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【摘要】：2007年次贷危机爆发以来，美联储采取了积极的货币政策应对，将传统货币政策工具的作用发挥至板致。随着次贷危机向金融危机的演变，美联储在传统货币政策工具利用空间狭小之时，也迅速开发和使用了一系列创新货币政策工具。本文将对美联储创新货币政策工具具备的内容、特点、作用、风险和A-来前景进行研究。
【关键词】：金融危机；货币政策工具；创新
一、金融危机下美联储创新货币政策工具的内容
为应对此金融危机，美联储积极发挥货币政策工具的调节作用，大力度使用央行三大法宝：贴现率、法定准备金、公开市场业务。具体看来，金融危机以来，美联储自2007年9月份开始降息，将基准利率由5.25％降至2008年底的零至0.25％区间，贴现率也随着联邦基金利率的下降降至0.5％，并且美国联邦储备委员会2009年6月24日决定，将联邦基金利率(即商业银行间隔夜拆借利率)维持在历史最低点的零至0.25％不变。正如美国经济学家保罗克鲁格曼之前所称，美联储利率杠杆已经用尽，意味着常规的货币政策或者手段已经用完了。
然而，美联储在传统货币政策工具利用空间狭小之时，也迅速开发了一系列创新货币政策工具，并大力投入使用。这些创新货币政策工具的内容主要有八项；
(一)定期拍卖工具(Term Auction Facility)
2007年12月12日，美联储为缓解短期资金市场压力，设立了定期拍卖工具。通过定期拍卖工具，美联储以拍卖的形式向能够提供适当抵押的储蓄机构提供为期28天和84天不等的短期贷款。作为美联储首项创新货币政策工具，定期拍卖工具受到了美联储的重用。从2007年12月17日至2009年6月29日，美联储使用定期拍卖工具达40多次，共向市场提供了40000多亿美元的短期现金支持，其中13天信贷1500亿，17天信贷1500亿、35天信贷200忆、83天信货1500亿，84天信货1250州己、85天信贷1500亿，余下的皆为28天信贷。定期拍卖工具的频繁使用，为缓解金融危机下的信贷紧缩发挥了积极作用。
(二)定期证券出借工具(Term Securities Lending Facility)
2008年3月11日，美联储为缓解资产抵押债券投资者面临的融资困局，设立了定期证券出借工具。通过证券出借工具，美联储用国库券与一级交易商所持有的合格抵押品进行为期28天的互换。2008年9月，美联储将合格抵押品范围分别扩大到所有投资级别的债务证券。
(三)一级交易商信贷工具(Primary Dealer Credit Facility)
2008年8月16日，美联储针对次贷危机的持续和贝尔斯登的崩溃，宣布了一项新的出借工具，即一级交易商信贷工具。避过一级交易商信贷工具，一级交易商可出售其持有的有价证券向美联储贴现窗口申请隔夜贷款，其出售的有价证券相当于抵押品，美联储对其收取等同于贴现窗口贴现率的贷款利率。一级交易商信贷工具的出台是美联储首次向属于其管制框架外的投资银行进行直接货款，显示了美联储对于此次金融危机严重性的认同。
(四)资产支持商业票据货币市场共同基金流动性工具(ABCP MMMF Liquidity Facility)
2008年9月19日，美联储宣布设立资产支持商业票据货币市场共同基金流动性工具，以缓解由于雷曼兄弟破产引发的商业票据市场紧缩。通过资产支持商业票据货币市场共同基金流动性工具，美联储向储蓄机构和银行控股公司提供贷款，资助他们在特定条件下从货币市场共同基金购买高质量的资产支持商业票据，以加强资产支持商业票据市场的流动性。
(五)法定准备结余的和超额储备结余利率(Interest onRequired Reserve Balancesand Excess Balances)
2008年10月6号，美联储宣布，开始对储蓄机构法定准备结余的和超额储备结余支付利息。对法定准备结余支付利息，意在消除法定准备金施加给储蓄机构的隐形税；对超额准备结余支付利息，则相当于为美联储赁币政策添加了一项新工具。
(六)商业票据融资工具Commercial Paper Funding Facility)
2008年10月7日，为进一步加强商业票据市场的流动性，美联储宣布设立商业票据融资工具。通过商业票据融资工具，美联储融资购买高级别的无担保以及资产支持商业票据，以期增加短期瓷金市场的流动性。这是美联储首次向非金融企业提供资金支持，显示了美联储缓和短期资金市场的决心。
