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摘要：在我国，BT投资建设模式是一种新型、特殊的投融资项目运作模式，这种新型的工程建设投资、融资方式，不仅能够令施工企业扩大市场占有规模，更是对施工企业经营、管理模式的深刻变革。本文结合工程实例，探讨了中小施工企业对BT项目的风险控制。
关键词：政府工程 ， BT项目，建设 ， 风险控制
Abstract: in our country, the BT investment construction mode is a new type of the investment and financing, special project operation mode, this new type of engineering construction investment, financing, can not only make construction enterprise expanding market scale, but for construction enterprise operation and management mode of the profound changes. Combining with the project example, discusses the construction of small and medium-sized enterprise project risk control of BT.
Keywords: government projects, BT project, construction, risk control
中图分类号：K826.16文献标识码：A文章编号：
近年来，伴随着国民经济的快速发展，我国基础设施领域的投资和建设规模越来越大，在政府可支配收入无法立即满足基础设施领域建造需求的情况下，BT、BOT 等建造模式应运而生。对施工企业而言，BT模式这种新型的工程建设投资、融资方式，不仅能够令企业扩大市场占有规模，更是对企业经营、管理模式的深刻变革。但也由于是新型建造模式，在运行中还存在诸多需要解决应对的问题，与普通的施工总承包相比，BT 项目施工将会产生更多、更新的风险。本文试结合工程实例，探讨中小施工企业对BT项目的风险控制，以更好地推行BT项目管理，增加企业效益。
一、项目概况
柳州某会务中心工程（以下简称会务中心），框架结构， 地下一层，地上四层，总建筑面积26485.9㎡，主楼为桩基础，地下室为独立柱和条形基础，会议厅为网架屋面，外墙为玻璃幕墙和干挂花岗岩。工程总投资约1.5亿元人民币, 施工工期为24个月,以BT方式开展建设。广西建工集团第三建筑工程有限责任公司（以下简称三建公司）为总承包人兼项目公司，业主为柳州市政府直接委托的柳州市城市投资建设发展有限公司( 以下简称城投公司)。由三建公司和城投公司签订合约，项目竣工验收后移交给业主城投公司，城投公司以合同规定的回购款分期支付给三建公司。资金来源为三建公司自筹。项目回购期为两年, 回购方式为在回购期内每期期末向施工单位支付合同价格的二分之一, 分两期支付完毕。
二、项目风险评估与分析
会务中心项目合同文件中明确规定:“除另有约定外, 在本项目移交业主之前, 因本项目所产生的所有风险, 均由承包人承担。 若风险在移交之前发生或虽然在移交之前未发生但隐含而致使移交之后发生, 给业主造成损害的, 则承包人应向业主进行赔偿。”这个条款既明确了责任方的风险归属,避免了在风险发生时投资者和业主之间产生纠纷，同时也明确了作为项目承包人，三建公司在项目建設中将要承担各类预知或不可预知的风险。从项目整体建设进程来看，会务中心面临的风险隐患如下：
2.1 政府信用风险
在BT模式下, 投资者建成项目后, 政府必须以财政资金将项目立即回购, 因而对政府财政资源的依赖度高。由于BT模式没有未来的项目经营利益作为投资回报, 完全靠政府财力作保证, 因此, 如果政府信用发生重大变化, 必然影响投资者的资金安全和投资回报。会务中心项目合同与项目竣工验收建设期是二年, 回购期是二年, 根据合同签订当时的情况来看, 柳州财政方面完全有能力支付回购款, 但在四年的时间内柳州财政是否发生质的变化, 譬如负债过多等等, 投资方都无法确定, 或是政府换届后信用发生变化等, 这些都隐藏着风险。
