过去数年，沪深两市常有“二八效应”及“八二效应”出现，前者指的是占市场数量20%的大市值品种走势较强，而后者指的则是占市场数量80%的小市值品种领跑，而其中又以创业板为代表。2012年12月创业板指数从585点启动，2015年6月见顶4037点，三年半的时间里大涨5.9倍，持续领跑大盘。
　　不过，盛极而衰是所有股市炒作难逃的结局。2015年股灾以来，爆炒过的创业板也是领跌大盘，虽然去年9～11月有一波超过50%的强力反弹，但随后逐浪下行。近期，支撑创业板指数从585点以来的上升趋势线岌岌可危（见附图）。按照常规的技术分析，一旦连续3周收盘在此线下方，即宣告破位成立。
　　今年以来，创业板指数曾经三度跌破这条趋势线，分别是3月、5月和6月。尽管多头一再险守，但始终居高不下的成交量也显示，空头的抛压绵延不绝。俗话说，事不过三，一旦此次破线下跌，最终形成有效向下突破的概率极大。笔者认为，最近一年来创业板指数在“半山腰”放巨量，属于长线资金和产业资本套现成分较大，而接盘的短线游资则成了“接盘侠”。支撑这些游资接盘的信念，在于创业板较小的流通市值，以及由此衍生的炒作难度小、资产注入想象空间大。但随着时间的推移，这两大理由已经很难继续托举创业板在高位运行。
　　统计显示，在516家创业板公司中，预喜的有350家，占比近7成。尽管中期业绩总体来看亮丽，但创业板估值水平仍然偏高，整体市盈率超过70倍，市净率超过6倍，均处于历史相对高位。在近期中央政治局会议强调要“防范金融风险、抑制资产泡沫”的大背景下，市场风险偏好走低，处于高位的创业板难以吸引市场中期资金的青睐。
　　此外，据机构研报统计，有过并购重组的公司半年报业绩平均增速为53.6%，没有过并购重组的创业板公司业绩增速仅为10.6%，显示创业板内生增长相对缓慢。近期重组新规和一系列监管措施趋严，未来创业板公司通过外延式收购实现成长的管道将被收窄，创业板成长的天花板依稀可见。另一方面，*欣泰造假上市也对创业板形成较大冲击，当年“萝卜快了不洗泥”、带病上市的创业板公司有多少，也让市场对高估值的创业板敬而远之。
　　目前我们需要密切关注创业板上升趋势线的动向，一旦有效跌破，意味着2012年以来创业板的大牛市彻底终结，投资者应当进行战略性调仓换股，远离高估值的创业板品种，降低此类个股的配置比例。