(七)货币市场投资者融资工具(Money Market InvestorFundmg Facility)
2008年10月21日，美联储响应私人部门的倡议，宣布设立货币市场投资者融资工具，为货币市场投资者提供流动性支持。通过货币市场投资者融资工具，美联储将以一系列特定用途工具，为方便私营部门从合格的投资者手中购买合格的资产提供高级担保资金。
(八)定期资产支持证券贷款工具(Term Asset－BackedSecurities Loan Facility)
2008年11月25日，美联储为满足家庭和小型企业的信贷需求，宣布设立定期资产支持证券贷款工具。通过定期资产支持证券贷款工具，美联储向家庭和企业提供抵押贷款以促进资产支持证券的发行。
以上八项创新创新货币政策工具在此次金融危机中成为了展示美联储货币政策动力的重要手段，也为美联储“信贷宽松”的货币政策策略提供了有力的证明，更为美国信贷和货币市场注入了巨大的流动性。当然，在此次金融危机中，美联储货币政策工具创新远远不止这八项，还有与其他国家中央的互惠外汇信贷等。
二、金融危机下美联储创新货币政策工具的特点
美联储创新货币政策工具层出不穷，让我们看到了美联储货币政策强劲的动力。究竟这些创新货币政策工具有着怎样的特点使得美联储对之予以重任呢?
(一)一致性
美联储创新货币政策工具有若一致性，这里的一致性是指这些创新货币政策工具有着共同的使命和目：“信贷宽松”。
创新的目的首先是为了解决问题。金融危机下，美联储遭遇了仅靠传统货币政策工具不足以解决的问题：信贷紧缩。美国经济陷入了信贷紧缩导致经济衰退，经济衰退又加剧信货紧缩的严重恶性循环中。为缓解这一现象，美联储设立了多项创新货币政策工具，以“信贷宽松”为目标，向市场注入流动性，以缓解严重的信贷紧缩现象，进而减缓经济衰退。
(二)直接性
美联储创新货币政策工具具有直接性，这里的直接性是指这些创新货币政策工具没有通过其他中介变量而是直接向美国信贷市场注入流动性。
传统的货币政策工具会先通过影响一个中介目标来实现某一终极目标，以此来缓冲政策的突变。面对严重的信贷紧缩以及由此导致的罕见 的经济衰退，美联储明确地把创新货币政策工具的目标设为了信贷宽松。从某种意义上讲、与传统的降低利率之类的中介工具相比，美联储此次创新货币政策工具在为信贷市场注入流动性的过程中的工具使用使用更加直接。
(三)针对性
美联储创新货币政策工具具有针对性，这里的针对性是指每一项创新货币政策工具都是面向特定的市场需求而设立的，而不是一剂笼统的万能药。
金融危机以来，面对严重的信贷紧缩，美联储的创新货币政策工具是针对不同的市场需求为不同对象而设立的。
1 金融机构。金融危机以来，风险与不确定性使得金融机构对市场及其他金融机构失去了信心，加剧了信贷紧缩。对此，美联储设立了创新货币政策工具，以“最终贷款人”的身份向运行良好的金融机构提供短期信贷支持，为市场注入短期流动性，这些工具包括：定期拍卖工具、定期证券出借工具，一级交易商信贷工具、互惠外汇信贷。分别向储蓄机构和一级交易商提供信贷支持。
2 主要信贷市场。金融危机以来，主要信贷市场的借方和投资者信贷活动减少，使得信贷市场呈现出紧张局面。对此，美联储设立了创新货币政策工具，向信贷市场的借方和投资者直接提供流动性支持。这些工具包括：资产支持商业票据货币市场共同基金流动性工具、商业票据融资工具，货币市场投资者融资工具和定期资产支持证券贷款工具。分别向商业票据市场和资产支持证券市场提供流动性支持。
3 抵押贷款市场。本次金融危机由次贷危机引发，导火索是来自次级抵押贷款市场，因此向抵押信贷市场提供流动性是解决信货紧缩的必需手段。美联储通过购买长期证券，从而降低抵押贷款利率，减轻抵押贷款市场的压力，缓解信贷紧缩。
4 特殊机构。美国金融市场中存在一些“重量级”的特殊机构。他们与国际金融市场联系紧密，直接影响到整个美国市场的稳定，甚至是国际金融市场的格局。本次金融危机使得这些机构面临崩溃和破产的危险，为避免造成由此引发的更严重的后果，美联储对这些特殊机构给予了直接支持，以维护金融市场的稳定。
三、金融危机下美联储创新货币政策工具的作用
美联储创新货币政策工具在此次金融危机受到重用。这些创新货币政策工具以“信贷宽松”为共同目标，针对各个不同市场的信贷紧缩，直接向市场注入了强大的流动性。可以说，美联储创新货币政策工具的增加市场流动性的作用是有目共睹的。
