒弃粗放式发展路线，发力精细化运营，否则既失去资本追捧又没有形成造血能力，恐将陷入做得越多亏得越多的尴尬境地。
　　值得注意的是，土巴兔是互联网公司不假，但其内部管理并不互联网，一个“实锤”便是任人唯亲，王国彬的弟弟王国春担任公司执行董事，王国彬妻子谢树英担任公司副总裁，被外界质疑是“家族企业”。尽管这一现象在整个家居家装行业普遍存在，但恰恰说明行业本身非常传统。
　　种种迹象表明，土巴兔从信息服务平台转型为交易服务平台，一番兜兜转转仍干的是流量运营的生意，而流血营销、用户不满证明其所谓光鲜业绩不过是在粉饰太平。内忧外患之下，土巴兔必须想方设法加速变革、自救求生。放眼未来，土巴兔应走出营销驱动的舒适区，朝深度介入家裝产业链、改进团队管理方式这两个方向发力，或许能解开盈利难题，迎来一线生机！