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【摘要】：汇率制度在金融领域中具有重要作用，它是国家金融政策的具体体现，是金融风险的关键因素。货币政策是国家宏观经济政策的重要组成部分，是调整经济、稳定货币的有效手段。基于此，笔者对二者做出了一些思考，通过对我国人民币汇率制度、我国货币政策以及其有效性进行相关阐述，在此基础上分析了人民币汇率制度对我国货币政策有效性的影响。
【关键词】：汇率制度；货币政策；SWOT分析方法
引言：在全球经济一体化的形势下，汇率制度对国家的经济发展具有重要作用，对国家宏观经济政策的颁发和实施也产生了很大影响。因此，分析人民币汇率制度对货币政策有效性的影响具有一定的现实意义。
1.我国的人民币汇率制度与货币政策
1.1我国人民币汇率制度
从2005年起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，这种汇率制度改革主要体现在以下两个个方面：
第一是汇率调控方式。汇率制度改革后，使人民币汇率不再盯住单一美元，而是参考一篮子货币。其中“一篮子”指的是我国根据对外的经济发展情况，选取一些主要货币，并赋予其相应的权重，形成一个货币篮子。同时按照国内外金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币，计算人民币多变汇率指数的变化，从而有效管理及调节人民币汇率。篮子里的货币构成，将全面考虑在我国对外活动中占有重要地位的国家、地区和他们的货币。参考一篮子体现出外币的汇率变化会对人民币汇率产生影响。有管理的浮动汇率制度有助于增强汇率弹性，抑制单边投机，维护多边外汇。
第二是中间加价的确定及日浮动区间。央行在每个工作日闭市之后，才会公布当天的交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价。现阶段美元的日浮动区间是央行公布中间价的上下0.3%，而非美元的则是3%。
1.2我国的货币政策
我国的货币政策是央行为实现特定的经济目标而采用各种措施，以便控制及调节货币供应量及利率，进而可以促进宏观经济的长期稳定发展。其具体内容主要包含货币政策目标以及货币政策工具。但是货币政策一旦实施，就会涉及到一些问题，比如，如何让货币政策更好地发挥作用，如何有效控制货币政策的方向，如何有效解决社会总需求与总供给的平衡问题等。货币政策具有五个目标，分别为稳定物价，充分就业、经济增长以及国际收支平衡。
1.3货币政策有效性
货币政策有效性指的是货币政策能否适应特定的经济金融环境，采用特定的政策工具以及正确的政策手段，利用不同的传导机制，影响现实经济金融运行，让社会资金能够合理流动，提高资源配置的有效性，順利完成其预定的调控目标。货币政策有效性是否成立，取决于以下三个条件：第一，货币能否系统的影响产出；第二，货币与产出之间是否存在稳定的联系；第三货币当局能否如其所愿的对货币进行控制[1]。
2.人民币汇率制度对货币政策有效性的影响
人民币汇率制度可以对货币政策的有效性产生影响，接下来本文将通过SWOT方法，对有管理的浮动汇率制度对货币政策有效性的影响进行详细分析。
2.1 S-Strengths，即管理浮动汇率制给货币政策有效性带来的优势
管理浮动汇率制加强了货币政策对通货膨胀现象的治理。人民币汇率制度在没有改革时，在经济过热的情况下，中国银行所使用的是利率上升的紧缩性货币政策，并不能有效降低通货膨胀率，在人民币改革后，中央银行所使用的紧缩性货币政策可以有效降低通货膨胀率。有管理的浮动汇率制度，允许人民币汇率在一定区间内可以自由浮动，逐渐放弃汇率稳定目标，能够使得货币政策专注于治理我国的通货膨胀现象。比如国家在同时发生了逆差及通货膨胀的现象时，国家能够一方面对内采取紧缩性货币政策，提高利率缩紧银根；另一方面对外进行本币贬值，改善经常账户，使国际收支达到平衡状态。如此看来，货币政策可以有针对性的治理通货膨胀现象，从而取得十分理想的货币政策实施效果。