定期拍卖工具实则是再贴现工具的扩展，避免了金融机构因再贴现造成信誉下降，以拍卖的形式向他们提供了较隔夜贴现更为长久的短期货款。其使用频繁，贷款额度大，首先缓解了金融机构面临的信贷紧缩。定期证券出借工具和一级交易商信贷工具，为一级交易商提供贷款便利，增加了一般交易商活动的信心，加强了市场的流动性。资产支持商业票据货币市场共同基金流动性工具、商业票据融资工具和货币市场授资者融资工具稳定了货币市场共同基金和商业票据市场，降低了高级商业票据的发行利率，为市场注入了活力。定期资产支持证券贷款工具和购买长期债券，促进了资产支持证券的发行，降低了抵押贷款和其他长期利率。另外，与其他国家中央银行的互惠外汇心信赞减缓了美元市场的紧缩，增加了美元市场的流动性。
总之，金融危机中，美联储创新货币政策工具确实起到了宽松信贷的作用。作为货币政策工具，必然无法避免会具有时节效应，因此创新货币政策工具的作用并不仅限于此。
四、金融危机下美联储创新货币政策工具的风险
美联储创新货币政策工具的使用应对金融危机下的信贷紧缩起到了重要的缓解作用，但由于货币政策的时滞效应，在使用时很难把握好合适的度。而且，既然是创新货币政策工具，也是货币政策工具的一个尝试，这样的尝试不可避免地存在风险。
(一)美联储资产负债表的扩大
美联储创新货币政策工具除了具备上述特点外，还有一个共同特征，就是他们显示在了美联储资产负债表的资产栏里。美联储实施创新货币政策工具以来，美联储资产负债表的规模和组成都发生了很大的变化。金融危机以前，美联储资产栏国库券占了很大部分，实施创新货币政策工具以后，国库券所占比例日益减少，其他金融资产急剧扩张，包括用于对金融机构给予流动性支持的短期信贷、与宽松信贷措施相关的资产以及高级证券等。美联储创新货币政策工具的作用确实明显，但美联储将这些缺乏流动性的资产和证券从市场上转移到资产负债表上时，市场上宽松了，而美联储作为市场的“最后贷款”却紧缩了，这种尝试而临的风险不可忽视。
(二)通货膨胀
美联储面对严重的信贷紧缩以及经济衰退，设立上一系列的创新货币政策工具，向紧缩的市场注入了巨大的流动性。当我们面对这股巨大的流动性时，也感觉到了通货膨胀的逼近。创新货币政策工具的使用的确振作了市场的信心，但是货币政策工具的作用实在不易把握，当紧缩的市场逐渐恢复正常，当货币政策的滞后效应开始显现，通货膨胀就不再是风险而成为现实了。
(三)制造隐患
美联储为缓解“信贷紧缩”故设立的创新货币政策工具，以至于“信贷紧缩”似乎成为了这次金融危机要解决的主要难题。创新货币政策工具集中在“宽松信贷”的目标上，充分利用信贷利串的杠杆作用，致力于降低证券、抵押贷款利率，不惜增加政府赤字。这些手段在很大程度上与导致此次金融危机的一些因素类似。美联储创新货币政策工具的使用有点类似干“以毒攻毒”的策略，能药到病除还是在制造隐患，确实值得但担忧。
五、金融危机下美联储创新货币政策工具的未来
美联储创新货币政策工具在缓解金融危机导致的信贷紧缩上起到了至关重要的作用，同时制造了一些值得重视的风险。美联储创新货币政策工具的特点决定了其未来。
美联储创新货币政策工具是应“宽松信贷”的目标而产生，再直接性、针对性有效的起到了宽松信贷的作用。随着信贷紧缩的缓解，经济的逐渐复苏，美联储货币政策工具的目标必将转向“稳定金融”，解决引发此次金融危机的根源问题——证券化泛滥。而这些制对“宽松信贷”的创新货币政策工具必将退居二线，它们的未来不外于三条道路——消退、保留、继续创新。
【关键词】：金融危机；货币政策工具；创新
一、金融危机下美联储创新货币政策工具的内容
为应对此金融危机，美联储积极发挥货币政策工具的调节作用，大力度使用央行三大法宝：贴现率、法定准备金、公开市场业务。具体看来，金融危机以来，美联储自2007年9月份开始降息，将基准利率由5.25％降至2008年底的零至0.25％区间，贴现率也随着联邦基金利率的下降降至0.5％，并且美国联邦储备委员会2009年6月24日决定，将联邦基金利率(即商业银行间隔夜拆借利率)维持在历史最低点的零至0.25％不变。正如美国经济学家保罗克鲁格曼之前所称，美联储利率杠杆已经用尽，意味着常规的货币政策或者手段已经用完了。
然而，美联储在传统货币政策工具利用空间狭小之时，也迅速开发了一系列创新货币政策工具，并大力投入使用。这些创新货币政策工具的内容主要有八项；
