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“以不变的产业趋势应对万变的市场，看好产业趋势就是选好
了赛道。”詹成表示，投资需回避挑战人性的“择时”
港股今年以来至6月15日涨幅约18%，这要归功于南下资金源源
不断的涌入。数据显示，作为赴港资金主力，公募基金今年已
成立了111只沪港深基金，规模累计达834亿元。
值得注意的是，港股通（深）累计净买入额前十大股票中绝大
部分为腾讯等科技类个股。科技是未来的发展方向成为业内的
共识，而随着前期港股科技股的调整，科技行业估值已经进入
合理区间，基金公司也在加紧配置科技类沪港深基金。
日前，被称为“股票投资专家”的景顺长城基金发行了景顺长
城沪港深领先科技基金，该产品基金经理詹成接受了《投资者
报》记者采访，就科技股的成长性、布局港股的原因以及对市
场未来的预测等问题发表了他的看法。
科技行业估值回归合理区间
记者：据了解，景顺长城沪港深领先科技基金作为1只专注科技
主题的股票型基金，将保持80%～95%的股票仓位，覆盖A股和港
股通标的港股。为何选择现在布局科技主题的沪港通基金？
詹成：目前科技行业去泡沫化完成得比较好，是布局A股科技板
块的较好时机。从绝对估值和相对估值来看，当前A股科技类板
块的估值已回落到2013年年初的水平，也跌落到了历史均值之
下，逐步进入合理区间。此外，除了典型的TMT行業，伴随着传
统行业和科技行业的不断深入融合，新业态和新的投资机会也
不断涌现出来。
港股方面，尽管今年以来港股经历了一波上涨，但从全球市场
来看，仍是价值洼地，目前港股估值仅高于俄罗斯市场，从纵
向来看，也远低于历史高位，今年仍有上涨空间。中小型股票
中有不少科技类、文化传媒类股票，深港通开启后，这部分股
票逐渐被投资者挖掘实现价值填补。
记者：近期美股科技股调整，高盛下调苹果评级后造成投资者
对科技股的持续抛售，你怎么看科技公司在美股的此次“滑铁
卢”？
詹成：科技股的确出现了调整，但是做投资要看长远，近5年来
，标普500涨幅榜的前20位大部分为科技类公司，科技板块是近
10年来标普500唯一权重增加的板块，从2013年的14.31%增至
22.97%。近期不止美股的科技股出现回调，港股也有类似情况
出现，调整刚好是布局入场的机会。
看好第二梯队成长股
记者：对于这只新基金，你的投资理念和投资策略是怎样的？
詹成：这只产品和我此前管理的景顺长城品质投资基金的投资
策略一致，坚持自上而下选产业和自下而上选公司相结合的方
法。我认为投资要顺应趋势，科技产业是未来发展的方向，坚
持将顺应产业发展趋势的受益者作为投资的关键，买入并持有
顺应科技产业发展趋势、具有长期竞争优势、管理优秀且估值
合理的个股。投资要看3-5年产业趋势的变化，而不是“择时”
，我觉得“择时”是挑战人性的，很容易出现卖低追高的现象
。以“品质投资基金”为例，今年以来我的持仓平均保持在80%
以上，截至6月12日，年内涨幅为18%，处于业内前1/8。
和我一起管理的景顺长城沪港深领先科技基金还有黎海威，他
是我司量化及ETF投资部投资总监，他将会用量化因子建立模型
筛选出符合我们要求的股票池，然后我在股票池基础上再进行
甄选。
记者：你之前有在诺基亚的从业经历，加入景顺长城后曾担任
过多个行业的研究员，研究领域覆盖电子、通信、房地产、医
药、旅游、轻工、建材等新兴成长和价值蓝筹行业。你认为科
技行业有哪些投资机会？看好哪些板块？
詹成：在行业选择方面，这只基金重点硬件创新、汽车电子、
云计算、人工智能、传媒、互联网、医药板块的投资机会。优
选处于成长中前期的产业，次选景气循环带来业绩增长的周期
性产业。对于沪港通等南下资金已经抢先布局的腾讯等，我们
可能不会重点关注，而是重点关注挖掘第二梯队的研究创新能
力强、竞争门槛高具有成长性的科技股。
景顺集团深耕香港市场积累了50多年的投资经验，在港股的研
究方面也会给我们一些建议，这也是我们的优势之一。
记者：那么你如何选择公司标的？有哪些衡量标准？
詹成：我比较看重公司管理层的特质，比如看他们是否坦诚，
勤勉，具有企业家精神，优质的管理层能给投资人带来惊喜。
公司每次季报、半年报、年报之后，我都会去公司与管理层沟
通，每个月也会跟踪公司的经营情况。
风险偏好增加利于股市
记者：近期美元加息、人民币贬值趋势仍在，国内实体经济处
境仍旧艰难，如何看待资本市场后市的表现？
詹成：股票市场反映的是预期，美元加息落地其实对股市的影
响已经释放，市场早有准备。国内经济增长继续保持良好的势
头，虽然短期内受到库存周期以及地产调控影响的扰动，经济增
速趋缓，但经济增长企稳的态势短期未改变，中上游企业盈利改
善明显，全社会投资回报率等指标都出现了几年未见的改善迹象
。
金融的依托还是实体经济。监管层方面，证监会发布一系列新
规，引导上市公司更加注重主业的发展，引导资金投向优质的上
市公司，保护中小投资者的合法权益，推动资本市场朝更健康的
方向发展。
记者：科技股有哪些新增长方式出现？
詹成：随着科技在各行各业的不断渗透和扩散，很多子行业的
市场空间从无到有，涌现出很多爆发式增长的机会，如智能手机