在有管理的浮动汇率制度下，货币政策对人民币的实际汇率产生了影响。我国没有改革人民币汇率之前，所采用的是固定汇率制，利率没有办法去调控名义汇率，再加上利率不可以治理通货膨胀，从而无法有效调控人民币实际有效汇率。人民币汇率制度在改革之后，利率可以有效调控及管理人民币的实际有效汇率，具体体现在可以让它向有助于完成货币政策目标的方向靠拢。
有管理的浮动汇率制度能够促进利率市场化推进。在具有管理浮动汇率制度的前提下，调节利率给国际收支产生的影响可以利用汇率杠杆进行反向对冲，进而提高利率工具的有效性。比如当我国使用紧缩性货币政策时，在提高利率的情况下，按照利率评价理论，利率的增加会吸引国际游资，改善资本账户。这个时候假如允许人民币升值，就可以利用汇率波动调整国际收支，确保总货币供给量不变，提高利率工具的政策效用，进而可以促进利率市场化推进。
有管理的浮动汇率制度可以降低外汇储备，确保金融安全性。在我国外汇储备不断增加、国际收支每年都是双顺差、人民币升值预期强烈的时候，很多国际游资都借此机会进入我国，参与到房地产市场、股票市场等众多金融市场当中，产生巨大的经济泡沫，不利于我国经济的长期稳定发展。那么这个时候我国采用的人民币渐进升值正是向其真实价值回归的必然过程，同时也是汇率机制不断完善的具体表现。随着我国汇率制度的日益完善，我国外汇储备一定会随其降低到合理水平，从而确保我国经济的长期稳定发展，增强货币政策的有效性。
2.2 W-Weaknesses，即管理浮动汇率制对货币政策有效性的劣势
当前我国的货币政策目标依然是货币供应量，货币政策的传导机制主要以银行信贷为主，汇率形成机制有待于完善，利率市场化进程有待于推进，利率及汇率的联动机制也没有完全显现出来。由于上述条件的不成熟，使得汇率机制对货币政策的积极影响不易体现出来。
2.3 O-Opportunities，即管理浮动汇率制度给货币政策有效性带来的机遇
我国近几年的经济发展状态比较好，在GDP的快速增长、经济体制改革的不断深入、金融市场改革的不断推进、外汇市场建设的日益完善、外汇管制的持续放宽等众多方面都表现出我国经济的繁荣。经济的持续稳定发展，给货币政策的实施营造了一个良好的环境，从而确保货币政策的有效性。
2.4 T-Threats，即管理浮动汇率制给货币政策有效性带来的挑战
在没有进行汇率制度改革前，我国采用的是钉住汇率制，改革后，我国采用的是有管理浮动汇率制。有管理浮动汇率制对于货币当局、国内企业等有关利益主体而言，是一个新鲜事物，大家缺少对汇率风险的管理及防范经验。此外人民币的升值预期也会导致大量国际游资进入我国，影响我国经济市场。对于我国缺少相关经验的货币当局以及其他利益主体来说，国际资本流动的冲击给其带来了巨大挑战。
受国际金融危机的影响，虽然我国经济呈现复苏迹象，但是世界范围内的经济仍然处于疲软状态，我国外部的经济形势依然非常严峻。在这种情况下，汇率的大幅波动会造成我国经济发展的不确定性，影响我国宏观经济长期稳定发展，从而给货币政策的有效性带来挑战[2]。
结论：通过上述SWOT方法的分析，我们不难看出在有管理浮动汇率制度下，货币政策有效性的优势明显加强，而它的劣势明显减弱，外部机遇也从当初的短期政策安排变为了长期全球化趋势。虽然其中存在很多缺点及挑战，但是不难发现新的人民币汇率制度依然可以增强货币政策的有效性。
参考文献：
[1]吴晓芳，谢建国，葛秋颖.人民币汇率制度改革影响了中国货币政策的有效性吗？[J].经济评论，2017，01：28-39.