(一)定期拍卖工具(Term Auction Facility)
2007年12月12日，美联储为缓解短期资金市场压力，设立了定期拍卖工具。通过定期拍卖工具，美联储以拍卖的形式向能够提供适当抵押的储蓄机构提供为期28天和84天不等的短期贷款。作为美联储首项创新货币政策工具，定期拍卖工具受到了美联储的重用。从2007年12月17日至2009年6月29日，美联储使用定期拍卖工具达40多次，共向市场提供了40000多亿美元的短期现金支持，其中13天信贷1500亿，17天信贷1500亿、35天信贷200忆、83天信货1500亿，84天信货1250州己、85天信贷1500亿，余下的皆为28天信贷。定期拍卖工具的频繁使用，为缓解金融危机下的信贷紧缩发挥了积极作用。
(二)定期证券出借工具(Term Securities Lending Facility)
2008年3月11日，美联储为缓解资产抵押债券投资者面临的融资困局，设立了定期证券出借工具。通过证券出借工具，美联储用国库券与一级交易商所持有的合格抵押品进行为期28天的互换。2008年9月，美联储将合格抵押品范围分别扩大到所有投资级别的债务证券。
(三)一级交易商信贷工具(Primary Dealer Credit Facility)
2008年8月16日，美联储针对次贷危机的持续和贝尔斯登的崩溃，宣布了一项新的出借工具，即一级交易商信贷工具。避过一级交易商信贷工具，一级交易商可出售其持有的有价证券向美联储贴现窗口申请隔夜贷款，其出售的有价证券相当于抵押品，美联储对其收取等同于贴现窗口贴现率的贷款利率。一级交易商信贷工具的出台是美联储首次向属于其管制框架外的投资银行进行直接货款，显示了美联储对于此次金融危机严重性的认同。
(四)资产支持商业票据货币市场共同基金流动性工具(ABCP MMMF Liquidity Facility)
2008年9月19日，美联储宣布设立资产支持商业票据货币市场共同基金流动性工具，以缓解由于雷曼兄弟破产引发的商业票据市场紧缩。通过资产支持商业票据货币市场共同基金流动性工具，美联储向储蓄机构和银行控股公司提供贷款，资助他们在特定条件下从货币市场共同基金购买高质量的资产支持商业票据，以加强资产支持商业票据市场的流动性。
(五)法定准备结余的和超额储备结余利率(Interest onRequired Reserve Balancesand Excess Balances)
2008年10月6号，美联储宣布，开始对储蓄机构法定准备结余的和超额储备结余支付利息。对法定准备结余支付利息，意在消除法定准备金施加给储蓄机构的隐形税；对超额准备结余支付利息，则相当于为美联储赁币政策添加了一项新工具。
(六)商业票据融资工具Commercial Paper Funding Facility)
2008年10月7日，为进一步加强商业票据市场的流动性，美联储宣布设立商业票据融资工具。通过商业票据融资工具，美联储融资购买高级别的无担保以及资产支持商业票据，以期增加短期瓷金市场的流动性。这是美联储首次向非金融企业提供资金支持，显示了美联储缓和短期资金市场的决心。
(七)货币市场投资者融资工具(Money Market InvestorFundmg Facility)
2008年10月21日，美联储响应私人部门的倡议，宣布设立货币市场投资者融资工具，为货币市场投资者提供流动性支持。通过货币市场投资者融资工具，美联储将以一系列特定用途工具，为方便私营部门从合格的投资者手中购买合格的资产提供高级担保资金。
(八)定期资产支持证券贷款工具(Term Asset－BackedSecurities Loan Facility)
2008年11月25日，美联储为满足家庭和小型企业的信贷需求，宣布设立定期资产支持证券贷款工具。通过定期资产支持证券贷款工具，美联储向家庭和企业提供抵押贷款以促进资产支持证券的发行。
以上八项创新创新货币政策工具在此次金融危机中成为了展示美联储货币政策动力的重要手段，也为美联储“信贷宽松”的货币政策策略提供了有力的证明，更为美国信贷和货币市场注入了巨大的流动性。当然，在此次金融危机中，美联储货币政策工具创新远远不止这八项，还有与其他国家中央的互惠外汇信贷等。
二、金融危机下美联储创新货币政策工具的特点
美联储创新货币政策工具层出不穷，让我们看到了美联储货币政策强劲的动力。究竟这些创新货币政策工具有着怎样的特点使得美联储对之予以重任呢?
