最近汇金增持四大行的消息，让媒体猛炒了一把，但市场对此动作的反应却比较平淡。从盘中我们注意到，部分老蓝筹们是出现了抽搐式的上涨，但持续性与力度仍然很弱，全然没有了以往国家队进场时的兴奋。2008年9月22日，汇金高调宣布增持时，上证指数当日上涨了7.7%，其后惯性上行两三天，市场又来了一个600多点的下跌。记得2 0 08年全球金融危机时，在汇金增持之前，巴菲特宣布开始买入美股，而其买入后，市场至少又跌了50%。
　　当然，巴菲物现金流充沛，最后这些买入是赚钱的。对比汇金增持与巴菲特增持，其实都是在市场极度无信心时，传递给市场的一个信号。它们的增持，并不表明市场的底已经来临，你如今回溯，也只能看出那个是相对低位的区域，而并非市场的真实底部。但为什么在市场中这么令人关注的公司，要在市场并未到底时，开始那么高调地宣布增持？原因无他，只为防范风险的扩大化，喝止一致性恐慌抛压。但事实上，它们只是传递了管理当局的一个信号，即对下跌已经忍无可忍，但又暂无良策，所以，不得不让唯其马首是瞻的公众公司先拿点小钱做做样子。
　　我们在此前的《投资过去，还是投资未来》一文中，对于产业结构的转型作了相当篇幅的描述。其实，通俗点讲，也就是在产能过剩的老价值蓝筹股与新兴战略产业的新价值成长股中作选择。事实上，市场的走势已经充分证明，市场中的资金取向已经发生了改变。当汇金增持银行股的消息传来，大蓝筹们抽搐一下而已，好的小票们却创出了新高。
　　上周我们着重强调，市场如果以二元结构论之，大指数没戏，大票没有未来；小指数仍然有戏，部分小票还会有新高。其实这么论，还是容易让人误解。广大股民咬牙切齿道，这厮是黑嘴，现在忽悠别人买创业板，那不是找死吗？其实吧，您还真误解了我的意思。我要表达的是，这个市场由于资金层面的原因，大票是动不了的，进而别对大指数有太大的期望。而小票则不然，虽是涨幅已高，但其中代表未来社会发展洪流的产业中的龙头股，却是由小市值晋升到大市值，并能左右小指数的品种，故而小指数会比大指数强得多。但是，不可否认小指数亦会被大指数拖累，它在大指数形成趋势下跌的过程中，也会出现大级别平台整理。
　　总体上，下半年的市场会比上半年更难做，下半年只有一批新兴战略产业的真实高增长股会保持强势。虽说在市场中筛选出这样的品种并不难，但难的是如何在弱势的股指环境下，持有这样的品种。这里面虽说可以以期指的等量对冲作风险防范，但对于普通投资人而言，这还是高难度的活计。因此，在无法确信市场转势之前，建议还是只以低仓位持有这类高成长品种，而利用指数的波动结构，做做本股小仓逆袭操作，以不断降低原有持仓成本为首要任务。
　　我们估计政策性的变化会有个滞后性，或许此次大级别结构的调整，会在三季度中后段才会因宏观经济面的改善，从而出现一个有套利价值的上行结构段。而在宏观政策面尚未显现出其影响力之前，均以保守防御为操作主线，会更有利些。