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金融危机可能有四个发展阶段：第一个是次贷地震；美国次级房地产抵押贷款市场危机爆发；第二是违约海啸，“两房危机”背后的信用违约危机，垃圾债券违约率急升，导致掉期、CDS等金融衍生品市场的危机；第三是利率火山，信贷全面紧缩造成长期贷款利率飙升，触发利率掉期市场危机；第四是美元冰河，全球美元资产出现信心危机造成美元的世界储备货币地位动摇。