论文部分内容阅读
过去数年,沪深两市常有“二八效应”及“八二效应”出现,前者指的是占市场数量20%的大市值品种走势较强,而后者指的则是占市场数量80%的小市值品种领跑,而其中又以创业板为代表。2012年12月创业板指数从585点启动,2015年6月见顶4037点,三年半的时间里大涨5.9倍,持续领跑大盘。
不过,盛极而衰是所有股市炒作难逃的结局。2015年股灾以来,爆炒过的创业板也是领跌大盘,虽然去年9~11月有一波超过50%的强力反弹,但随后逐浪下行。近期,支撑创业板指数从585点以来的上升趋势线岌岌可危(见附图)。按照常规的技术分析,一旦连续3周收盘在此线下方,即宣告破位成立。
今年以来,创业板指数曾经三度跌破这条趋势线,分别是3月、5月和6月。尽管多头一再险守,但始终居高不下的成交量也显示,空头的抛压绵延不绝。俗话说,事不过三,一旦此次破线下跌,最终形成有效向下突破的概率极大。笔者认为,最近一年来创业板指数在“半山腰”放巨量,属于长线资金和产业资本套现成分较大,而接盘的短线游资则成了“接盘侠”。支撑这些游资接盘的信念,在于创业板较小的流通市值,以及由此衍生的炒作难度小、资产注入想象空间大。但随着时间的推移,这两大理由已经很难继续托举创业板在高位运行。
统计显示,在516家创业板公司中,预喜的有350家,占比近7成。尽管中期业绩总体来看亮丽,但创业板估值水平仍然偏高,整体市盈率超过70倍,市净率超过6倍,均处于历史相对高位。在近期中央政治局会议强调要“防范金融风险、抑制资产泡沫”的大背景下,市场风险偏好走低,处于高位的创业板难以吸引市场中期资金的青睐。
此外,据机构研报统计,有过并购重组的公司半年报业绩平均增速为53.6%,没有过并购重组的创业板公司业绩增速仅为10.6%,显示创业板内生增长相对缓慢。近期重组新规和一系列监管措施趋严,未来创业板公司通过外延式收购实现成长的管道将被收窄,创业板成长的天花板依稀可见。另一方面,*欣泰造假上市也对创业板形成较大冲击,当年“萝卜快了不洗泥”、带病上市的创业板公司有多少,也让市场对高估值的创业板敬而远之。
目前我们需要密切关注创业板上升趋势线的动向,一旦有效跌破,意味着2012年以来创业板的大牛市彻底终结,投资者应当进行战略性调仓换股,远离高估值的创业板品种,降低此类个股的配置比例。
不过,盛极而衰是所有股市炒作难逃的结局。2015年股灾以来,爆炒过的创业板也是领跌大盘,虽然去年9~11月有一波超过50%的强力反弹,但随后逐浪下行。近期,支撑创业板指数从585点以来的上升趋势线岌岌可危(见附图)。按照常规的技术分析,一旦连续3周收盘在此线下方,即宣告破位成立。
今年以来,创业板指数曾经三度跌破这条趋势线,分别是3月、5月和6月。尽管多头一再险守,但始终居高不下的成交量也显示,空头的抛压绵延不绝。俗话说,事不过三,一旦此次破线下跌,最终形成有效向下突破的概率极大。笔者认为,最近一年来创业板指数在“半山腰”放巨量,属于长线资金和产业资本套现成分较大,而接盘的短线游资则成了“接盘侠”。支撑这些游资接盘的信念,在于创业板较小的流通市值,以及由此衍生的炒作难度小、资产注入想象空间大。但随着时间的推移,这两大理由已经很难继续托举创业板在高位运行。
统计显示,在516家创业板公司中,预喜的有350家,占比近7成。尽管中期业绩总体来看亮丽,但创业板估值水平仍然偏高,整体市盈率超过70倍,市净率超过6倍,均处于历史相对高位。在近期中央政治局会议强调要“防范金融风险、抑制资产泡沫”的大背景下,市场风险偏好走低,处于高位的创业板难以吸引市场中期资金的青睐。
此外,据机构研报统计,有过并购重组的公司半年报业绩平均增速为53.6%,没有过并购重组的创业板公司业绩增速仅为10.6%,显示创业板内生增长相对缓慢。近期重组新规和一系列监管措施趋严,未来创业板公司通过外延式收购实现成长的管道将被收窄,创业板成长的天花板依稀可见。另一方面,*欣泰造假上市也对创业板形成较大冲击,当年“萝卜快了不洗泥”、带病上市的创业板公司有多少,也让市场对高估值的创业板敬而远之。
目前我们需要密切关注创业板上升趋势线的动向,一旦有效跌破,意味着2012年以来创业板的大牛市彻底终结,投资者应当进行战略性调仓换股,远离高估值的创业板品种,降低此类个股的配置比例。