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资本市场不能有信仰？
华尔街若真的相信市场经济的话，高盛早已自动申请破产了，决不会拿政府提供的救助金，而高盛的一把手布兰克非恩早已自动要求下岗，向受骗上当的人们低头认罪，以保持市场经济理论的纯洁性
华尔街一声锣响，给我们送来了资本市场。在我国资本市场的初创阶段，阻力重重，荆棘密布，开路先锋是需要一点拼命精神的，有点“田横五百死士”的感觉。当然，这里的“田横五百”绝非亡命之徒，而是“成则周武三千，败则田横五百”。
资本市场是一个英雄辈出的地方。比如，高西庆先生是我国资本市场早期活动家中的杰出人物，现在是我们的前军主将，率领中投公司在国际资本市场冲锋陷阵，纵横驰骋，再立新功。更难得的是，我国资本市场的一位早期活动家还有一位杰出的女性——青原。我总觉得，青原女士有鉴湖女侠的豪气。如果回到武昌首义的时代，青原女士是可以亲率马队冲锋，冒死攻打总督府衙门的女英雄。青原女士是人民大学最早的经济学博士，精通英文，中文文章也写得很好，文武双全，是位不可多得的人才。在股权改革的二次革命浪潮中，青原女士大声疾呼，不计个人得失，有革命军中马前卒的精神，令人十分敬佩。我觉得，青原女士之举是出于信仰，而不是私利。青原女士是一位有精神的人。
我对所有有信仰的人充满敬仰。但资本市场这个地方不能真有信仰。比如，华尔街若是真的相信市场经济的话，高盛早已自动申请破产了，决不会拿政府提供的救助金。华尔街若是真的相信市场经济的话，高盛的一把手布兰克非恩早已自动要求下岗，向受骗上当的人们低头认罪，以保持市场经济理论的纯洁性。
伟大的博弈
迄今为止，中国的资本市场已经走过了二十个年头，发展迅猛，气势如虹。
据英国《金融时报》报道，包括中国各证交所2010年通过首次公开发行募集的资金额，几乎是美国各证交所的三倍：中国内地各交易所融资669亿美元，香港交易所528亿美元，美国420亿美元。 面对赞扬，我们应当保持谦虚谨慎，戒骄戒躁的光荣传统，不能被西方资产阶级的老爷和太太们所捧杀。
仅谈市值有意义，也没有意义。从经济的整体来看，资本市场的融资，经常是把一个口袋的钱放入另一个口袋，并不是资源的优化配置，而且徒增交易成本和机会成本，只是让少数人暴富。再者，资本市场的纸上财富来得容易，去得也容易，转眼间便可以灰飞烟灭。
1990年初，日本股票市场的市值高于美国，尽管当时美国的人口比日本的多出一倍，而且美国的国内生产总值也比日本多出一倍。可是请看今日日本、美国之资本市场，旧时王谢堂前燕今安在？
中国的资本市场也曾经遭遇重大挫折。新世纪之初，证券公司因挪用客户保证金下注赌输而亏损，中国资本市场遭遇严冬。一时间到处残荷败柳，证券公司哀声千里。但是，资本精英和他们的同志们并没有被吓倒，他们从地上爬起来，又继续战斗了。
这时候有一位叫祁斌的新一代海归，在我国资本市场处于低潮的时候，放弃美国的高薪工作，毅然回到祖国的怀抱。祁斌先生翻译了一本《伟大的博弈》，把资本市场提高到了一个崭新的阶段。一时间，《伟大的博弈》比《共产党宣言》还要知名，美国的一本通俗读物在中国就成了一部经典。祁斌先生还风尘仆仆地到全国各地巡回讲演，除收少许润喉费之外分文不取，孜孜不倦地礼赞《伟大的博弈》，礼赞资本市场的神奇力量：将资本市场与技术创新挂钩，将资本市场与大国崛起挂钩——这里的因果关系连美国人、连华尔街自己也不敢推断。一时间资本市场的春风重又吹遍祖国的大江南北。
当新的一批海归加入资本市场的时候，资本市场的唱好派已经从支流变为主流，已经占尽各方面的天时地利。在这个时候加入资本市场的唱好派有风派之嫌，而且有的新海归像从莫斯科回来的“二十一个半布尔什维克”，有一点下车伊始的意思。新海归不能与老一代海归资本市场活动家相比。老海归活动家大多当过工人、农民和解放军战士，对中国社会有深层理解，善于把市场的理论与中国的资本市场实践相结合。老海归与新海归之间，还有一个革命根据地是谁开创的问题。
真真假假、虚虚实实