同时，虽然政府都有一定财力作为公共基础设施建设的投资保障, 但政府财政资源的投向是多元化的, 投资建设的项目较多, 如果政府负债过多或回购资金量准备不足, 必然对项目回购能力造成影响。而且，柳州属于欠发达地区, 政府的财政资源则相对不足,对项目回购的保障程度也相应降低。
2.2 工程管理风险
和其他项目一样，会务中心BT项目在施工中，同样要面临原材料价格变化、劳动力成本增加、工期迟延、通货膨胀、汇率波动、利率变化以及环境和技术等方面的影响，从而增加了投资风险。在BT模式下, 政府对项目规划是粗线条的, 项目投资者几乎承担了项目建设中的所有成本风险, 从而导致项目成本控制的不确定因素增多。BT 模式由于没有经营环节, 不能通过后续行为采取补救措施, 投资者争取盈利的主要办法就是控制建设成本。除此之外，工程的质量也是投资成败的关键，关系到 BT项目建成后能否顺利移交及投资者投资成本的收回。虽然在会务中心项目建设中，三建公司既是总承包人又施工单位，但如果在施工中管理不严，很容易出现建设质量问题，从而导致工程质量风险的存在。
2．3 变更、索赔风险
该项目的业主城投公司虽然为政府部门直接成立的BT公司，但性质上也是以盈利为最终目的国有独资公司，工程索赔和变更会在一定程度上减少其利润，因此，对于是工程总承包人又是施工单位的三建公司来说，不仅面临着在变更和索赔工作上的阻力，同时还可能会面对各劳务分包队伍的变更和索赔诉求，给企业带来不小的麻烦。
2．4 违约风险
在会务中心BT建造合同中，城投公司要求三建公司必须在规定的期限内保质完成工程，为督促三建公司完成这一目标，合同中对违约条款规定得特别详细。这就使得三建公司面临着非常明显的风险，即由于地质、自然灾害等诸多原因会不可避免地导致工程延期或是存在部分质量缺陷，致使合同违约，那么公司就很可能需要承担相应的违约赔偿责任，这部分潜在的损失，不容忽视。
2．5金融环境变化风险
在 BT 模式的项目运作中, 当地政府的融资与金融环境对投资者的成本控制和预期盈利水平影响非常大，是项目投资的重大风险之一。首先，国家和地区的货币利率波动是经常的、动态的，货币利率波动对项目的建设成本影响较大, 直接关系到项目盈利水平的高低。BT 模式下,在项目建设期间出现利率波动是正常的事。BT项目投资者在再融资过程中无论采用浮动利率或是约定固定利率, 都容易发生因利率波动而导致融资成本增加的风险。其次，国家和地区乃至世界范围内的通货膨胀对经济的冲击是显而易见的。在 BT项目建设期间,如果国家(地区)及世界范围内发生通货膨胀, 直接关系到投资者资金和盈利的实际购买力, 从而导致项目回购时政府所支付货币的实际购买力远远低于投入时的购买力。
三、风险控制措施和建议
针对会务中心工程可能存在的风险，作为工程总承包人兼施工单位，三建公司应该至少应做好以下防控工作：
3．1 做好项目可行性分析和政策调查工作。该项目资金为三建公司自筹，而为了保证企业的正常运行，大部分融资必须通过向银行贷款完成。因此，项目的资金将会在很大程度上取决于国家的货币政策的松紧，在政策收紧的宏观经济条件下项目融资将会受到极大的负面影响，从而影响整个项目的资金周转和工程进度，严重的会造成项目搁置。因此，对经济及相关政策的预判尤为重要。在该项目签订合同之前，公司应开展项目可行性研究和国家政策、环境分析，主要内容包括：国家和地区政权的稳定性、政府服务的机制、政治环境的一致性、社会环境的安全性、政府法律法规和公共政策的波动性、政府的廉政能力、政府一定时期内投资规模与政府财税承受能力的匹配性、政府财税收入的预期水平、政府回购能力等等。同时，要正确处理好与业主或政府之间的法律关系，要求城投公司提交回购款保证函。
