安纳托尔·凯勒茨基（Anatole Kaletsky）

　　油价的暴力波动正在动摇全世界经济和金融市场。去年油价腰斩，从每桶110美元暴跌至55美元，原因显而易见：沙特阿拉伯决定通过扩大产能增加其占全球石油市场的份额。但过去几周油价进一步暴跌—跌到了2008年全球金融危机爆发后的所达到的低位—到底原因何在，对世界经济会造成怎样的影响？
　　标准解释是中国需求疲软，石油价格崩盘被广泛视为衰退的前兆，可能是中国衰退，也可能是整个全球经济衰退。但这几乎肯定是错误的，即使石油和股市之间的强相关性似乎确认了这一点。事实上这一相关性已跌至2009年以来的最低点，不仅中国如此，欧洲和大部分新兴经济体亦然。
　　石油价格预测之重要性确实令人印象深刻，不过却是作为反向指标：石油价格下跌从未正确预示过经济衰退。在最近所发生的所有油价腰斩现象中—1982～1983、1985～1986、1992～1993、1997～1998、2001～2002年—随之而来的都是全球增长加速。
　　反之，在过去50年中，所有全球衰退之前都发生了油价暴涨。最近一次在是2008年大崩盘之前的一年中，油价几乎上涨两倍;接着，油价在6个月的时间内暴跌至40美元，紧随而至的便是2009年4月开始的经济复苏。
　　对生产大宗商品的发展中国家来说，一个重要推论是工业金属价格—这才真正是经济活动的先行指标—极有可能在油价崩盘后上涨。比如，1986～1987年，金属价格在油价腰斩后的一年里实现翻番。
　　油价和全球增长的负相关性背后是一个强大的经济规律。由于世界每年要燃烧340亿桶石油，油价下跌10美元就意味着石油生产者向消费者让渡了3，400亿美元。因此，自去年8月以来油价下跌60美元意味着一年超过2万亿美元被再分配给石油消费者，所形成的收入刺激效应比2009年美国和中国财政刺激之和还要大。
　　总体而言，石油消费者会相当快地将新增收入花掉，而政府（它获得了全球石油收入的大头）常常通过贷款或减少储备为公共支出提供资金，因此油价下跌的净效应永远对全球增长起到积极作用。据国际货币基金组织（IMF）的数据，今年油价下跌应能刺激2016年GDP提高0.5～1%，其中欧洲提高0.3～0.4%，美国1～1.2%，中国1～2%。
　　但如果中国等石油消费经济体明年增长有望加速，那么油价暴跌又是什么原因？原因不在于中国经济和石油需求，而在于中东地缘政治和石油供给。
　　沙特生产政策显然是去年油价腰斩背后的原因，而7月6日开始的新一轮暴跌就发生在取消伊朗国际制裁的协议达成几天后。伊朗核协议推翻了一个普遍存在的天真假设：地缘政治只能单向地推动石油价格。交易者突然想起，地缘政治事件也可以增加石油供给，而不只是减少石油供给—而在未来几年中还可能有进一步的地缘政治驱动的供给刺激。
　　利比亚、俄罗斯、委内瑞拉和尼日利亚等国的条件十分糟糕，很难想象它们的石油产量还会受到什么影响。相反，许多世界上产油量最大的地区深陷政治混乱，任何稳定迹象都可能迅速刺激供给。去年的伊拉克就是如此，而现在的伊朗更是将这一过程推到了新高度。
　　只要制裁被解除，伊朗承诺可以几乎立刻将石油出口量提高一倍，达到每天200万桶，到2020年还可以将出口量再翻一番。要实现这一点，伊朗需要将其总产出（包括国内消费）提高到每天600万桶，大致相当于20世纪70年代的巅峰产量。自20世纪70年代以来，石油开采技术有了长足的进步，而伊朗石油储备更是规模巨大（世界第四，仅次于沙特阿拉伯、俄罗斯和委内瑞拉），回复40年前的产出绝对算不上困难的目标。
　　要为这一大致等于美国页岩革命所增加的产出的额外产量找到买家，伊朗不但需要和沙特阿拉伯进行激烈竞争，还需要面临伊拉克、哈萨克斯坦、俄罗斯和其他低成本产油国的竞争。所有这些国家也决心要将产出恢复至此前的巅峰水平，只要利用美国率先采取的新生产技术，它们将产量提高到20世纪七八十年代以上应该不是难事。
　　在这一新的竞争环境中，石油将像任何普通大宗商品一样交易，沙特阿拉伯的垄断将被打破，北美的生产成本将给长期价格带来每桶50美元左右的上限，原因我在1月已经讨论过了。
　　因此，如果你想理解油价的下跌，最好忘了中国消费，把目光集中在中东产量上。如果你希望理解世界经济，最好忘了股市，将目光集中在石油价格下挫永远刺激全球增长这一事实上。
　　本文由Project Syndicate授权《南风窗》独家刊发中文版。作者是Gavekal Dargonomics首席经济学家兼联席主席，著有《资本主义4.0》。