据报道，2010年12月12日-25日，在北京展览馆举行“中国资本市场20周年成就展”。报上说，看了展览可以“了解我国资本市场发展历史和资本市场改革所取得的巨大成就”。出于对资本市场英雄人物的仰慕，我冒着严寒去展览馆参观。到了之后发现展览馆朱门紧闭。保安客气地告诉我，展览不对外开放，只接受团体参观。我向保安打听，可有地方领取团体票？保安好心告诉我，24日下午两点展览就要结束了。
我好生纳闷：如果资本市场是个好东西，为什么不让我们多看两眼？但再想想，其实也很正常。资本市场讲究兵不厌诈，真真假假、虚虚实实，很多时候要正话反说，或是反话正说。比如，明明是要取消或放宽监管，但却要说是发展多层次市场。再比如，对冲基金明明是铤而走险对赌，却非说是对冲（“对冲”的英文原词“hedge”有不受损失的意思）。私募股权基金（private equity）明明是借助商业银行调集大量的公众资金，却非要说是“私募”，所以必须享受各种特殊照顾。
在欢庆我国资本市场20周年之余，我们应当认真思考资本市场的一些根本性的问题。方流芳教授有个很好的论断：中等智力以上的人，可以自学证券法；中等以上智力的人，可以发现证券法中的问题。我想，流芳教授所说的证券法，并不是哪一个国家的证券法，而是说证券法的根本原则。不过，当今世界各国的证券法大同小异，都是以美国证券法为蓝本的。
我同意流芳教授的第二个结论，但不敢同意他的第一个结论。我在法学院选过证券法的课，虽有名师指点但仍不能领悟，更不用说自学证券法。但要承认自己是中等以下的智力，实在是心有不甘。
责任编辑：刘潇潇
从1990年到2010年，中国证券市场已经走过了漫漫二十年。20年来，伴随着这个新兴市场的成长壮大，市场监管也不断加强和完善。中国资本市场在“阵痛”和“自省”中一次次涅，并取得了骄人的成绩。目前中国资本市场已拥有A股、B股、中小企业板、创业板、期货、黄金、外汇等多个交易市场，拥有股票、债券、期货等多个交易品种，拥有上市公司2000多家。然而，资本市场迅猛扩容，也引发了诸多的监管难题和全新的挑战。如今，资本市场热点、焦点和难点交织，无论是上市公司、中介机构的监管还是投资者利益保护，无不要求改革迈向纵深，进入攻坚。
华尔街若真的相信市场经济的话，高盛早已自动申请破产了，决不会拿政府提供的救助金，而高盛的一把手布兰克非恩早已自动要求下岗，向受骗上当的人们低头认罪，以保持市场经济理论的纯洁性
华尔街一声锣响，给我们送来了资本市场。在我国资本市场的初创阶段，阻力重重，荆棘密布，开路先锋是需要一点拼命精神的，有点“田横五百死士”的感觉。当然，这里的“田横五百”绝非亡命之徒，而是“成则周武三千，败则田横五百”。
资本市场是一个英雄辈出的地方。比如，高西庆先生是我国资本市场早期活动家中的杰出人物，现在是我们的前军主将，率领中投公司在国际资本市场冲锋陷阵，纵横驰骋，再立新功。更难得的是，我国资本市场的一位早期活动家还有一位杰出的女性——青原。我总觉得，青原女士有鉴湖女侠的豪气。如果回到武昌首义的时代，青原女士是可以亲率马队冲锋，冒死攻打总督府衙门的女英雄。青原女士是人民大学最早的经济学博士，精通英文，中文文章也写得很好，文武双全，是位不可多得的人才。在股权改革的二次革命浪潮中，青原女士大声疾呼，不计个人得失，有革命军中马前卒的精神，令人十分敬佩。我觉得，青原女士之举是出于信仰，而不是私利。青原女士是一位有精神的人。
我对所有有信仰的人充满敬仰。但资本市场这个地方不能真有信仰。比如，华尔街若是真的相信市场经济的话，高盛早已自动申请破产了，决不会拿政府提供的救助金。华尔街若是真的相信市场经济的话，高盛的一把手布兰克非恩早已自动要求下岗，向受骗上当的人们低头认罪，以保持市场经济理论的纯洁性。
伟大的博弈
迄今为止，中国的资本市场已经走过了二十个年头，发展迅猛，气势如虹。
据英国《金融时报》报道，包括中国各证交所2010年通过首次公开发行募集的资金额，几乎是美国各证交所的三倍：中国内地各交易所融资669亿美元，香港交易所528亿美元，美国420亿美元。 面对赞扬，我们应当保持谦虚谨慎，戒骄戒躁的光荣传统，不能被西方资产阶级的老爷和太太们所捧杀。