[2]刘莉.人民币汇率对货币政策及其有效性影响的研究[D].苏州大学，2013.8：10.
[3]谷家奎.汇率变动与政策干预、货币错配的计量研究[D].吉林大学，2014.25：100.
【关键词】：汇率制度；货币政策；SWOT分析方法
引言：在全球经济一体化的形势下，汇率制度对国家的经济发展具有重要作用，对国家宏观经济政策的颁发和实施也产生了很大影响。因此，分析人民币汇率制度对货币政策有效性的影响具有一定的现实意义。
1.我国的人民币汇率制度与货币政策
1.1我国人民币汇率制度
从2005年起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，这种汇率制度改革主要体现在以下两个个方面：
第一是汇率调控方式。汇率制度改革后，使人民币汇率不再盯住单一美元，而是参考一篮子货币。其中“一篮子”指的是我国根据对外的经济发展情况，选取一些主要货币，并赋予其相应的权重，形成一个货币篮子。同时按照国内外金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币，计算人民币多变汇率指数的变化，从而有效管理及调节人民币汇率。篮子里的货币构成，将全面考虑在我国对外活动中占有重要地位的国家、地区和他们的货币。参考一篮子体现出外币的汇率变化会对人民币汇率产生影响。有管理的浮动汇率制度有助于增强汇率弹性，抑制单边投机，维护多边外汇。
第二是中间加价的确定及日浮动区间。央行在每个工作日闭市之后，才会公布当天的交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价。现阶段美元的日浮动区间是央行公布中间价的上下0.3%，而非美元的则是3%。
1.2我国的货币政策
我国的货币政策是央行为实现特定的经济目标而采用各种措施，以便控制及调节货币供应量及利率，进而可以促进宏观经济的长期稳定发展。其具体内容主要包含货币政策目标以及货币政策工具。但是货币政策一旦实施，就会涉及到一些问题，比如，如何让货币政策更好地发挥作用，如何有效控制货币政策的方向，如何有效解决社会总需求与总供给的平衡问题等。货币政策具有五个目标，分别为稳定物价，充分就业、经济增长以及国际收支平衡。
1.3货币政策有效性
货币政策有效性指的是货币政策能否适应特定的经济金融环境，采用特定的政策工具以及正确的政策手段，利用不同的传导机制，影响现实经济金融运行，让社会资金能够合理流动，提高资源配置的有效性，順利完成其预定的调控目标。货币政策有效性是否成立，取决于以下三个条件：第一，货币能否系统的影响产出；第二，货币与产出之间是否存在稳定的联系；第三货币当局能否如其所愿的对货币进行控制[1]。
2.人民币汇率制度对货币政策有效性的影响
人民币汇率制度可以对货币政策的有效性产生影响，接下来本文将通过SWOT方法，对有管理的浮动汇率制度对货币政策有效性的影响进行详细分析。
2.1 S-Strengths，即管理浮动汇率制给货币政策有效性带来的优势
管理浮动汇率制加强了货币政策对通货膨胀现象的治理。人民币汇率制度在没有改革时，在经济过热的情况下，中国银行所使用的是利率上升的紧缩性货币政策，并不能有效降低通货膨胀率，在人民币改革后，中央银行所使用的紧缩性货币政策可以有效降低通货膨胀率。有管理的浮动汇率制度，允许人民币汇率在一定区间内可以自由浮动，逐渐放弃汇率稳定目标，能够使得货币政策专注于治理我国的通货膨胀现象。比如国家在同时发生了逆差及通货膨胀的现象时，国家能够一方面对内采取紧缩性货币政策，提高利率缩紧银根；另一方面对外进行本币贬值，改善经常账户，使国际收支达到平衡状态。如此看来，货币政策可以有针对性的治理通货膨胀现象，从而取得十分理想的货币政策实施效果。