3．2 加强工程施工管理。首先要做好项目人员配备，特别是项目经理、核算员等关键岗位的人员要精心筛选和配置；要求在施工管理中，项目核算员熟练掌握广西壮族自治区及柳州市当地材料造价信息，并对工程量进行跟进核算；项目部要做好设计变更等工程的签证工作，加强与业主沟通，避免工程进度受到影响；加强工程施工过程监控，严格贯彻落实国家规范，推行“规范化、标准化、制度化”管理，确保工程质量和安全。
3．3 主动出击，做好变更、索赔工作。相对于普通的总承包，BT 合同施工总承包的业主方在工程变更、索赔方面可能会显得尤为消极，任何一个变更或索赔都会在经济利益上给BT项目公司带来损失，这就要求项目公司在合同允许的范围内尽可能地与相关方沟通，据理力争，为企业争取尽可能大的利益。
3．4 加强合同谈判，在项目合同谈判时就全面考虑到项目可能面临的风险，并就如何规避和转移与业主深入谈判，要求在合同条款中规定不可抗力内容，合理避开因自然灾害等原因造成的工程进度拖后或质量问题所要承担的责任，减少这方面可能产生的损失。另外，为BT项目建设投保商业保险是防范不可抗力风险的有效手段，可要求业主与BT项目公司共同就会务中心工程的回购险、 建设工程一切险，以及与项目运作有关的其他附加险投保。
3．5 针对金融环境风险做好投资回报率的谈判和签订工作。金融环境风险直接关系到会务中心投资方的利益，因此，在投资洽谈中，应注重强调投资回报率( 百分比)以回购年限, 即两年期利率作为基础+ 通货膨胀系数百分比。该系数可适当调整, 这样就保证了投資方在未来应有的收益, 而不会因为金融环境的变化导致资金的贬值。
总而言之，对综合实力不是非常雄厚的中小施工企业来说，BT 投资模式是一种推进企业发展的较好经营方式，但作为BT项目投资人兼施工承包人，企业不仅面临着政府信用和还款能力等外部风险, 也存在因自身管理不到位导致的工程质量、成本管理等内部风险，除了要正确处理好与业主或政府之间的法律关系, 要求业主或政府出具各类担保函以外，还要强化自身管理，确保项目保质保量完成，才能给企业的收益提供保障。
参考文献：
1．王少清，施工企业在BT项目承包中的风险分析及防范，交通财会，2012.02（总第295期）
2．王闯，关于BT投资模式的探讨[J]，《财政研究》2005-9
3．陆满平，BT投资模式及其缺陷[J]，《施工企业管理》
作者：蒙勇，45岁，高级工程师，广西建工集团第三建筑工程有限责任公司副总经理
注：文章内所有公式及图表请用PDF形式查看。
关键词：政府工程 ， BT项目，建设 ， 风险控制
Abstract: in our country, the BT investment construction mode is a new type of the investment and financing, special project operation mode, this new type of engineering construction investment, financing, can not only make construction enterprise expanding market scale, but for construction enterprise operation and management mode of the profound changes. Combining with the project example, discusses the construction of small and medium-sized enterprise project risk control of BT.
Keywords: government projects, BT project, construction, risk control
中图分类号：K826.16文献标识码：A文章编号：
近年来，伴随着国民经济的快速发展，我国基础设施领域的投资和建设规模越来越大，在政府可支配收入无法立即满足基础设施领域建造需求的情况下，BT、BOT 等建造模式应运而生。对施工企业而言，BT模式这种新型的工程建设投资、融资方式，不仅能够令企业扩大市场占有规模，更是对企业经营、管理模式的深刻变革。但也由于是新型建造模式，在运行中还存在诸多需要解决应对的问题，与普通的施工总承包相比，BT 项目施工将会产生更多、更新的风险。本文试结合工程实例，探讨中小施工企业对BT项目的风险控制，以更好地推行BT项目管理，增加企业效益。