仅谈市值有意义，也没有意义。从经济的整体来看，资本市场的融资，经常是把一个口袋的钱放入另一个口袋，并不是资源的优化配置，而且徒增交易成本和机会成本，只是让少数人暴富。再者，资本市场的纸上财富来得容易，去得也容易，转眼间便可以灰飞烟灭。
1990年初，日本股票市场的市值高于美国，尽管当时美国的人口比日本的多出一倍，而且美国的国内生产总值也比日本多出一倍。可是请看今日日本、美国之资本市场，旧时王谢堂前燕今安在？
中国的资本市场也曾经遭遇重大挫折。新世纪之初，证券公司因挪用客户保证金下注赌输而亏损，中国资本市场遭遇严冬。一时间到处残荷败柳，证券公司哀声千里。但是，资本精英和他们的同志们并没有被吓倒，他们从地上爬起来，又继续战斗了。
这时候有一位叫祁斌的新一代海归，在我国资本市场处于低潮的时候，放弃美国的高薪工作，毅然回到祖国的怀抱。祁斌先生翻译了一本《伟大的博弈》，把资本市场提高到了一个崭新的阶段。一时间，《伟大的博弈》比《共产党宣言》还要知名，美国的一本通俗读物在中国就成了一部经典。祁斌先生还风尘仆仆地到全国各地巡回讲演，除收少许润喉费之外分文不取，孜孜不倦地礼赞《伟大的博弈》，礼赞资本市场的神奇力量：将资本市场与技术创新挂钩，将资本市场与大国崛起挂钩——这里的因果关系连美国人、连华尔街自己也不敢推断。一时间资本市场的春风重又吹遍祖国的大江南北。
当新的一批海归加入资本市场的时候，资本市场的唱好派已经从支流变为主流，已经占尽各方面的天时地利。在这个时候加入资本市场的唱好派有风派之嫌，而且有的新海归像从莫斯科回来的“二十一个半布尔什维克”，有一点下车伊始的意思。新海归不能与老一代海归资本市场活动家相比。老海归活动家大多当过工人、农民和解放军战士，对中国社会有深层理解，善于把市场的理论与中国的资本市场实践相结合。老海归与新海归之间，还有一个革命根据地是谁开创的问题。
真真假假、虚虚实实
据报道，2010年12月12日-25日，在北京展览馆举行“中国资本市场20周年成就展”。报上说，看了展览可以“了解我国资本市场发展历史和资本市场改革所取得的巨大成就”。出于对资本市场英雄人物的仰慕，我冒着严寒去展览馆参观。到了之后发现展览馆朱门紧闭。保安客气地告诉我，展览不对外开放，只接受团体参观。我向保安打听，可有地方领取团体票？保安好心告诉我，24日下午两点展览就要结束了。
我好生纳闷：如果资本市场是个好东西，为什么不让我们多看两眼？但再想想，其实也很正常。资本市场讲究兵不厌诈，真真假假、虚虚实实，很多时候要正话反说，或是反话正说。比如，明明是要取消或放宽监管，但却要说是发展多层次市场。再比如，对冲基金明明是铤而走险对赌，却非说是对冲（“对冲”的英文原词“hedge”有不受损失的意思）。私募股权基金（private equity）明明是借助商业银行调集大量的公众资金，却非要说是“私募”，所以必须享受各种特殊照顾。
在欢庆我国资本市场20周年之余，我们应当认真思考资本市场的一些根本性的问题。方流芳教授有个很好的论断：中等智力以上的人，可以自学证券法；中等以上智力的人，可以发现证券法中的问题。我想，流芳教授所说的证券法，并不是哪一个国家的证券法，而是说证券法的根本原则。不过，当今世界各国的证券法大同小异，都是以美国证券法为蓝本的。
我同意流芳教授的第二个结论，但不敢同意他的第一个结论。我在法学院选过证券法的课，虽有名师指点但仍不能领悟，更不用说自学证券法。但要承认自己是中等以下的智力，实在是心有不甘。
责任编辑：刘潇潇
从1990年到2010年，中国证券市场已经走过了漫漫二十年。20年来，伴随着这个新兴市场的成长壮大，市场监管也不断加强和完善。中国资本市场在“阵痛”和“自省”中一次次涅，并取得了骄人的成绩。目前中国资本市场已拥有A股、B股、中小企业板、创业板、期货、黄金、外汇等多个交易市场，拥有股票、债券、期货等多个交易品种，拥有上市公司2000多家。然而，资本市场迅猛扩容，也引发了诸多的监管难题和全新的挑战。如今，资本市场热点、焦点和难点交织，无论是上市公司、中介机构的监管还是投资者利益保护，无不要求改革迈向纵深，进入攻坚。