升级带来硬件创新、新能源汽车逐步放量，以及互联网龙头公
司流量变现能力凸显等。■
了赛道。”詹成表示，投资需回避挑战人性的“择时”
港股今年以来至6月15日涨幅约18%，这要归功于南下资金源源
不断的涌入。数据显示，作为赴港资金主力，公募基金今年已
成立了111只沪港深基金，规模累计达834亿元。
值得注意的是，港股通（深）累计净买入额前十大股票中绝大
部分为腾讯等科技类个股。科技是未来的发展方向成为业内的
共识，而随着前期港股科技股的调整，科技行业估值已经进入
合理区间，基金公司也在加紧配置科技类沪港深基金。
日前，被称为“股票投资专家”的景顺长城基金发行了景顺长
城沪港深领先科技基金，该产品基金经理詹成接受了《投资者
报》记者采访，就科技股的成长性、布局港股的原因以及对市
场未来的预测等问题发表了他的看法。
科技行业估值回归合理区间
记者：据了解，景顺长城沪港深领先科技基金作为1只专注科技
主题的股票型基金，将保持80%～95%的股票仓位，覆盖A股和港
股通标的港股。为何选择现在布局科技主题的沪港通基金？
詹成：目前科技行业去泡沫化完成得比较好，是布局A股科技板
块的较好时机。从绝对估值和相对估值来看，当前A股科技类板
块的估值已回落到2013年年初的水平，也跌落到了历史均值之
下，逐步进入合理区间。此外，除了典型的TMT行業，伴随着传
统行业和科技行业的不断深入融合，新业态和新的投资机会也
不断涌现出来。
港股方面，尽管今年以来港股经历了一波上涨，但从全球市场
来看，仍是价值洼地，目前港股估值仅高于俄罗斯市场，从纵
向来看，也远低于历史高位，今年仍有上涨空间。中小型股票
中有不少科技类、文化传媒类股票，深港通开启后，这部分股
票逐渐被投资者挖掘实现价值填补。
记者：近期美股科技股调整，高盛下调苹果评级后造成投资者
对科技股的持续抛售，你怎么看科技公司在美股的此次“滑铁
卢”？
詹成：科技股的确出现了调整，但是做投资要看长远，近5年来
，标普500涨幅榜的前20位大部分为科技类公司，科技板块是近
10年来标普500唯一权重增加的板块，从2013年的14.31%增至
22.97%。近期不止美股的科技股出现回调，港股也有类似情况
出现，调整刚好是布局入场的机会。
看好第二梯队成长股
记者：对于这只新基金，你的投资理念和投资策略是怎样的？
詹成：这只产品和我此前管理的景顺长城品质投资基金的投资
策略一致，坚持自上而下选产业和自下而上选公司相结合的方
法。我认为投资要顺应趋势，科技产业是未来发展的方向，坚
持将顺应产业发展趋势的受益者作为投资的关键，买入并持有
顺应科技产业发展趋势、具有长期竞争优势、管理优秀且估值
合理的个股。投资要看3-5年产业趋势的变化，而不是“择时”
，我觉得“择时”是挑战人性的，很容易出现卖低追高的现象
。以“品质投资基金”为例，今年以来我的持仓平均保持在80%
以上，截至6月12日，年内涨幅为18%，处于业内前1/8。
和我一起管理的景顺长城沪港深领先科技基金还有黎海威，他
是我司量化及ETF投资部投资总监，他将会用量化因子建立模型
筛选出符合我们要求的股票池，然后我在股票池基础上再进行
甄选。
记者：你之前有在诺基亚的从业经历，加入景顺长城后曾担任
过多个行业的研究员，研究领域覆盖电子、通信、房地产、医
药、旅游、轻工、建材等新兴成长和价值蓝筹行业。你认为科
技行业有哪些投资机会？看好哪些板块？
詹成：在行业选择方面，这只基金重点硬件创新、汽车电子、
云计算、人工智能、传媒、互联网、医药板块的投资机会。优
选处于成长中前期的产业，次选景气循环带来业绩增长的周期
性产业。对于沪港通等南下资金已经抢先布局的腾讯等，我们
可能不会重点关注，而是重点关注挖掘第二梯队的研究创新能
力强、竞争门槛高具有成长性的科技股。
景顺集团深耕香港市场积累了50多年的投资经验，在港股的研
究方面也会给我们一些建议，这也是我们的优势之一。
记者：那么你如何选择公司标的？有哪些衡量标准？
詹成：我比较看重公司管理层的特质，比如看他们是否坦诚，
勤勉，具有企业家精神，优质的管理层能给投资人带来惊喜。
公司每次季报、半年报、年报之后，我都会去公司与管理层沟
通，每个月也会跟踪公司的经营情况。
风险偏好增加利于股市
记者：近期美元加息、人民币贬值趋势仍在，国内实体经济处
境仍旧艰难，如何看待资本市场后市的表现？
詹成：股票市场反映的是预期，美元加息落地其实对股市的影
响已经释放，市场早有准备。国内经济增长继续保持良好的势
头，虽然短期内受到库存周期以及地产调控影响的扰动，经济增
速趋缓，但经济增长企稳的态势短期未改变，中上游企业盈利改
善明显，全社会投资回报率等指标都出现了几年未见的改善迹象
。
金融的依托还是实体经济。监管层方面，证监会发布一系列新
规，引导上市公司更加注重主业的发展，引导资金投向优质的上
市公司，保护中小投资者的合法权益，推动资本市场朝更健康的
方向发展。
记者：科技股有哪些新增长方式出现？
詹成：随着科技在各行各业的不断渗透和扩散，很多子行业的
市场空间从无到有，涌现出很多爆发式增长的机会，如智能手机
升级带来硬件创新、新能源汽车逐步放量，以及互联网龙头公
司流量变现能力凸显等。■