一、项目概况
柳州某会务中心工程（以下简称会务中心），框架结构， 地下一层，地上四层，总建筑面积26485.9㎡，主楼为桩基础，地下室为独立柱和条形基础，会议厅为网架屋面，外墙为玻璃幕墙和干挂花岗岩。工程总投资约1.5亿元人民币, 施工工期为24个月,以BT方式开展建设。广西建工集团第三建筑工程有限责任公司（以下简称三建公司）为总承包人兼项目公司，业主为柳州市政府直接委托的柳州市城市投资建设发展有限公司( 以下简称城投公司)。由三建公司和城投公司签订合约，项目竣工验收后移交给业主城投公司，城投公司以合同规定的回购款分期支付给三建公司。资金来源为三建公司自筹。项目回购期为两年, 回购方式为在回购期内每期期末向施工单位支付合同价格的二分之一, 分两期支付完毕。
二、项目风险评估与分析
会务中心项目合同文件中明确规定:“除另有约定外, 在本项目移交业主之前, 因本项目所产生的所有风险, 均由承包人承担。 若风险在移交之前发生或虽然在移交之前未发生但隐含而致使移交之后发生, 给业主造成损害的, 则承包人应向业主进行赔偿。”这个条款既明确了责任方的风险归属,避免了在风险发生时投资者和业主之间产生纠纷，同时也明确了作为项目承包人，三建公司在项目建設中将要承担各类预知或不可预知的风险。从项目整体建设进程来看，会务中心面临的风险隐患如下：
2.1 政府信用风险
在BT模式下, 投资者建成项目后, 政府必须以财政资金将项目立即回购, 因而对政府财政资源的依赖度高。由于BT模式没有未来的项目经营利益作为投资回报, 完全靠政府财力作保证, 因此, 如果政府信用发生重大变化, 必然影响投资者的资金安全和投资回报。会务中心项目合同与项目竣工验收建设期是二年, 回购期是二年, 根据合同签订当时的情况来看, 柳州财政方面完全有能力支付回购款, 但在四年的时间内柳州财政是否发生质的变化, 譬如负债过多等等, 投资方都无法确定, 或是政府换届后信用发生变化等, 这些都隐藏着风险。
同时，虽然政府都有一定财力作为公共基础设施建设的投资保障, 但政府财政资源的投向是多元化的, 投资建设的项目较多, 如果政府负债过多或回购资金量准备不足, 必然对项目回购能力造成影响。而且，柳州属于欠发达地区, 政府的财政资源则相对不足,对项目回购的保障程度也相应降低。
2.2 工程管理风险
和其他项目一样，会务中心BT项目在施工中，同样要面临原材料价格变化、劳动力成本增加、工期迟延、通货膨胀、汇率波动、利率变化以及环境和技术等方面的影响，从而增加了投资风险。在BT模式下, 政府对项目规划是粗线条的, 项目投资者几乎承担了项目建设中的所有成本风险, 从而导致项目成本控制的不确定因素增多。BT 模式由于没有经营环节, 不能通过后续行为采取补救措施, 投资者争取盈利的主要办法就是控制建设成本。除此之外，工程的质量也是投资成败的关键，关系到 BT项目建成后能否顺利移交及投资者投资成本的收回。虽然在会务中心项目建设中，三建公司既是总承包人又施工单位，但如果在施工中管理不严，很容易出现建设质量问题，从而导致工程质量风险的存在。
2．3 变更、索赔风险
该项目的业主城投公司虽然为政府部门直接成立的BT公司，但性质上也是以盈利为最终目的国有独资公司，工程索赔和变更会在一定程度上减少其利润，因此，对于是工程总承包人又是施工单位的三建公司来说，不仅面临着在变更和索赔工作上的阻力，同时还可能会面对各劳务分包队伍的变更和索赔诉求，给企业带来不小的麻烦。
2．4 违约风险
在会务中心BT建造合同中，城投公司要求三建公司必须在规定的期限内保质完成工程，为督促三建公司完成这一目标，合同中对违约条款规定得特别详细。这就使得三建公司面临着非常明显的风险，即由于地质、自然灾害等诸多原因会不可避免地导致工程延期或是存在部分质量缺陷，致使合同违约，那么公司就很可能需要承担相应的违约赔偿责任，这部分潜在的损失，不容忽视。
2．5金融环境变化风险