(一)一致性
美联储创新货币政策工具有若一致性，这里的一致性是指这些创新货币政策工具有着共同的使命和目：“信贷宽松”。
创新的目的首先是为了解决问题。金融危机下，美联储遭遇了仅靠传统货币政策工具不足以解决的问题：信贷紧缩。美国经济陷入了信贷紧缩导致经济衰退，经济衰退又加剧信货紧缩的严重恶性循环中。为缓解这一现象，美联储设立了多项创新货币政策工具，以“信贷宽松”为目标，向市场注入流动性，以缓解严重的信贷紧缩现象，进而减缓经济衰退。
(二)直接性
美联储创新货币政策工具具有直接性，这里的直接性是指这些创新货币政策工具没有通过其他中介变量而是直接向美国信贷市场注入流动性。
传统的货币政策工具会先通过影响一个中介目标来实现某一终极目标，以此来缓冲政策的突变。面对严重的信贷紧缩以及由此导致的罕见 的经济衰退，美联储明确地把创新货币政策工具的目标设为了信贷宽松。从某种意义上讲、与传统的降低利率之类的中介工具相比，美联储此次创新货币政策工具在为信贷市场注入流动性的过程中的工具使用使用更加直接。
(三)针对性
美联储创新货币政策工具具有针对性，这里的针对性是指每一项创新货币政策工具都是面向特定的市场需求而设立的，而不是一剂笼统的万能药。
金融危机以来，面对严重的信贷紧缩，美联储的创新货币政策工具是针对不同的市场需求为不同对象而设立的。
1 金融机构。金融危机以来，风险与不确定性使得金融机构对市场及其他金融机构失去了信心，加剧了信贷紧缩。对此，美联储设立了创新货币政策工具，以“最终贷款人”的身份向运行良好的金融机构提供短期信贷支持，为市场注入短期流动性，这些工具包括：定期拍卖工具、定期证券出借工具，一级交易商信贷工具、互惠外汇信贷。分别向储蓄机构和一级交易商提供信贷支持。
2 主要信贷市场。金融危机以来，主要信贷市场的借方和投资者信贷活动减少，使得信贷市场呈现出紧张局面。对此，美联储设立了创新货币政策工具，向信贷市场的借方和投资者直接提供流动性支持。这些工具包括：资产支持商业票据货币市场共同基金流动性工具、商业票据融资工具，货币市场投资者融资工具和定期资产支持证券贷款工具。分别向商业票据市场和资产支持证券市场提供流动性支持。
3 抵押贷款市场。本次金融危机由次贷危机引发，导火索是来自次级抵押贷款市场，因此向抵押信贷市场提供流动性是解决信货紧缩的必需手段。美联储通过购买长期证券，从而降低抵押贷款利率，减轻抵押贷款市场的压力，缓解信贷紧缩。
4 特殊机构。美国金融市场中存在一些“重量级”的特殊机构。他们与国际金融市场联系紧密，直接影响到整个美国市场的稳定，甚至是国际金融市场的格局。本次金融危机使得这些机构面临崩溃和破产的危险，为避免造成由此引发的更严重的后果，美联储对这些特殊机构给予了直接支持，以维护金融市场的稳定。
三、金融危机下美联储创新货币政策工具的作用
美联储创新货币政策工具在此次金融危机受到重用。这些创新货币政策工具以“信贷宽松”为共同目标，针对各个不同市场的信贷紧缩，直接向市场注入了强大的流动性。可以说，美联储创新货币政策工具的增加市场流动性的作用是有目共睹的。