在有管理的浮动汇率制度下，货币政策对人民币的实际汇率产生了影响。我国没有改革人民币汇率之前，所采用的是固定汇率制，利率没有办法去调控名义汇率，再加上利率不可以治理通货膨胀，从而无法有效调控人民币实际有效汇率。人民币汇率制度在改革之后，利率可以有效调控及管理人民币的实际有效汇率，具体体现在可以让它向有助于完成货币政策目标的方向靠拢。
有管理的浮动汇率制度能够促进利率市场化推进。在具有管理浮动汇率制度的前提下，调节利率给国际收支产生的影响可以利用汇率杠杆进行反向对冲，进而提高利率工具的有效性。比如当我国使用紧缩性货币政策时，在提高利率的情况下，按照利率评价理论，利率的增加会吸引国际游资，改善资本账户。这个时候假如允许人民币升值，就可以利用汇率波动调整国际收支，确保总货币供给量不变，提高利率工具的政策效用，进而可以促进利率市场化推进。
有管理的浮动汇率制度可以降低外汇储备，确保金融安全性。在我国外汇储备不断增加、国际收支每年都是双顺差、人民币升值预期强烈的时候，很多国际游资都借此机会进入我国，参与到房地产市场、股票市场等众多金融市场当中，产生巨大的经济泡沫，不利于我国经济的长期稳定发展。那么这个时候我国采用的人民币渐进升值正是向其真实价值回归的必然过程，同时也是汇率机制不断完善的具体表现。随着我国汇率制度的日益完善，我国外汇储备一定会随其降低到合理水平，从而确保我国经济的长期稳定发展，增强货币政策的有效性。
2.2 W-Weaknesses，即管理浮动汇率制对货币政策有效性的劣势
当前我国的货币政策目标依然是货币供应量，货币政策的传导机制主要以银行信贷为主，汇率形成机制有待于完善，利率市场化进程有待于推进，利率及汇率的联动机制也没有完全显现出来。由于上述条件的不成熟，使得汇率机制对货币政策的积极影响不易体现出来。
2.3 O-Opportunities，即管理浮动汇率制度给货币政策有效性带来的机遇
我国近几年的经济发展状态比较好，在GDP的快速增长、经济体制改革的不断深入、金融市场改革的不断推进、外汇市场建设的日益完善、外汇管制的持续放宽等众多方面都表现出我国经济的繁荣。经济的持续稳定发展，给货币政策的实施营造了一个良好的环境，从而确保货币政策的有效性。
2.4 T-Threats，即管理浮动汇率制给货币政策有效性带来的挑战
在没有进行汇率制度改革前，我国采用的是钉住汇率制，改革后，我国采用的是有管理浮动汇率制。有管理浮动汇率制对于货币当局、国内企业等有关利益主体而言，是一个新鲜事物，大家缺少对汇率风险的管理及防范经验。此外人民币的升值预期也会导致大量国际游资进入我国，影响我国经济市场。对于我国缺少相关经验的货币当局以及其他利益主体来说，国际资本流动的冲击给其带来了巨大挑战。
受国际金融危机的影响，虽然我国经济呈现复苏迹象，但是世界范围内的经济仍然处于疲软状态，我国外部的经济形势依然非常严峻。在这种情况下，汇率的大幅波动会造成我国经济发展的不确定性，影响我国宏观经济长期稳定发展，从而给货币政策的有效性带来挑战[2]。
结论：通过上述SWOT方法的分析，我们不难看出在有管理浮动汇率制度下，货币政策有效性的优势明显加强，而它的劣势明显减弱，外部机遇也从当初的短期政策安排变为了长期全球化趋势。虽然其中存在很多缺点及挑战，但是不难发现新的人民币汇率制度依然可以增强货币政策的有效性。
参考文献：
[1]吴晓芳，谢建国，葛秋颖.人民币汇率制度改革影响了中国货币政策的有效性吗？[J].经济评论，2017，01：28-39.
[2]刘莉.人民币汇率对货币政策及其有效性影响的研究[D].苏州大学，2013.8：10.
[3]谷家奎.汇率变动与政策干预、货币错配的计量研究[D].吉林大学，2014.25：100.