【摘 要】
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股权质押作为上市公司大股东主要融资方式之一,其大股东高比例股权质押给企业带来了一定风险。本文以2014-2018年我国上市公司为样本,实证检验大股东高比例质押对企业投资效
【基金项目】
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国家社会科学基金重点项目(13AZD002),国家自然科学基金重大项目(71790604),国家自然科学基金青年项目(71802047)
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股权质押作为上市公司大股东主要融资方式之一,其大股东高比例股权质押给企业带来了一定风险。本文以2014-2018年我国上市公司为样本,实证检验大股东高比例质押对企业投资效率的影响,并进一步区分参与质押公司性质及质押股份性质。研究发现:大股东高比例质押会显著降低企业投资效率;相对于国有企业,在非国有企业中,高比例股权质押与企业投资效率负相关关系更强;相对于限售股,当质押股份为流通股时,高比例质押使企业投资效率更低。
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