定期拍卖工具实则是再贴现工具的扩展，避免了金融机构因再贴现造成信誉下降，以拍卖的形式向他们提供了较隔夜贴现更为长久的短期货款。其使用频繁，贷款额度大，首先缓解了金融机构面临的信贷紧缩。定期证券出借工具和一级交易商信贷工具，为一级交易商提供贷款便利，增加了一般交易商活动的信心，加强了市场的流动性。资产支持商业票据货币市场共同基金流动性工具、商业票据融资工具和货币市场授资者融资工具稳定了货币市场共同基金和商业票据市场，降低了高级商业票据的发行利率，为市场注入了活力。定期资产支持证券贷款工具和购买长期债券，促进了资产支持证券的发行，降低了抵押贷款和其他长期利率。另外，与其他国家中央银行的互惠外汇心信赞减缓了美元市场的紧缩，增加了美元市场的流动性。
总之，金融危机中，美联储创新货币政策工具确实起到了宽松信贷的作用。作为货币政策工具，必然无法避免会具有时节效应，因此创新货币政策工具的作用并不仅限于此。
四、金融危机下美联储创新货币政策工具的风险
美联储创新货币政策工具的使用应对金融危机下的信贷紧缩起到了重要的缓解作用，但由于货币政策的时滞效应，在使用时很难把握好合适的度。而且，既然是创新货币政策工具，也是货币政策工具的一个尝试，这样的尝试不可避免地存在风险。
(一)美联储资产负债表的扩大
美联储创新货币政策工具除了具备上述特点外，还有一个共同特征，就是他们显示在了美联储资产负债表的资产栏里。美联储实施创新货币政策工具以来，美联储资产负债表的规模和组成都发生了很大的变化。金融危机以前，美联储资产栏国库券占了很大部分，实施创新货币政策工具以后，国库券所占比例日益减少，其他金融资产急剧扩张，包括用于对金融机构给予流动性支持的短期信贷、与宽松信贷措施相关的资产以及高级证券等。美联储创新货币政策工具的作用确实明显，但美联储将这些缺乏流动性的资产和证券从市场上转移到资产负债表上时，市场上宽松了，而美联储作为市场的“最后贷款”却紧缩了，这种尝试而临的风险不可忽视。
(二)通货膨胀
美联储面对严重的信贷紧缩以及经济衰退，设立上一系列的创新货币政策工具，向紧缩的市场注入了巨大的流动性。当我们面对这股巨大的流动性时，也感觉到了通货膨胀的逼近。创新货币政策工具的使用的确振作了市场的信心，但是货币政策工具的作用实在不易把握，当紧缩的市场逐渐恢复正常，当货币政策的滞后效应开始显现，通货膨胀就不再是风险而成为现实了。
(三)制造隐患
美联储为缓解“信贷紧缩”故设立的创新货币政策工具，以至于“信贷紧缩”似乎成为了这次金融危机要解决的主要难题。创新货币政策工具集中在“宽松信贷”的目标上，充分利用信贷利串的杠杆作用，致力于降低证券、抵押贷款利率，不惜增加政府赤字。这些手段在很大程度上与导致此次金融危机的一些因素类似。美联储创新货币政策工具的使用有点类似干“以毒攻毒”的策略，能药到病除还是在制造隐患，确实值得但担忧。
五、金融危机下美联储创新货币政策工具的未来
美联储创新货币政策工具在缓解金融危机导致的信贷紧缩上起到了至关重要的作用，同时制造了一些值得重视的风险。美联储创新货币政策工具的特点决定了其未来。
美联储创新货币政策工具是应“宽松信贷”的目标而产生，再直接性、针对性有效的起到了宽松信贷的作用。随着信贷紧缩的缓解，经济的逐渐复苏，美联储货币政策工具的目标必将转向“稳定金融”，解决引发此次金融危机的根源问题——证券化泛滥。而这些制对“宽松信贷”的创新货币政策工具必将退居二线，它们的未来不外于三条道路——消退、保留、继续创新。