在 BT 模式的项目运作中, 当地政府的融资与金融环境对投资者的成本控制和预期盈利水平影响非常大，是项目投资的重大风险之一。首先，国家和地区的货币利率波动是经常的、动态的，货币利率波动对项目的建设成本影响较大, 直接关系到项目盈利水平的高低。BT 模式下,在项目建设期间出现利率波动是正常的事。BT项目投资者在再融资过程中无论采用浮动利率或是约定固定利率, 都容易发生因利率波动而导致融资成本增加的风险。其次，国家和地区乃至世界范围内的通货膨胀对经济的冲击是显而易见的。在 BT项目建设期间,如果国家(地区)及世界范围内发生通货膨胀, 直接关系到投资者资金和盈利的实际购买力, 从而导致项目回购时政府所支付货币的实际购买力远远低于投入时的购买力。
三、风险控制措施和建议
针对会务中心工程可能存在的风险，作为工程总承包人兼施工单位，三建公司应该至少应做好以下防控工作：
3．1 做好项目可行性分析和政策调查工作。该项目资金为三建公司自筹，而为了保证企业的正常运行，大部分融资必须通过向银行贷款完成。因此，项目的资金将会在很大程度上取决于国家的货币政策的松紧，在政策收紧的宏观经济条件下项目融资将会受到极大的负面影响，从而影响整个项目的资金周转和工程进度，严重的会造成项目搁置。因此，对经济及相关政策的预判尤为重要。在该项目签订合同之前，公司应开展项目可行性研究和国家政策、环境分析，主要内容包括：国家和地区政权的稳定性、政府服务的机制、政治环境的一致性、社会环境的安全性、政府法律法规和公共政策的波动性、政府的廉政能力、政府一定时期内投资规模与政府财税承受能力的匹配性、政府财税收入的预期水平、政府回购能力等等。同时，要正确处理好与业主或政府之间的法律关系，要求城投公司提交回购款保证函。
3．2 加强工程施工管理。首先要做好项目人员配备，特别是项目经理、核算员等关键岗位的人员要精心筛选和配置；要求在施工管理中，项目核算员熟练掌握广西壮族自治区及柳州市当地材料造价信息，并对工程量进行跟进核算；项目部要做好设计变更等工程的签证工作，加强与业主沟通，避免工程进度受到影响；加强工程施工过程监控，严格贯彻落实国家规范，推行“规范化、标准化、制度化”管理，确保工程质量和安全。
3．3 主动出击，做好变更、索赔工作。相对于普通的总承包，BT 合同施工总承包的业主方在工程变更、索赔方面可能会显得尤为消极，任何一个变更或索赔都会在经济利益上给BT项目公司带来损失，这就要求项目公司在合同允许的范围内尽可能地与相关方沟通，据理力争，为企业争取尽可能大的利益。
3．4 加强合同谈判，在项目合同谈判时就全面考虑到项目可能面临的风险，并就如何规避和转移与业主深入谈判，要求在合同条款中规定不可抗力内容，合理避开因自然灾害等原因造成的工程进度拖后或质量问题所要承担的责任，减少这方面可能产生的损失。另外，为BT项目建设投保商业保险是防范不可抗力风险的有效手段，可要求业主与BT项目公司共同就会务中心工程的回购险、 建设工程一切险，以及与项目运作有关的其他附加险投保。
3．5 针对金融环境风险做好投资回报率的谈判和签订工作。金融环境风险直接关系到会务中心投资方的利益，因此，在投资洽谈中，应注重强调投资回报率( 百分比)以回购年限, 即两年期利率作为基础+ 通货膨胀系数百分比。该系数可适当调整, 这样就保证了投資方在未来应有的收益, 而不会因为金融环境的变化导致资金的贬值。
总而言之，对综合实力不是非常雄厚的中小施工企业来说，BT 投资模式是一种推进企业发展的较好经营方式，但作为BT项目投资人兼施工承包人，企业不仅面临着政府信用和还款能力等外部风险, 也存在因自身管理不到位导致的工程质量、成本管理等内部风险，除了要正确处理好与业主或政府之间的法律关系, 要求业主或政府出具各类担保函以外，还要强化自身管理，确保项目保质保量完成，才能给企业的收益提供保障。
参考文献：
1．王少清，施工企业在BT项目承包中的风险分析及防范，交通财会，2012.02（总第295期）
2．王闯，关于BT投资模式的探讨[J]，《财政研究》2005-9
3．陆满平，BT投资模式及其缺陷[J]，《施工企业管理》
作者：蒙勇，45岁，高级工程师，广西建工集团第三建筑工程有限责任公司副总经理
注：文章内所有公式及图表请用PDF形式查看。